隨著公募基金一季報(bào)披露拉開帷幕，越來(lái)越多的基金大佬持倉(cāng)隨之曝光。
與年報(bào)披露的“滯后”有所不同，由于一季度剛剛過去不久，所以我們認(rèn)為一季報(bào)往往更能反應(yīng)大佬對(duì)于市場(chǎng)的最新看法，借鑒意義更強(qiáng)。
今天的文章我們一起先來(lái)看看睿遠(yuǎn)趙楓的持倉(cāng)動(dòng)向，看看能否給大家?guī)?lái)的啟發(fā)。
以下為主要內(nèi)容
綜合趙楓旗下基金報(bào)告，我們發(fā)現(xiàn)，一季度趙楓持倉(cāng)變化主要以減持為主，在一定程度上，兌現(xiàn)了相應(yīng)板塊Q1的相對(duì)收益。
前十大持倉(cāng)變化如下：
(來(lái)源：價(jià)投圈-大佬持倉(cāng))
例如，趙楓將一些市場(chǎng)彼時(shí)關(guān)注度相對(duì)較高，且有一定漲幅的互聯(lián)網(wǎng)(騰訊、小米)、保險(xiǎn)(中國(guó)財(cái)險(xiǎn))等，做了一定兌現(xiàn)。
此外，趙楓還減持了受制于宏觀持續(xù)疲軟的萬(wàn)華化學(xué)，減持了股息股中國(guó)移動(dòng)。
減持股息股方面，可回顧文章：大佬解釋賣出股息股原因。趙楓此前的觀點(diǎn)是：
考慮一些真正的行業(yè)龍頭白馬公司成長(zhǎng)潛力和優(yōu)秀的商業(yè)模式，其隱含的長(zhǎng)期回報(bào)水平可能已經(jīng)明顯高于彼時(shí)市場(chǎng)追捧的高股息公司。減持其是為了買入潛在回報(bào)更高的品種。
新進(jìn)持倉(cāng)股方面，趙楓還于一季度，增持了和宏觀變化密切相關(guān)的分眾傳媒，使其新進(jìn)十大，中國(guó)財(cái)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)則退出前十(注：分眾年報(bào)時(shí)處“隱形持倉(cāng)”部位，可見，大佬其實(shí)早已提前布局 )。近期，分眾收購(gòu)新潮傳媒，進(jìn)一步在其業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)大規(guī)模，強(qiáng)化地位。
截至2025年第一季度末，趙楓持倉(cāng)的前三大公司(按市值排序)分別為：騰訊控股、寧德時(shí)代、中國(guó)移動(dòng)。
(傅老師的持倉(cāng)我們就不具體分析了，對(duì)其觀點(diǎn)感興趣的不妨自行翻閱報(bào)告?？戳艘谎郏f(wàn)萬(wàn)沒想到，傅老師還把寒武紀(jì)搞到了前十大...)
趙楓在一季報(bào)中，繼續(xù)表達(dá)了其對(duì)于后市的研判觀點(diǎn)：
·趙楓認(rèn)為，經(jīng)過一季度的估值回升后，市場(chǎng)的股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平下降到相對(duì)合理的水平。
他判斷，如果宏觀經(jīng)濟(jì)在今年能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)，相對(duì)其他資產(chǎn)類別回報(bào)，權(quán)益類資產(chǎn)的隱含長(zhǎng)期回報(bào)的吸引力仍然較高。
但是，也有一批因?yàn)橹黝}概念而股價(jià)大幅上漲的公司，其估值已經(jīng)很難用基本面評(píng)估，出現(xiàn)了相當(dāng)?shù)墓乐蹬菽?/p>
·宏觀經(jīng)濟(jì)面上，趙楓表示，他們也看到了經(jīng)濟(jì)啟穩(wěn)回升的趨勢(shì)。
房地產(chǎn)市場(chǎng)下跌勢(shì)頭已明顯減緩...地方債務(wù)、鼓勵(lì)消費(fèi)、民營(yíng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境等投資者關(guān)心的問題也都有相應(yīng)的政策措施。
他相信在積極的財(cái)政政策支持下，宏觀經(jīng)濟(jì)有望在年內(nèi)出現(xiàn)積極的變化，從而使得股市進(jìn)一步上漲具備基本面支持。
·美國(guó)推出“對(duì)等關(guān)稅”震驚全球，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的概率大幅上升，全球股市均出現(xiàn)大幅下跌...未來(lái)一段時(shí)間金融市場(chǎng)將不得不面對(duì)由此帶來(lái)的不確定性和波動(dòng)。
不過在趙楓看來(lái)，中國(guó)具備完整的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和巨大的內(nèi)需市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)已有相當(dāng)?shù)膬?nèi)循環(huán)基礎(chǔ)，內(nèi)需仍有較大的增長(zhǎng)空間。
即使對(duì)美出口出現(xiàn)明顯下降，中國(guó)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力也使得中國(guó)仍可以在非美國(guó)家繼續(xù)獲得市場(chǎng)份額，減少對(duì)美出口下降的沖擊。
趙楓在此前年報(bào)中強(qiáng)調(diào)，進(jìn)入中低增長(zhǎng)時(shí)期，要深入思考未來(lái)超額收益的來(lái)源。他比較關(guān)注三個(gè)方面，分比是具備定價(jià)能力的企業(yè)、具有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、通過性價(jià)比獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司等。
PS:本文僅為觀點(diǎn)分享，不做投資建議。
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