紅星資本局注意到，近日，“甜牛奶第一股”李子園（605337.SH）被35名股東集體減持，減持的主要原因是“個人資金需求”。
今年前三季度，李子園營收、歸母凈利潤雙降。營收方面，李子園主要產(chǎn)品甜牛奶及主要銷售渠道經(jīng)銷渠道營收出現(xiàn)了下滑；凈利潤方面，李子園在半年報中提到，公司投入廣告費用較多，銷售費用、管理費用增加明顯導(dǎo)致歸母凈利潤下滑。
“李子園的產(chǎn)品整體來說雖然創(chuàng)新不足，但基本盤是能夠維持的。業(yè)績下滑主要是因為今年市場上產(chǎn)品之間的競爭非常激烈，龍頭企業(yè)、大品牌的產(chǎn)品做降價促銷，對中小企業(yè)的影響很大。李子園接下來應(yīng)該深扎市場，做好基本盤業(yè)務(wù)，保證業(yè)績不會大幅下滑?！比闃I(yè)分析師宋亮12月4日告訴紅星資本局。
35名股東集體減持
近日，李子園發(fā)布公告稱，股東朱衛(wèi)君、徐樟能等35名股東計劃集中競價減持股份，35名股東持有公司股份301.86萬股，占公司總股本的0.7653%。
據(jù)了解，這些股東的股份來源于，李子園原股東衢州市譽誠瑞股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“譽誠瑞投資”）解散清算后，將名下持有的公司股份根據(jù)出資比例通過證券非交易過戶的方式登記至各合伙人名下。
紅星資本局注意到，2024年5月10日，李子園被譽誠瑞投資告知，譽誠瑞投資持有的李子園股份已通過證券非交易過戶的方式登記至譽誠瑞投資的股東名下。從這些股東持有股份到減持，半年過去，李子園市值從49.50億元跌至46.11億元，下滑了6.85%。
截圖自百度股市通
李子園于2021年2月8日上市，上市后，李子園的收盤總市值曾在2021年6月超147億元。如今李子園的市值相比當時李子園市值已蒸發(fā)近七成。
今年，多名高管減持李子園股份引發(fā)市場關(guān)注，包括公司董事兼總經(jīng)理朱文秀、董事兼副總經(jīng)理蘇忠軍、副總經(jīng)理方建華、財務(wù)總監(jiān)孫旭芬等人。李子園的董事長、實際控制人李國平則完成了增持。
對此，紅星資本局致信采訪李子園方面35名股東減持原因等問題，截至發(fā)稿，暫無回應(yīng)。
今年前三季度營收凈利下滑
主要產(chǎn)品及渠道增長乏力
市值下滑背后，是李子園上市以來業(yè)績增長不明顯。
財報數(shù)據(jù)顯示，2021年李子園營收為14.70億元，2022年為14.04億元，2023年為14.12億元。凈利潤方面，李子園2021年達到2.62億元，2022年有所下降，為2.2103億元，2023年的凈利潤為2.3696億元，較2022年有所回升但仍不及2021年水平。
今年前三季度，李子園營收為10.64億元，同比下降0.48%，歸母凈利潤1.57億元，同比下降16.83%。其中上半年營收同比下滑3.08%，歸母凈利潤同比下滑29.29%。
半年報中，李子園解釋歸母凈利潤下滑的原因為，報告期內(nèi)營業(yè)收入略有下降，為促進銷售，公司投入廣告費用較多，銷售費用、管理費用增加明顯所致。在上半年及前三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告中可以看到，李子園營收下滑的產(chǎn)品主要是含乳飲料，下滑的渠道主要是經(jīng)銷渠道。
而含乳飲料是李子園的主要營收產(chǎn)品，2024年前三季度含乳飲料營收占主營業(yè)務(wù)營收的96.54%。經(jīng)銷渠道也是李子園的主要銷售渠道，經(jīng)銷渠道營收占主營業(yè)務(wù)營收的95.31%。
由此可見，李子園面臨著基本盤增長乏力的問題。李子園過去未能改變對單一產(chǎn)品、單一渠道的依賴，近兩年乳業(yè)市場競爭激烈、各企業(yè)卷價格，讓李子園面臨挑戰(zhàn)。宋亮告訴紅星資本局：“李子園的基本盤是能維持的，但近兩年乳業(yè)市場產(chǎn)品之間的競爭非常激烈，龍頭企業(yè)、大品牌的產(chǎn)品做降價促銷，對于李子園這樣的中小企業(yè)的影響會很大?！?/p>
請代言人、推新品、調(diào)整渠道
李子園求新
李子園也在嘗試改變。
今年4月，李子園官宣成毅為品牌代言人，并同步發(fā)起全國戶外廣告投放以及代言人粉絲應(yīng)援活動，包下數(shù)十輛高鐵列車冠名，輔以限定購買，試圖用粉絲經(jīng)濟激活品牌影響力及電商渠道。據(jù)東方網(wǎng)報道，在官宣代言人14小時內(nèi)李子園經(jīng)典甜奶拿下1500萬元的線上銷量。
此次營銷帶來了短期銷售額的上漲，但未能扭轉(zhuǎn)上半年營收下滑的趨勢。同時，官宣代言人的上半年，李子園的銷售費用同比上漲47.16%達1億元，直接影響了企業(yè)的凈利潤。
除了官宣代言人，李子園在近兩年還推出了不少新品。據(jù)紅星資本局統(tǒng)計，2022年李子園推出了“零脂肪”乳酸菌飲品、榴蓮牛奶（臭臭奶）、椰奶等8款新品，2023年推出了無蔗糖甜牛奶、燕麥奶等4款新品，2024年推出了氣泡奶風味飲料、每日五黑等4款新品。
目前來看，李子園2022年、2023年大多數(shù)新品已難見蹤跡，2024年推出的氣泡奶、每日五黑淘寶目前表現(xiàn)較好。旗艦店中，李子園銷量排名前六的為甜牛奶，銷量最高的新品是2024年推出的氣泡奶產(chǎn)品，目前有8000+人付款，“每日五黑嘗鮮裝”則有6000+人付款。2022、2023年推出的“零脂肪”乳酸菌飲品、榴蓮牛奶、燕麥奶等產(chǎn)品已查詢不到。
“李子園也嘗試過做一些創(chuàng)新，但是創(chuàng)新不足?！彼瘟琳J為，目前對于李子園來說，首先是要降本增效、活下去，第二就是深扎市場、做好基本盤業(yè)務(wù)，才能保證業(yè)績不會大幅下滑。
今年第三季度，李子園營收、歸母凈利潤出現(xiàn)同比增長，開源證券張宇光表示，公司第三季度收入增長良好，預(yù)計主要得益于公司2024年的渠道調(diào)整成效顯現(xiàn)。分區(qū)域來看，該季度核心的華東區(qū)域同比增長4.9%，華中、西南華北、西北區(qū)域分別同比下滑6.0%、上漲0.8%、上漲11.4%、上漲29.5%，增速環(huán)比二季度改善明顯；同時，電商渠道同比增長107.9%表現(xiàn)持續(xù)亮眼，主因加強了電商渠道的布局和投入。全年營收有望實現(xiàn)良好增長。
紅星新聞記者 張露曦
編輯 鄧凌瑤
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