錦富技術(shù)（300128.SZ）日前發(fā)布2024年年報，期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.97億元，同比增長3.13%；歸母凈利潤-2.67億元，同比下滑19.27%。
四連虧背后，2019年易主國資以來，錦富技術(shù)的“消費電子+新能源”轉(zhuǎn)型之路行至第六年，依然面臨三重困局：2024年，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入的毛利率下滑至7.91%，對于轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)的支撐愈顯無力；新業(yè)務(wù)進展遲緩，但引發(fā)當期管理費用激增40%，進一步拖累業(yè)績；而多年并購埋下的商譽“地雷”，至今仍在吞噬公司利潤。
虧損擴大，轉(zhuǎn)型陷三重困局
2024年，錦富技術(shù)未能延續(xù)2023年的減虧勢頭，其易主江蘇省泰興高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會（以下簡稱“泰興高新管委會”）后確立的“消費電子+新能源”雙輪驅(qū)動轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略三重困局交織。
第一重困局，公司業(yè)務(wù)基本盤立足消費電子行業(yè)，該部分收入撐起公司營收“半壁江山”，雖然近年錦富技術(shù)不斷推動產(chǎn)品升級換代提升產(chǎn)品技術(shù)含量和附加值，未能阻擋盈利能力持續(xù)下滑。
公司在財報中表示，近年來液晶顯示模組及消費電子元器件業(yè)務(wù)領(lǐng)域市場競爭激烈，對產(chǎn)品的銷售價格形成壓力。
年報顯示，2024年，來自消費電子行業(yè)的收入9.16億元，同比增長12.29%，毛利率從13.71%下滑至7.91%，其中，主力產(chǎn)品液晶顯示模組及整機、消費電子元器件的毛利率分別低至2.54%、5.52%。
來源：錦富技術(shù)年報
第二重困局，錦富技術(shù)在新能源領(lǐng)域以新材料為錨點，同時發(fā)力鋰電池部件、汽車零部件業(yè)務(wù)，其中，石墨烯項目和鋰電池部件業(yè)務(wù)剛起步即遭遇行業(yè)逆風。
2023年，公司定增投資的“高性能石墨烯散熱膜生產(chǎn)基地建設(shè)項目（以下簡稱“石墨烯項目”）”，被視為公司在熱管理材料領(lǐng)域的重要一環(huán)。年報顯示，由于高性能石墨烯散熱膜市場需求不及預(yù)期，導致石墨烯項目投資建設(shè)進度有所放緩，截至2024年末，該項目投資進度僅36.66%，公司此前曾計劃2024年6月末初形成石墨烯散熱膜40萬平方米/年的產(chǎn)能規(guī)模。
鋰電池部件方面，2024年業(yè)務(wù)收入同比增長12.39%，三大核心產(chǎn)品氣凝膠隔熱制品、儲能電池CCS母排一體化結(jié)構(gòu)件、動力電池PACK包金屬支架面臨客戶降本壓力，綜合毛利率下滑至6.11%。
汽車零部件業(yè)務(wù)布局于2023年，由于2024年全面起量，相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)效率和良品率的提升處于爬坡階段，當年該部分業(yè)務(wù)毛利率尚為負值。
而伴隨項目大量轉(zhuǎn)固，轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)持續(xù)推高公司管理費用，2024年，錦富技術(shù)管理費用同比大增4成至3.12億元，進一步拖累業(yè)績。
第三重困局，近年來，錦富技術(shù)通過并購驅(qū)動多元化布局，后遺癥蔓延至今。2024年，公司計提資產(chǎn)減值及核銷資產(chǎn)減少公司利潤總額1.28億元，其中，計提商譽減值損失6754萬元。2019年以來，公司已累計消化商譽減值損失2.5億元。
背靠國資的資產(chǎn)騰挪與大力“補血”
三重壓力之下，背靠國資大山，2024年，錦富技術(shù)一邊進行資產(chǎn)騰挪，一邊加大借款力度。
2024年9月，錦富技術(shù)以5.07億的價格向泰興高新管委會關(guān)聯(lián)方出售上海神潔環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q“神潔環(huán)保”）53.43%股權(quán)，自此剝離與公司戰(zhàn)略發(fā)展方向不再契合的電力設(shè)備維護及安裝工程業(yè)務(wù)。
該筆交易增加公司當年投資收益6030萬元，收益計劃用于投資轉(zhuǎn)型項目，包括鋰電池正極無氟粘接劑項目、新能源車載零部件項目等。
神潔環(huán)保是錦富技術(shù)2022年4.81億元溢價并購的重要資產(chǎn)，彼時由于帶電清洗和降溫降噪服務(wù)與公司主業(yè)協(xié)同性較弱，該筆投資一度不被外界看好。眼下，不到兩年的時間，錦富技術(shù)即以聚焦主業(yè)為由剝離。
年報顯示，當年公司還處置了電子元器件板塊的兩家全資孫公司丹陽三合光伏發(fā)電有限公司和天津清聯(lián)能源工程有限公司。當期處置子公司收到的現(xiàn)金凈額2.16億元。
資產(chǎn)騰挪之余，錦富技術(shù)向關(guān)聯(lián)方的借款力度加大，2024年10月，錦富技術(shù)向間接控股股東泰興市智光環(huán)?？萍加邢薰炯捌潢P(guān)聯(lián)方申請不超過3億元借款，用于資金周轉(zhuǎn)。財報顯示，2024年，錦富技術(shù)發(fā)生的關(guān)聯(lián)方借款從3.44億元飆升至7.54億元。
值得一提的是，年報中，錦富技術(shù)業(yè)績目標再度調(diào)高，表示2025年力爭實現(xiàn)銷售收入27億元（2024年：17.97億元），銷售成本控制在22.3億元 ，預(yù)估銷售毛利率將提升至17.4%（2024年：12.84%）。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜張孫明爍）
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