每經(jīng)記者：彭斐 每經(jīng)編輯：陳俊杰

雖然雙賽道布局，但因運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)的商譽(yù)減值，西王食品（SZ000639，股價(jià)2.76元，市值29.79億元）在2024年交出虧損成績(jī)單。

近日，西王食品發(fā)布2024年年報(bào)，公司2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.72億元，同比下降9.43%，歸母凈利潤(rùn)為虧損4.44億元，較2023年虧損的1686.58萬(wàn)元，擴(kuò)大了2530%。而公司2024年前三季度還實(shí)現(xiàn)了6258.84萬(wàn)元的歸母凈利潤(rùn)，全年業(yè)績(jī)坐上“過(guò)山車(chē)”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，西王食品業(yè)績(jī)?cè)谌ツ甑谒募径确崔D(zhuǎn)，主要源于其重要子公司西王食品（青島）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“西王青島”）2024年7.17億元的虧損，西王青島報(bào)告期凈利潤(rùn)虧損7.17億元，主要?jiǎng)t是因?yàn)闊o(wú)形資產(chǎn)及商譽(yù)減值所致。

前三季盈利，全年大虧

對(duì)西王食品來(lái)說(shuō)，2024年，曾經(jīng)寄予厚望的跨國(guó)并購(gòu)成為業(yè)績(jī)拖累，傳統(tǒng)主業(yè)在成本與需求的夾縫中艱難求生。

從季度數(shù)據(jù)看，西王食品2024年第三季度單季凈利潤(rùn)2193.68萬(wàn)元，同比下降61.89%，四季度則是“斷崖式”虧損超5.06億元，直接吞噬前三季度全部盈利。歸母扣非凈利潤(rùn)全年虧損4.33億元，較2023年的盈利2677.75萬(wàn)元逆轉(zhuǎn)，顯示主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力惡化。

記者注意到，從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，西王食品的業(yè)務(wù)主要涉及食用油業(yè)務(wù)與運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)兩大板塊。作為公司第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)的運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)板塊，成為此次業(yè)績(jī)大跌的核心拖累項(xiàng)。

在2024年年報(bào)中，對(duì)于虧損原因，西王食品并沒(méi)有直接做出解釋?zhuān)诖饲鞍l(fā)布的2024年業(yè)績(jī)預(yù)告中，西王食品表示，報(bào)告期內(nèi)，運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)板塊受成本端不利以及體重管理品類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)變化的影響業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期。

西王食品稱(chēng)，本著謹(jǐn)慎性原則，公司預(yù)計(jì)計(jì)提商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)減值損失約7.1億元至9.3億元。

作為西王食品三個(gè)控股參股公司之一，西王青島在2024年的巨額虧損，成為上市公司2024年業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)的主要原因。公告顯示，西王青島報(bào)告期凈利潤(rùn)虧損7.17億元，同比下降518%，主要是因?yàn)闊o(wú)形資產(chǎn)及商譽(yù)減值所致。

在4月2日晚間發(fā)布的關(guān)于2024年度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的公告中，西王食品表示，2024年度，由于競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格波動(dòng)及公司業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期等因素，公司運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)品及體重管理相關(guān)的營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)給品業(yè)務(wù)毛利下降。公司于2024年對(duì)該資產(chǎn)組及資產(chǎn)組組合內(nèi)，商標(biāo)權(quán)及商譽(yù)分別計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備7.15億元及1.48億元。

商譽(yù)減值后續(xù)可能仍將對(duì)上市公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。在2024年年報(bào)中，西王食品就“商譽(yù)及使用壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)的潛在減值”做出提醒。

西王食品公告顯示，2024年12月31日，因西王青島于2016年收購(gòu)Kerr產(chǎn)生的商譽(yù)原值為20.22億元，減值準(zhǔn)備余額為20.22億元；收購(gòu)中識(shí)別的商標(biāo)原值為32.76億元，減值準(zhǔn)備余額為14.45 億元，管理層將無(wú)法預(yù)見(jiàn)未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益期限的商標(biāo)權(quán)視為使用壽命不確定的無(wú)形資產(chǎn)。

“雙輪驅(qū)動(dòng)”面臨挑戰(zhàn)

雖然帶來(lái)巨額商譽(yù)，但運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)曾被視為西王食品“雙輪驅(qū)動(dòng)”的關(guān)鍵。2018年該板塊營(yíng)收達(dá)29.64億元峰值，在西王食品的營(yíng)收中占比一度超過(guò)食用油板塊。但該板塊此后陷入增長(zhǎng)停滯，2021年~2023年?duì)I收增速為5.4%、2.64%、1.75%，毛利率從37.37%降至26.9%。

值得注意的是，西王食品公告顯示，西王食品控股的Iovate公司為全球最大的運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)及體重管理公司，擁有全球性的銷(xiāo)售渠道，其產(chǎn)品銷(xiāo)往140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，擁有100余項(xiàng)全球?qū)＠?，熟悉?guó)際市場(chǎng)環(huán)境和行情，主打品牌競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。

Iovate旗下品牌MuscleTech為行業(yè)標(biāo)桿性產(chǎn)品的代表，為全球健身愛(ài)好者及運(yùn)動(dòng)員提供補(bǔ)給食品，SixStar在北美運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)市場(chǎng)高端運(yùn)動(dòng)保健品的占有率排名前列，Hydroxycut是美國(guó)市場(chǎng)排名第一的體重管理類(lèi)保健品，PurelyInspired 在北美市場(chǎng)是高速成長(zhǎng)的植物基營(yíng)養(yǎng)品品牌。

在運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)板塊表現(xiàn)不景氣的背景下，面對(duì)困局，西王食品計(jì)劃在2025年樹(shù)立“大成本”控制理念，優(yōu)化組織架構(gòu)、強(qiáng)化人才培養(yǎng)，計(jì)劃在新品研發(fā)、供應(yīng)鏈升級(jí)等方面加大投入，但短期內(nèi)難見(jiàn)成效。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，一方面，西王食品運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)業(yè)務(wù)收入仍依賴(lài)海外市場(chǎng)，中國(guó)市場(chǎng)拓展多年未形成規(guī)模；另一方面，植物油作為細(xì)分品類(lèi)，2024年銷(xiāo)量?jī)H18.88萬(wàn)噸，與金龍魚(yú)、魯花等巨頭的差距懸殊。

西王食品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)中提到，玉米油和運(yùn)動(dòng)營(yíng)養(yǎng)、體重管理產(chǎn)業(yè)的前景呈現(xiàn)出積極的發(fā)展趨勢(shì)，市場(chǎng)長(zhǎng)期存在巨大的新增需求，這將吸引更多資本進(jìn)入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，新進(jìn)入者的加入及消費(fèi)者偏好的變化都可能對(duì)現(xiàn)有企業(yè)的市場(chǎng)地位造成影響。

此外，西王食品還提到原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：原料采購(gòu)價(jià)格的波動(dòng)將對(duì)產(chǎn)品毛利率產(chǎn)生一定影響，公司通過(guò)儲(chǔ)備多家供應(yīng)商、合理把握采購(gòu)節(jié)奏，加強(qiáng)生產(chǎn)管理控制等方式滿(mǎn)足公司原料需求，并通過(guò)簽署遠(yuǎn)期鎖價(jià)等方式盡量控制原料價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，但仍不能排除未來(lái)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。