今天有兩個(gè)比較亮眼的數(shù)字，一個(gè)，是南向通大幅凈買入港股296億，創(chuàng)港股通開通10年以來(lái)的歷史新高；另一個(gè)，是國(guó)壽保險(xiǎn)資管通過(guò)媒體出來(lái)發(fā)聲，表示去年和新華成立的500億大基金，在3月初正式“滿倉(cāng)”了，而這個(gè)模式的合計(jì)批復(fù)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)了1600億。 先聊第一個(gè)。 日間的時(shí)候，恒生指數(shù)最深的時(shí)候跌了2.5%左右，而恒科最深跌了3.5%左右，再看南向通創(chuàng)歷史記錄地買買買，很容易讓人得出一個(gè)結(jié)論——今天是外資不停地甩賣，南向不停買入，做接盤俠。
港股下跌的最大原因，當(dāng)然還是因?yàn)橹皾q太多了，到了調(diào)整一下的時(shí)候了。 而港股通標(biāo)的今天的定期調(diào)整，則進(jìn)一步擾亂了市場(chǎng)的節(jié)奏，加大了波動(dòng)。 大概解釋一下。 港股通標(biāo)的，也就是大家能夠通過(guò)港股通，向南買入的港股股票池，會(huì)根據(jù)恒生綜合指數(shù)的調(diào)倉(cāng)而調(diào)整，恒生綜合指數(shù)每季度調(diào)整一次，調(diào)整結(jié)果在季末后的8周內(nèi)公布并生效。 那么，這輪剛好是恒生綜合指數(shù)針對(duì)12月末的數(shù)據(jù)，進(jìn)行調(diào)倉(cāng)，然后3月10日，也就是今天，港股通的標(biāo)的相應(yīng)做調(diào)整。 這回，一共調(diào)入27只，調(diào)出28只——調(diào)入的這些股票，今天開始就可以買入了，而調(diào)出的這些票，理論上應(yīng)該盡快賣出，因?yàn)檫^(guò)一段時(shí)間，就沒(méi)法通過(guò)港股通買賣了。 我舉兩個(gè)例子。調(diào)入的票里，有一只叫毛戈平的美妝股，今天漲了7.9%，成交額是13億多，而上周五，成交只有1.3億，南向的加入使得交易量翻了10倍；調(diào)出的票里，有大家熟悉的奈雪的茶，今天暴跌20%，成交1億出頭，上周五成交是3億多，這說(shuō)明調(diào)出的票，接盤的人已經(jīng)很少了，所以跌的更多。
這里的邏輯在于，恒生綜合指數(shù)的調(diào)倉(cāng)，要看市值大小，連續(xù)12個(gè)月低于40億港幣，自動(dòng)踢出，所以奈雪的茶被踢，屬于意料之中，大家在前幾個(gè)交易日，已經(jīng)開始賣了；
而想買毛戈平的人，只能今天買入，一來(lái)一去，這就導(dǎo)致在一次調(diào)倉(cāng)的過(guò)程中，南向買入新調(diào)入的股票的資金，要大于賣出調(diào)出股票的資金，這就形成了資金整體的凈買入，但又由于調(diào)出的票跌得更多，對(duì)市場(chǎng)整體是負(fù)向影響。
另外，要注意到的一點(diǎn)是。
港股是可以T+0的，如果我今天想買毛戈平的票，那么理論上要么用賬戶上的閑置資金，要么也可以賣出一只股票，雖然資金是T+2結(jié)算的，但當(dāng)天就可以買入毛戈平。
所以，這里就有一種可能，對(duì)于想買毛戈平，但賬上上沒(méi)有多余錢的，他可能就會(huì)賣出持倉(cāng)中的，流動(dòng)性好的大盤股，然后買入這些小盤股，進(jìn)一步增加指數(shù)權(quán)重股的拋壓。
最后，我們發(fā)現(xiàn)，下圖，看今天凈買入的300億資金，下午是存在一波沖鋒的，整個(gè)上午凈買入在100億出頭，而在中午指數(shù)跌到低位后，加速凈買入了接近200億，也是有史以來(lái)買入量最大的半個(gè)交易日。
所以，總結(jié)一下：
1、港股之前漲多了，本來(lái)就有回調(diào)的“需要”；
2、因?yàn)榻裉?strong>港股通標(biāo)的調(diào)整，調(diào)入標(biāo)的被大幅買入，而調(diào)出的標(biāo)的被集中甩賣，南向資金凈流入港股，但調(diào)倉(cāng)對(duì)指數(shù)和市場(chǎng)的價(jià)格，是負(fù)向貢獻(xiàn)；
3、由于港股的T+0機(jī)制，買入新調(diào)入港股通個(gè)股的投資者，可能需要當(dāng)日賣出港股的大盤權(quán)重股獲得流動(dòng)性，這也加重了大盤指數(shù)的拋壓，加大了市場(chǎng)的混亂；
4、上午調(diào)倉(cāng)導(dǎo)致的波動(dòng)，導(dǎo)致指數(shù)下跌，而發(fā)現(xiàn)指數(shù)跌出機(jī)會(huì)的其他資金，加大了抄底的力度，下午大幅買入200億，創(chuàng)歷史新高。
大概給大家科普一下，說(shuō)得也不一定是全貌，大家就當(dāng)故事聽吧。
多聊幾句市場(chǎng)的熱點(diǎn)哈，險(xiǎn)資的1600億子彈、債市有了正carry，以及跟投的建議。
1、A股，煤炭領(lǐng)漲，險(xiǎn)資子彈合計(jì)到了1600億。
今天A股縮量下跌，成交量到了1.5萬(wàn)億，縮量3000億，而且一定程度上有點(diǎn)高低切的跡象——紅利相對(duì)領(lǐng)漲，特別是年內(nèi)表現(xiàn)最差的煤炭，已經(jīng)三連陽(yáng)了，連續(xù)兩天表現(xiàn)領(lǐng)跑大盤——煤炭的基本面來(lái)看，產(chǎn)地煤價(jià)周末全線上漲，有煤礦一上午兩次漲價(jià)，煤礦報(bào)復(fù)性調(diào)價(jià)，塊煤價(jià)格最狠的一次性漲40元/噸，煤價(jià)一夜從ICU進(jìn)入KTV。
對(duì)于紅利來(lái)說(shuō)，今天有個(gè)很重要的消息。
國(guó)壽資管借媒體發(fā)聲，表示去年和新華合作的500億大基金，鴻鵠一期，“全部投資入市”，相當(dāng)于滿倉(cāng)了。
對(duì)于這個(gè)事，大家要知道幾個(gè)點(diǎn)。
第一，除了國(guó)壽和新華的這500億以外，今年年初監(jiān)管批了520億，上周監(jiān)管又批了600億，加起來(lái)，三筆資金合計(jì)就是1600億了；
第二，買入的方向，是很明確的——高股息方向，具體的邏輯在這里，《》，不展開解釋了；
第三，要注意的是，這個(gè)模式將是可持續(xù)的，因?yàn)?strong>郎有情，妾有意——
（1）從監(jiān)管的角度，希望險(xiǎn)資加大入市力度；
（2）從保險(xiǎn)的角度，通過(guò)該模式投資，不僅和表內(nèi)的OCI賬戶一樣，實(shí)現(xiàn)“用攤余成本法買股票”的模式，股價(jià)波動(dòng)不計(jì)入利潤(rùn)表，只需要考慮股票的分紅，對(duì)保險(xiǎn)的業(yè)績(jī)穩(wěn)定非常友好，而且監(jiān)管還給與償付能力打7折、豁免權(quán)益類資產(chǎn)占比的政策優(yōu)惠。啥意思呢，就是假設(shè)監(jiān)管指標(biāo)固定的情況下，如果在表內(nèi)能投100億股票的話，那么通過(guò)表外的這個(gè)大基金投資，可以投140億的股票（140*0.7=98億，小于100億）。
第四，同步要注意到，2月以來(lái)，寬基ETF凈賣出超過(guò)1000億——對(duì)于保險(xiǎn)資金而言，不管是通過(guò)大基金買個(gè)股、還是用OCI賬戶買個(gè)股，性價(jià)比都超過(guò)投資ETF，這是近期寬基ETF持續(xù)凈流出的原因之一。
要注意到是，險(xiǎn)資的這塊動(dòng)作，和最開始提到的港股通凈流入是同步的。
綜上，我們堅(jiān)持此前的判斷，從港股的資金流向看，繼續(xù)相對(duì)看好港股的大科技板塊；從險(xiǎn)資的資金流向看，繼續(xù)中長(zhǎng)期看好紅利板塊。
堅(jiān)持科技+紅利的啞鈴型結(jié)構(gòu)。
2、債券，長(zhǎng)債跌到理性位置了。
今天下午，債市繼續(xù)上行，10年國(guó)債摸到了1.8%，30年國(guó)債摸到了2%。
一方面，可以看到，股債相關(guān)性非常高，日內(nèi)股指和10年國(guó)債的走勢(shì)幾乎是完全同步的，下圖；
另一方面，由于目前資金利率在1.8%，大行存單收益率在2%，保險(xiǎn)預(yù)定利率在2%，這導(dǎo)致10年國(guó)債和30年國(guó)債，從票息角度而言，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了正carry——和機(jī)構(gòu)負(fù)債端的倒掛結(jié)束了。
也就是說(shuō)，債市目前的收益率，更加合理了，過(guò)于慌張，沒(méi)有必要。
至于，下步債券的點(diǎn)位判斷，我們的星球嘉賓@X.H在星球里做出了解釋，有興趣的，去星球看吧，不太方便公開出來(lái)了。
3、跟投建議。
表韭量化，A股結(jié)構(gòu)性依然高溫，等待高低切的機(jī)會(huì)。
表韭純純的債、表韭全球，本周繼續(xù)觀察，等待比較好的介入時(shí)點(diǎn)。
就聊這么多。
求贊、在看。
熱門跟貼