文源 | 源媒匯
作者 | 謝春生
編輯 | 蘇淮
商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，每一次行業(yè)的風(fēng)云變幻，都考驗(yàn)著企業(yè)的生存智慧與應(yīng)變能力。在洶涌的浪潮中，企業(yè)都渴望成為定海神針般的存在——憑借自身的強(qiáng)勁實(shí)力，護(hù)佑行業(yè)穩(wěn)定前行。
近日，昔日家居賣場(chǎng)“一哥”紅星美凱龍(下稱“美凱龍”)發(fā)布了一封公開信，擬在2025年“五一”期間，全國投入超1億元用于消費(fèi)補(bǔ)貼，助力國內(nèi)消費(fèi)提振。
美凱龍?jiān)谛胖泻狼闈M懷地宣告，要做行業(yè)的“壓艙石”。
圖片來源：美凱龍公眾號(hào)
現(xiàn)實(shí)卻極具諷刺意味。當(dāng)我們把目光從這封激情洋溢的公開信移開，轉(zhuǎn)而審視美凱龍真實(shí)的經(jīng)營狀況時(shí)，看到的是一個(gè)“千瘡百孔”的局面，與“壓艙石”的形象相去甚遠(yuǎn)。
2024年的財(cái)報(bào)更宛如一記重錘，砸醒了所有對(duì)美凱龍抱有幻想的人——?dú)w母凈利潤虧損擴(kuò)大35%、營收同比大幅下滑32%。與此同時(shí)，公司巨額負(fù)債、資產(chǎn)被低價(jià)拋售以及商戶撤離。
昔日的家居航母，正在逐漸沉淪。
01
壓艙石“千瘡百孔”
美凱龍2024年的成績(jī)單，令人沮喪。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年美凱龍歸母凈利潤虧損達(dá)到29.83億元，同比擴(kuò)大35%；營收78.21億元，相較于上一年的115.15億元，下滑32.08%。
圖片來源：美凱龍2024年年度報(bào)告
對(duì)于業(yè)績(jī)下滑情況，美凱龍方面表示，主要是受相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展波動(dòng)影響，商場(chǎng)和商戶的經(jīng)營情況均受到影響，商場(chǎng)的出租率和租金出現(xiàn)階段性下滑。同時(shí)，為支持商戶，公司穩(wěn)商留商優(yōu)惠增加。另外，公司其他業(yè)務(wù)板塊的項(xiàng)目數(shù)量減少、進(jìn)度放緩，導(dǎo)致公司營業(yè)收入同比下滑。
從產(chǎn)業(yè)角度來看，國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年全年社會(huì)消費(fèi)品零售總額（下稱“社零總額”）同比增長3.5%。社零總額中，商品零售、家具類、家用電器和音像器材類同比增長3.2%、3.6%、12.3%，建筑及裝潢材料類同比下降2.0%。
此外，2024年四季度，在消費(fèi)品“以舊換新”政策帶動(dòng)下，國內(nèi)家具類、家用電器和音像器材類、建筑及裝潢材料類、汽車類商品零售額，合計(jì)拉動(dòng)社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長約1個(gè)百分點(diǎn)。
值得注意的是，截至2024年末，美凱龍線下超150 家高端電器館成為線下家電“以舊換新”政府補(bǔ)貼主渠道之一。其中，北上以及黔貴區(qū)域更成為省內(nèi)國補(bǔ)首批線下試點(diǎn)企業(yè)。
從美凱龍披露的國補(bǔ)戰(zhàn)績(jī)來看，也頗為亮眼。2024年3月至9月，電器拖舊量達(dá)8162單，轉(zhuǎn)化訂單量38359單，銷售訂單總金額3.34億元；家居品類拖舊量2450單，轉(zhuǎn)化訂單量3488單，訂單總金額2816萬元。
并且，從可比公司居然智家（原“居然之家”）、富森美的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，雖同樣遭受不同程度下滑，但在龐大存量市場(chǎng)面前，仍然保有不錯(cuò)的利潤。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年居然智家、富森美分別實(shí)現(xiàn)營收129.66億元、14.3億元，同比分別下滑4.04%、6.18%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.83億元、6.9億元，同比分別下滑32.08%、14.39%。
可見，前文提及的所謂產(chǎn)業(yè)發(fā)展波動(dòng)影響只是其一，問題的關(guān)鍵，或許還是出在企業(yè)內(nèi)部。例如巨額債務(wù)，便是懸在美凱龍頭頂?shù)囊槐麆Α?/p>
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，美凱龍資產(chǎn)負(fù)債率同比走高達(dá)57.4%，總負(fù)債達(dá)667.16億元。另據(jù)天眼查顯示，公司相當(dāng)大比例資產(chǎn)已被抵押或凍結(jié)限制，這無疑加劇了融資困境。
巨額債務(wù)猶如一座沉重的大山，壓得美凱龍幾乎喘不過氣來。
加上原控股股東的破產(chǎn)重整，讓市場(chǎng)對(duì)公司未來發(fā)展前景充滿擔(dān)憂，曾經(jīng)信任企業(yè)的投資者也在悄然撤離。
為了償還巨額債務(wù)，美凱龍不得不走上賤賣資產(chǎn)的道路——福建漳州等地的商場(chǎng)被推向拍賣平臺(tái)。只是在行業(yè)嚴(yán)冬之下，這些曾被視為企業(yè)核心資產(chǎn)的商場(chǎng)，拍賣價(jià)慘遭腰斬的同時(shí)，還頻繁遭遇流拍，成為無人敢接的“燙手山芋”。
圖片來源：阿里巴巴司法拍賣平臺(tái)
昔日被視為企業(yè)發(fā)展助推器的“重資產(chǎn)模式”，如今正在成為壓垮企業(yè)的最后一根稻草。
02
戰(zhàn)略搖擺與無效突圍
面對(duì)一系列問題，美凱龍嘗試轉(zhuǎn)型，并提出“3+星生態(tài)”戰(zhàn)略，試圖通過拓展新能源汽車、餐飲等新業(yè)態(tài)來實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型突圍，尋找新的利潤增長點(diǎn)?，F(xiàn)實(shí)很殘酷，上述新業(yè)態(tài)，不僅未能挑起美凱龍的增量大梁，甚至拖累了整體利潤表現(xiàn)。
當(dāng)然，行業(yè)嚴(yán)冬中，謀求轉(zhuǎn)型的企業(yè)并非美凱龍一家，居然智家同樣高調(diào)轉(zhuǎn)型。
在轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略上，居然智家選擇順應(yīng)時(shí)勢(shì)——聚焦數(shù)字化與輕資產(chǎn)運(yùn)營。通過打造數(shù)字化平臺(tái)，居然智家既實(shí)現(xiàn)了線上線下的深度融合，也順利借助輕資產(chǎn)運(yùn)營模式降低運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。
反觀美凱龍，在新業(yè)態(tài)的布局上，更像是一場(chǎng)慌亂中的“豪賭”。從家居、家電、家裝到汽車生態(tài)，看似緊跟風(fēng)口、前途遠(yuǎn)大，可在企業(yè)債務(wù)壓身、虧損擴(kuò)大以及行業(yè)下行的境況下，并沒有考慮到自身能力與資源是否匹配，從而導(dǎo)致轉(zhuǎn)型之路從一開始便舉步維艱。
在這樣的背景下，廈門國資建發(fā)股份（下稱“建發(fā)”）豪擲63億元成為美凱龍“新東家”，原本被外界寄予厚望，但結(jié)果卻讓人大跌眼鏡。
建發(fā)入主后，美凱龍兩年累計(jì)虧損超50億元。2025年3月底，接替車建興執(zhí)掌美凱龍的建發(fā)系高管鄭方達(dá)，辭任公司董事會(huì)董事長職務(wù)，并由同為建發(fā)系的李玉鵬接任。
看起來，建發(fā)并未能成為美凱龍的救世主。
財(cái)務(wù)困境與轉(zhuǎn)型失速的雙重打擊下，美凱龍的信任危機(jī)也日益嚴(yán)重。
盡管過去一年里，為了解決空置率問題，美凱龍采取了租金優(yōu)惠等措施，但依然難以阻擋商戶撤離的步伐。
截至2024年末，美凱龍共有405家家居建材店/產(chǎn)業(yè)街。其中，77家自營商場(chǎng)，平均出租率為83.0%；257家委管商場(chǎng)，平均出租率為82.5%。
此外，2024年，美凱龍關(guān)閉了共計(jì)27家商場(chǎng)，其中自營6家、委管21家；同期新開商場(chǎng)，共計(jì)僅3家。
紅星美凱龍線下商場(chǎng)
如果說，頻繁閉店與相對(duì)高空置率是商戶們對(duì)美凱龍的“背離”，那么消費(fèi)者的高頻投訴，則反應(yīng)出其在終端用戶心中的形象也已大打折扣。
黑貓投訴平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截止2025年4月17日，紅星美凱龍?jiān)谠撈脚_(tái)累計(jì)投訴量為1286起，其中近30天內(nèi)便24起。從用戶投訴原因來看，主要有欺詐消費(fèi)者、違約、虛假宣傳、商家跑路等。
截圖來源于黑貓投訴平臺(tái)
一邊利用“高價(jià)定位”維護(hù)高端形象，一邊卻又“背刺”消費(fèi)者，這或許也是其線下賣場(chǎng)客流銳減的關(guān)鍵。
線下問題重重，線上同樣難言歡喜。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，線上渠道已經(jīng)成為企業(yè)獲取客戶、提升品牌影響力的重要戰(zhàn)場(chǎng)。在這方面，美凱龍明顯滯后——與居然智家的“洞窩”平臺(tái)相比，其用戶滲透率差距巨大。
曾經(jīng)，美凱龍代表著高品質(zhì)的家居產(chǎn)品和優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，是消費(fèi)者購買家居用品的首選品牌之一。如今，這艘巨輪千瘡百孔，被不斷切割，接連擺上拍賣平臺(tái)。資產(chǎn)賤賣、破產(chǎn)傳聞等負(fù)面消息，正在蠶食消費(fèi)者和行業(yè)對(duì)美凱龍的信任，企業(yè)的品牌價(jià)值不斷縮水。
針對(duì)高負(fù)債、業(yè)績(jī)虧損擴(kuò)大以及轉(zhuǎn)型等問題，源媒匯致函美凱龍，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
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