巴菲特最新持倉動向：蘋果穩(wěn)坐頭把交椅，銀行股遭大規(guī)模減持
2024年第四季度，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋的美股持倉總市值達(dá)2670億美元，蘋果仍以28%的權(quán)重穩(wěn)居第一大持倉，持股市值約751.3億美元，持倉數(shù)量與前一季度持平（3億股）。這一動作與前三季度形成鮮明對比——2024年全年，伯克希爾累計減持蘋果近67%（從9.05億股降至3億股），但四季度按下暫停鍵。
其他關(guān)鍵調(diào)倉：
- 能源股加碼：增持西方石油至28.2%的持股比例，成為其第一大股東，年內(nèi)累計投入超40億美元。
- 銀行股撤退：大幅減持花旗（降73.5%）和美國銀行（降14.72%），反映對金融板塊的審慎態(tài)度。
- 消費(fèi)股布局：新進(jìn)酒業(yè)巨頭星座品牌（12.4億美元），增持達(dá)美樂披薩（86.49%），凸顯防御性偏好。
暫停拋售蘋果的邏輯：基本面韌性 vs 市場防御姿態(tài)
蘋果的“消費(fèi)品護(hù)城河”屬性依然強(qiáng)勁
巴菲特曾將蘋果比作“數(shù)字時代的喜詩糖果”，強(qiáng)調(diào)其用戶黏性和品牌壁壘。2024年，蘋果iPhone 16系列銷量超預(yù)期，服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長12%，毛利率穩(wěn)定在45%。盡管面臨硬件創(chuàng)新瓶頸，其生態(tài)系統(tǒng)（如AR/VR產(chǎn)品線）和訂閱服務(wù)（Apple One）仍被視作長期增長引擎。
現(xiàn)金儲備與市場防御
伯克希爾現(xiàn)金儲備在2024年激增至3252億美元，已創(chuàng)歷史新高。暫停拋售蘋果或為平衡組合穩(wěn)定性——蘋果占持倉28%，若進(jìn)一步減持可能引發(fā)市場恐慌，反噬伯克希爾自身股價。
爭議點：巴菲特的“妥協(xié)”與潛在風(fēng)險
減持未盡的懸念
盡管四季度未拋售，但全年減持幅度（67%）遠(yuǎn)超市場預(yù)期。巴菲特曾解釋為“增加現(xiàn)金儲備”和“應(yīng)對潛在增稅”，但分析人士質(zhì)疑其背后或隱含對蘋果創(chuàng)新力的隱憂。
能源與消費(fèi)的“對沖”意圖
加碼西方石油（年內(nèi)虧損22億美元）和消費(fèi)股，反映巴菲特對科技股高波動的防御心態(tài)。能源股的高股息（西方石油優(yōu)先股年息8%）和消費(fèi)股的抗周期性，與蘋果的成長性形成互補(bǔ)。
3. 蘋果的長期挑戰(zhàn)
- 創(chuàng)新瓶頸：AR眼鏡等新品尚未打開市場，AI領(lǐng)域落后于谷歌、微軟。
- 監(jiān)管風(fēng)險：歐盟《數(shù)字市場法》可能迫使蘋果開放應(yīng)用商店，沖擊其服務(wù)收入。
價值投資的范式進(jìn)化
從“絕對長期持有”到“動態(tài)平衡”
巴菲特近年頻繁調(diào)倉（如清倉IBM、減持蘋果），顯示其策略從“買入并永久持有”轉(zhuǎn)向“靈活應(yīng)對估值與宏觀風(fēng)險”。
科技股的角色重構(gòu)
蘋果在伯克希爾的角色已從“增長引擎”轉(zhuǎn)為“壓艙石”。其低波動、高現(xiàn)金流特性，更接近可口可樂等傳統(tǒng)消費(fèi)股，而非顛覆性科技公司。
現(xiàn)金為王的信號
3252億美元現(xiàn)金儲備（占伯克希爾總資產(chǎn)15%），暗示巴菲特對美股高估值的警惕。歷史數(shù)據(jù)顯示，其現(xiàn)金比例峰值往往預(yù)示市場回調(diào)。
巴菲特的“蘋果辯證法”
暫停拋售蘋果，既是價值投資的堅守，亦是防御策略的妥協(xié)。當(dāng)科技股從“成長先鋒”蛻變?yōu)椤艾F(xiàn)金奶?！?，巴菲特的倉位調(diào)整折射出后疫情時代資本市場的深層焦慮——在創(chuàng)新不確定性與估值泡沫間，如何尋找安全邊際？
答案或許藏在伯克希爾的持倉組合中：用蘋果的穩(wěn)定性對沖能源股的周期波動，以消費(fèi)股的韌性抵御科技股的估值風(fēng)險。這種“新舊經(jīng)濟(jì)”的混搭，恰是巴菲特對2025年市場的最好注解。
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