作者 | 《財經(jīng)》新媒體 撰稿人 舒志娟/文 高素英/編輯

過去一年，圍繞洋河股份（002304.SZ）的爭議無疑是“降速”。但需明確的是，這一策略并非被動應(yīng)對，而是企業(yè)主動選擇，旨在為未來發(fā)展積蓄動能。近日發(fā)布的2024年財報印證了這一判斷——全年實(shí)現(xiàn)營收288.76億元，歸母凈利潤66.73億元，以夢之藍(lán)、蘇酒、天之藍(lán)、海之藍(lán)為核心的中高檔酒板塊貢獻(xiàn)243.17億元營收，占比達(dá)86%，持續(xù)鞏固業(yè)績基本盤。

值得關(guān)注的是，在投資者回報方面，洋河股份擬向全體股東每10股派發(fā)23.17元（含稅），疊加中期已實(shí)施的35.1億元分紅，全年分紅總額達(dá)70億元，分紅率104.90%。對此，平安證券、民生證券、國金證券等頭部券商紛紛“力挺”洋河股份，給予“推薦”、“買入”評級。

面向未來，洋河正推進(jìn)系統(tǒng)性戰(zhàn)略升級。在市場拓展方面，加速核心單品迭代，市場端深化“省內(nèi)精耕+省外突破”雙輪驅(qū)動，通過打造“樣板鄉(xiāng)鎮(zhèn)-區(qū)域聯(lián)動-全國網(wǎng)絡(luò)”的漸進(jìn)式市場拓展模式，培育個性化消費(fèi)場景；在產(chǎn)能儲備方面，構(gòu)建“產(chǎn)能+儲能”雙核競爭力，不僅坐擁7萬余口名優(yōu)窖池形成的活態(tài)文化遺產(chǎn)，16萬噸年原酒產(chǎn)能與70萬噸陳年原漿儲備構(gòu)成品質(zhì)護(hù)城河，百萬噸級儲酒能力更是成為穿越周期的戰(zhàn)略籌碼。

洋河一系列舉措，折射出其在產(chǎn)業(yè)深度調(diào)整期的戰(zhàn)略定力。面對行業(yè)增速放緩的周期性挑戰(zhàn)，企業(yè)選擇主動降速提質(zhì)，既是對行業(yè)規(guī)律的清醒認(rèn)知，更是對長遠(yuǎn)競爭力的主動鍛造。這場從周期穿越者向價值增長范式重構(gòu)者的躍遷，正重塑我國白酒產(chǎn)業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)涵。

可持續(xù)發(fā)展構(gòu)建企業(yè)成長韌性

在經(jīng)歷了多年高增長之后，“主動降速”成為白酒行業(yè)的主旋律。此時，企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性與成長韌性成為核心考量指標(biāo)。

2024年，洋河股份通過優(yōu)化經(jīng)營策略、升級產(chǎn)品矩陣、推動營銷轉(zhuǎn)型等舉措，交出了轉(zhuǎn)型答卷：2024年，實(shí)現(xiàn)營收288.76億元，歸母凈利潤66.73億元；2025年一季度營收達(dá)110.66億元，歸母凈利潤36.37億元。

從產(chǎn)品表現(xiàn)來看，中高檔酒成為業(yè)績壓艙石。數(shù)據(jù)顯示，2024年，以夢之藍(lán)、蘇酒、天之藍(lán)、海之藍(lán)等系列為代表的中高檔酒產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收243.17億元，占酒類總收入比例86%，貢獻(xiàn)總營收約84%，持續(xù)強(qiáng)化業(yè)績韌性。

在資本市場，洋河股份以高比例分紅回饋投資者，展現(xiàn)長期價值承諾。公司發(fā)布的《2024-2026年度分紅規(guī)劃》中承諾，每年現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年歸母凈利潤的70%且不低于70億元（含稅）。2024年年報顯示，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利23.17元（含稅），疊加中期分紅35.1億元后，年度分紅總額達(dá)70億元，分紅率突破104.90%。

拉長時間維度，洋河股份的投資者回報力度穩(wěn)居A股前列。Wind數(shù)據(jù)顯示，洋河股份自上市以來累計現(xiàn)金分紅約528.5億元，若包含此次年報分紅，總額將達(dá)563.4億元。在一定程度上，反映了公司經(jīng)營韌性和變革的底氣。

這一舉措獲得資本市場積極反饋。平安證券、民生證券等機(jī)構(gòu)給予“推薦”評級，國金證券則直接給予“買入”評級，印證了市場對洋河股份戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與長期價值的認(rèn)可。

在業(yè)內(nèi)看來，白酒行業(yè)存在周期波動，高速增長不可持續(xù)，具備戰(zhàn)略定力、堅持長期主義，腳踏實(shí)地求穩(wěn)比短期增速更重要。

重構(gòu)產(chǎn)品、渠道、生態(tài)護(hù)城河

相比過往高增長曲線，洋河股份2024年成績單更顯戰(zhàn)略定力。在行業(yè)深度調(diào)整期，這家白酒企業(yè)正以壯士斷腕的決心推進(jìn)系統(tǒng)性變革，通過產(chǎn)品矩陣重構(gòu)、渠道模式創(chuàng)新、生態(tài)體系共建，構(gòu)筑起立體化發(fā)展護(hù)城河。

在產(chǎn)品布局上，洋河已構(gòu)建起全價位帶戰(zhàn)略縱深。高端市場以夢之藍(lán)系列為核心，尤其是夢之藍(lán)·手工班和夢之藍(lán)M9成為拉升品牌高度的關(guān)鍵。其中，夢之藍(lán)·手工班10、15、20年系列，憑借“真年份”基酒在千元價位帶形成突破；在次高端市場，洋河夢之藍(lán)M6+和夢之藍(lán)水晶版依托既有市場認(rèn)知度和競爭優(yōu)勢，持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定增量。

大眾市場，天之藍(lán)、海之藍(lán)持續(xù)夯實(shí)基盤。不久前，海之藍(lán)迎來第七代煥新升級，市場反響熱烈。目前，海之藍(lán)年銷量超1.2億瓶，年銷售額超百億元，展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場號召力。此外，高線光瓶酒推出小瓶裝、快飲裝產(chǎn)品，通過便利店渠道實(shí)現(xiàn)“毛細(xì)血管式”滲透，成為新的流量入口。

在酒企普遍面臨高庫存壓力挑戰(zhàn)的當(dāng)下，如何通過系統(tǒng)性改革與渠道協(xié)同創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)破局突圍與長遠(yuǎn)發(fā)展，已成為行業(yè)亟待破解的重要課題。

在渠道重構(gòu)層面，洋河股份展現(xiàn)出多維突破的變革魄力。2024年財報顯示，公司通過精準(zhǔn)布局實(shí)現(xiàn)渠道網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化：江蘇省內(nèi)市場深化組織架構(gòu)調(diào)整，新增39家經(jīng)銷商強(qiáng)化渠道密度；省外市場加速全國化進(jìn)程，新增38家經(jīng)銷商拓展戰(zhàn)略區(qū)域，全國經(jīng)銷商總量同比凈增77家。

這組數(shù)據(jù)背后，是洋河打出一系列終端動銷策略組合拳：通過開瓶掃碼紅包、會員積分體系、場景化促銷活動形成閉環(huán)，改善終端動銷效率。近兩月間，海之藍(lán)開瓶率增長8.8%，自點(diǎn)率實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長。

面向未來，洋河的渠道革新將進(jìn)入深水區(qū)。據(jù)洋河股份相關(guān)人士介紹，將逐漸降低對傳統(tǒng)煙酒店渠道的依賴，實(shí)施多維度的渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化。一方面，成立戰(zhàn)略客戶部并組建專業(yè)化服務(wù)團(tuán)隊，強(qiáng)化對大客戶的深度開發(fā)；另一方面，對商務(wù)酒店家宴酒店、旺銷酒店進(jìn)行分類施策，搶占消費(fèi)場景。與此同時，推進(jìn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場深度開發(fā)，細(xì)化營銷顆粒度，打造樣板鄉(xiāng)鎮(zhèn)，最終實(shí)現(xiàn)從點(diǎn)到面、從區(qū)域示范到全國覆蓋的渠道革新。

酒水行業(yè)研究者歐陽千里指出，白酒行業(yè)已進(jìn)入“存量優(yōu)化”新周期，洋河正掀起新一輪渠道革命。當(dāng)傳統(tǒng)廣告營銷、深度分銷模式等漸漸失效，洋河股份通過精準(zhǔn)營銷、利益共享機(jī)制重構(gòu)“BC一體化”的全渠道鏈條，構(gòu)建起“消費(fèi)者喜歡喝、經(jīng)銷商有錢賺”的價值生態(tài)體系，為白酒行業(yè)破解高庫存難題提供系統(tǒng)性解決方案。

重倉儲能提升品質(zhì) 進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展軌道

2025年，站在“十四五”收官與“十五五”啟航的歷史交匯點(diǎn)，中國白酒行業(yè)正經(jīng)歷宏觀經(jīng)濟(jì)周期與產(chǎn)業(yè)深度分化的雙重洗禮，行業(yè)會發(fā)生哪些新變化？

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在消費(fèi)理性回歸與品質(zhì)需求升級的新常態(tài)下，行業(yè)邏輯悄然重構(gòu)——品質(zhì)競爭成為決勝未來的核心賽道，產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量建設(shè)能力成為拉開企業(yè)位差的關(guān)鍵分水嶺。

其中，洋河股份以“產(chǎn)能筑基、儲能蓄勢、科技賦能”三位一體戰(zhàn)略，構(gòu)筑起高質(zhì)量發(fā)展的核心壁壘。財報顯示，洋河股份在江蘇、貴州、西藏、湖北等區(qū)域共建成了20余平方公里的釀酒產(chǎn)業(yè)園，擁有7萬口名優(yōu)窖池，2000多口老窖池。

值得關(guān)注的是，老窖池中的每克窖泥蘊(yùn)藏超2000種微生物，經(jīng)35道古法工序、137道精研工藝的淬煉，將400年釀酒智慧轉(zhuǎn)化為年產(chǎn)16萬噸原酒的產(chǎn)能實(shí)力。更令人矚目的是，企業(yè)構(gòu)建起總儲酒能力突破百萬噸級、老酒儲備量達(dá)70萬噸的“戰(zhàn)略儲備庫”，這一數(shù)字背后，是洋河對“時間價值”的深刻洞察與前瞻布局。

2024年，洋河窖池群獲吉尼斯世界紀(jì)錄認(rèn)證，不僅印證了其作為“活態(tài)文物”的歷史價值，更為未來十年品質(zhì)競爭備足戰(zhàn)略籌碼。在行業(yè)深度調(diào)整期，這種“以時間換空間”的儲能工程，恰似企業(yè)發(fā)展的“定海神針”，為穿越周期積蓄澎湃動能。

在堅守傳統(tǒng)釀造精髓的同時，洋河以科技創(chuàng)新重構(gòu)品質(zhì)表達(dá)方式。2024年，《綿柔型白酒釀造過程微生物組解析及應(yīng)用關(guān)鍵技術(shù)》等三項(xiàng)科技成果通過中國輕工業(yè)聯(lián)合會鑒定，五項(xiàng)科研項(xiàng)目獲省級以上嘉獎；公司還上線酒體數(shù)字化管理平臺，促進(jìn)酒體設(shè)計與智能數(shù)字化的融合，進(jìn)一步保障質(zhì)量穩(wěn)定性。

在酒業(yè)獨(dú)立評論人肖竹青看來，隨著白酒產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級與發(fā)展利空出清，“輕裝上陣”的洋河，有望通過儲能布局形成的戰(zhàn)略縱深、渠道革新構(gòu)建的競爭壁壘以及全國化深耕的市場勢能，在新一輪增長周期中迸發(fā)更強(qiáng)發(fā)展動能。同時，其百萬噸級儲能形成的品質(zhì)壁壘與數(shù)字化轉(zhuǎn)型鍛造的質(zhì)量優(yōu)勢，正轉(zhuǎn)化為穿越周期的強(qiáng)大韌性，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供示范樣本。