原標(biāo)題：一級(jí)供應(yīng)商是拼出來(lái)的！結(jié)構(gòu)件到功能件，燃油車到新能源，國(guó)內(nèi)到國(guó)際：進(jìn)擊的泰鴻萬(wàn)立
作者 |木盒
編輯 |小白
今天，泰鴻萬(wàn)立（603210.SH）在A股主板上市。
近五年以來(lái)，公司收入從2020年的6.03億增長(zhǎng)到2024年的16.89億，年復(fù)合增長(zhǎng)率為23%；歸母凈利潤(rùn)從2020年的0.24億增長(zhǎng)到2024年的1.77億，年復(fù)合增長(zhǎng)率為49%，是汽車零部件行業(yè)的一匹黑馬。
公司所處行業(yè)為汽車零部件，目前已經(jīng)是吉利汽車、長(zhǎng)城汽車、沃爾沃、上汽集團(tuán)等多家國(guó)內(nèi)外知名整車廠商或品牌的一級(jí)供應(yīng)商。
新能源汽車客戶有極氪汽車、理想汽車、蔚來(lái)汽車、零跑汽車、小鵬汽車等，同時(shí)還是寧德時(shí)代、無(wú)錫振華、海斯坦普、賽科利等知名零部件供應(yīng)商的配套合作伙伴。
作為新股（N泰鴻）首個(gè)交易交易日，早間上漲353.84%，投資者熱情高漲，以至盤中觸發(fā)臨停。
三個(gè)視角下的進(jìn)化之路
泰鴻萬(wàn)立的發(fā)展，是中國(guó)制造業(yè)升級(jí)的縮影，公司不斷銳意求進(jìn)，產(chǎn)品銷售從結(jié)構(gòu)件到功能件，下游客戶從單一客戶到一線品牌，從燃油車到新能源汽車，從國(guó)內(nèi)到國(guó)際。
（一）從結(jié)構(gòu)件到功能件
泰鴻萬(wàn)立主要產(chǎn)品為汽車結(jié)構(gòu)件和功能件，這些是汽車車身、底盤的主要組成構(gòu)件，屬于汽車生產(chǎn)所需的關(guān)鍵零部件。
公司成立早期的產(chǎn)品是結(jié)構(gòu)件，結(jié)構(gòu)件是汽車車身、底盤的主要沖壓零部件，種類眾多，形狀、大小各異，屬于定制化產(chǎn)品。
（公司部分結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品，招股說(shuō)明書）
后面隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大和相應(yīng)客戶的需求增長(zhǎng)，泰鴻萬(wàn)立將業(yè)務(wù)范圍拓展至功能件領(lǐng)域，功能件則是可實(shí)現(xiàn)特定功能的零部件，比如制動(dòng)踏板、離合器、手剎等。
（公司部分功能件產(chǎn)品，招股說(shuō)明書）
報(bào)告期（2021-2023年、2024年上半年），公司營(yíng)業(yè)收入分別為10.11億、14.77億、15.44億、7.38億，其中：
- （1）主營(yíng)業(yè)務(wù)為結(jié)構(gòu)件、功能件，分別占比87.45%、89.80%、89.64%、87.87%。
- （2）其他業(yè)務(wù)收入為邊角料、磨具及材料等，分別占比12.55%、10.20%、10.36%、12.13%。
（營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成，招股說(shuō)明書）
主營(yíng)業(yè)務(wù)中，功能件已經(jīng)占到了14%-18%，不過(guò)基礎(chǔ)產(chǎn)品還是結(jié)構(gòu)件，比例為80%以上。
（主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成，招股說(shuō)明書）
（二）從單一客戶到一線品牌
泰鴻萬(wàn)立客戶從最早2009年的吉利汽車，到如今基本覆蓋知名一線汽車品牌和零部件廠商。
（公司的客戶發(fā)展歷史）
目前已經(jīng)是吉利汽車、長(zhǎng)城汽車、沃爾沃、上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、通用五菱、江鈴汽車、奇瑞汽車、上汽大眾、廣汽豐田等多家國(guó)內(nèi)外知名整車廠商或品牌的一級(jí)供應(yīng)商。
此外，新能源汽車也是不容忽視的一股發(fā)展勢(shì)力：
- 隨著新能源汽車技術(shù)不斷進(jìn)步，我國(guó)新能源汽車市場(chǎng)迅速擴(kuò)大，2018年—2023年，我國(guó)新能源汽車年銷量由125.62萬(wàn)輛增長(zhǎng)至949.52萬(wàn)輛，占我國(guó)汽車年銷量的比重由4.47%增長(zhǎng)至31.55%，銷量年均復(fù)合增長(zhǎng)率為49.86%。
泰鴻萬(wàn)立新能源汽車領(lǐng)域的客戶，也開拓了特斯拉、極氪汽車、理想汽車、蔚來(lái)汽車、零跑汽車、X公司、小鵬汽車等知名企業(yè)，并合作成為其一級(jí)供應(yīng)商。
從歷史來(lái)看，吉利集團(tuán)和長(zhǎng)城汽車一直是公司前兩大客戶，報(bào)告期內(nèi)：
- （1）吉利集團(tuán)的收入占比分別為25.91%、46.11%、38.71%、33.62%；
- （2）長(zhǎng)城汽車的收入占比為51.64%、35.48%、36.25%、30.18%。
（公司前五大客戶情況，招股說(shuō)明書）
但隨著客戶的不斷開拓，這兩大客戶集中度越來(lái)越低的。
（三）從國(guó)內(nèi)到國(guó)際
泰鴻萬(wàn)立的整車制造客戶不僅覆蓋自主品牌、合資品牌、新能源造車新勢(shì)力，還有外資品牌。
2022年，泰鴻萬(wàn)立成功打入特斯拉的零部件供應(yīng)鏈體系汽車，并通過(guò)海斯坦普、賽科利開始供貨，應(yīng)用車型為3系列和Y系列產(chǎn)品，供貨內(nèi)容為前后支架總成、底部前后段板等結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品。
2022年—2024年上半年，泰鴻萬(wàn)立通過(guò)間接及直接方式向TS供應(yīng)汽車零部件產(chǎn)品并實(shí)現(xiàn)銷售的金額合計(jì)分別為1.1億元、2.4億元和1.48億元，銷售規(guī)模增長(zhǎng)迅速。
特斯拉（含海斯坦普、賽科利）則從2022年開始進(jìn)入前五大客戶名單。
（公司前五大客戶情況，招股說(shuō)明書）
研發(fā)，鑄造護(hù)城河
泰鴻萬(wàn)立是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，擁有“浙江省級(jí)企業(yè)研究院”，技術(shù)優(yōu)勢(shì)在沖壓、焊接、磨具開發(fā)方面，具有較強(qiáng)的自主研發(fā)和持續(xù)創(chuàng)新能力。
公司18項(xiàng)核心技術(shù)，全是自主研發(fā)的，包括“汽車沖壓件高效率低能耗自動(dòng)焊接技術(shù)”、“大噸位重型車身件沖壓應(yīng)用技術(shù)”、“自動(dòng)化沖壓生產(chǎn)技術(shù)”等。
（核心技術(shù)部分列舉情況，招股說(shuō)明書）
目前擁有120項(xiàng)專利、其中25項(xiàng)是發(fā)明專利，也根據(jù)客戶及市場(chǎng)需求進(jìn)行技術(shù)研究和產(chǎn)品功能開發(fā)。
（目前在研項(xiàng)目）
報(bào)告期內(nèi)，泰鴻萬(wàn)立研發(fā)投入分別為3173萬(wàn)、4945萬(wàn)、5210萬(wàn)、2317萬(wàn)，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為3.14%、3.35%、3.37%、3.14%。
（研發(fā)投入，招股說(shuō)明書）
另外，汽車供應(yīng)鏈?zhǔn)前凑铡傲慵?、部件、系統(tǒng)總成”的金字塔式架構(gòu)具體劃分為一、二、三級(jí)供應(yīng)商，其中一級(jí)供應(yīng)商是最難進(jìn)入的。
（汽車制造的金字塔式架構(gòu)）
進(jìn)入一級(jí)供應(yīng)商，意味著通過(guò)了整車廠商的認(rèn)證，可直接為整車廠商供應(yīng)產(chǎn)品，有參與整車廠商聯(lián)合研發(fā)的機(jī)會(huì)，而泰鴻萬(wàn)立已經(jīng)成為多家國(guó)內(nèi)外知名汽車整車廠的一級(jí)供應(yīng)商。
憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)，泰鴻萬(wàn)立歷年來(lái)多次被吉利汽車、長(zhǎng)城汽車等整車廠商授予“年度優(yōu)秀供應(yīng)商”、“最佳合作獎(jiǎng)”、“質(zhì)量提升獎(jiǎng)”、“忠誠(chéng)獎(jiǎng)”等榮譽(yù)獎(jiǎng)項(xiàng)。
這些整車廠都是行業(yè)龍頭，客戶質(zhì)量和付款條件都是極好的，我們從公司的應(yīng)收賬款可以看出，基本上99%都是在1年以內(nèi)，說(shuō)明回款情況非常之好。
（應(yīng)收賬款賬齡情況）
擴(kuò)大產(chǎn)能，覆蓋更多客戶
泰鴻萬(wàn)立的愿景是“做全球汽車零部件領(lǐng)域的領(lǐng)先者”，主要生產(chǎn)基地位于浙江省臺(tái)州市（也是公司總部），可以覆蓋我國(guó)六大汽車產(chǎn)業(yè)集群之一的長(zhǎng)三角，還在浙江湖州、河北保定、山東濟(jì)南、山西晉中、上海奉賢等客戶生產(chǎn)基地周邊地區(qū)建設(shè)了生產(chǎn)基地。
（公司國(guó)內(nèi)8個(gè)生產(chǎn)基地，招股說(shuō)明書）
最近幾年產(chǎn)能其實(shí)已經(jīng)有在擴(kuò)大了，但產(chǎn)能利用率一直保持在90%以上。
（產(chǎn)能利用率，招股說(shuō)明書）
因此，隨著客戶的擴(kuò)展，持續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)基地和產(chǎn)能布局，是公司未來(lái)3-5年的核心經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之一。
（未來(lái)發(fā)展規(guī)劃，招股說(shuō)明書）
這次募集資金11.5億，除3.14億補(bǔ)充流動(dòng)資金外，絕大部分用來(lái)擴(kuò)大產(chǎn)能，依然是汽車結(jié)構(gòu)件和功能件方面。
（募投項(xiàng)目，招股說(shuō)明書）
其中1和3都是在浙江省臺(tái)州市，有利于長(zhǎng)三角區(qū)域客戶的覆蓋；2是在河北省望都經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)，位于京津冀汽配制造產(chǎn)業(yè)集群，有利于北方客戶的業(yè)務(wù)覆蓋。
泰鴻萬(wàn)立是國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，聚焦磨具開發(fā)、沖壓、焊接等核心技術(shù)，持續(xù)提升生產(chǎn)技術(shù)工藝，成功獲得眾多整車廠的認(rèn)可并打入一級(jí)供應(yīng)商。
這源于公司的不斷開拓進(jìn)取，從結(jié)構(gòu)件到功能件，從單一客戶到基本覆蓋一線汽車品牌，從國(guó)內(nèi)自主品牌、合資到國(guó)際外資客戶。
在產(chǎn)能飽和的基礎(chǔ)上，公司進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，覆蓋長(zhǎng)三角和京津冀地區(qū)的客戶需求，抓住汽車零部件國(guó)產(chǎn)化加速的進(jìn)程以及國(guó)產(chǎn)汽車新能源高速發(fā)展的浪潮，未來(lái)增長(zhǎng)可期。
免責(zé)聲明：本報(bào)告（文章）是基于上市公司的公眾公司屬性、以上市公司根據(jù)其法定義務(wù)公開披露的信息（包括但不限于臨時(shí)公告、定期報(bào)告和官方互動(dòng)平臺(tái)等）為核心依據(jù)的獨(dú)立第三方研究；市值風(fēng)云力求報(bào)告（文章）所載內(nèi)容及觀點(diǎn)客觀公正，但不保證其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性等；本報(bào)告（文章）中的信息或所表述的意見不構(gòu)成任何投資建議，市值風(fēng)云不對(duì)因使用本報(bào)告所采取的任何行動(dòng)承擔(dān)任何責(zé)任。
以上內(nèi)容為市值風(fēng)云APP原創(chuàng)
未獲授權(quán) 轉(zhuǎn)載必究
熱門跟貼