【導(dǎo)讀】國(guó)方創(chuàng)新合伙人張治：人工智能尚處發(fā)展早期，模型能力天花板尚未觸達(dá)，今年To B端會(huì)有公司跑出來
中國(guó)基金報(bào)記者 吳君
從ChatGPT到DeepSeek，人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)發(fā)展激動(dòng)人心，技術(shù)迭代令人目不暇接。滬上知名私募股權(quán)機(jī)構(gòu)國(guó)方創(chuàng)新在2019年就成立了數(shù)字智能投資團(tuán)隊(duì)，近年來持續(xù)關(guān)注人工智能和數(shù)據(jù)要素兩大投資方向。
近日，中國(guó)基金報(bào)記者專訪了國(guó)方創(chuàng)新行業(yè)合伙人張治，他表示，這一輪生成式AI的技術(shù)發(fā)展尚處于早期階段，雖然充滿不確定性，但有幾件事是確定的：一是數(shù)據(jù)會(huì)變成越來越重要的核心資產(chǎn)，成為AI應(yīng)用企業(yè)突圍的“勝負(fù)手”；二是AI會(huì)帶來B端和C端商業(yè)模式的巨變，從向客戶交付工具到交付能力和結(jié)果；三是市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)新的硬件載體來實(shí)現(xiàn)AI的分發(fā)。
聚焦數(shù)字智能領(lǐng)域
尋找AI產(chǎn)業(yè)鏈核心節(jié)點(diǎn)投資
據(jù)張治介紹，國(guó)方創(chuàng)新從2017年開始做母基金，聚焦集成電路、人工智能、生物醫(yī)藥三大方向。2019年公司轉(zhuǎn)向直投，2020年在AI領(lǐng)域布局了商湯科技、燧原科技等企業(yè)。“當(dāng)時(shí)看到ChatGPT出來，我們感覺人工智能行業(yè)會(huì)發(fā)生巨大變化，從傳統(tǒng)AI向生成式AI躍遷，實(shí)現(xiàn)迭代升級(jí)，就開始更加深入地布局AI產(chǎn)業(yè)?！睆堉握f。
2023年，國(guó)方創(chuàng)新進(jìn)一步明確將數(shù)字智能板塊作為投資重心，聚焦人工智能和數(shù)據(jù)要素兩大投資方向，布局了燧原科技、MiniMax、長(zhǎng)亭科技、基流科技、明心數(shù)智、云梧智能等公司。
算力、算法和數(shù)據(jù)是人工智能的三個(gè)基石。近年來，國(guó)方創(chuàng)新在AI產(chǎn)業(yè)鏈上積極尋找核心節(jié)點(diǎn)進(jìn)行布局。比如，在算力領(lǐng)域，2020年公司投資了國(guó)產(chǎn)GPU燧原科技，2024年公司還投資了一家服務(wù)于算力組網(wǎng)環(huán)節(jié)的企業(yè)——基流科技?！拔覀兛春盟懔A(chǔ)設(shè)施，堅(jiān)信國(guó)內(nèi)一定會(huì)有GPU企業(yè)成長(zhǎng)起來?！睆堉握f。
張治表示，DeepSeek的出現(xiàn)，說明投資AI更應(yīng)該關(guān)注年輕的、有組織研發(fā)能力的團(tuán)隊(duì)，這類團(tuán)隊(duì)能夠?qū)崿F(xiàn)單點(diǎn)高研發(fā)密度的工作，有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)顛覆式創(chuàng)新。
在應(yīng)用端， 國(guó)方創(chuàng)新在2024年下半年投資了面向B端客戶的明心數(shù)智，其通過AI報(bào)關(guān)、退稅系統(tǒng)及產(chǎn)融服務(wù)，解決跨境小微企業(yè)的痛點(diǎn)。張治認(rèn)為，未來B端的商業(yè)模式會(huì)從賣軟件向賣服務(wù)轉(zhuǎn)變，從“賣工具”轉(zhuǎn)向“賣結(jié)果”。“有了AI以后，很多服務(wù)型企業(yè)能夠?yàn)榭蛻籼峁┒说蕉说姆?wù)，我們堅(jiān)信B端未來的商業(yè)模式是向客戶交付服務(wù)?！彼f。
國(guó)方創(chuàng)新還著力構(gòu)建AI生態(tài)。比如，他們和燧原科技一起發(fā)起設(shè)立“方原會(huì)”。這是因?yàn)樵诎l(fā)展初期，AI創(chuàng)業(yè)者需要被鏈接起來，結(jié)識(shí)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，共同把市場(chǎng)做大。
張治表示，國(guó)方創(chuàng)新在投資上會(huì)進(jìn)行賽道聚焦，但階段會(huì)放得比較寬，會(huì)投資早期技術(shù)突破型企業(yè)，也會(huì)投資能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)化閉環(huán)的企業(yè)。
人工智能產(chǎn)業(yè)處于技術(shù)快速迭代期
看好數(shù)據(jù)資產(chǎn)價(jià)值和商業(yè)模式變革
張治認(rèn)為，科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段：第一階段是技術(shù)收斂的過程，技術(shù)周期需要達(dá)到相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)，看技術(shù)天花板將智能提升到什么位置；第二階段是跨越商業(yè)鴻溝的過程，企業(yè)尋找市場(chǎng)需求，基于現(xiàn)在的能力，能解決什么問題，做到什么程度；第三階段是規(guī)?；倪^程，關(guān)注企業(yè)如何以更高效的方式分發(fā)，將技術(shù)和解決方法進(jìn)行推廣和普惠，實(shí)現(xiàn)能力平權(quán)。
放眼全球來看，他判斷，AI依然處于非常早期的發(fā)展階段，國(guó)內(nèi)外大廠和研究機(jī)構(gòu)還在持續(xù)迭代模型，探索生成式AI技術(shù)的上限。
在當(dāng)前的技術(shù)爬坡期、產(chǎn)業(yè)發(fā)展早期，張治直言，既有機(jī)會(huì)也有挑戰(zhàn)。機(jī)遇方面，技術(shù)的迭代還沒有結(jié)束，高效、有組織做研發(fā)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)依然有把技術(shù)維度往上提升的機(jī)會(huì)；同時(shí)，開源帶來技術(shù)的普惠，降低了創(chuàng)業(yè)門檻，讓更多人有機(jī)會(huì)做出更好的應(yīng)用。挑戰(zhàn)方面，因?yàn)榧夹g(shù)在快速迭代，尚不知道AI技術(shù)的天花板在哪里，基于當(dāng)下技術(shù)做出來的產(chǎn)品，可能很快被淘汰。
對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來說，面對(duì)快速的變化，需要把握確定性。在張治看來，AI產(chǎn)業(yè)有幾件事大概率會(huì)發(fā)生：
第一，數(shù)據(jù)是重要的核心資產(chǎn)。DeepSeek讓技術(shù)變得普惠，未來創(chuàng)業(yè)者的核心壁壘是獨(dú)特的、行業(yè)的、深度積累的數(shù)據(jù)訓(xùn)練集。如果有獨(dú)特的垂直領(lǐng)域的數(shù)據(jù)，通過AI模型做精細(xì)化調(diào)整、做蒸餾，能創(chuàng)造出更好的模型，給客戶提供服務(wù)。
第二，AI會(huì)帶來B端和C端商業(yè)模式的變化。To B端，從提供軟件到為客戶提供端到端的服務(wù)；To C端，考驗(yàn)做應(yīng)用的團(tuán)隊(duì)，有沒有技術(shù)視野和技術(shù)廣度，能夠做出一些獨(dú)有的小模型，融合到C端產(chǎn)品里，逐步形成壁壘。
第三，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)新的硬件載體來實(shí)現(xiàn)AI的分發(fā)。每當(dāng)有國(guó)民級(jí)的應(yīng)用出現(xiàn)時(shí)，硬件基礎(chǔ)設(shè)施也會(huì)發(fā)生很大的變化，比如淘寶、騰訊最早在PC端，后來美團(tuán)、拼多多到了移動(dòng)端。
對(duì)于數(shù)字智能的發(fā)展，張治認(rèn)為，有幾個(gè)方向值得關(guān)注：一是多模態(tài)，從圖文到視頻進(jìn)一步豐富；二是長(zhǎng)思維鏈的能力，還有繼續(xù)延展的空間；三是基座模型還有進(jìn)一步迭代的空間?！皬娜四X神經(jīng)系統(tǒng)的規(guī)模和結(jié)構(gòu)來說，現(xiàn)在參數(shù)規(guī)模依然不夠大，還有繼續(xù)往上發(fā)展的空間。未來數(shù)據(jù)的價(jià)值在經(jīng)過強(qiáng)化學(xué)習(xí)以后將進(jìn)一步提升，這是區(qū)分一家企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的至關(guān)重要的因素?！?/p>
定趨勢(shì)、選節(jié)點(diǎn)、建生態(tài)
今年更看好To B端會(huì)有公司跑出來
據(jù)介紹，國(guó)方創(chuàng)新數(shù)字智能投研團(tuán)隊(duì)是一支年輕、有活力的團(tuán)隊(duì)。為了跟蹤前沿技術(shù)的發(fā)展，他們養(yǎng)成了兩個(gè)習(xí)慣：一是跟蹤最新的AI方面的論文，二是泡在開發(fā)者社區(qū)里。
張治總結(jié)了國(guó)方創(chuàng)新的投資方法論，分為三個(gè)階段：一是定趨勢(shì)，確定未來3～5年趨勢(shì)比較明確的方向；二是選節(jié)點(diǎn)，選擇產(chǎn)業(yè)鏈上有資源集聚能力的核心節(jié)點(diǎn)，比如AI里面的算力、大模型都是重要節(jié)點(diǎn)；三是建生態(tài)，圍繞核心節(jié)點(diǎn)去延展、去豐富，把整個(gè)生態(tài)鏈打通、串起來，獲得更多項(xiàng)目。
對(duì)于不同類型、處于不同階段的企業(yè)，他們給予不一樣的賦能。對(duì)于處在早期培育、孵化階段的企業(yè)，給予更開放的環(huán)境，希望其在技術(shù)上有質(zhì)的突破，在開源生態(tài)等方面達(dá)到全球領(lǐng)先狀態(tài)，再助力企業(yè)完成商業(yè)化、產(chǎn)品化；對(duì)于成長(zhǎng)期的企業(yè)，會(huì)給予金融、客戶等資源上的幫助，與節(jié)點(diǎn)性企業(yè)共建生態(tài)。
對(duì)于初創(chuàng)企業(yè)來說，創(chuàng)始人至關(guān)重要。張治稱，他們選人主要采取“PSD原則”，希望創(chuàng)始人是貧窮（Poor）、聰明（Smart），有欲望（Desire）。“我們希望他有技術(shù)信仰，足夠聰明，且有物質(zhì)上的驅(qū)動(dòng)和欲望，能讓他堅(jiān)持往前走?！?/p>
對(duì)于AI領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，張治認(rèn)為B端的機(jī)會(huì)更多。“在DeepSeek完成全民AI的市場(chǎng)化教育以后，需求端被激活了，很多企業(yè)今年會(huì)完成軟件的智能化升級(jí)，接入AI，有更多的機(jī)會(huì)和可能性幫助客戶做端到端的交付。因此，今年To B端有機(jī)會(huì)跑出來一些新玩法的公司?！?/p>
張治表示，C端可能面臨挑戰(zhàn)，因?yàn)樵谀Ｐ湍芰M(jìn)一步提升后，以前的一些App可能要重做，新的一波技術(shù)浪潮把原來的推翻了?！皩?duì)于To C端的企業(yè)來說，重點(diǎn)是設(shè)計(jì)好產(chǎn)品，把客戶留下來。”
編輯：杜妍
校對(duì)：王玥
制作：小茉
審核：許聞
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