財聯(lián)社4月15日訊（記者 沈述紅）隨著公募基金2025年一季報進入披露期，不少重倉港股的基金持倉調(diào)整情況也進入投資者視野。

在已披露一季報公募基金中，不少產(chǎn)品重倉了騰訊控股、小米集團、阿里巴巴、泡泡瑪特、美團、中芯國際等股，其中騰訊、阿里、小米被長城港股通價值精選多策略、中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒等產(chǎn)品增持。

有基金經(jīng)理坦言，因為產(chǎn)品整體組合配置的風(fēng)險偏好預(yù)期較高，而對沖倉位不足，這使得組合在海外政策環(huán)境出現(xiàn)劇烈變化或宏觀假設(shè)發(fā)生轉(zhuǎn)變時產(chǎn)生較大波動，未來需要對尾部風(fēng)險進行審視和防范。

一季報中，不少基金經(jīng)理仍持續(xù)看好港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的未來發(fā)展前景，認為港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)政策較為友好，企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)向上趨勢，未來中國人工智能的發(fā)展會開啟中國科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新的發(fā)展機遇；還有基金經(jīng)理期待互聯(lián)網(wǎng)平臺可以帶動國內(nèi)的AI進入生態(tài)化發(fā)展階段。

騰訊、小米、阿里頻頻現(xiàn)身前十大持倉

以曲少杰管理的長城港股通價值精選多策略為例，該產(chǎn)品一季度實現(xiàn)了26.20%的收益，截至一季度末的一年時間里收益達56.48%，產(chǎn)品規(guī)模也有所增長。倉位層面，長城港股通價值精選多策略股票倉位和上一季度變動不大，為88.15%。

由于在科技互聯(lián)網(wǎng)和新消費的布局具有較長時間的提前性，屬于左側(cè)布局，上述基金一季度業(yè)績表現(xiàn)相對突出。截至一季度末，其前十大持倉依次為：泡泡瑪特、騰訊控股、小米集團、中芯國際、理想汽車、阿里巴巴、比亞迪股份、美團、巨子生物、京東健康。

整體看，長城港股通價值精選多策略一季度對多只重倉股進行了大幅增持，如增持理想汽車至8萬股，增幅翻番，對騰訊控股和美團的增持幅度也超過了80%，泡泡瑪特、小米集團、中芯國際、京東健康也被增持。同期，該基金新進阿里巴巴和巨子生物為前十大重倉股，持有比亞迪股份的股票數(shù)則保持不變。

一季度，王穎管理的中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒也繼續(xù)維持港股互聯(lián)網(wǎng)的較高倉位，強化AI推理側(cè)和應(yīng)用的配置，同時加入一些估值低位的科技消費產(chǎn)品。截至一季度末，該產(chǎn)品股票倉位達91.85%，其中通過港股通交易機制投資的港股公允價值達1.99億元，占基金資產(chǎn)凈值比例44.37%。

截至一季度末，該產(chǎn)品前十大重倉股依次為：騰訊控股、阿里巴巴、小米集團、恒玄科技、美團、中芯國際、泡泡瑪特、瀾起科技、完美世界、吉比特。

和2024年末相比，這只基金大幅增持了阿里巴巴，持倉市值達3.85億元，同樣被增持的，還有騰訊控股和小米集團，這幾只股票都讓該基金在一季度獲得不俗收益。同期，該基金減持了一部分恒玄科技、美團和泡泡瑪特，持有中芯國際、瀾起科技、完美世界、吉比特股票數(shù)量保持不變。

在業(yè)績層面，這只基金一季度收益為18.03%，截至3月底的一年時間內(nèi)收益為44.02%。4月份以來的凈值則已下跌6.79%。不過，在經(jīng)歷了4月7日大跌后，中歐互聯(lián)網(wǎng)先鋒凈值已逐步回暖。

王穎坦言，她當前持倉的選擇，更多是基于AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段與經(jīng)濟溫和修復(fù)的假設(shè)下的，整體組合配置的風(fēng)險偏好預(yù)期較高，而對沖倉位不足，這使得組合在海外政策環(huán)境出現(xiàn)劇烈變化或宏觀假設(shè)發(fā)生轉(zhuǎn)變時產(chǎn)生較大波動。對于尾部風(fēng)險的審視和防范是其未來在組合構(gòu)建層面需要去補足的能力。

此外，永贏科技智選也在一季度重倉了阿里巴巴和金山云等港股。該產(chǎn)品基金經(jīng)理任桀表示，2020年以后國內(nèi)公有云及基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)經(jīng)歷了較長的下行周期，直到近期開始看到公有云龍頭公司業(yè)務(wù)反轉(zhuǎn)，以及IDC行業(yè)稼動率回升和價格企穩(wěn)，“隨著AI用量持續(xù)提升以及對其他云產(chǎn)品用量的帶動，公有云行業(yè)已經(jīng)進入較長的持續(xù)上行期，且IDC作為重資產(chǎn)、高杠桿行業(yè)，在需求驅(qū)動下已經(jīng)進入報表改善階段，未來可能進入供需緊張階段?！?/p>

港股科技互聯(lián)網(wǎng)未來前景被看好

在2025年二季度，曲少杰持續(xù)看好港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的未來發(fā)展前景，港股科技互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)政策較為友好，企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)向上趨勢，未來中國人工智能的發(fā)展會開啟中國科技互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)新的發(fā)展機遇；同時看好新興消費的增長潛力，年輕人的資產(chǎn)負債表更加健康。

王穎表示，維持高比例的港股互聯(lián)網(wǎng)倉位，是因為她觀察到，整體互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在經(jīng)過過去幾年的業(yè)務(wù)調(diào)整后，不僅在業(yè)務(wù)優(yōu)化、提質(zhì)增效、股東回報等方面取得明顯效果，也在技術(shù)迭代、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、戰(zhàn)略拓展方面有所突破，這對于行業(yè)重回成長通道、實現(xiàn)價值重估是有幫助的；同時互聯(lián)網(wǎng)平臺是國內(nèi)技術(shù)和資本最為密集的企業(yè)，他們對于AI的研發(fā)投入是積極的，她期待互聯(lián)網(wǎng)平臺可以帶動國內(nèi)的AI進入生態(tài)化發(fā)展階段。

強化AI推理側(cè)和應(yīng)用的配置，是考慮到產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段，隨著模型能力的逐步成熟，工程化推動降本增效，推理側(cè)的需求，包括算力、存儲、云、端側(cè)等或?qū)写蠓嵘?，同時推動應(yīng)用市場的發(fā)展。

加入低估值的科技消費產(chǎn)品，一方面是因為在經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期下，消費市場也將迎來復(fù)蘇，另一方面，科技的發(fā)展將對部分品類的產(chǎn)品帶來較大影響，未來，王穎也將積極挖掘能夠被科技“重新定義”的產(chǎn)品。

在圍繞科技主線布局的同時，王穎也在致力于尋找能夠承載人民情緒的載體標的。在她看來，社會的發(fā)展不僅要靠科技等積極向上的“A面”引領(lǐng)，也需要承接和疏導(dǎo)發(fā)展帶來的社會情緒的 “B面”。