4月29日晚，光峰科技（688007.SH）發(fā)布2024年業(yè)績報告。期內(nèi)，公司錄得營業(yè)收入24.19億元，同比增長9.27%，歸母凈利潤2795.31萬元，同比降低72.91%。至此，光峰科技凈利三連降。
量增利減背后，折射出光峰科技轉(zhuǎn)型陣痛加劇的窘境。一方面，由于消費電子周期波動，公司C端業(yè)務(wù)占比及毛利下滑。疊加公司重要控股參股公司連續(xù)虧損，導(dǎo)致凈利潤全面承壓。
另一方面，盡管車載光學(xué)新業(yè)務(wù)實現(xiàn)高增長，但財務(wù)壓力隨之而來：營收結(jié)構(gòu)變化至毛利率同比下滑6.85個百分點，位于歷史低位區(qū)間。應(yīng)收賬款同比大增和經(jīng)營現(xiàn)金流大幅減少，導(dǎo)致經(jīng)營壓力加劇。
更令人費解的是，在新業(yè)務(wù)開拓之際，光峰科技依舊將降本的大刀砍向研發(fā)費用。
虧損“包袱”持續(xù)拖累
公開資料顯示，光峰科技的核心業(yè)務(wù)為核心器件業(yè)務(wù)及投影整機（占比92.60%）。公司主要產(chǎn)品包括激光電影放映機光源、激光電影放映機、激光光源電影放映解決方案等。
受消費電子周期波動影響，近年來光峰科技的凈利潤波動水平較大。2020年—2024年間，公司歸母凈利潤分別為1.14億、2.33億、1.19億、1.03億、0.28億，同比增長分別為-38.94%、104.98%、-48.82%、-13.61%、-72.91%。
公司將凈利潤下滑的原因歸為三點：一是C端業(yè)務(wù)收入占比和毛利率均有所下降；二是政府補助較去年減少2795.57萬元；三是參股公司轉(zhuǎn)為以公允價值計量的其他非流動金融資產(chǎn)核算確認投資損失3780.59萬元。
筆者注意到，光峰科技有兩家主要控股參股公司近兩年虧損嚴(yán)重，分別為光峰光電香港有限公司（以下簡稱“香港光峰”）和峰米（重慶）創(chuàng)新科技有限公司（以下簡稱“重慶峰米”）。
其中，香港光峰為公司全資子公司，主營業(yè)務(wù)為激光光源的研發(fā)和銷售。2022年—2023年間，香港光峰凈利潤分別為-1205.54萬和-7,089.12萬，兩年合計虧損約8294萬元。
在香港光峰連虧兩年后，光峰科技著手處理該虧損業(yè)務(wù)。2024年3月，公司發(fā)布公告稱，公司擬將持有的全資子公司香港光峰的51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給LONG PINE。交易完成后，香港光峰將不再納入公司合并報表范圍。
不過，香港光峰交易未完成實施。公司在公告稱，“由于該出售案受到美國仲裁案件仍在審理中的一系列影響，公司擬轉(zhuǎn)讓子公司部分股權(quán)的交易無法滿足交割先決條件之一，故原交易方案無法繼續(xù)實施。后續(xù)將進一步變更交易方案，盡快實現(xiàn)GDC股權(quán)出售?！?/p>
重慶峰米則是光峰科技的重要參股公司，主營業(yè)務(wù)為顯示產(chǎn)品的研發(fā)與銷售，公司持有重慶峰米39.19%股權(quán)。近年來，受周期波動影響，重慶峰米凈利潤萎靡不振。2021年—2024年間，該公司凈利潤分別為-8138.38萬、-14217.05萬、-18803.16萬、-11080.96萬元，重慶峰米四年間合計虧損約5.2億元，令公司凈利潤承壓嚴(yán)重。
對于重慶峰米的虧損，公司在投資者互動平臺表示：“2024年峰米科技已成功實現(xiàn)大幅減虧。未來，峰米科技將繼續(xù)落實減虧目標(biāo)，同時積極尋求海內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展的機會，不斷提升競爭優(yōu)勢?！?/p>
車載光學(xué)業(yè)務(wù)短期難“大旗”
在凈利潤全面下滑之際，光峰科技把目光瞄向了市場規(guī)模更龐大的新能源汽車，開拓車載光學(xué)業(yè)務(wù)。推出激光大燈、車規(guī)級投影巨幕等產(chǎn)品。
年報顯示，光峰科技的車載光學(xué)業(yè)務(wù)增速較快。公司方面稱，“2024年公司車載光學(xué)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收6.38億元，車載業(yè)務(wù)進入收入貢獻期，實現(xiàn)公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的有效兌現(xiàn)?！?/p>
筆者注意到，新業(yè)務(wù)的高增長，主要得益于公司與頭部車企賽力斯達成合作。問界M9等2024年全年累計交付超15萬臺/套，帶動公司新業(yè)務(wù)增長。
這在公司前五大客戶中有所體現(xiàn)。年報顯示，2024年公司前五大客戶銷售合計占營收42.94%。其中，第一名客戶銷售合計占比達25%，銷售金額為6.04億元。而第一客戶為2024年公司新進前五大客戶。
不過，相較于高毛利率的影院業(yè)務(wù)和專顯業(yè)務(wù)，汽車零部件的行業(yè)屬性決定其不屬于高毛利率業(yè)務(wù)。公司在年報提到：“由于C端業(yè)務(wù)收入占比和毛利率均有所下降，公司車載業(yè)務(wù)進入密集交付期，該業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升，由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同，整體毛利率下降6.85個百分點?！?/p>
除了偏低的毛利率拉低綜合毛利率，新業(yè)務(wù)開拓也給公司帶來了更大財務(wù)壓力。年報顯示，期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款為3.10億元，同比增長72.05%；公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為8722.06萬元，同比下滑76.04%。
公司在年報表示，“應(yīng)收賬款增長主要系車載業(yè)務(wù)應(yīng)收款增加所致；經(jīng)營現(xiàn)金流下滑則主要系車載業(yè)務(wù)增長，所需營運資金增加?！?/p>
此外，令筆者費解的是，在開拓新業(yè)務(wù)之際，光峰科技卻把降本的大刀砍向研發(fā)費用。年報顯示，期內(nèi)公司研發(fā)費用為2.48億元，同比降低11.82%。
研發(fā)費用的下滑主要體現(xiàn)在研發(fā)費用薪酬降低上，2024年研發(fā)人員平均薪酬為33.31萬元，去年同期平均薪酬為44.04萬元，人均薪酬降低約10萬元。在急需產(chǎn)品創(chuàng)新攻克市場的關(guān)鍵階段，削減研發(fā)人員薪酬的舉措值得考究。
據(jù)一季度數(shù)據(jù)，光峰科技轉(zhuǎn)型陣痛進一步加劇。期內(nèi)，公司錄得營業(yè)收入4.61億元，同比增長3.67%；歸母凈利潤為虧損2135.96萬元，去年同期為盈利4454.33萬元。（本文首發(fā)鈦媒體App，作者 | 周健，編輯 | 曹晟源）
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