先是“7天5板”，緊接著連續(xù)兩個交易日跌停，宣布子代父職后又低開高走，這幾天永安藥業(yè)（002356.SZ）的股價仿佛坐上過山車。
5月5日，永安藥業(yè)發(fā)布公告稱，公司實際控制人、董事長陳勇被立案調(diào)查并實施留置。不過公司方面表示，已對相關(guān)工作進(jìn)行了妥善安排，公司生產(chǎn)經(jīng)營情況正常，上述事項不會對公司日常經(jīng)營活動產(chǎn)生重大影響。次日，永安藥業(yè)召開董事會同意由公司董事、常務(wù)副總經(jīng)理陳子笛在此期間代為履行董事長的職責(zé)。公開資料顯示，陳子笛為陳勇之子，也是陳勇的一致行動人。
事實上，陳勇對于永安藥業(yè)來說意義非同尋常，公司正是在他的一手推動下打造出全球最大的?；撬嵘a(chǎn)基地。除此之外，他還主導(dǎo)了與加拿大企業(yè)合作入局跨境電商賽道、進(jìn)軍氫能源領(lǐng)域，并將公司的產(chǎn)業(yè)鏈延伸至寵物食品領(lǐng)域。只不過，從目前來看公司的主業(yè)和近幾年新的布局，都沒能讓永安藥業(yè)重回增長軌道，公司營收已連降4年，其跨境電商業(yè)務(wù)也隨著合作的終止而暫告一段落。
不久前，因市場傳聞稱“?；撬?/a>價格暴漲幾倍”，永安藥業(yè)股價拔地而起，在7個交易日內(nèi)累漲59%，隨著一則辟謠公告發(fā)布，其股價在4月30日跌停。如今，公司靈魂人物被立案調(diào)查并實施留置，公司股價再遭重創(chuàng)。長期以來，圍繞著這家龍頭公司的諸多疑問又重回大眾視野。
暴漲迷局背后的怪邏輯，AI成“幫兇”
連續(xù)兩個交易日跌停之前，一則未經(jīng)證實的漲價傳聞，成為永安藥業(yè)股價繼續(xù)躥長的助推劑。
4月21日，永安藥業(yè)股價毫無預(yù)兆漲停，23日再現(xiàn)漲停，公司當(dāng)日盤后發(fā)布股票異常波動公告，排除了5大影響因素，其中就包括，未發(fā)現(xiàn)近期公共媒體報道了可能或者已經(jīng)對公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響的未公開重大信息。但這則公告并未澆滅市場熱情，24日，公司股價繼續(xù)漲停。
經(jīng)過一個周末的發(fā)酵，雪球平臺充斥著永安藥業(yè)主營產(chǎn)品?；撬釢q價“小作文”，既有陳舊數(shù)據(jù)分析，也有不少AI編寫的故事。
圖源自雪球
更有所謂的分析文章提到美國進(jìn)口的?；撬帷皟r格飆升至10萬元/噸”的信息，在此基礎(chǔ)上，AI給出多種分析結(jié)果，在指出“官方產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示2025年國內(nèi)出口均價約3.2萬元/噸”的同時，AI也分析指稱上述高價可能指向高端醫(yī)藥級產(chǎn)品。
緊接著，有自股票分析文章指出，永安藥業(yè)的牛磺酸“獲得了美國FDA醫(yī)藥級認(rèn)證（DMF備案號：037843）”。
圖源自雪球
圖截取于自媒體股票分析文章
根據(jù)美國聯(lián)邦管理法規(guī)定，中國原料藥若要進(jìn)入美國市場，必須向FDA申請注冊并遞交有關(guān)資料，化學(xué)原料藥需按要求提交一份藥物管理檔案，即藥物主文件（Drug Master File，DMF），但若是用于非藥品用途的原料藥，如作為食品添加劑、飼料添加劑等出口美國，則不需要進(jìn)行DMF文件注冊。
查詢摩熵醫(yī)藥數(shù)據(jù)庫可知，DMF備案號為037843的產(chǎn)品，是一款包裝材料，專為在醫(yī)療設(shè)備、體外診斷設(shè)備和包裝系統(tǒng)上使用，來自材料制造商Ampacet Corp，這一DMF備案號與安永藥業(yè)的?；撬岵o關(guān)聯(lián)。據(jù)了解，Ampacet是北美30家最大的化合物和精礦制造商之一。
圖源自摩熵數(shù)據(jù)庫（注：共有五種類型藥物主文件——I類：(2000年后，I型FDA已不再接受)只需包含持有者(生產(chǎn))地址、聯(lián)系信息等；II類：原料藥、原料藥中間體及其制備中使用的材料或藥品；III類：包裝材料；IV類：賦形劑、著色劑、香料或其制備中使用的材料；V類：FDA接受的參考信息）
除此之外，在雪球平臺，還有兩張被傳閱到“包漿”的海關(guān)出口貿(mào)易報關(guān)單和形式發(fā)票，前者顯示?；撬醿r格為7.5美元/公斤，約為人民幣5.3萬元/噸，后者為6.5美元/公斤，約為人民幣4.7萬元/噸。
查詢生意社?；撬嵘唐穲髢r動態(tài)數(shù)據(jù)顯示，4月21日至今，?；撬醿r格在1.35萬元/噸至2.5萬元/噸間波動，這與上述傳聞中的價格仍有差距。
4月28日、29日，永安藥業(yè)收獲兩連板。29日盤后，公司二次發(fā)布股票交易異常波動公告稱，近期網(wǎng)絡(luò)上流傳“?；撬醿r格暴漲幾倍”等傳聞，經(jīng)向公司有關(guān)部門了解， 此等消息不實。30日，永安藥業(yè)開盤跌停。雖然企業(yè)已經(jīng)出面辟謠，但市場就?；撬釢q價利好消息的真實性爭論仍未休止，直到公司董事長陳勇被立案調(diào)查并實施留置的公告發(fā)布，公司股票于節(jié)后首個交易日（5月6日）繼續(xù)跌停。
需要注意的是，近期，國際市場?；撬醿r格確實存在波動，但早在4月份美國加征關(guān)稅事項落地時，永安藥業(yè)就表示，美國對中國產(chǎn)品加征的關(guān)稅一般由美國進(jìn)口商承擔(dān)。這意味著，關(guān)稅主要擾動?；撬釃H市場的流通價格，而非出廠價格。進(jìn)一步地，從永安藥業(yè)年報來看，過去一段時間，其核心原料藥產(chǎn)品牛磺酸其實已經(jīng)陷入了“加量不加價”的窘境。
?；撬嵩鲩L觸頂，跨界難挽頹勢
目前在國際?；撬崾袌?，除了日本有少量生產(chǎn)之外，主要生產(chǎn)廠商均在中國。
永安藥業(yè)擁有全球最大的?；撬嵘a(chǎn)基地，現(xiàn)有牛磺酸生產(chǎn)能力約5.8萬噸/年，占據(jù)全球50%以上市場份額。作為全球?；撬猃堫^，在激烈的價格戰(zhàn)中，率先遭受沖擊，這直接體現(xiàn)在公司連年下滑的業(yè)績上。
2022年至2024年及2025年一季度，永安藥業(yè)營收分別為14.62億元、9.73億元、8.39億元及1.71億元，對應(yīng)的降幅各為6.58%、33.48%、13.78%及12.96%。在過去三年，牛磺酸業(yè)務(wù)收入占比分別為68.06%、60.40%、75.67%，主導(dǎo)著公司整體業(yè)績表現(xiàn)走向。
梳理永安藥業(yè)這三份下滑年報就會發(fā)現(xiàn)，公司苦牛磺酸價格下降久矣。
2023年，因全球通脹、市場疲軟，下游客戶去庫存進(jìn)展緩慢，加之新晉玩家入場，行業(yè)競爭加劇，?；撬醿r格降幅超過30%。為了鞏固其市場地位，永安藥業(yè)也采取了以價換量的策略，當(dāng)年?；撬徜N量同比增長10.97%至約4.27萬噸，但?；撬針I(yè)務(wù)收入6.62億元，同比下降25.03%。
2024年，全球貿(mào)易逐步復(fù)蘇，通脹壓力有所緩解，但不確定的國際形勢讓?；撬崾袌龈偁幱蛹ち?，銷售價格全年持續(xù)低迷。行業(yè)龍頭永安藥業(yè)利潤持續(xù)承壓，并保持以價換量的策略，牛磺酸全年銷量同比增長16.32%至4.97萬噸，但?；撬針I(yè)務(wù)收入6.35億元，同比下降4.14%。
進(jìn)入2025年，行業(yè)競爭愈加激烈。一方面，國際市場充斥著不穩(wěn)定因素；另一方面，國內(nèi)新晉參與者的產(chǎn)能將在近幾年持續(xù)釋放，2022年，奧普賽生物開始涉足?；撬嵘a(chǎn)領(lǐng)域，金禾生物新建牛磺酸生產(chǎn)線；2024年，嘉澳環(huán)保收購江陰華昌，并計劃募集資金投入年產(chǎn)1萬噸?；撬峤ㄔO(shè)項目，圣元環(huán)保旗下年產(chǎn)4萬噸?；撬岬捻椖揩@批復(fù)。
加之永安藥業(yè)年產(chǎn)4萬噸?；撬岬淖詣踊a(chǎn)線即將進(jìn)入項目驗收階段，國內(nèi)?；撬岬漠a(chǎn)量將進(jìn)一步提升。如果處在行業(yè)的上升期，這些產(chǎn)能或許將被合理消化，但對于處在下行周期的牛磺酸行業(yè)來說，每多出1噸的產(chǎn)量，其價格都有可能進(jìn)一步下滑。
2025年一季度，永安藥業(yè)營收繼續(xù)下降，還錄得凈虧損436.72 萬元，這或許正是對于上述市場行情的有力注腳。
或許看到了牛磺酸業(yè)務(wù)的天花板，永安藥業(yè)也試圖尋找“第二極”：探索跨境電商，涉獵寵物食品領(lǐng)域，但至今也未能撐起公司利潤，甚至還切入氫能領(lǐng)域但目前已成業(yè)績拖累。
2021年，永安藥業(yè)斥資3600萬元收購齊安氫能源60%股權(quán)，正式進(jìn)入氫能領(lǐng)域。但在2022年，齊安氫能源凈虧損就高達(dá)2039.45萬元。2024年，由于化工行業(yè)不景氣影響，考慮到市場行情、成本以及設(shè)備狀況等多方面因素，齊安氫能源基本處于停車停產(chǎn)狀態(tài)。期內(nèi)，齊安氫能源產(chǎn)生停工損失927.38萬元，占?xì)w屬上市公司股東凈利潤的比例為15.01%。
跨界布局不但沒有貢獻(xiàn)新的增長點(diǎn)，還成了沉重的業(yè)績包袱。永安藥業(yè)的未來還得指望早已增長觸頂?shù)呐；撬嶂鳂I(yè)，這也是?；撬釢q價市場傳聞能引爆公司股價的關(guān)鍵原因。
但是在競爭激烈的當(dāng)下，永安藥業(yè)如何突圍虧損困境，或許是陳勇，乃至?xí)捍麻L的陳子笛繼續(xù)考慮的事情。
（本文首發(fā)于鈦媒體App 作者丨楊亞茹 編輯丨曹晟源）
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