每經(jīng)記者：林姿辰 每經(jīng)編輯：楊夏

國內(nèi)生長激素龍頭長春高新交出了近20年來首份年度營業(yè)收入同比下滑的成績單。

2025年4月20日，長春高新（SZ000661，股價(jià)87.10元，市值355.3億元）同時(shí)發(fā)布了2024年年報(bào)和2025年一季報(bào)，2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入134.66億元，同比減少7.55%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤25.83億元，同比減少43.01%。今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)收入29.97億元，同比減少5.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.73億元，同比減少44.95%。

在一季報(bào)中，公司將業(yè)績下滑歸因于銷售相關(guān)費(fèi)用增加和研發(fā)投入增長。但在盤點(diǎn)公司四家主要子公司的業(yè)績后，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，長春高新“多元拓展業(yè)務(wù)”背后或暗藏“危機(jī)”：生長激素業(yè)務(wù)正式走上下坡路、疫苗業(yè)務(wù)凈利潤常年縮水、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)收縮。

不過公司在分紅方面仍比較大方，擬現(xiàn)金分紅和股份回購總額占2024年凈利潤的56.81%。

值得注意的是，4月21日，長春高新股價(jià)收跌。具體來看，截至當(dāng)天收盤，長春高新股價(jià)報(bào)收于87.10元/股，下跌5.27%。

去年三子公司業(yè)績下滑

長春高新業(yè)務(wù)主要分為基因工程制藥、生物疫苗、中成藥和房地產(chǎn)四大板塊，分別對應(yīng)金賽藥業(yè)、百克生物、華康藥業(yè)和高新地產(chǎn)四家子公司。

2023年，長春高新各板塊收入、凈利實(shí)現(xiàn)了全線增長，剝離失敗的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入也順利“轉(zhuǎn)增”。但在去年，長春高新的三家子公司業(yè)績均同比下滑。2024年也成為長春高新近20年來首次年度營業(yè)收入同比下滑的年份。

其中，坐擁生長激素業(yè)務(wù)的金賽藥業(yè)，盡管2024年國外銷售收入同比增長454%至0.99億元，但其總收入仍同比減少3.73%至106.71億元；歸母凈利潤為26.78億元，同比減少40.67%。這也意味著長春高新的支柱業(yè)務(wù)在國內(nèi)市場走下坡路。

記者注意到，手持流感疫苗、水痘疫苗和帶狀皰疹疫苗的百克生物（SH688276，股價(jià)20.79元，市值86億元），2024年實(shí)現(xiàn)收入12.29億元，同比減少32.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.32億元，同比減少53.67%，這是其分拆上市四年期間，第三次出現(xiàn)收入利潤雙降的情況。值得一提的是，4月21日，百克生物股價(jià)出現(xiàn)較大跌幅。截至當(dāng)天收盤，其股價(jià)報(bào)收于20.79元/股，跌幅為4.76%。

此外，高新地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)收入7.56億元，同比減少17.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.15億元，同比減少80.09%。

唯一保持業(yè)績正增長的重要子公司華康藥業(yè)，營收在長春高新總收入中占比僅為個(gè)位數(shù)，難以扭轉(zhuǎn)整體業(yè)績走勢。

為了應(yīng)對下滑，長春高新繼續(xù)加大了對研發(fā)和銷售的投入，主要是加快推進(jìn)金賽藥業(yè)新產(chǎn)品研發(fā)。長春高新研發(fā)投入同比增加11.20%至26.90億元，在收入中占比提升至19.97%；銷售費(fèi)用同比增長11.81%至44.39億元，進(jìn)一步加快推進(jìn)產(chǎn)品銷售推廣。

從人員配置看，公司的銷售人員從2023年的3155人增加到4995人，同比增加近六成；研發(fā)人員卻從1329人減少到1264人，同比減少了4.89%。目前，這些投入未能轉(zhuǎn)化為足夠的收入增長，進(jìn)一步壓縮了公司利潤。

產(chǎn)品在美獲批臨床試驗(yàn)

2020年6月8日，長春高新的股價(jià)達(dá)到683.78元/股的歷史高點(diǎn)，此后股價(jià)便一路下跌，至今股價(jià)已不足90元/股。生長激素被納入集采在即，市場最關(guān)心的問題莫過于公司創(chuàng)新產(chǎn)品的變現(xiàn)能力。

在今年2月的機(jī)構(gòu)調(diào)研中，公司公布了多款重點(diǎn)產(chǎn)品的進(jìn)展情況。其中，1.1類創(chuàng)新藥小兒黃金止咳顆粒今年1月已獲批上市；用于成年痛風(fēng)性關(guān)節(jié)炎的伏欣奇拜單抗注射液（水劑，曾用名金納單抗注射液）已于今年1月申報(bào)上市；注射用伏欣奇拜單抗（粉劑，曾用名注射用金納單抗）于去年4月申報(bào)上市，預(yù)計(jì)今年內(nèi)能獲批上市。

記者注意到，用于兒童性中樞性性早熟的注射用醋酸曲普瑞林微球，研發(fā)進(jìn)度有所推遲，預(yù)計(jì)完成時(shí)間從2025年6月30日推遲到2026年6月30日。

公司另外4款重點(diǎn)產(chǎn)品則剛進(jìn)入臨床試驗(yàn)不久，包括兩款單抗藥物GenSci120注射液和GenSci098注射液，前者用于系統(tǒng)性紅斑狼瘡、原發(fā)性干燥綜合征、炎癥性腸?。ò冃越Y(jié)腸炎和克羅恩病）、類風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎，后者用于治療甲狀腺眼病，和兩款化學(xué)藥物GenSci122片、GS1-144片分別用于晚期實(shí)體瘤和絕經(jīng)期血管舒縮癥。

值得一提的是，GenSci098注射液、GenSci122片、GS1-144片已在美國獲批臨床試驗(yàn)。

去年，長春高新在綜合考慮了臨床試驗(yàn)要求、對應(yīng)的預(yù)期投入及時(shí)間進(jìn)度等因素后，曾決定終止長效生長激素的美國申報(bào)項(xiàng)目，公司對已經(jīng)資本化的1.33億元開發(fā)支出全額計(jì)提減值準(zhǔn)備，相應(yīng)減少了2024年的營業(yè)利潤1.33億元。