獨(dú)立 稀缺 穿透
打造中國(guó)AI醫(yī)療新坐標(biāo)
作者：聞道
編輯：李莉
風(fēng)品：?jiǎn)讨?/p>
來(lái)源：銠財(cái)——銠財(cái)研究院
拿著舊世界的船槳，劃不動(dòng)新世界的船。與趨勢(shì)同行、精準(zhǔn)滿足市場(chǎng)者，才能持續(xù)韌性的生長(zhǎng)。
4月28日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布2024年報(bào)：營(yíng)收367.26億元，歸母凈利116.68億元。體量雙雙再創(chuàng)歷史新高，實(shí)現(xiàn)上市以來(lái)連續(xù)7年雙增。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~124.32億元，同比增長(zhǎng)12.38%。
憑借穩(wěn)健盈利與強(qiáng)大現(xiàn)金流，2024年公司累計(jì)現(xiàn)金分紅總額達(dá)76.02億元。分紅比從2018年的32.69%提至2024年的65.15%，加上2025年第一次中期擬實(shí)施的17.09億元分紅，累計(jì)分紅規(guī)模達(dá)到341.11億元，（包含回購(gòu)股份20億元）是59.3億元募資總額的6倍，在A股上市公司價(jià)值回報(bào)中位居前列。
成長(zhǎng)性與回報(bào)率兼具，邁瑞醫(yī)療愈發(fā)展露出白馬姿態(tài)。這種稀缺的長(zhǎng)線價(jià)值，到底是如何練成的呢？
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三十四年磨一劍
創(chuàng)新護(hù)城河越挖越深
LAOCAI
喬布斯曾說(shuō)過(guò)，創(chuàng)新是一場(chǎng)無(wú)止境的探索。在邁瑞醫(yī)療的創(chuàng)新哲學(xué)中，這句話被詮釋為“三十四年磨一劍”的堅(jiān)守。
自主創(chuàng)新是邁瑞醫(yī)療的初心，也是其長(zhǎng)期堅(jiān)持的戰(zhàn)略主旨。2024年公司研發(fā)投入40.08億元，占營(yíng)收比10.91%。拉長(zhǎng)視角看,高投入已是一種常態(tài)，邁瑞每年會(huì)將營(yíng)收的10%左右投入研發(fā)。也正是日拱一卒的點(diǎn)滴積累，讓企業(yè)一路成長(zhǎng)為國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械龍頭，不斷從優(yōu)秀走向更優(yōu)秀。
若把時(shí)間指針調(diào)回邁瑞成立時(shí)的1991年，放眼中國(guó)醫(yī)院的設(shè)備清單，監(jiān)護(hù)儀、超聲機(jī)等高端設(shè)備幾乎全被GE、飛利浦等外資品牌壟斷。彼時(shí)的中國(guó)醫(yī)療企業(yè)，依靠有限的仿制能力，深陷“低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)-利潤(rùn)微薄-無(wú)力研發(fā)”的惡性循環(huán)。
也基于此，創(chuàng)業(yè)初期邁瑞便堅(jiān)持自創(chuàng)自研路線，憑借一股子兒韌性、果敢，研發(fā)出中國(guó)第一臺(tái)自主研發(fā)的多參數(shù)監(jiān)護(hù)儀、第一臺(tái)全自動(dòng)血液細(xì)胞分析儀......伴隨自主創(chuàng)新陣營(yíng)穩(wěn)步擴(kuò)張，邁瑞醫(yī)療一點(diǎn)點(diǎn)構(gòu)筑起市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，持續(xù)深蹲后最終迎來(lái)價(jià)值起跳、實(shí)力躍升的收獲季。
2020年開始，邁瑞醫(yī)療重磅推出“三瑞”生態(tài)系統(tǒng)?！叭鹬锹?lián)”生態(tài)系統(tǒng)，打破醫(yī)療設(shè)備間的數(shù)據(jù)孤島。將醫(yī)護(hù)人員從繁復(fù)的數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)中解放，轉(zhuǎn)而聚焦臨床決策質(zhì)效。“瑞影云++”影像云服務(wù)平臺(tái)、“邁瑞智檢”實(shí)驗(yàn)室解決方案，則幫助邁瑞實(shí)現(xiàn)從設(shè)備到IT的重要轉(zhuǎn)變，重新繪制一張醫(yī)療服務(wù)價(jià)值圖譜，一條出海敘事的新主線。
截至2024末，“瑞智聯(lián)”生態(tài)系統(tǒng)在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)裝機(jī)醫(yī)院數(shù)量累計(jì)超千家，2024年新增項(xiàng)目超過(guò)600個(gè)，其中新增三甲醫(yī)院超350家。國(guó)際市場(chǎng)同樣擴(kuò)容喜人，“瑞智聯(lián) M-Connect”實(shí)現(xiàn)簽單項(xiàng)目量累計(jì)超650個(gè)，其中2024年新增簽單項(xiàng)目達(dá)250 個(gè)。
國(guó)內(nèi)國(guó)外雙循環(huán)、不斷延伸市場(chǎng)邊界的背后，是產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力打磨的結(jié)果。以歐洲市場(chǎng)為例，在德國(guó)柏林某頂尖大學(xué)醫(yī)院，邁瑞醫(yī)療團(tuán)隊(duì)帶著自研“瑞智聯(lián)”智慧平臺(tái)生態(tài)系統(tǒng)，向院方完整演示了從設(shè)備互聯(lián)到數(shù)據(jù)統(tǒng)管的全流程，并幫助其打通原有設(shè)備的數(shù)據(jù)壁壘，這場(chǎng)“破冰之旅”迅速轉(zhuǎn)化為深度合作。一張近百萬(wàn)歐元的訂單，是歐洲頂級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)醫(yī)療科技投出的“信任票”。
2024年“瑞影云++”影像云服務(wù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)累計(jì)裝機(jī)15,600套，新增裝機(jī)接近5000套?！斑~瑞智檢”實(shí)驗(yàn)室解決方案在全國(guó)實(shí)現(xiàn)近590家醫(yī)院的裝機(jī)，其中約80%為三級(jí)醫(yī)院，2024年新增裝機(jī)380家。
“三瑞”生態(tài)系統(tǒng)猶如三駕馬車，全面開花、協(xié)同生長(zhǎng)，為邁瑞醫(yī)療的業(yè)績(jī)穩(wěn)增、高收益回報(bào)打下注腳。
截至2024年末，邁瑞醫(yī)療全球設(shè)有十二大研發(fā)中心，遍布亞洲、北美、歐洲多地，形成了龐大的全球化研發(fā)網(wǎng)絡(luò)，擁有超5200名研發(fā)人員。同時(shí)武漢研究院項(xiàng)目的建設(shè)工作進(jìn)展順利，擬建成公司第二大研發(fā)中心，將于2025上半年投入使用。
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三大業(yè)務(wù)全線突破
重新定義中國(guó)醫(yī)療科技
LAOCAI
不創(chuàng)新無(wú)未來(lái)、向創(chuàng)新要發(fā)展。放眼全球醫(yī)療科技領(lǐng)域，巨頭間的競(jìng)爭(zhēng)，早已超越產(chǎn)品本身的競(jìng)爭(zhēng)，演變?yōu)楹诵募夹g(shù)定義權(quán)與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定權(quán)的爭(zhēng)奪。
截至2024末，邁瑞醫(yī)療申請(qǐng)專利11773件，其中發(fā)明專利8435件；授權(quán)專利5786件，其中發(fā)明專利授權(quán)2850件。專利數(shù)量的多寡，不僅是技術(shù)要素密度的標(biāo)尺，更是企業(yè)創(chuàng)新基因與產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)的象征。
強(qiáng)大產(chǎn)業(yè)話語(yǔ)權(quán)加持下，2024年邁瑞醫(yī)療三大核心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)有機(jī)生長(zhǎng)。生命信息與支持、體外診斷、醫(yī)學(xué)影像產(chǎn)線的全新高端客戶分別新增近110家、超260家、超150家。
體現(xiàn)到營(yíng)收上，生命信息與支持業(yè)務(wù)2024年貢獻(xiàn)135.57億元，其中微創(chuàng)外科業(yè)務(wù)同比增超30%。全年發(fā)布瑞智重癥決策輔助系統(tǒng)、UX7系列4K三維熒光內(nèi)窺鏡等多款新品。
體外診斷業(yè)務(wù)營(yíng)收137.65億元，同比增長(zhǎng)10.82%，躍升為第一大業(yè)務(wù)板塊。其中，MT 8000全實(shí)驗(yàn)室智能化流水線全年裝機(jī)近190套，化學(xué)發(fā)光儀器裝機(jī)達(dá)1800臺(tái)，且近六成為高速機(jī)。
2024年9月，邁瑞醫(yī)療全自研的MT8000全實(shí)驗(yàn)室智能化流水線進(jìn)駐約旦國(guó)家糖尿病、內(nèi)分泌和遺傳學(xué)中心（NCDEG）。其憑借智能動(dòng)態(tài)進(jìn)樣系統(tǒng)、零停機(jī)試劑更換技術(shù)及AI質(zhì)控模塊，驅(qū)動(dòng)實(shí)驗(yàn)室手動(dòng)操作環(huán)節(jié)由11項(xiàng)銳減至3項(xiàng)，強(qiáng)大質(zhì)效表現(xiàn)折服了客戶。
這只是中國(guó)智造攻破國(guó)際高端檢驗(yàn)市場(chǎng)的一個(gè)縮影。2024年，邁瑞醫(yī)療重磅推出了MT 8000C智慧凝血流水線、M680全自動(dòng)生化免疫流水線、M980全自動(dòng)生化免疫流水線。截至2024年末，公司化學(xué)發(fā)光免疫試劑NMPA已上市產(chǎn)品達(dá)到83個(gè)，CE已上市產(chǎn)品達(dá)92個(gè)。這些重磅儀器、試劑產(chǎn)品和解決方案的亮相，進(jìn)一步增強(qiáng)了邁瑞醫(yī)療的國(guó)際話語(yǔ)權(quán)，擴(kuò)容了“朋友圈”，為下一步增長(zhǎng)打下基礎(chǔ)。
醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域，2024年?duì)I收74.98億元，同比增長(zhǎng)6.6%。新品研發(fā)上邁瑞重點(diǎn)聚焦智能影像矩陣的打造，年內(nèi)推出女媧Nuewa A20超高端婦產(chǎn)彩超等多款產(chǎn)品，全面覆蓋婦幼健康的預(yù)防、篩查、診斷和治療全周期。
創(chuàng)新是一場(chǎng)沒(méi)有終點(diǎn)的馬拉松。隨著人工智能技術(shù)的快速發(fā)展，AI與醫(yī)療產(chǎn)業(yè)快速碰撞融合中，催生了邁瑞新一輪戰(zhàn)略升級(jí)。借助5G、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等信息技術(shù)手段，公司加速醫(yī)療大數(shù)據(jù)整合，率先完成“硬件+數(shù)據(jù)+服務(wù)”的價(jià)值鏈重構(gòu)，推動(dòng)著中國(guó)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)從賣設(shè)備到賣生態(tài)的價(jià)值跨越。
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中國(guó)AI坐標(biāo)
感受數(shù)智化賦能的集大成者
LAOCAI
正如創(chuàng)始人李西廷所言：“成立30多年來(lái)，邁瑞持續(xù)加大研發(fā)投入，不斷拓展醫(yī)療器械領(lǐng)域的創(chuàng)新邊界，自主創(chuàng)新能力持續(xù)提升。堅(jiān)持自主研發(fā)，雖然是一條難走的路，但事實(shí)證明，這是一條正確且必須堅(jiān)定走下去的路?！边~瑞醫(yī)療的AI崛起之路，恰是一部中國(guó)醫(yī)療設(shè)備從“跟跑”到“領(lǐng)跑”的進(jìn)化史。這背后是一場(chǎng)從市場(chǎng)換技術(shù)到技術(shù)創(chuàng)市場(chǎng)的認(rèn)知躍遷，唯有深挖“技術(shù)護(hù)城河”，才能在全球醫(yī)療科技版圖中刻下中國(guó)的AI坐標(biāo)。
2024年12月，邁瑞醫(yī)療正式推出“啟元重癥大模型”，借助物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)與人工智能技術(shù)的深度融合，其實(shí)現(xiàn)了病情問(wèn)答、建議生成、病歷撰寫和重癥知識(shí)查詢四大核心功能，堪稱醫(yī)療數(shù)智化解決方案的集大成者。
目前，啟元重癥醫(yī)療大模型已在國(guó)內(nèi)多家頂級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)臨床應(yīng)用。以浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬第一醫(yī)院為例，該模型部署半年來(lái)，已深度融入醫(yī)院ICU的日常診療流程，投入到搶救生命的最前線，且成效顯著。
此外，基于啟元重癥大模型，邁瑞同步發(fā)布了新一代“瑞智”重癥決策輔助系統(tǒng)，其能構(gòu)建重癥患者數(shù)字孿生體系，幫助醫(yī)護(hù)24小時(shí)連續(xù)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)患者病情變化；可5秒內(nèi)精準(zhǔn)提取患者關(guān)鍵指標(biāo)，并像重癥專家一樣深度病情分析；可以臨床思維1分鐘內(nèi)完成病例撰寫，大幅提升醫(yī)護(hù)效率質(zhì)量。
2025年3月，央視《焦點(diǎn)訪談》節(jié)目走進(jìn)浙江大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬第一醫(yī)院重癥醫(yī)學(xué)科，聚焦啟元重癥大模型與瑞智重癥決策輔助系統(tǒng)，詳細(xì)解讀了AI如何為ICU醫(yī)生在高強(qiáng)度工作中提供診療決策輔助、提升工作效率。
2025年以來(lái)，DeepSeek爆火引發(fā)了醫(yī)療AI浪潮。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)已有超百家三級(jí)醫(yī)院宣布接入DeepSeek。然而，幫助醫(yī)療機(jī)構(gòu)直擊臨床痛點(diǎn)、降本增效這是一個(gè)系統(tǒng)工程，需要一套更聚焦更體系化的數(shù)智化解決方案。
邁瑞醫(yī)療再次為行業(yè)打了個(gè)樣兒。除了上述醫(yī)療監(jiān)護(hù)，還在檢驗(yàn)、影像領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了AI加持下的資源互聯(lián)互通和技術(shù)的創(chuàng)新突破，即數(shù)智化解決方案已貫穿了醫(yī)療服務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)。
近日，邁瑞醫(yī)療“瑞影云++”攜手DeepSeek大模型，正式發(fā)布“瑞影·AI+”解決方案，致力打造超聲醫(yī)生的口袋知識(shí)庫(kù)，讓其隨時(shí)隨地了解臨床指南、醫(yī)學(xué)文獻(xiàn)、影像技術(shù)等內(nèi)容。
實(shí)際上，邁瑞早就是醫(yī)學(xué)影像數(shù)智化的先行者。如2022年率先獲得心臟超聲人工智能及麻醉超聲智能應(yīng)用，再如2024年7月成功獲得產(chǎn)前超聲人工智能醫(yī)療器械證。一次次應(yīng)用創(chuàng)新突破，加固了邁瑞自身AI賦能力，也推動(dòng)著整個(gè)醫(yī)學(xué)影像業(yè)向智提速。
再看智檢解決方案，圍繞解決醫(yī)學(xué)實(shí)驗(yàn)室的日常工作、精益化運(yùn)營(yíng)、可持續(xù)發(fā)展，邁瑞數(shù)智實(shí)驗(yàn)室?guī)?lái)了“數(shù)智檢驗(yàn)”，“數(shù)智運(yùn)營(yíng)”和“數(shù)智發(fā)展”三個(gè)方面的核心價(jià)值。
眾所周知，分級(jí)診療是當(dāng)前醫(yī)改的一項(xiàng)重要工作，而區(qū)域檢驗(yàn)又是推動(dòng)其落地的一大抓手，如何打破檢驗(yàn)信息孤島、檢驗(yàn)質(zhì)量成謎，是促進(jìn)區(qū)域檢驗(yàn)均質(zhì)化的重要方向。
以四川省江油市為例，曾經(jīng)各級(jí)實(shí)驗(yàn)室檢驗(yàn)設(shè)備品牌繁雜、檢測(cè)水平參差不齊，缺乏整體的信息管理系統(tǒng)。而邁瑞區(qū)檢中心的建設(shè)，讓檢驗(yàn)結(jié)果準(zhǔn)確性提升，誤診率降低，檢驗(yàn)報(bào)告出具時(shí)間從平均3至5天縮短到1至2天。
自2024年以來(lái)，基于邁瑞智檢-區(qū)檢方案構(gòu)建的醫(yī)共體檢驗(yàn)中心已在全國(guó)多地落地，為提升基層醫(yī)療檢驗(yàn)水平提供了可復(fù)制經(jīng)驗(yàn)。
從監(jiān)護(hù)到檢驗(yàn)、再到影像，邁瑞醫(yī)療的數(shù)智化解決方案貫穿醫(yī)療服務(wù)的各環(huán)節(jié)。這種“需求洞察+技術(shù)穿透”的雙螺旋創(chuàng)新模式，讓邁瑞占據(jù)了醫(yī)療數(shù)智化轉(zhuǎn)型制高點(diǎn)。若以此為契機(jī)，將AI技術(shù)拓展至更多的學(xué)科領(lǐng)域，有望在國(guó)際高端市場(chǎng)撕開更多突破口，打下更多AI中國(guó)坐標(biāo)。
同時(shí)，邁瑞也認(rèn)證了一個(gè)樸素認(rèn)知，只有中國(guó)式創(chuàng)新更懂中國(guó)醫(yī)療的需要。國(guó)產(chǎn)替代與醫(yī)療新基建的背景下，其全場(chǎng)景數(shù)智化解決方案有望成為各級(jí)醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎。
一句話，打通AI生態(tài)賦能的任督二脈后，邁瑞醫(yī)療的成長(zhǎng)飛輪、價(jià)值飛輪將跑出更多加速度。
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從單點(diǎn)突破到生態(tài)協(xié)同
價(jià)值玫瑰的三重啟示
LAOCAI
當(dāng)然，大市場(chǎng)必然強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)。面對(duì)越來(lái)越多的企業(yè)入場(chǎng)數(shù)智化。如何人無(wú)我有、人有我優(yōu)、跑出差異化優(yōu)勢(shì)？成為各方關(guān)注的重點(diǎn)。
獨(dú)木易折、成林難摧。隨著邁瑞醫(yī)療“設(shè)備+IT+AI”生態(tài)不斷推進(jìn)，邁瑞醫(yī)療已從“單兵作戰(zhàn)”向“全院級(jí)數(shù)智化生態(tài)”轉(zhuǎn)型。
個(gè)中底氣來(lái)自于：廣闊的業(yè)務(wù)布局、領(lǐng)先的市場(chǎng)地位、持續(xù)增長(zhǎng)的裝機(jī)體量、厚重的創(chuàng)新基因、技術(shù)儲(chǔ)備。這些因素匯成一脈，推動(dòng)了三大主營(yíng)業(yè)務(wù)融合，“三瑞”智慧生態(tài)系統(tǒng)，以及全院級(jí)數(shù)智化整體解決方案的升級(jí)進(jìn)化，進(jìn)而構(gòu)建起邁瑞全新的生長(zhǎng)模式。
2024年，在上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院附屬仁濟(jì)醫(yī)院，邁瑞醫(yī)療打造了從手術(shù)室、重癥、普護(hù)到智慧醫(yī)院指揮中心的數(shù)智化整體解決方案。依靠這座“醫(yī)療智慧中樞”，醫(yī)院手術(shù)室、重癥病房、普通護(hù)理區(qū)的上千臺(tái)設(shè)備數(shù)據(jù)如星河般絲滑流動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、設(shè)備物聯(lián)、運(yùn)營(yíng)管理三大平臺(tái)在此有序交匯。
三大主營(yíng)業(yè)務(wù)融合創(chuàng)新，展示了邁瑞的協(xié)同戰(zhàn)力。這些跨越時(shí)空的質(zhì)效提升新敘事，正重新定義著“生命科技”的溫度與力量、邁瑞醫(yī)療的價(jià)值邊界、成長(zhǎng)邊界。
從監(jiān)護(hù)儀、細(xì)胞分析儀到數(shù)智化解決方案、智慧醫(yī)院，從單一設(shè)備到全場(chǎng)景，邁瑞醫(yī)療數(shù)智化創(chuàng)新的蝶變之路，為中國(guó)醫(yī)療科技業(yè)提供了三重啟示：
首先，創(chuàng)新必須扎根場(chǎng)景?；鶎有枨簖嫶?、區(qū)域差異顯著、醫(yī)?？刭M(fèi)壓力，中國(guó)醫(yī)療體系的獨(dú)特性，決定了中國(guó)式醫(yī)療創(chuàng)新的重要性、場(chǎng)景深挖潛能。
其次，數(shù)智化不是技術(shù)堆砌，而是價(jià)值重構(gòu)。AI+醫(yī)療產(chǎn)品的價(jià)值，不在于使用了多少算法或硬件，而在于真正解決“數(shù)據(jù)孤島”、“資源不均”、“診療質(zhì)效”等本質(zhì)問(wèn)題。技術(shù)賦能與需求痛點(diǎn)的深度融合，才能釋放裂變能量。
最后，九層之臺(tái)起于壘土，創(chuàng)新需經(jīng)得起時(shí)間和市場(chǎng)檢驗(yàn)。好產(chǎn)品好方案背后是技術(shù)、專利、標(biāo)準(zhǔn)、乃至理念觀念的綜合打底。唯有懷揣“生命科技”溫度，用長(zhǎng)期主義來(lái)打造一條最持久的護(hù)城河。
智能化、精準(zhǔn)化、普惠化！當(dāng)全球醫(yī)療科技競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入嶄新周期，邁瑞醫(yī)療用實(shí)踐表明，中國(guó)創(chuàng)新中國(guó)智造絕非“低成本低內(nèi)核替代”，而是數(shù)智化為翼、醫(yī)患需求為本，用高質(zhì)量有溫度的“生命科技”來(lái)澆灌一朵價(jià)值玫瑰。
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