媒體報道，華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，在特朗普政府宣布對全球貿(mào)易伙伴加征重大關(guān)稅后，美國今年面臨經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，通脹可能回到疫情期間的水平。然而，在此情況下美聯(lián)儲能否繼續(xù)降息，分析師觀點(diǎn)兩極。

華爾街：關(guān)稅政策將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行、通脹再起

特朗普周三的關(guān)稅聲明引發(fā)全球金融市場震蕩，打亂了對美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)擴(kuò)張的預(yù)測。多家主要銀行提供了對影響的初步評估，顯示經(jīng)濟(jì)增長將遭受嚴(yán)重打擊，通脹將被推高，但由于關(guān)稅措施可能在未來幾天調(diào)整，因此尚未正式修改預(yù)測。

野村證券國際公司表示，在考慮了新的進(jìn)口關(guān)稅后，預(yù)計2025年美國GDP將增長0.6%，而衡量核心通脹的關(guān)鍵指標(biāo)將升至4.7%。巴克萊銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)則更加悲觀，預(yù)計GDP將萎縮0.1%，通脹則稍顯樂觀，預(yù)計上漲3.7%。他們還預(yù)計到年底失業(yè)率將上升。

瑞銀美國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Pingle周三在一份報告中寫道，

“顯然，這么大幅度的關(guān)稅調(diào)整對經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張構(gòu)成實(shí)質(zhì)性下行風(fēng)險。我們的評估認(rèn)為，這將不僅令通脹在2026年上升，同時也會導(dǎo)致GDP下降、失業(yè)率上升，我們預(yù)計將出現(xiàn)連續(xù)兩個季度的負(fù)增長。”

分析認(rèn)為，如果這些關(guān)稅保持不變，將有可能抹去過去三年在美國降低通脹方面取得的大部分進(jìn)展。美聯(lián)儲偏好的通脹指標(biāo)——剔除食品和能源的個人消費(fèi)支出（PCE）物價指數(shù)——在2月份為2.8%，相比2022年2月疫情高點(diǎn)5.6%已有大幅下降。

22V Research的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Williams在周三晚間的一份報告中表示，

“如果將當(dāng)前的關(guān)稅政策延續(xù)至2025年，那么核心PCE通脹的預(yù)測應(yīng)該被上調(diào)至4%至5%的區(qū)間，基于今天早上的政策情景，3%左右似乎還是合適的。過度精確的預(yù)測沒有必要也不現(xiàn)實(shí)?，F(xiàn)在我們將看到核心PCE通脹出現(xiàn)第二波令人擔(dān)憂的上升?！?br/>

分析認(rèn)為，這些關(guān)稅在某些情況下總額高達(dá)50%以上，既可能削弱經(jīng)濟(jì)增長（因此呼吁降息），又可能推高本已高于美聯(lián)儲目標(biāo)的通脹率（從而推遲降息）。這也是為何“滯脹”（經(jīng)濟(jì)停滯與高通脹并存）這一術(shù)語越來越多地在金融圈被提及。

然而，盡管預(yù)期通脹將上升，投資者仍然涌入對美聯(lián)儲今年晚些時候多次降息的押注。據(jù)期貨數(shù)據(jù)顯示，投資者目前認(rèn)為美聯(lián)儲在5月7日結(jié)束為期兩天的政策會議后降息25個基點(diǎn)的概率約為30%，而在今年其余五次會議上降息的可能性均超過一半。交易員全天推動債券收益率下跌，使10年期美國國債收益率一度跌破4%，同時加大了對降息的押注。

其中，瑞銀全球財富管理首席投資官M(fèi)ark Haefele寫信告訴客戶說，美聯(lián)儲今年現(xiàn)在將不得不更加激進(jìn)地降息——最多可能降息四次。

相比之下，摩根士丹利首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen得出了完全相反的結(jié)論：美聯(lián)儲現(xiàn)在根本無法降息。他和團(tuán)隊取消了對6月降息的預(yù)測，認(rèn)為美聯(lián)儲將被迫推遲到明年再進(jìn)行下一次降息。

“美聯(lián)儲在短期內(nèi)很難忽視通脹沖擊并迅速采取寬松政策?！?br/>

分析認(rèn)為，這種鮮明分歧凸顯出，在特朗普不斷升級貿(mào)易戰(zhàn)的背景下，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)難題有多么不同尋常、棘手。

不過，Evercore ISI的Krishna Guha表示，投資者需要為任何情況做好準(zhǔn)備。就目前而言，他表示仍堅持他原先“兩到三次降息”的預(yù)測。

“目前來說，不降息、降息兩三次，或者在衰退情形下降息五次以上，這幾種情況的可能性幾乎是相當(dāng)?shù)摹！?br/>

瑞銀的Pingle表示，

“美聯(lián)儲官員可能會做出反應(yīng)，但初期動作會很慢，只有在看到經(jīng)濟(jì)受到實(shí)質(zhì)性損害之后，才會因?yàn)橥涳L(fēng)險而采取更強(qiáng)有力的措施?！?br/>“當(dāng)前物價水平的上升幅度已足以讓貨幣政策存在被動的風(fēng)險，這種情形類似于2022年，當(dāng)時美聯(lián)儲加息動作滯后?！?br/>