黃金徹底瘋狂了，但很多人恐怕要開始虧錢了，因?yàn)樗牟▌臃葧絹碓较窆善?，現(xiàn)在交易平臺已經(jīng)開始提示風(fēng)險。
黃金今年以來漲了32%，去年以來漲了68% 。2023年我給朋友推薦黃金基金，當(dāng)時買了20塊錢的黃金基金，現(xiàn)在收益率將近70%。作為黃金的堅定多頭，從未來5年到10年的長期維度看，我依舊看好黃金的表現(xiàn)。不過從短期來看，我得給大家潑點(diǎn)冷水了，因?yàn)辄S金要進(jìn)入一個高波動的時代，這意味著普通人參與黃金投資想要獲利，可能不像之前那么容易。
下面給大家分析一下。我們分析股票或者大盤走勢，常從基本面、資金面、情緒面入手，分析黃金也是如此。之前我給大家講過黃金長期投資的三大支撐邏輯：貨幣屬性、金融屬性、避險屬性，這本質(zhì)上是從基本面維度分析黃金，且對黃金的支撐作用十分明顯。
但短期來看，黃金走勢受資金面和情緒面推動。最近黃金漲勢兇猛，本質(zhì)就是大量大資金涌入，就像股票一樣。大資金涌入的原因，是認(rèn)可我們之前講的黃金長期支撐的三大邏輯屬性。
大資金進(jìn)來固然好，卻為未來的高波動埋下伏筆。說白了，這些資金有可能撤出黃金市場。一旦撤出，黃金可能會出現(xiàn)短時大幅下跌。有人會問，既然看好黃金長期邏輯，機(jī)構(gòu)不應(yīng)該長期持有、持續(xù)買入嗎？這就涉及機(jī)構(gòu)的投資邏輯了。一方面，機(jī)構(gòu)投資會看基本面；另一方面，機(jī)構(gòu)投資黃金還會受到合同和投資紀(jì)律的約束。
舉個例子，即便機(jī)構(gòu)認(rèn)為黃金價格已經(jīng)很高，但如果還有大量資金申購進(jìn)來，它還是會不斷買入。比如機(jī)構(gòu)的內(nèi)部投資決策或投資模型認(rèn)為應(yīng)該增配黃金，哪怕黃金已經(jīng)漲到4000塊錢，機(jī)構(gòu)還是會毫不猶豫買入。反過來，一旦黃金長期邏輯受到挑戰(zhàn)，機(jī)構(gòu)投資模型認(rèn)為應(yīng)該減配黃金，哪怕此時已經(jīng)浮盈10% - 20%，它還是會毫不猶豫地清倉?？傊瑱C(jī)構(gòu)行動的特點(diǎn)是，短期看似果斷、理性，但長期來看未必理性。
大量熱錢以及機(jī)構(gòu)資金參與黃金投資，最終結(jié)果就是黃金波動幅度變大。對于低位入場的投資者，可能在震蕩中被迫提早下車；對于高位入局的投資者就更糟糕了，可能反復(fù)受挫最終虧錢。尤其是當(dāng)黃金長期投資邏輯在短期內(nèi)受到一些挑戰(zhàn)或者緩和，出現(xiàn)5% - 10%甚至更高的回撤幅度都很正常，就跟股票下跌幅度差不多。
比如說，中美關(guān)稅戰(zhàn)緩和、美國債務(wù)上限問題得到緩解、特朗普行事相對正常一些，這些都有可能讓黃金大幅下跌。從過去幾十年看，黃金現(xiàn)在肯定不便宜。我們看一組數(shù)據(jù)，黃金總市值大概20萬億美元，是全球第一大資產(chǎn)，約占各國全球GDP總和的20%，上一輪高點(diǎn)大概在1980年，占比是23%。
當(dāng)然，更重要的是看貨幣超發(fā)程度，所以看黃金占全球財富的總比例可能更合適。目前這一比例大概是4.5%，接近上一輪黃金高點(diǎn)，也就是2011年的時候。當(dāng)然，現(xiàn)在美元信用以及國際環(huán)境比2011年要差很多，更支撐黃金上漲。
所以短期來說，不能說黃金已經(jīng)漲到頭了，但長期來看，黃金終究是不生息資產(chǎn)，拿在手上不產(chǎn)生利息。資金涌入這類資產(chǎn)是有限度的，即便天下大亂，也不可能所有錢都涌入黃金，還是會有更值得抄底的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。對于黃金最大買家——全球央行來說，也不會在高位大幅增持黃金，因?yàn)椴粍澦?。而且貨幣體系崩潰、美元被取代也不是一朝一夕的事。
因此，對于黃金投資，絕對不能把長期邏輯短期化，無限推高價格。最后再次提示，短期黃金可能還會上漲，長期5 - 10年維度依舊堅定看好，但高波動時代已經(jīng)來臨。對于個人投資者，不要在黃金上投入過多倉位，尤其是不能用長期不用的錢進(jìn)行短期黃金投資，不然很可能虧錢離場。牛市回調(diào)也很兇猛，回調(diào)時間常常超出大家想象。
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