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4月23日，湖南廣信科技股份有限公司（下稱“廣信科技”）將北交所IPO上會，公開發(fā)行不超過2000萬股。

鈦媒體APP注意到，近幾年廣信科技的業(yè)績持續(xù)暴增，經營性現金流也在好轉，債務壓力較小，賬面上還“躺著”1億元現金。正是在這樣的情況下，公司卻急于上市募資補流，合理性令人費解。

毛利率方面，廣信科技的研發(fā)費用率始終遠低于同行均值，且公司96.42%的員工學歷在本科以下。但就是這樣的研發(fā)投入和研發(fā)人員的配置，還能幫著公司毛利率的連續(xù)增長，并逐漸拉進公司與同行之間的差距。

債務壓力低，賬上躺著1億元現金卻要募資補流

廣信科技是絕緣纖維材料及其成型制品的專業(yè)供應商，產品主要應用于輸變電系統(tǒng)、電氣化鐵路及軌道交通牽引變壓系統(tǒng)、新能源產業(yè)以及軍工裝備等領域。

2022年-2024年（下稱“報告期”），廣信科技分別實現營業(yè)收入3.04億元、4.2億元、5.78億元，凈利潤分別為1472.36萬元、4940.44萬元、11617.18萬元，業(yè)績持續(xù)增長。

值得一提的是，除了業(yè)績方面，廣信科技其余的財務指標也較為亮眼。現金流方面，報告期內，廣信科技經營活動產生的現金流量凈額分別為-3941.19萬元、2876.55萬元、9911.01萬元，合計約為8846.37萬元，經營性現金流顯著改善。

債務方面，報告期內，廣信科技的流動比率分別為3.02、5.01、8.05，同行可比公司平均值分別為1.8、3.21、2.12；速動比率分別為2.24、3.57、6.37，同行可比公司平均值分別為1.41、2.6、1.7；資產負債率分別為28.11%、19.64%、13.59%，同行可比公司平均值分別為39.76%、32.8%、37.84%。無論是流動比率還是速動比率，廣信科技均遠高于同行均值，且資產負債率遠低于同行均值，目前公司的資產負債率已低于同行均值24.25個百分點，債務壓力不大。

綜合上述情形，業(yè)績良好、經營性現金流逐步在好轉、債務壓力不大，為何廣信科技要北交所IPO融資？

特別要說明的是，廣信科技此次北交所IPO欲募集3000萬元用于補充流動資金，而截至2022年末、2023年末、2024年末，廣信科技的貨幣資金余額分別為3340.14萬元、3670.86萬元、10081.15萬元，短期借款分別為4206.72萬元、2920.83萬元、0萬元，也就是說，目前公司賬面上“躺著”1億元的貨幣資金且無短期借款。那么，在如此背景之下，為何廣信科技還要大舉募資補流？

對此，北交所也要求廣信科技結合生產經營計劃、營運資金需求，報告期各期末貨幣資金情況、應收賬款管理政策、資產負債率情況、分紅情況、理財產品支出情況，以及資金需求的測算過程與依據，說明補充流動資金及資金規(guī)模的必要性、合理性，是否與發(fā)行人現有經營規(guī)模、財務狀況、技術水平、管理能力和發(fā)展目標等相適應。

96.42%的員工學歷在本科以下，毛利率暴增

從產品上看，廣信科技主要擁有絕緣纖維材料、絕緣纖維成型制品，其中絕緣纖維材料產生的銷售收入分別為23102.55萬元、30031.9萬元、37779.03萬元，分別占當期主營業(yè)務收入的76.13%、71.76%、65.57%，為公司最重要的產品。

需要指出的是，廣信科技不僅產品創(chuàng)收的能力持續(xù)增長，盈利的能力也在暴增。報告期內，廣信科技的毛利率分別為18.05%、26.14%、33.5%，同行可比公司平均值分別為24.21%、32.98%、33.57%。

令人費解的是，報告期內，廣信科技的研發(fā)費用率分別為3.97%、3.62%、2.68%，同行可比公司平均值分別為5.3%、5.28%、5.3%。這就不禁令人疑惑，廣信科技在研發(fā)費用率始終遠低于同行均值的情況下，為何毛利率能暴增，且與同行均值毫無差距？

特別要說明的是，廣信科技上述毛利率的“奇跡”，似乎是一群學歷在本科以下的員工所完成。截至2022年末、2023年末、2024年末，廣信科技的員工人數分別為709名、827名、950名，以2024年末為例，公司學歷在專科及以下的員工數量為916名，也就是說，廣信科技有96.42%學歷在?？萍耙韵碌膯T工。