作者 | 遠禾
數據支持 | 勾股大數 據（www.gogudata.com）
今年，是官宣五一假期增加之后的第一個五一節(jié)假日。
也是因此，今年的長線旅游需求明顯釋放。
今年五一期間，全國熱門景區(qū)門票預訂量同比增長三成。
攜程數據顯示，五一期間，上海迪士尼、北京環(huán)球影城等頭部景區(qū)單日接待量突破10萬人次。
與此同時，國鐵集團的數據也顯示，“五一”前后，即4月29日至5月6日，全國鐵路預計發(fā)送旅客1.44億人次，同比增長4.9%，創(chuàng)下歷史新高。
其中，長三角鐵路預計發(fā)送旅客2880萬人次，同比增長6%；鐵路上海站預計發(fā)送旅客446萬人次，同比增長8.4%。
也是因此，今年五一幾乎成為史上最火五一檔。
然而，過往旅游板塊往往是“數據熱、股價冷”。
那么，在今年政策與業(yè)績雙驅動下，板塊是否有望打破周期呢？
01
在政策支持下，今年的旅游市場呈現(xiàn)一定的“量價齊升”的特征。
交通運輸部數據顯示，5月1日全社會跨區(qū)域人員流動量達33271.4萬人次，同比增長6.2%。
商務部數據也顯示，五一假期前兩日全國零售和餐飲銷售額同比增長15%，旅游收入增長20%。
在量價齊升的背后，國家及地方出臺多項促消費政策，如離境退稅“即買即退”、免稅店擴容，疊加消費券發(fā)放，如四川發(fā)放6800萬元文旅消費券，黑龍江推出12條精品線路及331場活動等，從多個方面推動旅游、餐飲、零售等多行業(yè)聯(lián)動。
今年五一假期的火熱節(jié)前早已有所預期。
節(jié)前有調查顯示，近43.1%的受訪者今年五一有旅游出行計劃。
盡管不足半數，但已經高于“報復性出游”盛行的2023年。彼時，有出游計劃的消費者僅為32.4%。
具體來看，今年五一的關鍵詞是長線游、跨境流動與縣城崛起。
同程旅行發(fā)布的“五一”假期首日數據顯示，從用戶出行范圍看，長線出行占比較去年同期顯著上升，國內長線游仍是假期出游的主線選擇，國內長線游的預訂出游人次在總體中的占比達到了46%，且中高端自由行、定制游需求旺盛。
多平臺數據顯示，今年境內游預訂人次較去年同期增長超100%，其中跨市住宿訂單占比突破80%，深度游（連住兩日及以上）用戶比例預計達20%。酒店、門票等在線旅游平臺核心業(yè)務的增幅也超過70%。
除此之外，今年五一最為明顯的趨勢為，跨境旅游“雙向升溫”。
在限時免簽和離境退稅政策推動下，今年出入境旅游訂單增速高于國內游。
數據顯示，“五一”入境游訂單量同比增長173%。離境退稅政策發(fā)布后，僅4月15日廣交會開幕以來，廣州市離境退稅日均開單量就創(chuàng)下歷史新高，同比增加1.68倍。
也是因此，今年航空行業(yè)迎來一定窗口期。
根據預測，五一期間，民航旅客運輸量約為1075萬人次，日均215萬，創(chuàng)下同時期歷史新高。
航旅縱橫大數據顯示，2025年前三個月，出入境航線民航旅客量超1496萬人次，同比去年增長約27%。
預計五一期間該趨勢也將持續(xù)。
今年五一的數據不僅刷新了2023年以來的數據，或許也標志著中國旅游市場正從“報復性反彈”向“常態(tài)化高景氣”過渡。
與旅游數據上的火熱相對的是，旅游板塊在節(jié)后往往表現(xiàn)冷淡。
以去年為例，2024年五一過后的一個月中，餐飲旅游指數整體下跌近4%，絕大多數餐飲旅游巨頭股價大幅下跌。
那么今年五一節(jié)后，餐飲旅游板塊怎么走？
02
過往餐飲旅游板塊的“數據熱、股價冷”，某種程度上看，是因為假期前市場已經提前透支預期。
以2024年五一為例，在五一前兩個月，旅游板塊的表現(xiàn)與節(jié)后幾乎完全相反。
在2024年五一前的兩個月，峨眉山A、君亭酒店、嶺南控股等，均漲幅超30%。
同樣，在今年五一節(jié)前，華天酒店、金陵飯店多次漲停，峨眉山A、黃山旅游、長白山等區(qū)域性龍頭企業(yè)也同步走強，或顯示資金已經提前布局。
因此，不難想象，五一節(jié)后，一些早已有所預期的龍頭企業(yè)或許仍將震蕩下行。
不過，由于假期消費帶動，疊加各地發(fā)放消費券、地方促消費活動等，五一節(jié)后，食品飲料以及餐飲行業(yè)消費潛力或許得到一定釋放。
那么，長期下去，怎么看？
值得注意的是，相比食品飲料行業(yè)，一直以來，旅游行業(yè)具有極強的行業(yè)季節(jié)性波動，旺季和淡季的業(yè)績差異較大。
以冰雪旅游為例，北方冰雪游旺季基本從12月份開始，一直到第二年的2月底結束，時間不超過3個月，屬于 “一季游”，冰雪旅游產業(yè)的熱度也隨之起伏。
長白山和大連圣亞也多次在冰雪季上演急漲又急跌的過山車式行情。
但這也并不妨礙如今長白山和大連圣亞均已走出成長股的架勢。
歸根結底，隨著旅游行業(yè)日漸復蘇和內卷，稀缺的旅游資源和良好的運營模式，將成為劃分旅游企業(yè)業(yè)績和發(fā)展的關鍵因素。
如，在酒店板塊，亞朵通過零售板塊另辟蹊徑，2024年收入72.48億元，同比增長55.3%；歸母凈利潤12.75億元，同比增長73.0%。
另一家則是規(guī)模和運營能力突出的華住集團。2024財年，華住集團營收239億元，同比增長9.2%，歸母凈利潤30.48億元，同比下跌25.4%。
但仍舊不難發(fā)現(xiàn)，中高端酒店的恢復情況優(yōu)于經濟型酒店。
除了毛利率較高的零售業(yè)務，亞朵的中高端市場加速了亞朵的復蘇，而華住旗下經濟型酒店占比近50%，其日均房價、平均可出租客房收入下跌得更加嚴重，拖累了整體的利潤。
放眼景區(qū)板塊，這一點也同樣成立。
2024年，整個景區(qū)板塊13家上市公司中，僅5家公司凈利潤同比增長，顯示出景區(qū)企業(yè)仍舊承壓，其中，桂林旅游凈利降1830.7%。
從過往來看，桂林旅游2020-2022年連續(xù)三年虧損，2023年盈利1181萬元后，2024年再度盈轉虧。
與之形成對比的是，2024年，宋城演藝實現(xiàn)凈利潤達10.49億元，幾乎日均凈賺287萬元。
在22家旅游及景區(qū)上市公司凈利潤合計16.48億元之時，宋城演藝凈利潤占整個旅游以及景區(qū)上市公司凈利潤總和的63.6%。
多座開業(yè)即爆的千古情景區(qū)，已經成為宋城演藝不斷復制的搖錢樹。
然而，隨著旅游市場不斷發(fā)展，越來越多企業(yè)進入旅游行業(yè)，市場競爭日漸激烈。
不論是景區(qū)還是酒店，甚至是OTA平臺之間，都在價格、服務、產品等多個領域進行競爭，爭奪更多市場份額。
旅游上市公司利潤或因此下降，優(yōu)勢資源或也將不復存在。
對于投資者而言，具備稀缺資源、強運營能力及技術壁壘的企業(yè)更具潛力。
但對于一個變動相當大的行業(yè)而言，哪怕不斷創(chuàng)新并迎合消費者需求，也很難一直立足不敗之地。
03
結語
值得注意的是，盡管旅游行業(yè)逐漸穩(wěn)步增長，但不難發(fā)現(xiàn)，消費者日漸理性。
美團數據顯示，五一期間經濟型酒店預訂量同比增長80%，而高端酒店預訂量僅增長15%。
景區(qū)門票團購訂單量增長120%的同時，景區(qū)內二次消費項目，如餐飲、購物消費下降明顯。
這種消費結構的變化無疑也在對餐飲旅游企業(yè)提出更高要求。
不難想象，2025年，政府工作重心將持續(xù)聚焦于擴大內需和提振消費，促消費政策的實施力度或將進一步加大。
作為促進內需的重要抓手，旅游賽道今年預計將持續(xù)迎來利潤增長紅利。
不論是休假制度的落實，還是政府補貼等政策，都將為旅游行業(yè)帶來新的增長點。
2024年長假后，餐飲旅游板塊表現(xiàn)出強勁的復蘇勢頭，但行業(yè)內部仍存在分化。
短期來看，假期效應帶動了部分個股的業(yè)績增長。
但中長期來看，行業(yè)復蘇仍需依賴宏觀經濟環(huán)境、政策支持以及企業(yè)自身的結構調整。（全文完）
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