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北京時間17日晚上9點半,霸王茶姬在納斯達(dá)克正式敲鐘,股票代碼CHA(即“茶”的拼音)。根據(jù)發(fā)行價28美元測算,此次IPO募資規(guī)模為4.11億美元。晚間11點43分,第一筆交易產(chǎn)生,開盤價為33.75美元,漲幅20.54%。

截至收盤,霸王茶姬收漲15.857%,市值達(dá)到59.54億美元。

霸王茶姬的上市之旅頗為順利,今年3月6日通過中國證監(jiān)會境外上市備案,3月26日凌晨公開遞交招股書后,僅用了一個月左右的時間,便順利登陸上市,成為了美股市場首家新茶飲品牌。

招股書顯示,2024年全年,霸王茶姬GMV(商品交易額)為295億元,較上年增加173%。截至2024年第四季度,霸王茶姬全球門店數(shù)達(dá)到6440家,較上年增加83%。2024年,霸王茶姬全年營收124.05億元,凈利潤為25.15億元。

快速增長的體量背后,是猛烈的擴張速度。2022年、2023年、2024年,霸王茶姬的全球門店數(shù)分別為1087家、3511家、6440家。到2024年底,霸王茶姬的小程序共有超過1.77億名注冊會員。

不過,仔細(xì)研究起來,2023年才是霸王茶姬業(yè)績真正的高光時刻。

這一年霸王茶姬的在中國及海外產(chǎn)生的交易總額(GMV)增長了734.3%,達(dá)到了107.928億元;凈收入則從上一年的4.92億元,躍升至46.4億元,增幅達(dá)到了843.8%;凈利潤也從2022年的-9070萬元扭虧為盈,飛速躍升至8.03億元。

橫向的數(shù)據(jù)對比更能夠體現(xiàn)霸王茶姬驚人的增長態(tài)勢。作為一家2017年成立的公司,飛快的增速已經(jīng)讓其迅速的追趕上了同行業(yè)。2023年,古茗的GMV為192億元,茶百道的總零售額為169.09億元,滬上阿姨的GMV為71.83億元。

與此同時,衡量茶飲門店經(jīng)營效率和增長性的重要指標(biāo)同店GMV也實現(xiàn)了94.9%的增長。據(jù)霸王茶姬創(chuàng)始人張俊杰介紹,2023年全年,霸王茶姬足月經(jīng)營的門店月均銷售收入為48.3萬元,“霸王茶姬每家門店2023年平均銷售月度2.4萬杯/店,最高一家店一天銷售了8687杯?!?/p>

這背后,原液鮮奶茶的產(chǎn)品策略也讓霸王茶姬擁有了極高的出餐和供應(yīng)效率。霸王茶姬運用新一代擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的自動化制茶設(shè)備,能將口味誤差率縮小到千分之2,平均出餐效率提升至8秒/杯。

不過,到了2024年,這種驚人的增速開始出現(xiàn)了放緩的跡象。

雖然,隨著迅速擴大業(yè)務(wù)規(guī)模,霸王茶姬在國內(nèi)每家門店月均售出的平均杯數(shù)從2022年的8981杯增至2024年的25099杯,月均GMV從2022年的17.75萬元增至2024年的51.17萬元。但2024年中國和海外同店GMV的增長率為2.7%,較2023年的94.9%有了極為顯著的下滑,其中東部、中部等地區(qū)甚至出現(xiàn)了負(fù)增長。

這也是門店擴張所帶來的必然結(jié)果。招股書信息顯示,霸王茶姬在西南地區(qū)的門店,從2023年Q1的726家,增長至了2024年Q4的1339家門店;華東地區(qū)從309家增長至了1945家,華中地區(qū)從113家增長至了1178家,華南地區(qū)從77家增長了953家。

數(shù)倍的門店擴張,大幅稀釋了同店銷量。

不僅如此,雖然原液鮮奶茶極大的降低了供應(yīng)鏈的難度,但也同時降低了競爭的護城河。

隨著霸王茶姬的爆火,輕乳茶也成為了現(xiàn)制飲品行業(yè)集體追逐的對象。蜜雪冰城推茉莉奶綠、奈雪的茶推出龍井知春、喜茶推出小奶茉、古茗推出云嶺茉莉白,甚至連瑞幸都開始上線輕乳茶系列。

面對一擁而上的競爭者,霸王茶姬選擇以更大的市場投入,獲取更多的份額。從2022年到2024年,霸王茶姬的銷售及市場費用從7360萬元一路上漲,增加至11.09億元。

在高額的市場投入極大的拉動了霸王茶姬的聲量和體量,而15—22元的價格區(qū)間,則讓霸王茶姬實現(xiàn)了極高的毛利率水平。2024年霸王茶姬的毛利率超過了50%。

相比之下,2024年蜜雪冰城的毛利率僅為32.46%,古茗的毛利率則為30.57%。

但具體到凈利潤,各家的差距就沒有那么明顯了。2024年,霸王茶姬的凈利率為20.3%。而由于蜜雪冰城和古茗的營銷費用遠(yuǎn)低于霸王茶姬,因此其凈利潤則在16.99%和17.94%,與霸王茶姬差距不大。

不過,隨著競爭的加劇,以及眾多品牌的伺機而動,讓霸王茶姬陷入了產(chǎn)品和價格的多重壓力。

在這樣的背景下,霸王茶姬也開始逐步主動放緩開店的步伐。2025年,其計劃在中國和全球范圍內(nèi)新開1000至1500家門店,僅為2024年新開門店的一半。

相比國內(nèi)市場慘烈的競爭,海外市場或?qū)⒊蔀榘酝醪杓で笤鲩L的新機遇。自2019年起拓展海外市場,首店在馬來西亞開業(yè),隨后在新加坡開設(shè)三家門店,首三天接待人數(shù)破萬。截至2024年底,海外門店達(dá)156家,覆蓋馬來西亞、新加坡、泰國。

2024年,霸王茶姬發(fā)布了“以東方茶、會世界友”的愿景,繼續(xù)向著“東方星巴克”的方向進發(fā)。

但原葉鮮奶茶是否能獲得海外消費者的喜愛,東方茶的理念是否能夠獲得更廣泛的認(rèn)可,這都還是未知數(shù)。霸王茶姬CFO黃鴻飛在上市敲鐘現(xiàn)場表示,IPO不是終點,而是新的起點。“就像上世紀(jì)70年咖啡的現(xiàn)代化旅程一樣,我們希望能通過我們的現(xiàn)代化演繹,激發(fā)出茶這個歷史悠久、為全世界消費者廣泛喜愛的飲品的活力。上市不僅代表著我們開始面向更加廣闊的投資者市場,也代表著我們朝著我們的愿景更進了一步?!?strong>(本文首發(fā)于鈦媒體APP,作者|謝璇,編輯|房煜)