新官上任，用關(guān)稅戰(zhàn)作為政治噱頭，將中美關(guān)系極化到新階段，這種“搬起石頭打自己的腳”、“損人不利己”的行為也終將自食惡果，“反噬自身”
美國國債的擴(kuò)張過程呈現(xiàn)明顯的階段性特征，其增長既有長期結(jié)構(gòu)性因素驅(qū)動，也受到重大事件的短期沖擊
在2023年10月美債突破33萬億美元后，以每天220億美元、每小時9.15億美元的速度攀升，2024年利息支出達(dá)1.1萬億美元，占財政支出16%。且預(yù)計在2025年超過軍費(fèi)和醫(yī)?？偤?。時間來到2025年，美債已經(jīng)突破36億美元大關(guān)，占國內(nèi)生產(chǎn)總值的140%，僅2025年到期的美債都達(dá)到9.2億美元，其中6月單月到期6.5萬億美元。面對龐大的美債及利息，借新還舊成本高昂不但增加了融資成本，而且使財政赤字負(fù)擔(dān)更重。國庫有沒有錢。各種不利條件下，特朗普政府為了應(yīng)對36萬億美元的美債危機(jī)，采取了多種手段試圖轉(zhuǎn)嫁債務(wù)壓力，核心策略圍繞債務(wù)重組、關(guān)稅威脅和金融脅迫展開。
一：鐵拳開路下的關(guān)稅戰(zhàn)
面對36萬億美元的債務(wù)，特朗普一上任就向以中國為主的國家打起了關(guān)稅戰(zhàn)，試圖通過關(guān)稅來補(bǔ)足債務(wù)危機(jī)。
關(guān)稅施壓下的美債將何去何從
特朗普發(fā)動全球關(guān)稅戰(zhàn)，對中國加征34%-125%關(guān)稅，對全球75個貿(mào)易伙伴設(shè)立10%“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，對貿(mào)易逆差國實施更高的稅率，聲稱是為了保護(hù)美國工業(yè)免受不公平競爭，例如對越南加征46%的關(guān)稅，對歐盟部分商品加征25的關(guān)稅，為了緩解國內(nèi)各方帶來的壓力，特朗普做出了除了中國暫緩其他國家關(guān)稅90天的離譜行為，。這樣的霸權(quán)行為表面宣稱為了消除貿(mào)易逆差，實際上是為了迫使貿(mào)易伙伴購買美債或者接受債務(wù)重組。威脅中國若不增持美債將繼續(xù)提高關(guān)稅，試圖將貿(mào)易逆差轉(zhuǎn)化為債務(wù)融資需求；
令人觸目驚心的36萬億美元的國債，財政赤字接近GDP的7%，關(guān)稅也被視為快速增收的手段，通過這種方式想有效的緩解債務(wù)危機(jī)，與特朗普所說的想通過關(guān)稅使制造業(yè)回流卻大相徑庭，其根本原因還是在于用關(guān)稅增收來彌補(bǔ)債務(wù)造成的危機(jī)。
二：面對關(guān)稅戰(zhàn)中方的反擊
不畏強(qiáng)權(quán)就是中國在關(guān)稅戰(zhàn)最好的證明，面對特朗普政府關(guān)稅的強(qiáng)制手段，中國沒有退縮，迎難直上。所以在關(guān)稅戰(zhàn)升級的背景下，中國對美國國債的操作成為雙方博弈的關(guān)鍵領(lǐng)域之一。中國不惹事兒，但是也不怕事兒，也從來不打無準(zhǔn)備的“仗”。
1.持續(xù)減持美債
未雨綢繆證實描述中國在關(guān)稅戰(zhàn)中的先見之明，中國字2018年開始就持續(xù)減持美債，到2025年4月，持有美債的金額已經(jīng)從1.31萬億元降至約7590億美元，創(chuàng)14年來新低，這一舉措既是應(yīng)對美債信用風(fēng)險降低的避險措施，也是對美國關(guān)稅政策的有效反制手段。而且中國在美債到期高峰前后減持，形成對美債再融資的施壓。中國這種循序漸進(jìn)“溫水煮青蛙”方式的減持美債，對于美國財政來說無疑于“雪上加霜”。
2.“雞蛋”不放在同一個籃子里
中國不斷增加黃金儲備量，到2025年黃金儲備達(dá)到7370萬盎司，同時通過“一帶一路”數(shù)字人民幣國際化也在積極推動人民幣的跨境結(jié)算，減少用美元結(jié)算的依賴性。
三：事與愿違的關(guān)稅戰(zhàn)
1. 市場信心受挫
特朗普的關(guān)稅戰(zhàn)加劇了全球經(jīng)濟(jì)不確定性，投資者擔(dān)憂美國通脹失控及債務(wù)風(fēng)險上升，導(dǎo)致美債作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的地位動搖。由美債引起的借貸成本的增加，10年期美債收益率從3.86%飆升至4.49%，30年期的則突破5%，創(chuàng)1982年以來最大漲幅。每上升1%也就意味著美國政府將增加360億美元的財政支出，更是入不敷出增加財政壓力。
2. 杠桿交易爆倉加劇波動
日本對沖基金等機(jī)構(gòu)通過杠桿押注美債價格，但關(guān)稅戰(zhàn)引發(fā)的市場恐慌導(dǎo)致債券價格暴跌，觸發(fā)保證金追繳和強(qiáng)制平倉，進(jìn)一步放大了美債市場流動性危機(jī)。
3. 系統(tǒng)風(fēng)險隱現(xiàn)
各國因為關(guān)稅戰(zhàn)對美債安全性產(chǎn)生質(zhì)疑，中國、日本、俄羅斯等持續(xù)減持美債，沙特、巴西等專項歐元或黃金儲備，美元在全球外匯儲備中的占比跌破50%。同時美債作為美元信用核心抵押物的地位受損，若貿(mào)易逆差因關(guān)稅戰(zhàn)失去美元盈余，美元的海外買方市場將崩潰，美元的支配體系也會瓦解。
4. 內(nèi)部矛盾激化
美聯(lián)儲和財政部的內(nèi)部矛盾進(jìn)一步激化，特朗普的一言堂行為甚至做出替換美聯(lián)儲主席的威脅言辭。而特朗普的政策本質(zhì)是短期危機(jī)的轉(zhuǎn)嫁，長期可能加速美國信用體系崩潰，若果美債流動性徹底枯，美元霸權(quán)或?qū)⑦M(jìn)入系統(tǒng)性解體階段。
四：輿論引導(dǎo)穩(wěn)局面
面對中方循序漸進(jìn)拋售美債的措施，美財長貝森特多次公開表示“中國沒有大規(guī)模拋售美債”，試圖通過這樣的喊話減少因中國拋售美債對美國市場的影響，特朗普政府也聲稱與中國達(dá)成和談，達(dá)成中美貿(mào)易協(xié)議。
五：結(jié)語
在貿(mào)易戰(zhàn)中中美關(guān)系持續(xù)緊張，美國試圖通過這種方式遏制中國的發(fā)展，試圖把強(qiáng)權(quán)手段用在中國身上，事實證明是行不通的。特朗普的應(yīng)對措施本質(zhì)上是危機(jī)驅(qū)動型策略，通過關(guān)稅政策的戰(zhàn)術(shù)緩解短期國債帶來的金融壓力，但是解決不了美債信用危機(jī)的結(jié)構(gòu)型矛盾。其政策的朝令夕改不斷削弱市場信心，形成進(jìn)一步的惡性循環(huán)，長此以往，美國反而需要再重塑全球貿(mào)易規(guī)則與維護(hù)金融霸權(quán)之間尋求平衡。而中方的未雨綢繆，持續(xù)的戰(zhàn)略定力使特朗普政府的博弈空間日益縮短。
信息來源：中華網(wǎng)熱點(diǎn)新聞 2025-05-01
央視新聞
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