本文來(lái)源：時(shí)代商學(xué)院 作者：陸爍宜
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來(lái)源丨時(shí)代商業(yè)研究院
作者丨陸爍宜
編輯丨鄭琳
對(duì)于接班威力傳動(dòng)（300904.SZ）董事長(zhǎng)一職不久的李想來(lái)說(shuō)，目前可能挑戰(zhàn)重重。
2024年11月21日，威力傳動(dòng)發(fā)布公告稱，李阿波因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去董事長(zhǎng)職務(wù)，其子李想接任董事長(zhǎng)一職。而此時(shí)，威力傳動(dòng)雖然剛上市不久，卻面臨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、業(yè)績(jī)下滑、多名董監(jiān)高離職等多重復(fù)雜局面。
4月26日，威力傳動(dòng)發(fā)布的2024年年報(bào)顯示，該公司營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別為3.45億元、-0.30億元，同比增速分別為-37.60%、-171.72%，且凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧。自2023年8月登陸創(chuàng)業(yè)板以來(lái)，威力傳動(dòng)已連續(xù)兩年上演業(yè)績(jī)“跳水”劇情。
需注意的是，在營(yíng)收持續(xù)下滑的同時(shí)，威力傳動(dòng)的應(yīng)收賬款卻呈上升趨勢(shì)，2024年末，其應(yīng)收賬款占當(dāng)期營(yíng)收的比例已突破100%。而隨著應(yīng)收賬款增加，該公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流連續(xù)兩年凈流出，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上升。
4月11日，就公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流出、應(yīng)收賬款及信用減值損失激增、上市后多名高管離職等問(wèn)題，時(shí)代商業(yè)研究院向威力傳動(dòng)發(fā)送郵件并致電詢問(wèn)，董事會(huì)辦公室工作人員表示會(huì)向董秘轉(zhuǎn)達(dá)。5月7日，時(shí)代商業(yè)研究院再次致電該公司，對(duì)方表示不作回復(fù)。
凈利潤(rùn)兩年連降，上市不到1年5名董監(jiān)高離職
威力傳動(dòng)是一家主營(yíng)風(fēng)電偏航、變槳減速器及索道減速器等高端行星齒輪減速器的企業(yè)，屬于風(fēng)電零部件行業(yè)（申萬(wàn)三級(jí)，下同）。2023年8月，威力傳動(dòng)正式登陸創(chuàng)業(yè)板。
然而，早在威力傳動(dòng)上市之前，該公司的營(yíng)收就開始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年，威力傳動(dòng)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為6.19億元、0.68億元，同比增速分別為-3.17%、7.05%。
而自威力傳動(dòng)上市以來(lái)，其營(yíng)收的降幅仍在擴(kuò)大。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023—2024年，威力傳動(dòng)的營(yíng)收分別為5.53億元、3.45億元，同比增速分別為-10.65%、-37.60%。
隨著營(yíng)收下降，其凈利潤(rùn)也開始下滑。2023—2024年，威力傳動(dòng)的凈利潤(rùn)分別為0.41億元、-0.30億元，同比增速分別為-39.64%、-171.72%。
雖然風(fēng)電零部件企業(yè)近年來(lái)業(yè)績(jī)普遍存在下降趨勢(shì)，但威力傳動(dòng)的業(yè)績(jī)降幅尤為突出。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，風(fēng)電零部件行業(yè)的營(yíng)收同比增速均值分別為2.47%、2.39%、-5.53%，凈利潤(rùn)同比增速均值分別為-24.11%、-16.12%、-77.02%。從單個(gè)企業(yè)來(lái)看，除2022年凈利潤(rùn)同比增速在行業(yè)中排名靠前外，2023—2024年威力傳動(dòng)的營(yíng)收及凈利潤(rùn)同比增速均處于行業(yè)“倒數(shù)”的水平。
對(duì)于2024年業(yè)績(jī)同比大幅下滑，威力傳動(dòng)在年報(bào)中表示，一方面，受風(fēng)電行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的影響，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈下游降本壓力向上游供應(yīng)商傳導(dǎo)，因此其利潤(rùn)空間受壓，整體的盈利空間和毛利率水平均受影響；另一方面，在風(fēng)機(jī)大型化趨勢(shì)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力下，下游客戶為進(jìn)一步提高風(fēng)機(jī)效率、降低成本，要求上游供應(yīng)商配合實(shí)施改型，對(duì)其產(chǎn)品交付進(jìn)度產(chǎn)生一定影響。
此外，在威力傳動(dòng)上市后的1年內(nèi)，該公司5名董監(jiān)高陸續(xù)離職。
威力傳動(dòng)的公告顯示，2023年10月，田廣澤因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去威力傳動(dòng)董事、副總經(jīng)理職務(wù)，辭職后田廣澤不再擔(dān)任該公司任何職務(wù)。同年11月，董川因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去該公司非獨(dú)立董事職務(wù)、李宗秦因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去非職工代表監(jiān)事職務(wù)、包亦軒因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去副總經(jīng)理及董事會(huì)秘書職務(wù)，辭職后，董川、李宗秦、包亦軒均不再擔(dān)任該公司任何職務(wù)。2024年7月，趙一佳因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去該公司第三屆監(jiān)事會(huì)非職工代表監(jiān)事職務(wù)，辭職后不再擔(dān)任任何職務(wù)。
應(yīng)收賬款占營(yíng)收比例一度突破100%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)兩年凈流出
需注意的是，在營(yíng)收持續(xù)下滑的情況下，威力傳動(dòng)的應(yīng)收賬款卻持續(xù)增加，導(dǎo)致應(yīng)收賬款占營(yíng)收的比例激增。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年末，威力傳動(dòng)的應(yīng)收賬款分別為2.97億元、3.69億元、3.76億元，占營(yíng)收的比例分別為48.05%、66.71%、108.83%，2024年末其應(yīng)收賬款占營(yíng)收的比例已突破100%。
相比之下，風(fēng)電零部件行業(yè)的應(yīng)收賬款占營(yíng)收的比例較為穩(wěn)定。同花順iFinD顯示，同期末，風(fēng)電零部件行業(yè)的應(yīng)收賬款占營(yíng)收比例均值分別為43.62%、49.19%、55.32%，遠(yuǎn)低于威力傳動(dòng)。從單個(gè)企業(yè)來(lái)看，2024年末，威力傳動(dòng)是風(fēng)電零部件行業(yè)21家A股上市公司中，唯一的應(yīng)收賬款占營(yíng)收比例超過(guò)100%的公司。
應(yīng)收賬款增加，意味著威力傳動(dòng)的商品售出后，未能及時(shí)回款，導(dǎo)致越來(lái)越多的資金被占用，從而影響其資金使用效率。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，威力傳動(dòng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.24次/年、1.66次/年、0.93次/年，呈大幅下降趨勢(shì)。
與此同時(shí)，威力傳動(dòng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流從凈流入轉(zhuǎn)向凈流出，“造血”能力下降。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年，威力傳動(dòng)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為0.06億元、-0.51億元、-0.34億元，3年累計(jì)凈流出0.79億元。
在應(yīng)收賬款增加及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流持續(xù)凈流出的背景下，2024年威力傳動(dòng)貨幣資金銳減，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)或有所上升。
Wind數(shù)據(jù)顯示，2022—2024年末，威力傳動(dòng)的貨幣資金分別為0.96億元、2.81億元、0.71億元，其中，2024年末的貨幣資金同比下降超70%。同期末，威力傳動(dòng)的流動(dòng)比率分別為1.09倍、1.85倍、1.16倍，速動(dòng)比率分別為0.94倍、1.65倍、0.86倍?？梢?，截至2024年末，其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均大幅下降至低于理論安全值。
（全文1958字）
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