本報記者 羅輯 北京報道

今年以來，港股科技板塊持續(xù)獲得資金關(guān)注。其中，恒生科技指數(shù)整體表現(xiàn)亮眼，一季度區(qū)間最大漲幅超40%，雖然3月下旬以來有所調(diào)整，但一季度累計漲幅仍達到20.74%，并且交投活躍，累計成交額超5萬億港元，環(huán)比大幅提高。同時跟蹤該指數(shù)的ETF產(chǎn)品也備受投資者關(guān)注，其中不乏連續(xù)5周實現(xiàn)周度份額凈增長的產(chǎn)品。

3月31日，招商證券國際有限公司全資子公司招商證券資產(chǎn)管理（香港）有限公司（以下簡稱“招證資管（香港）”）推出的招商恒生科技指數(shù)ETF（3423.HK）在香港聯(lián)合交易所掛牌上市。招商證券國際有限公司董事長劉波表示，當(dāng)前，全球正經(jīng)歷著前所未有的科技革命，投資者有著及時把握中國科技行業(yè)投資機會、分享創(chuàng)新企業(yè)成長紅利的需求。恒生科技指數(shù)ETF則提供了低成本、高效率參與中國頂尖科技公司投資的方式。

一季度恒生科技指數(shù)漲幅20.74%

今年以來，港股大幅跑贏全球資產(chǎn)，其中又尤以科技板塊最為吸睛。恒生科技指數(shù)屢創(chuàng)近年新高，一季度區(qū)間最大漲幅超40%，多只跟蹤個股股價上漲近60%。

這背后是中國科技資產(chǎn)的重估行情。自國產(chǎn)AI（人工智能）大模型DeepSeek（深度求索）橫空出世，多家國際投行、全球頭部財富管理機構(gòu)密集發(fā)布看多觀點，認為中國資產(chǎn)將迎來價值重估。更有彭博社統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱全球?qū)_基金快速涌入中國股市。

“驅(qū)動恒生科技重估的事件主要有三起。一是1月10日至15日前后，DeepSeek的APP依次在蘋果iOS和安卓上線，且在全球下載量持續(xù)快速提升；二是1月20日DeepSeek發(fā)布R1，效果追平Open AI o1，且全面開源；三是3月6日中國的創(chuàng)業(yè)公司Monica發(fā)布全球首款通用Agent（自主智能體）產(chǎn)品等?！敝行抛C券科技產(chǎn)業(yè)首席分析師許英博在最新研報中提到。此外，阿里巴巴集團提出3800億元建設(shè)云和AI硬件基礎(chǔ)設(shè)施，亦一度引發(fā)資本市場想象。

不過，3月中旬以來，恒生科技指數(shù)有所回落，導(dǎo)致一季度漲幅收窄至20.74%。

許英博提到，在港股科技板塊估值快速修復(fù)中，中國AI崛起的敘事逐漸變成共識，投資人轉(zhuǎn)而關(guān)注上市公司盈利預(yù)期、CAPEX支出（資本性支出）增長、基礎(chǔ)模型新版本進度，以及AI應(yīng)用能帶來的效率提升等。

“全年看，我們?nèi)匀痪S持對中國科技資產(chǎn)的樂觀態(tài)度。技術(shù)進步和應(yīng)用落地可期，盈利預(yù)測亦具有向上彈性。但同時，考慮到目前距離5月一季報密集發(fā)布期仍有一段時日，DeepSeek、阿里通義千問、字節(jié)跳動豆包等大模型能力再次跳升也尚需等待。恒生科技指數(shù)可能進入估值快速提升之后短暫的休整期?！痹S英博強調(diào)。

亞太地區(qū)ETF資產(chǎn)總規(guī)模達1.8萬億美元

雖然恒生科技指數(shù)在3月有所調(diào)整，但是相關(guān)ETF產(chǎn)品仍獲得資金持續(xù)流入。Wind數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地上市的10只跟蹤恒生科技指數(shù)的ETF產(chǎn)品3月累計凈流入額達到115.61億元。1月和2月該數(shù)據(jù)分別為凈流出51億元、21.85億元。

事實上，伴隨中國科技行業(yè)迎來歷史性發(fā)展機遇，恒生科技指數(shù)自2020年推出以來，已成為反映中國新興科技行業(yè)發(fā)展的重要指標(biāo)。而追蹤恒生科技指數(shù)的ETF產(chǎn)品，也成為投資者低成本參與中國科技股投資的工具。招證資管（香港）行政總裁周耿提到：“憑借低成本、高透明度以及長期表現(xiàn)優(yōu)異的特點，近年來被動式指數(shù)投資市場規(guī)模增長迅速，ETF越來越受到投資者的青睞?！?/p>

站在機構(gòu)的角度，積極推出相關(guān)ETF也推動了產(chǎn)品布局進一步完善。“一直以來，招證資管（香港）著重在科技創(chuàng)新賽道的前瞻性布局，持續(xù)投入全球科技產(chǎn)業(yè)并開發(fā)多只創(chuàng)新ETF產(chǎn)品。通過本次恒生科技指數(shù)ETF的發(fā)行，結(jié)合已有的‘潘渡招商創(chuàng)新主題ETF’（3056.HK），公司實現(xiàn)了在中美兩大科技陣營的布局，具備提供全球優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)配置的能力?！眲⒉ㄌ岬健?/p>

展望后市，在3月初就警示美股科技巨頭和港股科技板塊恐有盤整的開源證券策略分析師韋冀星提到，本輪行情的核心驅(qū)動力沒有變化。基于分析師預(yù)期邊際變化的景氣預(yù)期指標(biāo)，恒生科技的勝率仍在震蕩改善途中，并優(yōu)于美股科技七巨頭。

在許英博看來，后續(xù)恒生科技指數(shù)持續(xù)上行的驅(qū)動因素將包括四個方面：一是大模型廠商的技術(shù)進步帶來的投資人預(yù)期跳升；二是頭部互聯(lián)網(wǎng)和云廠商的一季度業(yè)績超預(yù)期或CAPEX數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁；三是AI在千行百業(yè)應(yīng)用落地帶來未來2—3年更廣泛的企業(yè)盈利預(yù)測上調(diào)；四是全球投資人在資產(chǎn)配置中增加中國資產(chǎn)的權(quán)重等。

在ETF投資方面，摩根資產(chǎn)管理全球ETF主管Travis Spence在日前舉行的“第十二屆摩根資產(chǎn)管理中國投資峰會”上全面分享了ETF的市場概況，聚焦全球和中國ETF市場的迅猛增長以及未來發(fā)展趨勢。摩根資產(chǎn)管理2025年第一季度發(fā)布的《ETF環(huán)球市場縱覽（中國版）》顯示，截至2025年1月31日，亞太地區(qū)ETF資產(chǎn)總規(guī)模達1.8萬億美元，其中，中國內(nèi)地是亞太地區(qū)ETF資產(chǎn)規(guī)模最大的市場，中國香港ETF資產(chǎn)規(guī)模占比居第三位（24.5%），僅次于中國內(nèi)地（26%）和日本（24.6%）。在亞太各市場近1年ETF凈流入排名中，中國香港以26.8億美元的凈流入金額位居第七位。

Travis Spence預(yù)測，到2030年，全球ETF的資產(chǎn)規(guī)?？赡軙?5萬億美元翻倍增至30萬億美元，而主動型ETF或?qū)?萬億美元增長至6萬億美元。主動型ETF的增長勢頭顯而易見，根據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，今年年初至3月13日，在美國，主動型ETF占總ETF流入的43%，過去一年推出的新產(chǎn)品中有80%是主動型ETF。

（編輯：夏欣 審核：何莎莎 校對：顏京寧）