4月23日，中旗新材(001212.SZ)股價最高攀升至每股60元，創(chuàng)上市以來的股價新高。就在同一天，公司還披露了其2024年的財報，形成極大反差的是公司2024年凈利潤加速下滑，毛利率再創(chuàng)新低，交出上市以來最差的成績單。
回顧中旗新材上市以來的發(fā)展歷程，公司在上市前3年通過IPO募資及一次可轉(zhuǎn)債募資，共累計從市場募資超過12億元，而截至2024年末，由于市場變化，建設(shè)場地等多個問題，多個募投項目發(fā)生變化，完成的項目也遠未達到預(yù)期。由此帶來的是，還有約6.27億的募集資金尚未使用，只能躺在銀行賬戶上吃利息。
但是在公司發(fā)展面臨諸多挑戰(zhàn)的當(dāng)下，對于公司實控人周軍來說，似乎公司后續(xù)業(yè)績能否扭轉(zhuǎn)、募投項目怎樣加快推進，都不再是重點關(guān)注的問題。
當(dāng)和半導(dǎo)體行業(yè)大佬賀榮明簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的那一刻起，種種跡象表明，中旗新材或許已在為改變主業(yè)做準備。從公司股價不斷走高的趨勢中，也能一定程度上感受到市場對這一潛在變化的預(yù)期。
但此次交易尚未通過深交所的批復(fù)，所以尚有不確定性。
扶不起的業(yè)績
根據(jù)中旗新材往年的年報數(shù)據(jù)顯示，2021年是公司上市后最高光的時刻，當(dāng)年實現(xiàn)營業(yè)收入7.25億元，凈利潤達1.41億元。
自2022年起，公司經(jīng)營業(yè)績就進入了下降通道。2022年與2023年，雖然中旗新材營業(yè)收入分別錄得6.565億元、6.902億元；但其凈利潤則分別為8611萬元、7944萬元，較上一年度分別同比下降39.02%、7.74% ，盈利能力持續(xù)承壓。
進入2024年，公司未能止住業(yè)績下滑的趨勢。
據(jù)年報數(shù)據(jù)顯示，公司2024年營業(yè)總收入為5.32億元，同比下降22.88%；歸母凈利潤為3051.15萬元，同比下降61.59%；扣非凈利潤為2581.64萬元，同比下降66.14%。
圖源：Choice
對于利潤大幅下滑，公司方面指出，是由于“市場需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，公司銷售訂單較去年同期有所減少。同時，家裝建材市場競爭加劇，價格戰(zhàn)白熱化，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率承壓?！?，并且海外部分市場的銷售額出現(xiàn)下滑。
有意思的是，2024年5月，東北證券還蹭發(fā)布一份標題為“硅微粉+高純石英，硅晶新材料第二曲線可期”深度研報，或許是基于中旗新材對于IPO和可轉(zhuǎn)債募投項目的盲目信心，分析師對于公司的募投項目給與了較高的預(yù)期，并維持了“增持”的評級。同時，預(yù)計中旗新材2024年~2026年營收為11/16/20億元，同比增長64%/45%/20%，歸母凈利潤為1.6/2.713.6億元，這還是下調(diào)了的盈利預(yù)期。
現(xiàn)在來看，2024年的業(yè)績和當(dāng)時券商給出的研報預(yù)測可謂是“天上地下”，而讓券商信心滿滿寫下“增持”研報的幾個募投項目，卻因為種種原因未能撐起公司的業(yè)績。
多變的募投項目
時間回到2021年，當(dāng)年8月上市的中旗新材，IPO一共募資7.18億元，扣除發(fā)行費用，募資凈額為6.29億元。
除補流之外，募投資金主要用于“中旗(湖北)新材料一期建設(shè)項目”“高明二廠二期擴建項目”“研發(fā)中心及信息化建設(shè)項目”和“中旗(湖北)新材料二期建設(shè)項目”4個項目。
從中旗新材2024年報中也不難發(fā)現(xiàn)，公司在IPO時募投的幾個項目基本都發(fā)生了變化。
其中“研發(fā)中心及信息化建設(shè)項目”在2024年7月變更成了“高純石英砂研發(fā)中心及信息化建設(shè)項目”；“中旗(湖北)新材料一期建設(shè)項目” 和 “中旗(湖北)新材料二期建設(shè)項目”中的剩余募集資金投入“年產(chǎn)1萬噸半導(dǎo)體級、光伏坩用高純砂項目”。變更后的兩個項目預(yù)計可使用時間分別為2026年6月23日和2026年2月12日。
截至2024年末，上述兩個項目的進度皆為0%。
而順利投產(chǎn)的“中旗（湖北）新材料一期建設(shè)項目”“高明二廠二期擴建項目 ”，在2024 年度實現(xiàn)凈利潤分別為 502.32 萬元、277.13 萬元。而與此前公司承諾收益項目達產(chǎn)后年平均凈利潤分別7994.04 萬元、2374.50萬元相比相差甚遠。
伴隨募投項目變更延期的還有公司不斷下滑的業(yè)績，似乎是預(yù)見公司未來的下滑趨勢，中旗新材在IPO募資還剩4.53億元的情況下，又緊急拋出了一個5.4億元的可轉(zhuǎn)債方案。
要知道2022年7月公司披露可轉(zhuǎn)債發(fā)行預(yù)案，距離上市只有1年不到的時間。彼時發(fā)債，公司方面強調(diào)就是為了建設(shè)“羅城硅晶新材料研發(fā)開發(fā)制造一體化項目（一期）”，并且將此項目大吹特吹。
但截至2024年底，公司可轉(zhuǎn)債募集資金擬投項目，投入進度只有41.29%，達到預(yù)定可使用狀態(tài)的時間由2024年9月30日延長至2025年9月30日。對此公司方面給出的原因是，“主要原因系受廣西多雨影響，施工以及地質(zhì)復(fù)雜（巖溶地質(zhì)疊加表層土質(zhì)松軟）導(dǎo)致地基工程設(shè)計施工調(diào)整，工期存在延誤”。
值得注意的是，2024年財報數(shù)據(jù)顯示，IPO時的募資，在扣除手續(xù)費后尚有2.96億元未使用；可轉(zhuǎn)債募集的資金在扣除手續(xù)費后，還有3.31億元未使用。也就是說，截至2024年年底，中旗新材兩次的募集資金還有約6.27億元未使用，而這些錢大部分都躺在賬戶上吃利息。
圖源：公告
上市3年時間，業(yè)績每況愈下，但中旗新材卻通過IPO+可轉(zhuǎn)債從市場中“吸血”超12億元，但至今尚有一半未能使用。
轉(zhuǎn)型半導(dǎo)體在即
其實早在昨日中旗新材年報披露前，業(yè)績預(yù)告的披露讓投資者對于公司的未來發(fā)展充滿了擔(dān)憂。
但3月底半導(dǎo)體行業(yè)大佬的進入，給深陷業(yè)績下滑困境的中旗新材、實控人周軍和散戶投資者帶來了福音。
根據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，廣東星空科技裝備有限公司（以下簡稱“星空科技”）通過協(xié)議受讓方式，以8.03億元收購中旗新材24.97%股份，其一致行動人陳耀民同步購入5.01%股份，合計持股比例達29.98%。交易完成后，星空科技成為中旗新材控股股東，實控人由周軍變更為半導(dǎo)體行業(yè)大佬賀榮明。受此消息提振，中旗新材復(fù)牌后即一字漲停，并在隨后的9個交易日收獲7個漲停板，市值由不到40億元，到4月24日已經(jīng)突破70億元。
公開資料顯示，星空科技實控人賀榮明是國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)領(lǐng)頭人物，被市場稱之為國內(nèi)“光刻機之父”。他曾帶領(lǐng)上海微電子裝備有限公司（SMEE）團隊突破光刻機核心技術(shù)，他們不僅研發(fā)出國內(nèi)首臺 100 納米投影光刻機樣機，還推出了一款在國際市場份額占比高達 33% 的封裝光刻機。
2021年，二次創(chuàng)業(yè)的賀榮明成立星空科技，并在入主中旗新材前一個月，完成一輪近3億元的融資。而該輪投資方陣容堪稱豪華。不僅有國資背景浦東科創(chuàng)集團及旗下市場化基金品牌海望資本領(lǐng)投，跟投企業(yè)還包含騰訊投資和三七互娛這樣的頭部互聯(lián)網(wǎng)公司。
不過這筆交易目前尚未通過深交所確認，而如果這筆交易最終確認，投資者們最關(guān)注的或許是賀榮明什么時候?qū)⑿强湛萍甲⑷肷鲜泄尽?strong>（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 曹晟源）
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