巴菲特宣布年底退休
美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2025年5月3日，被譽(yù)為“投資界春晚”的伯克希爾哈撒韋年度股東大會(huì)在“股神”沃倫·巴菲特的老家美國(guó)內(nèi)布拉斯加州奧馬哈舉行。
現(xiàn)年94歲的伯克希爾哈撒韋公司首席執(zhí)行官沃倫·巴菲特出席會(huì)議。其接班人、公司副董事長(zhǎng)格雷格?阿貝爾再一次坐在他左手邊。
在持續(xù)數(shù)小時(shí)的會(huì)議上，巴菲特?cái)?shù)次緬懷芒格，談到對(duì)近期美股波動(dòng)、美元貶值的看法，聊到公司巨額現(xiàn)金儲(chǔ)備及經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，談及對(duì)AI（人工智能）等熱點(diǎn)的想法，還寄語(yǔ)年輕人：與更優(yōu)秀的人為伍。
巴菲特表示，你交往的人非常重要。“你應(yīng)該和比你優(yōu)秀的人在一起?！彼f(shuō)，“你會(huì)朝著你所交往的人的方向前進(jìn)。”
股東大會(huì)上，巴菲特官宣，將于年底辭去伯克希爾哈撒韋公司首席執(zhí)行官一職，他將建議此前官宣的接班人、公司副董事長(zhǎng)格雷格?阿貝爾年底出任CEO。巴菲特表示，他“仍會(huì)留下來(lái)”并提供幫助，但“最終決定權(quán)”將由阿貝爾掌握。
談貿(mào)易關(guān)稅：“貿(mào)易不應(yīng)成為武器”
巴菲特在會(huì)上表示：“貿(mào)易不應(yīng)成為武器。美國(guó)已經(jīng)取得了巨大的成就——250年前我們幾乎一無(wú)所有，如今卻成為全球最重要的國(guó)家之一。這是前所未有的現(xiàn)象?！?/p>
他進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)，施加懲罰性關(guān)稅是一個(gè)重大的錯(cuò)誤，“當(dāng)你面對(duì)75億人，而他們對(duì)你并不友好時(shí)，你卻因?yàn)樽约?億人口的成功而自鳴得意——我認(rèn)為這種做法既不正確，也不明智?！?/p>
近期，全球貿(mào)易環(huán)境持續(xù)動(dòng)蕩，市場(chǎng)因此出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，投資者情緒高度緊張。巴菲特的發(fā)言被視為對(duì)當(dāng)前局勢(shì)的一種理性回應(yīng)。他指出：“我確實(shí)相信，世界其他國(guó)家越繁榮，這不僅不會(huì)讓我們受損，反而會(huì)使我們變得更繁榮，也會(huì)讓我們和我們的孩子們感到更加安全?！?/p>
這位94歲的“奧馬哈先知”多年來(lái)一直倡導(dǎo)經(jīng)濟(jì)全球化和互惠互利的貿(mào)易關(guān)系。他認(rèn)為，自由貿(mào)易是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)穩(wěn)定的關(guān)鍵動(dòng)力，而動(dòng)輒施加關(guān)稅的政策不僅削弱了全球供應(yīng)鏈的效率，還會(huì)侵蝕企業(yè)的長(zhǎng)期利潤(rùn)空間。
事實(shí)上，巴菲特的擔(dān)憂并非空穴來(lái)風(fēng)。伯克希爾哈撒韋在最新公布的第一季度財(cái)報(bào)中就提到，關(guān)稅以及其他地緣政治風(fēng)險(xiǎn)為公司帶來(lái)了“相當(dāng)大的不確定性”。報(bào)告寫(xiě)道：“我們目前無(wú)法可靠地預(yù)測(cè)這些因素將如何影響公司的各項(xiàng)業(yè)務(wù)，包括產(chǎn)品成本、供應(yīng)鏈效率以及客戶需求?！?/p>
在談到全球經(jīng)濟(jì)前景時(shí)，巴菲特表示，推動(dòng)全球繁榮將是一項(xiàng)長(zhǎng)期的任務(wù)，也是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的根本路徑。他指出：“我始終認(rèn)為，一個(gè)富裕和穩(wěn)定的世界不僅符合所有國(guó)家的利益，也將為未來(lái)的幾代人帶來(lái)更多的安全感?！?/p>
他提醒投資者，盡管面對(duì)動(dòng)蕩不安的國(guó)際環(huán)境，伯克希爾將繼續(xù)堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，不為短期市場(chǎng)情緒所左右。同時(shí)，公司將在保險(xiǎn)、鐵路、能源等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)投入，以確保業(yè)務(wù)的可持續(xù)增長(zhǎng)。
談美股巨震：這“不值一提”
巴菲特表示，自從收購(gòu)伯克希爾后，公司股價(jià)曾經(jīng)發(fā)生過(guò)3次短時(shí)間里50%以上的大跌，而且公司當(dāng)時(shí)的基本面沒(méi)有問(wèn)題。與歷史上的大崩盤(pán)相比，過(guò)去幾十天的下跌根本不算什么。
對(duì)于擔(dān)心投資組合會(huì)周期性波動(dòng)的人，巴菲特建議：應(yīng)該改變投資理念，并去適應(yīng)這個(gè)世界 —— 世界是不會(huì)來(lái)適應(yīng)他們的。
巴菲特表示：“有些別人會(huì)怕的東西我不怕，特別是在金融行業(yè)，我不會(huì)像別人那么害怕。假設(shè)伯克希爾的股價(jià)暴跌30%，我會(huì)認(rèn)為這是非常好的機(jī)會(huì)，我不會(huì)擔(dān)心。不是說(shuō)我沒(méi)有情緒，只是我不會(huì)對(duì)股價(jià)特別有情緒化的反應(yīng)。此時(shí)我們需要用腦子和智慧，而非情緒來(lái)做決定?！?/p>
談及近期美元貶值，巴菲特表示不在意近期美元貶值。他認(rèn)為在貨幣價(jià)值方面構(gòu)建制衡機(jī)制是非常困難的，美國(guó)可能會(huì)發(fā)生一些事情，這些事情“會(huì)讓我們想要持有大量其他貨幣”。
巴菲特被問(wèn)及是否采取措施應(yīng)對(duì)美元走弱時(shí)表示，伯克希爾幾乎不會(huì)因?yàn)橐沟靡粋€(gè)季度或一年的財(cái)報(bào)更好看去做任何事情。
他也強(qiáng)調(diào)，不會(huì)想持有任何他們認(rèn)為會(huì)貶得“一文不值”的貨幣資產(chǎn)。巴菲特同時(shí)表示，美國(guó)的財(cái)政問(wèn)題令他害怕，但這也不是美國(guó)獨(dú)有的問(wèn)題。
對(duì)于增持日元資產(chǎn)，他表示日本的情況不一樣，現(xiàn)在借日元的成本也非常低。
此外，巴菲特再次強(qiáng)調(diào)了對(duì)日本市場(chǎng)的堅(jiān)定信心。他表示，即便未來(lái)日本央行上調(diào)利率，也不會(huì)動(dòng)搖其持有日本股票的決心。這一表態(tài)無(wú)疑為市場(chǎng)注入了一針強(qiáng)心劑，特別是在全球金融環(huán)境日益復(fù)雜的背景下。
巴菲特談現(xiàn)金儲(chǔ)備：未來(lái)五年內(nèi)迎來(lái)“出手”的時(shí)機(jī)
巴菲特向投資者透露，公司手中創(chuàng)紀(jì)錄的現(xiàn)金儲(chǔ)備預(yù)計(jì)將在未來(lái)五年內(nèi)迎來(lái)“出手”的時(shí)機(jī)。盡管目前市場(chǎng)上尚未出現(xiàn)理想的標(biāo)的，但巴菲特對(duì)未來(lái)充滿信心，并暗示，巨額資金的合理部署只是時(shí)間問(wèn)題。
在回應(yīng)有關(guān)伯克希爾為何一直持有大量現(xiàn)金的提問(wèn)時(shí)，巴菲特表示：“關(guān)于何時(shí)拿出這些現(xiàn)金投資，這種事明天發(fā)生的概率很低，但五年內(nèi)發(fā)生的可能性并不小。”
截至2025年一季度末，伯克希爾的現(xiàn)金及等價(jià)物已超過(guò)3470億美元，創(chuàng)下歷史新高。外界普遍關(guān)心，這筆巨額現(xiàn)金何時(shí)會(huì)真正投入市場(chǎng)，釋放其潛在價(jià)值。
巴菲特解釋稱，投資機(jī)會(huì)往往是不可預(yù)測(cè)且無(wú)序出現(xiàn)的，“投資這項(xiàng)業(yè)務(wù)的一個(gè)問(wèn)題是，機(jī)會(huì)并不會(huì)按順序到來(lái)。”他指出，公司一直在尋找能夠帶來(lái)長(zhǎng)期價(jià)值的資產(chǎn)，但高質(zhì)量的投資標(biāo)的是稀缺資源，需要耐心等待。他補(bǔ)充道：“隨著時(shí)間的推移，找到好機(jī)會(huì)的概率會(huì)變高?！?/p>
盡管市場(chǎng)上對(duì)伯克希爾龐大的現(xiàn)金儲(chǔ)備存在質(zhì)疑，認(rèn)為資金未被充分利用可能影響收益，但巴菲特對(duì)此始終保持冷靜。他認(rèn)為，真正優(yōu)秀的投資機(jī)會(huì)是值得等待的，而不是因市場(chǎng)壓力而被迫出手。他在會(huì)上重申：“我們寧可暫時(shí)不賺，也不會(huì)冒險(xiǎn)投入那些我們不完全了解或信心不足的領(lǐng)域?！?/p>
巴菲特分享了一個(gè)關(guān)鍵投資原則，耐心很重要。巴菲特表示，但當(dāng)絕佳機(jī)會(huì)來(lái)臨時(shí)，必須快速行動(dòng)。他回憶1966年接到一個(gè)意外電話，有人要以超低價(jià)出售年賺200萬(wàn)美元的公司，這種機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝，“當(dāng)有利可圖的合理機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)，不需要耐心等待，要立即把握”。
不會(huì)把所有東西都繞著AI來(lái)進(jìn)行投資
談及AI，巴菲特表示，不會(huì)把所有的東西繞著AI來(lái)進(jìn)行投資。 他同時(shí)指出，如果讓他選擇，會(huì)投資再保險(xiǎn)業(yè)。關(guān)于AI產(chǎn)品，應(yīng)該由阿吉特·賈恩（Ajit Jain）來(lái)做選擇。阿吉特·賈恩為伯克希爾旗下保險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。
阿吉特·賈恩表示，AI有潛力徹底改變保險(xiǎn)行業(yè)的運(yùn)營(yíng)模式，包括風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、定價(jià)、銷售以及理賠等多個(gè)核心環(huán)節(jié)。他直言，AI“可能成為真正的游戲規(guī)則改變者”，帶來(lái)全新的行業(yè)格局。
賈恩同時(shí)強(qiáng)調(diào)，伯克希爾并不會(huì)盲目跟風(fēng)投身這一潮流。他坦言：“我確實(shí)認(rèn)為，人們往往會(huì)投入巨額資金去追逐下一個(gè)看似時(shí)髦的東西。我們?cè)诔蔀樽羁煨袆?dòng)者或市場(chǎng)先行者方面，并不是特別擅長(zhǎng)。”他指出，伯克希爾一貫秉持“謹(jǐn)慎行事”的風(fēng)格，更傾向于等待機(jī)會(huì)成熟，全面評(píng)估潛在風(fēng)險(xiǎn)、收益以及失敗的可能性后，再作出戰(zhàn)略決策。
當(dāng)前，AI在保險(xiǎn)行業(yè)的應(yīng)用已經(jīng)初見(jiàn)端倪，不少保險(xiǎn)公司積極探索通過(guò)AI實(shí)現(xiàn)更精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)控制和客戶服務(wù)。然而，賈恩認(rèn)為，這一領(lǐng)域仍處于發(fā)展的早期階段，距離形成成熟的商業(yè)模式尚需時(shí)日。他透露：“目前，我們的個(gè)別保險(xiǎn)業(yè)務(wù)正在嘗試使用AI，探索如何最大化利用這一技術(shù)，但我們還沒(méi)有大規(guī)模、系統(tǒng)性地投入大量資金。”
當(dāng)前，隨著AI技術(shù)的迅速發(fā)展，保險(xiǎn)行業(yè)面臨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型的巨大機(jī)遇。從利用機(jī)器學(xué)習(xí)進(jìn)行精準(zhǔn)定價(jià)，到通過(guò)自動(dòng)化流程提高理賠效率，AI的應(yīng)用前景被業(yè)內(nèi)普遍看好。
賈恩的講話為投資者提供了一個(gè)清晰的信號(hào)：伯克希爾并未忽視AI的潛力，但會(huì)堅(jiān)持其一貫的“安全邊際”原則，確保在充分權(quán)衡各方因素后再做出投資決策。這種謹(jǐn)慎的策略，既體現(xiàn)了伯克希爾對(duì)創(chuàng)新的重視，也彰顯出其作為全球保險(xiǎn)巨頭的穩(wěn)健本色。
未來(lái)，AI是否真的能在保險(xiǎn)行業(yè)掀起革命，伯克希爾是否會(huì)在關(guān)鍵時(shí)刻果斷切入，仍值得持續(xù)關(guān)注。正如賈恩所言：“我們會(huì)持續(xù)保持警覺(jué)，并在時(shí)機(jī)成熟時(shí)迅速行動(dòng)?！?/p>
伯克希爾同時(shí)發(fā)布了2025年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，向投資者呈現(xiàn)了公司在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境下的最新經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)。盡管季度內(nèi)受投資波動(dòng)和外匯影響，整體盈利出現(xiàn)下滑，但其核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)依然穩(wěn)健，彰顯了伯克希爾一貫的抗壓能力和長(zhǎng)期戰(zhàn)略眼光。
從經(jīng)營(yíng)層面來(lái)看，伯克希爾2025年一季度的總經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為96.41億美元，較2024年同期的112.22億美元下降約14%。其中，保險(xiǎn)承保利潤(rùn)為13.36億美元，較去年同期的25.98億美元明顯減少，主要受自然災(zāi)害影響。報(bào)告提到，2025年一季度公司遭遇了大規(guī)模的外匯損失，約為7.13億美元，而去年同期則獲得了5.97億美元的外匯收益。這一對(duì)比顯示出外匯市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)該公司業(yè)績(jī)帶來(lái)的直接沖擊。
（作者 蔡越坤）
蔡越坤
資本市場(chǎng)部資深記者 主要關(guān)注債券、信托、銀行等領(lǐng)域的市場(chǎng)報(bào)道。
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