五一期間，國內(nèi)期貨市場休市，但國際大宗商品市場卻風(fēng)云變幻，原油、黃金、銅等主要產(chǎn)品價格承壓波動。

4月30日~5月3日，COMEX黃金期貨累計下跌約80美元，盤中跌破每盎司3300美元關(guān)口，一度觸及每盎司3209.4美元低位，5月5日由跌轉(zhuǎn)漲；COMEX銅、WTI原油等主要期貨品種也高位下挫，分別累計下跌約4.14%、7.58%。

宏觀面上，光大期貨研究報告稱，美國多項關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相繼公布，整體表現(xiàn)呈現(xiàn)出喜憂參半的態(tài)勢。關(guān)稅破局談判的消息不斷涌現(xiàn)，推動市場風(fēng)險偏好持續(xù)回升，進(jìn)而促使海外大類資產(chǎn)呈現(xiàn)出“股強(qiáng)債弱”的格局。

此外，假期期間全球投資者關(guān)注的2025年伯克希爾·哈撒韋股東大會于5月4日落幕。會上，巴菲特對貿(mào)易保護(hù)主義持批評態(tài)度，他強(qiáng)調(diào)：“貿(mào)易不應(yīng)該被當(dāng)成武器來使用。

新湖期貨研究所副所長李明玉對第一財經(jīng)分析稱，5月份以來，全球貿(mào)易局勢呈現(xiàn)出摩擦緩和的信號，市場風(fēng)險情緒的改善得到進(jìn)一步延續(xù)。反映到大類資產(chǎn)上，全球股市等風(fēng)險資產(chǎn)普漲，美元指數(shù)走強(qiáng)逼近100整數(shù)關(guān)口。而現(xiàn)貨黃金則因避險情緒消退、美元走高、勞動節(jié)假期前交易員獲利清算等因素錄得連續(xù)第二周收跌，后期仍需關(guān)注特朗普關(guān)稅政策的反復(fù)。

油價重挫，領(lǐng)跌國際商品市場

OPEC+成員國加快了恢復(fù)產(chǎn)量的步伐，供給沖擊下油價大幅下跌。

五一假期期間，布倫特原油震蕩下跌，約從63美元/桶跌至當(dāng)前60美元/桶附近，盤中跌破60美元關(guān)口，觸及58.5美元/桶。

據(jù)EIA報告數(shù)據(jù)披露，截至4月25日當(dāng)周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加0.5萬桶至1346.5萬桶/日。商業(yè)原油庫存減少269.6萬桶至4.4億桶，降幅0.61%。

南華期貨能化分析師胡紫陽對第一財經(jīng)分析稱，特朗普關(guān)稅政策松動，市場對特朗普關(guān)稅引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險的擔(dān)憂暫時緩和。供給端，OPEC+不穩(wěn)定性加劇了市場擔(dān)憂，同時隨著消費(fèi)旺季來臨需求或有提振。不過因特朗普關(guān)稅政策，OPEC和IEA下調(diào)需求預(yù)期，市場對中長期需求的擔(dān)憂仍在。整體來看，盤面走勢主要受消息主導(dǎo)，短期不確定因素增多，建議暫時觀望。

“中長期看，在供需雙弱的雙重壓力下，油價或?qū)⒊掷m(xù)承壓下行?！?交易人士分析稱，受國際油價重挫影響，國內(nèi)原油期貨市場開盤后，價格可能會出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整。短期內(nèi)國際油價或維持震蕩偏弱格局，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的成本和利潤也將受到影響。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈方面，成本端原油市場遭重創(chuàng)背景下，聚酯交易相對清淡。一德期貨分析，PTA由于短期檢修供需大幅去庫，但6月以后隨著裝置開啟以及新產(chǎn)能投產(chǎn)，供應(yīng)增加疊加需求下滑格局下，PTA期貨價格承壓。乙二醇方面煤化工檢修高峰已過，供應(yīng)環(huán)比回升，需求方面后期又有下滑預(yù)期，供需格局整體偏寬松。整體看，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈成本端支撐減弱，需求走弱格局下價格震蕩偏弱。

黃金重挫，貴金屬波動

貴金屬市場在五一期間也經(jīng)歷了劇烈波動。

五一假期首日（5月1日），國際金價遭遇“黑色星期五”。期貨市場上，COMEX黃金期貨最低觸及3228美元/盎司，較4月22日創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)3509.9美元/盎司下跌281.6美元，回調(diào)幅度超8%?，F(xiàn)貨黃金周跌幅2.28%，最低觸及3201.69美元/盎司。

宏觀面上，期間美國多項關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相繼公布，整體表現(xiàn)呈現(xiàn)出喜憂參半的態(tài)勢。美國商務(wù)部周三公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比按年率計算萎縮0.3%，是自2022年第一季度以來首次遭遇負(fù)增長。從通脹數(shù)據(jù)來看，3月PCE價格指數(shù)同比增長2.3%，核心PCE價格指數(shù)同比上漲2.6%，環(huán)比微幅下降0.045%，這是自2020年后首次出現(xiàn)月度數(shù)據(jù)下跌。

另外，多頭獲利了結(jié)趨勢明顯，美國商品交易管理委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月22日當(dāng)周，COMEX黃金期貨非商業(yè)性凈多頭頭寸減少26832張，至175378張，占比為37.7%。

國內(nèi)市場上，中國作為全球最大黃金消費(fèi)國，休市期間上海黃金交易所暫停交易，日均20億美元的交易量（占全球15%）暫時退出市場，加劇了西方機(jī)構(gòu)的拋售壓力。國內(nèi)品牌金飾價格應(yīng)聲下跌，老廟黃金、周大福等品牌金價跌破千元大關(guān)，深圳水貝批發(fā)市場現(xiàn)搶購潮，但投資者對節(jié)后補(bǔ)跌預(yù)期強(qiáng)烈。

光大期貨分析， 當(dāng)前COMEX期金未平倉合約激增30%，多空博弈加劇。雖然特朗普政府態(tài)度仍會反復(fù)，但在發(fā)債壓力下總體相比4月份將緩和，市場對“避險溢價”的定價趨于理性，預(yù)計5月市場以回調(diào)為主，順勢消化4月下旬金價快速回漲帶來的超買壓力。中長期看，美關(guān)稅政策不確定性仍存，美元信用松動疊加央行持續(xù)購金背景下，金價跌幅或相對有限。

銅市場同樣受到海外宏觀擾動的影響。節(jié)內(nèi)LME銅價先抑后揚(yáng)，收至9356美元/噸，LME銅價周線錄得五周來首次下跌，COMEX銅期貨因投機(jī)資金獲利了結(jié)回落。截至5月2日，LME庫存較4月30日下降2850噸至197300噸。

新湖期貨分析稱，五一假期前有色金屬價格震蕩走弱，國內(nèi)表現(xiàn)為節(jié)前減倉避險行為。短期美國關(guān)稅陰影仍難消散，繼續(xù)左右市場情緒。而供需基本面看，關(guān)稅對金屬終端產(chǎn)品的出口影響逐步顯現(xiàn)，短期低庫存狀態(tài)對金屬價格仍有一定支撐，節(jié)后金屬價格或難擺脫震蕩調(diào)整走勢。