4月29日，以嶺藥業(yè)（002603.SZ）發(fā)布2025年第一季度財報，公司實現(xiàn)營收23.58億元，扣非歸母凈利潤3.25億元，同比增長11.23%。
在醫(yī)藥行業(yè)政策調整、市場競爭加劇的背景下，以嶺藥業(yè)憑借核心產品的市場優(yōu)勢、研發(fā)管線的持續(xù)突破及精細化運營能力，展現(xiàn)出較強的經營韌性，毛利率和凈利率雙雙觸底回升，進一步鞏固了其在中醫(yī)藥領域的頭部地位。
核心產品穩(wěn)增長，創(chuàng)新藥梯隊漸成型
財報顯示，以嶺藥業(yè)歸母凈利潤同比增長7.25%，扣非后歸母凈利潤同比大增11.23%。這是8個季度以來凈利潤增速轉正，且扣非凈利潤實現(xiàn)兩位數(shù)增長。
可以看出，在“去庫存”周期結束后，呼吸系統(tǒng)產品已經進入穩(wěn)定增長期，因疫情出現(xiàn)的銷售波動影響結束。以嶺藥業(yè)在年報中表示，2024年進行了呼吸系統(tǒng)近效期產品的沖減收入和存貨計提資產減值，該情況具有階段性和特殊性。
一季報數(shù)據顯示，以嶺藥業(yè)盈利能力顯著提升，綜合毛利率為53.82%，同比增加2.34個百分點；凈利率13.82%，同比增加1.85個百分點，期間費用率下降0.4個百分點，毛利率和凈利率雙雙觸底回升。
圖源：公司公告
報告期內，公司的創(chuàng)新中藥增至17個，覆蓋8大臨床疾病系統(tǒng)，其中心腦血管系統(tǒng)和感冒呼吸系統(tǒng)疾病用藥領域已處于行業(yè)領先地位。
年報指出，三級甲等中醫(yī)院河北以嶺醫(yī)院與以嶺藥業(yè)開展新藥臨床合作，作為以嶺藥業(yè)的臨床基地之一，擁有一百多種院內制劑，形成向新藥轉化的有力儲備品種支撐，并已形成圍繞中藥新藥不同研發(fā)階段的產品集群。
圖源：以嶺藥業(yè)年報
目前，以嶺藥業(yè)圍繞中藥品種研發(fā)，已獲臨床批件品種涉及風濕免疫系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、五官科及兒科等疾病，在研立項品種涵蓋心血管系統(tǒng)、呼吸系統(tǒng)、內分泌代謝系統(tǒng)、神經系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、婦科、兒科等疾病，分別處于新藥研發(fā)不同階段。其中，柴黃利膽膠囊、芪桂絡痹通片注冊申請已獲正式受理；小兒連花清感顆粒處于三期臨床，柴芩通淋片、連花清咳顆粒等五款藥物處于二期臨床。
降本增效顯成效，運營質量持續(xù)優(yōu)化
新一期財報數(shù)據可以看出，在中藥行業(yè)結構性調整的背景下，以嶺藥業(yè)通過精準的供應鏈管理和財務優(yōu)化，實現(xiàn)了運營質量顯著提升。2025年Q1公司應收賬款周轉天數(shù)為55天，較去年同期下降35天；存貨周轉天數(shù)為129.42天，較去年同期下降34.51天，自身庫存和渠道庫存水位已回歸健康區(qū)間。
值得注意的是，即便以嶺藥業(yè)2024年因為“去庫存”采取了相關舉措，經營性現(xiàn)金流仍然健康，全年凈流入6.11億元，較2023年大幅增加4.56億元；今年一季度經營性現(xiàn)金流凈額為3.4億元，比去年同期增加2.23億元，顯示出企業(yè)經營的強韌底色。
公司財務結構的優(yōu)化同樣亮眼：一季度末，以嶺藥業(yè)負債總額為31.68億元，較去年同期大幅下降41.21%；一季度末，公司資產負債率為23.13%，為4年來最低水平。
2025年Q1，以嶺藥業(yè)貨幣資金余額10.03億元，較期初增長17.6%，無長、短期借款，利息費用大幅降低，財務費用同比降低達110.10%。
研發(fā)端，2024年以嶺藥業(yè)研發(fā)總投入為9.08億元，在已發(fā)布2024年度報告的A股中醫(yī)藥公司中排名第三；研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為13.94%，在已發(fā)布2024年度報告的A股中醫(yī)藥公司中排名第四。2019～2024年Q1，以嶺藥業(yè)研發(fā)投入持續(xù)增長，總投入接近50億元。在手握重磅管線，研發(fā)實力和產品梯隊均強的背景下，以嶺藥業(yè)或將持續(xù)推動中藥創(chuàng)新藥加速發(fā)展。
政策紅利+國際化，雙輪驅動長期價值
在中藥創(chuàng)新藥審評審批加速的政策窗口期，以嶺藥業(yè)作為中醫(yī)藥創(chuàng)新領軍企業(yè)，正構筑“市場龍頭,科技驅動”的創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略縱深，始終與國家戰(zhàn)略同頻共振。
3月20日，國務院辦公廳印發(fā)了《關于提升中藥質量促進中醫(yī)藥產業(yè)高質量發(fā)展的意見》（下稱《意見》），明確提出以提升中藥質量為基礎，以科技創(chuàng)新為支撐，推動中醫(yī)藥產業(yè)現(xiàn)代化、國際化發(fā)展。由此，中醫(yī)藥行業(yè)再度迎來高質量發(fā)展的新機遇。
在開展創(chuàng)新中藥研發(fā)的同時，以嶺藥業(yè)積極布局化生藥和健康產業(yè)，構建了專利中藥、化生藥、健康產業(yè)協(xié)同發(fā)展、相互促進的醫(yī)藥健康產業(yè)格局。在化生藥板塊，以嶺藥業(yè)創(chuàng)新藥物苯胺洛芬注射液已申報生產，另有3個一類創(chuàng)新藥品種進入臨床階段，多個一類創(chuàng)新藥處于臨床前研究階段。在健康產業(yè)板塊，以嶺藥業(yè)已經研發(fā)出通絡健康心腦系列產品、養(yǎng)精抗衰老增強免疫力系列產品、動形抗疲勞護關節(jié)系列產品、靜神助眠及改善情緒系列產品、連花呼吸健康系列產品。2024年有1個獨家配方保健食品獲批生產。這些產品不僅滿足了不同人群的健康需求，還在市場上獲得了廣泛認可，成為公司未來發(fā)展的增長極。
在國際市場進程上，以嶺藥業(yè)積極響應國家政策，通過循證醫(yī)學研究推動中藥國際化，比如通心絡膠囊治療急性心肌梗死研究成果發(fā)表在國際頂尖醫(yī)學期刊JAMA上，成為首個在全球醫(yī)學頂級期刊上發(fā)表的創(chuàng)新中藥研究，通過國際學術交流提升海外認可度，用現(xiàn)代科學證據講好“中醫(yī)藥故事”。
目前，以嶺藥業(yè)的專利中藥通心絡膠囊、芪藶強心膠囊、參松養(yǎng)心膠囊、八子補腎膠囊等已在全球50多個國家和地區(qū)注冊上市，實現(xiàn)了從傳統(tǒng)醫(yī)藥企業(yè)向現(xiàn)代化、國際化綜合健康服務商的轉型。（本文首發(fā)鈦媒體APP）
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