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并不希望獲悉來自哪吒汽車的“壞消息”。畢竟一家受挫的企業(yè)背后，同樣還有無數(shù)承壓的上下游企業(yè)和個(gè)人。

然而現(xiàn)實(shí)總是事與愿違。當(dāng)哪吒汽車在2025年坎坷開局之后，總有人在擔(dān)心：哪吒汽車的困局還能更危急嗎？

4月，一場維權(quán)風(fēng)暴再次讓哪吒汽車站在了輿論的風(fēng)口浪尖。

4月15日，蓋世汽車注意到，近日有網(wǎng)傳視頻顯示哪吒汽車經(jīng)銷商在哪吒桐鄉(xiāng)工廠門前維權(quán)，希望哪吒汽車“給一個(gè)交待”，他們稱：“請(qǐng)方運(yùn)舟董事長正面作出回應(yīng)”。

視頻顯示，浙江桐鄉(xiāng)工廠外，來自全國各地的20余家經(jīng)銷商代表，作為全國300余家經(jīng)銷商的發(fā)聲者，帶著積壓已久的憤怒與無奈，提出了三大訴求：賠償2024年9月至今的運(yùn)營損失、預(yù)支2025年5月到7月的經(jīng)營成本；所有打款未發(fā)車拖欠的返利和補(bǔ)貼，必須在5月11日前一次性返還；盡快恢復(fù)售后服務(wù)體系，別讓四十多萬哪吒車主被徹底拋棄。

有經(jīng)銷商代表向媒體提到一份經(jīng)銷商們聯(lián)名簽署的文件。在該文件中，有20余家經(jīng)銷商代表簽字、蓋章、按手印，代表全體經(jīng)銷商要求哪吒汽車正面通報(bào)當(dāng)前經(jīng)營狀況，并明確下一步的具體計(jì)劃和安排以及重啟核心零部件供應(yīng)體系，確保售后正常運(yùn)轉(zhuǎn)等三大訴求。

這不僅是經(jīng)銷商的自救之舉，更是對(duì)哪吒汽車資金鏈斷裂問題的一次集中爆發(fā)。

從商業(yè)邏輯來看，經(jīng)銷商是車企與市場之間的重要橋梁，他們的困境直接反映了哪吒汽車在銷售端的混亂與資金鏈的緊張。經(jīng)銷商的運(yùn)營依賴于車輛的正常供應(yīng)與返利的及時(shí)發(fā)放，而哪吒汽車的失信行為，無疑是在切斷這一商業(yè)鏈條，讓經(jīng)銷商們陷入了絕境。

這種信任的崩塌，極容易使得經(jīng)銷商與車企之間的關(guān)系從合作走向了對(duì)立，也為哪吒汽車的未來發(fā)展蒙上了一層陰影。

一波未平，一波又起

哪吒汽車和經(jīng)銷商們之間的關(guān)系，可以用“既愛又恨”來形容。

2024年至今，哪吒汽車的資金壓力只增不減，出于降本增效的考慮。2025年1月，蓋世汽車報(bào)道稱，有消息顯示，哪吒汽車近期正在調(diào)整渠道體系，將陸續(xù)關(guān)閉直營店，保留經(jīng)銷商門店。

彼時(shí)，哪吒汽車對(duì)此消息回應(yīng)稱：“直營店處于調(diào)整階段，部分門店關(guān)閉，部分正常運(yùn)營”。

哪吒汽車的考量不無道理。

畢竟在直營模式下，哪吒汽車需承擔(dān)較高的運(yùn)營成本，包括門店租金、員工薪酬及市場推廣費(fèi)用等。而轉(zhuǎn)向經(jīng)銷商模式后，哪吒汽車可以通過與經(jīng)銷商合作，利用其資源和網(wǎng)絡(luò)，降低自身運(yùn)營壓力，同時(shí)提升市場覆蓋率。此外，經(jīng)銷商通常具備更豐富的市場經(jīng)驗(yàn)和客戶服務(wù)能力，能夠更好地滿足消費(fèi)者的需求。

這對(duì)于像哪吒汽車這樣尚處于經(jīng)營虧損階段，且銷量下滑的車企來說，關(guān)閉直營店，縮減運(yùn)營開支，是極有必要的。

然而，彼時(shí)也有一些聲音表示，經(jīng)銷商的服務(wù)能力或許“參差不齊”，哪吒汽車逐步轉(zhuǎn)向經(jīng)銷商模式或許會(huì)對(duì)其品牌效應(yīng)產(chǎn)生負(fù)面影響。

但事實(shí)到底是經(jīng)銷商給哪吒汽車“添麻煩”了？還是哪吒汽車給經(jīng)銷商帶來“麻煩”了？現(xiàn)下看來，是后者。

去年10月，在哪吒汽車深陷欠薪風(fēng)波之時(shí)，蓋世汽車注意到，有報(bào)道稱有哪吒汽車經(jīng)銷商主動(dòng)站出來力挺哪吒汽車，以其親身經(jīng)歷告訴外界：“哪吒汽車為消費(fèi)者帶來了實(shí)實(shí)在在的便利”。

據(jù)悉，“這位經(jīng)銷商自2018年起便與哪吒汽車結(jié)緣，見證了品牌從萌芽到成長的每一個(gè)重要時(shí)刻，成為哪吒汽車發(fā)展歷程中不可或缺的見證者?！?/p>

該經(jīng)銷商一度感概：“從第一款車N01的穩(wěn)定表現(xiàn)，到早期投資人問題、政府投資的注入，再到爆款車型哪吒V （參數(shù) 丨圖片）和哪吒U 的推出，以及后續(xù)的融資熱潮和產(chǎn)品迭代，哪吒汽車從無到有，經(jīng)歷了太多不易。造車之路本就艱難，更何況是白手起家，哪吒汽車能夠走到今天，實(shí)屬不易?！?/p>

“哪吒汽車真不會(huì)做營銷，每次新車發(fā)布會(huì)都顯得有些平淡。同時(shí)，由于產(chǎn)能限制，爆款車型往往供不應(yīng)求，讓我們經(jīng)銷商也頭疼不已。但盡管如此，哪吒汽車依然堅(jiān)持與經(jīng)銷商平級(jí)交流，共同解決問題，這種態(tài)度讓我深感敬佩?！鄙鲜鼋?jīng)銷商人士說道。

上述經(jīng)銷商人士的發(fā)言確實(shí)對(duì)彼時(shí)的哪吒汽車有很大幫助。然而，似乎華麗的辭藻動(dòng)聽的言語都無法掩蓋哪吒汽車因資金短缺造車的拮據(jù)局面。

圖源：哪吒汽車

4月10日，有消息稱，哪吒汽車經(jīng)銷商聯(lián)名向哪吒汽車發(fā)函，要求官方通報(bào)目前經(jīng)營情況，以及日后具體計(jì)劃及安排，同時(shí)聯(lián)名經(jīng)銷商強(qiáng)調(diào)，哪吒汽車官方需要保證核心零部件供應(yīng)，確保售后服務(wù)體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)，另外還需要啟動(dòng)已付款訂刊退款及DMS系統(tǒng)余額退款通道。

報(bào)道顯示，在另一封致信中，哪吒汽車經(jīng)銷商表示希望哪吒汽車官方能夠組織一次全國經(jīng)銷商大會(huì)，共同商討當(dāng)前所面臨的問題，以及后期和現(xiàn)在需要解決的問題。

但經(jīng)銷商在聯(lián)名信中表示，經(jīng)銷商依然堅(jiān)定支持并信任哪吒品牌，期待與公司共渡難關(guān)。

可以說，在此次桐鄉(xiāng)工廠門前維權(quán)事件之前，經(jīng)銷商們對(duì)哪吒汽車稱得上是“以禮相待”。

哪吒汽車的經(jīng)銷商們算是有耐心和耐力的。

有經(jīng)銷商人士在桐鄉(xiāng)工廠門前維權(quán)過程中告訴中國經(jīng)營報(bào)記者，自己是在2024年9月末開始才發(fā)現(xiàn)哪吒汽車不對(duì)勁的。

“去年10月打錢到哪吒汽車，但至今都沒能收到車，自有資金投入200萬元，但哪吒汽車的法務(wù)告訴我，如果起訴強(qiáng)制執(zhí)行僅能拿回5%的錢，還有經(jīng)銷商貸款賣車，現(xiàn)在由于沒拿到車，哪吒汽車也不退錢，無法償還貸款，已經(jīng)成了失信人員?！痹撊耸勘硎尽?/p>

還有經(jīng)銷商稱：“過去大半年，這些授權(quán)經(jīng)銷商沒有放棄，我們沒裁員，沒斷社保、沒有發(fā)負(fù)面，店面正常運(yùn)營，稅還在繳納，員工工資一分不少。這是因?yàn)槲覀兿嘈拍倪笍S家會(huì)兌現(xiàn)承諾，可是從去年9月份到現(xiàn)在，廠家從未正面回應(yīng)過我們哪怕一次消息，全靠傳言。”

哪吒汽車此番與經(jīng)銷商的糾紛并不讓人感到意外，此前該公司與供應(yīng)商們的拉扯便為今日局面埋下伏筆。

債務(wù)轉(zhuǎn)嫁已是“慢性病”？

實(shí)際上，此前哪吒汽車在供應(yīng)鏈管理方面所面臨的困境就已逐漸浮出水面，其中債務(wù)轉(zhuǎn)嫁問題成為了業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。

3月19日，一場意義重大的供應(yīng)商大會(huì)于哪吒汽車內(nèi)部召開。這場會(huì)議的核心議題圍繞著哪吒汽車對(duì)部分供應(yīng)商的欠債問題展開，而債轉(zhuǎn)股方案在會(huì)上被鄭重提出。

哪吒汽車提出的這一債轉(zhuǎn)股計(jì)劃，結(jié)構(gòu)頗為清晰。

其規(guī)劃將70%的債務(wù)轉(zhuǎn)化為母公司合眾汽車的股權(quán)。這一舉措背后，蘊(yùn)含著復(fù)雜的商業(yè)考量。對(duì)于哪吒汽車而言，通過債轉(zhuǎn)股，可以在一定程度上緩解當(dāng)下巨大的資金償還壓力，將原本需要即刻支付的巨額債務(wù)，轉(zhuǎn)化為長期的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

從長遠(yuǎn)來看，若合眾汽車未來發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，成功上市或者實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的大幅擴(kuò)張，這些轉(zhuǎn)化為股權(quán)的債務(wù)有可能為供應(yīng)商帶來更為可觀的回報(bào)。

然而，這一模式也伴隨著諸多不確定性，股權(quán)價(jià)值的波動(dòng)、合眾汽車未來發(fā)展的未知風(fēng)險(xiǎn)，都成為供應(yīng)商們心中的隱憂。

同時(shí)，哪吒汽車表示，剩余30%的債務(wù)將以現(xiàn)金方式清償，且采用無息分期的形式。這種無息分期的安排，相較于一次性的大額還款，極大地減輕了哪吒汽車短期內(nèi)的資金流負(fù)擔(dān)。

對(duì)于供應(yīng)商而言，雖然未能一次性收回全部欠款，但至少有了穩(wěn)定的現(xiàn)金回流預(yù)期，不至于資金鏈徹底斷裂。

不過，這也意味著供應(yīng)商需要在較長一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)等待資金回籠，期間可能會(huì)對(duì)自身的資金周轉(zhuǎn)和業(yè)務(wù)拓展產(chǎn)生一定的限制。

3月25日，有媒體從哪吒汽車處獲得了進(jìn)一步的消息。哪吒汽車已經(jīng)成功與國內(nèi)134家核心供應(yīng)商達(dá)成了總計(jì)超20億元的債轉(zhuǎn)股協(xié)議。

這一成果的背后，是多方利益博弈與權(quán)衡的結(jié)果。

圖源：哪吒汽車

寧德時(shí)代、國軒高科、北斗智聯(lián)、綠野汽車照明等頭部供應(yīng)商的響應(yīng)，在業(yè)內(nèi)引發(fā)了不小的震動(dòng)。這些頭部供應(yīng)商的加入，無疑為哪吒汽車的債轉(zhuǎn)股計(jì)劃注入了一劑強(qiáng)心針，增強(qiáng)了整個(gè)計(jì)劃的可信度與可行性。

此外，在供應(yīng)商們支持哪吒汽車化債融資的聯(lián)合倡議書中，內(nèi)容涵蓋多個(gè)重要方面。

他們明確表示支持哪吒汽車完成化債推動(dòng)融資，深知只有哪吒汽車解決了債務(wù)問題，才有可能在市場中持續(xù)發(fā)展，進(jìn)而保障自身的商業(yè)利益。

推動(dòng)哪吒汽車盡快復(fù)產(chǎn)復(fù)工，也是供應(yīng)商們關(guān)注的重點(diǎn)，只有哪吒汽車恢復(fù)正常生產(chǎn)，才能繼續(xù)產(chǎn)生對(duì)零部件的需求，維持供應(yīng)鏈的運(yùn)轉(zhuǎn)。支持哪吒汽車出海，則顯示出供應(yīng)商們對(duì)于行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的敏銳洞察，期望借助哪吒汽車開拓海外市場的契機(jī)，拓展自身業(yè)務(wù)的國際版圖。而建立長期穩(wěn)定的緊密合作關(guān)系這一倡議，則體現(xiàn)了供應(yīng)商們對(duì)于未來合作的期待，希望通過此次債轉(zhuǎn)股事件，能夠與哪吒汽車建立起更加穩(wěn)固、互信的合作紐帶，共同應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的市場環(huán)境。

換言之，供應(yīng)商和經(jīng)銷商們的立場其實(shí)大致相同——都希望哪吒汽車能夠盡快恢復(fù)，若非被資金問題逼迫到業(yè)務(wù)無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)，兩者皆不愿意與主機(jī)廠發(fā)生對(duì)立關(guān)系。

這一系列舉措與表態(tài)，不僅反映了哪吒汽車當(dāng)下的困境，更揭示了車企與供應(yīng)鏈之間微妙而復(fù)雜的依存關(guān)系，以及在行業(yè)困境中尋求突圍的艱難嘗試。

從B端危機(jī)到C端恐慌

然而，“患難與共”的情誼在向“利”而行的資本世界里總是有些孱弱。

需要提及的是，哪吒汽車將此次債轉(zhuǎn)股與E輪融資綁定。

根據(jù)計(jì)劃，若30億元領(lǐng)投資金到位，公司估值將錨定60億元，供應(yīng)商每2.1146元債權(quán)可兌換1元注冊(cè)資本。但投資人設(shè)置了嚴(yán)苛條件：資金必須用于復(fù)產(chǎn)與研發(fā)，不得償還舊債。

這意味著，哪吒汽車需在4月底前完成30億元債務(wù)重組，否則將被迫進(jìn)入法律程序。

此外，除卻供應(yīng)商和經(jīng)銷商的壓力外，哪吒汽車還需要解決C端消費(fèi)市場的售后問題。

據(jù)悉，已有多位哪吒車主反映“修理車型沒有零配件”。

其中，北京商報(bào)記者在第三方投訴平臺(tái)看到，今年以來出現(xiàn)不少哪吒車主的投訴，投訴理由多為廠家無法提供零部件。

比如一位汽車售后領(lǐng)域從業(yè)人員表示，運(yùn)營正常的車企與門店通常都會(huì)儲(chǔ)存常用配件，如易損件和保養(yǎng)所需材料，有些不常用配件需要訂購，但通常訂購時(shí)間在一周左右。

無獨(dú)有偶，有哪吒S 車主向媒體透露，自己車輛的增程器損壞，由于一直沒有配件維修，車輛只能使用純電模型行駛，但純電續(xù)航只有一二百公里，自嘲自己花費(fèi)十幾萬，買了輛大號(hào)老頭樂。