最近，打開(kāi)滬上阿姨的招股書，這字里行間全是熟悉的味道?？梢哉f(shuō)，各家上市茶飲品牌遇到的問(wèn)題，嘗試的解法，大都能在滬上阿姨這里看到影子。
首先，還是先看看滬上阿姨的整體營(yíng)收水平。24年收入33億，低于其他5家上市茶飲企業(yè)。年內(nèi)利潤(rùn)3億，僅高于24年虧損的奈雪。
凈利率10%，與茶百道接近，但與第一梯隊(duì)的蜜雪、霸王茶姬和古茗仍有差距。
24年門店規(guī)模9152家，屬于古茗和茶百道的中間水平。而這其中，99.7%的門店均為加盟門店。除了直營(yíng)為主的奈雪搶占先機(jī)在21年上市，后面這幾家上市的茶飲企業(yè)均是以加盟作為核心擴(kuò)張手段。
和23年相比，無(wú)論是收入還是利潤(rùn)，滬上阿姨都有所下滑。而滬上阿姨的困境，其實(shí)也是整個(gè)現(xiàn)制茶飲行業(yè)在24年普遍遇到的問(wèn)題：競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)卷，更高的銷售支出，但抵不住門店收入下滑，閉店率提升。
在競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，滬上阿姨單店年收入從23年的156萬(wàn)下降到了137萬(wàn)，甚至比22年還低。銷售開(kāi)支費(fèi)率12%，在整個(gè)業(yè)內(nèi)都屬于明顯偏高。閉店率從4.8%飆升至10.8%，和茶百道屬于難兄難弟。
為了緩解競(jìng)爭(zhēng)壓力，能做的不外乎是找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，在這份招股書里，新的增長(zhǎng)點(diǎn)主要探索方向是：新的地域，新的品類，和新的品牌賽道。
在招股書中，滬上阿姨提到三線及以下城市是23-28年最大且預(yù)期增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)。實(shí)際情況是否完全屬實(shí)，這并不好說(shuō)，但是猛攻三線及以下城市的下沉市場(chǎng)，是整個(gè)中低價(jià)格帶品牌的統(tǒng)一趨勢(shì)。此外，雖然滬上阿姨在24年只開(kāi)了一家海外門店，但也算是順應(yīng)了茶飲品牌出海東南亞的大趨勢(shì)。
滬上阿姨還在招股書中提及兩個(gè)輔助品牌的概念，即滬咖和輕享版。其中，滬咖除了一家店是獨(dú)立店面以外，剩余一千多家都設(shè)置在滬上阿姨原有門店內(nèi)，與其說(shuō)是新品牌，倒不如說(shuō)是新增咖啡品類。
蜜雪冰城旗下有幸運(yùn)咖，古茗在24年也新開(kāi)了咖啡品類。為什么不約而同地選擇咖啡這條賽道，滬上阿姨給出的原因是，咖啡的消費(fèi)時(shí)間和奶茶形成互補(bǔ)。而在古茗的財(cái)報(bào)中，則給出了另一個(gè)更直接的收益，也就是售賣咖啡設(shè)備的收入。
但無(wú)論出于哪種目的，從結(jié)果來(lái)看，滬咖單門店單日收入僅116元，僅為滬上阿姨的1/33，咖啡品類暫未表現(xiàn)出第二增長(zhǎng)曲線的勢(shì)頭。而整個(gè)行業(yè)來(lái)看，即便是做到了行業(yè)前五的幸運(yùn)咖，對(duì)蜜雪的整體收入也影響不大，茶飲品牌能否在咖啡賽道殺出一條血路，還是有待驗(yàn)證。
除了滬咖，滬上阿姨還在發(fā)展子品牌輕享版。同樣愛(ài)嘗試子品牌的，還有奈雪。定價(jià)偏高端的奈雪，曾推出臺(tái)蓋這個(gè)均價(jià)16元中端市場(chǎng)的子品牌，但在24年財(cái)報(bào)中顯示，臺(tái)蓋門店已經(jīng)全部關(guān)停。
與奈雪不同的是，滬上阿姨單杯價(jià)約18元，推出的輕享版是定價(jià)2-12元，避開(kāi)了競(jìng)爭(zhēng)最激烈的中端價(jià)格帶，定位更貼近于蜜雪冰城，也順應(yīng)現(xiàn)在茶飲行業(yè)價(jià)格下沉的趨勢(shì)。但目前輕享版也存在收入偏低的問(wèn)題，門店收入不到滬上阿姨的1/2。而且蜜雪冰城擁有業(yè)內(nèi)最完備的供應(yīng)鏈體系來(lái)建立成本優(yōu)勢(shì)，而輕享版是否具有盈利能力，這部分?jǐn)?shù)據(jù)也暫未披露。
雖然在幾家上市企業(yè)中，滬上阿姨的經(jīng)營(yíng)水平并不算特別亮眼，但是，滬上阿姨上市選在了好時(shí)候，年初先有蜜雪冰城打破了港股茶飲品牌破發(fā)魔咒，后來(lái)美股上市的霸王茶姬延續(xù)了好勢(shì)頭。因此，三千多倍的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)有一定的情緒加成?，F(xiàn)在幾家頭部企業(yè)都已完成上市，接下來(lái)就是看，獲得融資以后，在現(xiàn)制茶飲這個(gè)極容易同質(zhì)化的賽道里，誰(shuí)能找準(zhǔn)更有效率的細(xì)分賽道，以及誰(shuí)能跑出第二增長(zhǎng)曲線。
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