在我社群里，有小伙伴很擔(dān)心美國(guó)大選后，貿(mào)易摩擦加劇，影響國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，于是A股就會(huì)受到影響。
還有一種擔(dān)心是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速降低，會(huì)影響A股上漲。
有這種想法是很直覺(jué)性的。
普通人的直覺(jué)是這樣的：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，才能帶來(lái)股市繁榮。
這個(gè)邏輯只對(duì)了一小部分。
股市的上漲，最主要的影響因素是：
1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的數(shù)量；
2.經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量；
3.財(cái)富的分配。
大部分人只是把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的數(shù)量跟股市拉扯在一起。但這就太狹隘了。
實(shí)際上，經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和財(cái)富分配對(duì)股市的影響更大。
一、經(jīng)濟(jì)增速跟股市相關(guān)度不高
如果單純論經(jīng)濟(jì)增速，新興市場(chǎng)肯定遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)市場(chǎng)。
然而新興市場(chǎng)指數(shù)從2000年6月的200點(diǎn)到現(xiàn)在的625點(diǎn)，24年也就漲了2.1倍。
這漲幅就很差勁了。
就算我們從2001年的低點(diǎn)121點(diǎn)算，漲幅也只有4.16倍，年化收益是7.4%。也沒(méi)有多么驚艷。
咱們還可以看看A股的情況。
2001年到2005年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，冠絕全球，但A股卻是四年熊市。
這場(chǎng)下跌跟經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背離。
2012年到2014年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速雖然放緩，但絕對(duì)增速依然領(lǐng)跑世界，可股市依然下跌。
因此，經(jīng)濟(jì)增速不能完全用來(lái)解釋股市行情。
咱們最近一年不都是在強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展嗎？
縱觀全球股市，很多國(guó)家在經(jīng)濟(jì)增速降低后，股市反而走出大牛市。
那么股市更多反映的是經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量。
啥是經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量呢？
我個(gè)人認(rèn)為就是科技的含量，而不是一堆鋼筋混凝土。
PS：貨幣超發(fā)也是重要的原因。
有句話說(shuō)的是：股市長(zhǎng)期會(huì)不斷上漲，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)在增長(zhǎng)，科技在創(chuàng)新，貨幣在超發(fā)。
二、財(cái)富分配對(duì)股市的影響更大
財(cái)富分配分為兩個(gè)層面。
一個(gè)是社會(huì)層面的財(cái)富分配，另一個(gè)層面是股市本身的財(cái)富分配。
咱們國(guó)家發(fā)展的早期，首先要大力搞工業(yè)化，進(jìn)行原始積累。
在這個(gè)時(shí)期，我們最大的優(yōu)勢(shì)就是成本。
成本中最大的優(yōu)勢(shì)是人力。
所以，我們看到的現(xiàn)象是人均可支配收入占GDP的比重只有44%，最低時(shí)只有40%。
這就說(shuō)明，人們創(chuàng)造的價(jià)值被企業(yè)端拿走得比較多。
這就是財(cái)富分配更傾向于企業(yè)。企業(yè)的背后就是那群先富起來(lái)的人。
股市上漲的基礎(chǔ)是不是居民得對(duì)未來(lái)有信心呢？否則哪來(lái)的資金進(jìn)入股市呢？
然而，大多數(shù)居民是沒(méi)啥錢(qián)的，他們只會(huì)在股市暴漲時(shí)進(jìn)入。
因?yàn)樗麄兪窍脒M(jìn)來(lái)賭一把，單車變摩托。
然而，暴漲是誰(shuí)推動(dòng)的呢？最終的結(jié)局是不是加劇了財(cái)富分化呢？
這是社會(huì)層面的財(cái)富分配。
現(xiàn)在情況有所變化了，我們國(guó)家正面臨轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)的邏輯不同了，內(nèi)需將成為最主要的增長(zhǎng)引擎。
因此，社會(huì)層面的財(cái)富分配要進(jìn)行一定的矯正，從企業(yè)端向居民端傾斜。
現(xiàn)在咱們正在做的事有：
1.醫(yī)改和集采，降低居民醫(yī)療開(kāi)支，減少醫(yī)藥企業(yè)的利潤(rùn)；
2.打擊教培，防止居民在教育上無(wú)意義的內(nèi)卷，減少資本和教育企業(yè)的利潤(rùn)；
3.修建保障房，取消學(xué)區(qū)房，降低落戶難度。這就是在降低居民的居住成本。
4.稅改，增加從居民端抽稅，減少?gòu)钠髽I(yè)端抽稅。政府抽掉的稅都是那么多，但是從哪里抽稅，就會(huì)更加服務(wù)于哪個(gè)人群。
大家可以仔細(xì)觀察一下今年以來(lái)的財(cái)政政策，是不是跟以前不一樣了？
最終的目的都是讓財(cái)富從企業(yè)端到居民端，從生產(chǎn)端到消費(fèi)端。
接下來(lái)，我們說(shuō)說(shuō)股市本身的財(cái)富分配功能。
三、股市反應(yīng)財(cái)富分配
在A股30多年的融資市歷史中，誰(shuí)賺到了錢(qián)，誰(shuí)虧了錢(qián)呢？
最大的贏家莫過(guò)于：
1.企業(yè)和大股東；
2.產(chǎn)業(yè)資本；
3.金融機(jī)構(gòu)；
4.游資大佬。
大家想想看，他們是怎么賺到錢(qián)的？
企業(yè)、大股東和產(chǎn)業(yè)資本會(huì)助推暴漲，然后高位套現(xiàn)。
金融機(jī)構(gòu)坐收高昂的手續(xù)費(fèi)和管理費(fèi)，并且還會(huì)跟企業(yè)聯(lián)合起來(lái)割韭菜。
游資則是在市場(chǎng)中制造大波動(dòng)，專割想一夜暴富的韭菜。（這些韭菜大都是窮人）
很顯然，以前的A股同樣是將財(cái)富從居民流向企業(yè)。
當(dāng)然，這跟國(guó)家所處的歷史階段有關(guān)。A股當(dāng)時(shí)的使命就是融資。
所以企業(yè)和機(jī)構(gòu)都不注重對(duì)居民的回饋，玩命的割韭菜。
可如果股市的分配從企業(yè)轉(zhuǎn)向居民，會(huì)怎樣呢？
首先，游戲規(guī)則改變。
最近這一年，咱們也看到了制度上出現(xiàn)了翻天覆地的改變。
管理層通過(guò)修改規(guī)則，讓企業(yè)和機(jī)構(gòu)都紛紛讓利投資者。
不過(guò)，投資者本身的素質(zhì)也決定他們的收益，畢竟投資者之間也有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。
第二，國(guó)家隊(duì)重金入市，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。
這就是要致力于打造慢牛行情。
從而讓更多人賺到財(cái)產(chǎn)性收入。
第三，鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市。
咱們從ETF的流入量就能看到，不僅是國(guó)家隊(duì)在買，還有大量的機(jī)構(gòu)也在跟著買。
第四，央媽成為A股最后貸款人。
央媽創(chuàng)設(shè)的互換便利和回購(gòu)再貸款兩個(gè)工具，就是在表態(tài)，它是A股的最后貸款人。
第五，嚴(yán)格把控IPO的數(shù)量和質(zhì)量。
這些規(guī)則都是逐漸的改造著A股的生態(tài)。
昨天我寫(xiě)的文章中，就羅列了一些數(shù)據(jù)。
雖然本輪暴漲中，妖股漲得很歡，但相比于以前的牛市，已經(jīng)有很大的改善了。
隨著股市的財(cái)富從企業(yè)端轉(zhuǎn)向居民端，A股的慢?？善?。
看到這里，咱們也就明白了，股市也是國(guó)家實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型中的一個(gè)重要工具。
所以，別總用經(jīng)濟(jì)來(lái)解釋股市漲跌。
正是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)遇到前所未有的困難，我們才要啟動(dòng)股市幫助國(guó)家實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。
股市不同于樓市，樓市只有少數(shù)人能參與，因?yàn)樗栀Y金量太大，還要杠桿。
股市可以讓大多數(shù)人都參與進(jìn)來(lái)。
美股長(zhǎng)牛的一個(gè)重要基礎(chǔ)就是大部分居民都通過(guò)機(jī)構(gòu)（尤其是401K）參與了股市。
四、股市的歷史使命變了
了解完這些背景，咱們也就能知道，以前A股的歷史使命是幫助企業(yè)融資。
現(xiàn)在的歷史使命是提高居民財(cái)產(chǎn)性收入，助推財(cái)富從企業(yè)端轉(zhuǎn)向居民端。
因此，股市的生態(tài)也會(huì)逐漸的發(fā)生變化。
今年以來(lái)，我們也觀察到一些變化了，但這還只是開(kāi)始。
股市還要經(jīng)過(guò)好幾年的改造，才能走向成熟的投資市。
甚至未來(lái)，可能也會(huì)有類似美國(guó)401K計(jì)劃之類的東西落地，讓居民被動(dòng)參與股市投資。
股市這個(gè)地方很神奇，主動(dòng)參與不大容易賺到錢(qián)，居民靠自身能力，很難克服人性。
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