問(wèn)道者 | 杜一用
來(lái)自寧德時(shí)代的營(yíng)收一枝獨(dú)大以后，福建上市公司星云股份的利潤(rùn)便每況愈下。最新發(fā)布的2024年業(yè)績(jī)預(yù)告表明，在2023年虧損將近2個(gè)億以后，2024年星云股份還是虧，預(yù)計(jì)還要虧1個(gè)億左右。星云股份的虧損史，堪稱(chēng)一部“夾縫中求生存”的血淚史。
星云股份的核心業(yè)務(wù)是鋰電池檢測(cè)，產(chǎn)品包括用來(lái)檢測(cè)的軟硬件設(shè)備。星云股份2018年第一次拿到寧德時(shí)代1300萬(wàn)元訂單，成為寧德時(shí)代鋰電池檢測(cè)設(shè)備供應(yīng)商。星云股份2019年正式抱上寧德時(shí)代的大腿，雙方合資成立了時(shí)代星云。不過(guò)，星云股份只是持股10%的小股東。
歷年財(cái)報(bào)看起來(lái)挺有意思。抱上寧德時(shí)代之前五年，星云股份每年凈利潤(rùn)基本上保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。與寧德時(shí)代合作的第一年，星云股份凈利潤(rùn)從2017年的6000多萬(wàn)暴降到只剩下2000多萬(wàn)元。2019年進(jìn)一步變?cè)悖纱嘀皇Ｏ?50萬(wàn)元了。2020年有明顯好轉(zhuǎn)，凈利潤(rùn)超過(guò)了7600萬(wàn)元，但只是曇花一現(xiàn)，2022年又只剩下900萬(wàn)出頭。2023年直接巨虧1.93億元，今年業(yè)績(jī)預(yù)告將繼續(xù)虧損1.05億-8000萬(wàn)元左右。
星云股份凈利潤(rùn)不斷縮水的同時(shí)，來(lái)自寧德時(shí)代的營(yíng)收占比卻不斷提高。毛利率從2021年的45%暴降到2023年的28%，2022年寧德時(shí)代卻貢獻(xiàn)了60%營(yíng)收。更扎心的是，寧德時(shí)代的訂單雖然增加了，回款周期卻從172天飆到了286天。錢(qián)還沒(méi)到手，星云股份先欠了一屁股債，硬生生把“高富帥”干成了“搬磚工”。
星云股份的客戶名單堪稱(chēng)“新能源界頂流天團(tuán)”，比如寧德時(shí)代、比亞迪、上汽集團(tuán)等都是星云股份的座上賓。但在頂流天團(tuán)面前，星云股份基本上沒(méi)有討價(jià)還價(jià)的空間，頂流天團(tuán)要求供應(yīng)商降價(jià)10%，基本上只有“要么繼續(xù)干要么滾蛋”一種選項(xiàng)。提高議價(jià)能力的方式只能是不斷加大研發(fā)投入以提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。
于是，星云股份2022年單是研發(fā)和制造崗位就擴(kuò)招了上百人，2023年星云股份的研發(fā)投入達(dá)到了1.89億，營(yíng)收占比20.8%，比老對(duì)手杭可科技高出了一大截。固定資產(chǎn)投入從5億元擴(kuò)到了6.47億元，光是“新能源汽車(chē)電池智能制造裝備”就砸了1個(gè)億。
研發(fā)投入大把燒錢(qián)，回報(bào)周期卻很漫長(zhǎng)。星云股份近些年布局的儲(chǔ)能、充電樁業(yè)務(wù)還在“燒錢(qián)養(yǎng)娃”，化成分容設(shè)備訂單剛交付，錢(qián)還沒(méi)焐熱。
推陳出新下，星云股份2023年應(yīng)收賬款6.46億元，平均回款周期246天，比雙十一尾款還磨人。三年以上老賴(lài)欠款占比從10%增加到15%，這意味著每7塊錢(qián)應(yīng)收賬款里有1塊錢(qián)打了水漂。而存貨增速比營(yíng)收還快，2023年存貨4.02億元，庫(kù)存跌價(jià)損失直接砍掉了3300萬(wàn)利潤(rùn)。
星云股份的困境，其實(shí)是整個(gè)鋰電池設(shè)備行業(yè)的縮影。
星云股份在2023年報(bào)中表示，國(guó)內(nèi)鋰電池產(chǎn)能增速階段性放緩及需求波動(dòng)，公司減少了部分毛利率較低訂單的承接執(zhí)行。換成大白話講，2023年國(guó)內(nèi)鋰電池產(chǎn)能增速放緩，同行打起“價(jià)格戰(zhàn)”，低毛利訂單要不要做？星云股份的答案是“不做”。
抱上頂流天團(tuán)的大腿固然是好，關(guān)鍵是，大腿們還要大小通吃。星云股份2023年定增募集了6.37億元資金，其中有4億元被市場(chǎng)認(rèn)為是用來(lái)買(mǎi)自己生產(chǎn)的設(shè)備，為寧德時(shí)代打造專(zhuān)屬檢測(cè)廠。然而，大腿們并不買(mǎi)賬，寧德時(shí)代、比亞迪都在自研檢測(cè)設(shè)備，星云股份淪為“工具人”，議價(jià)權(quán)又進(jìn)一步被削弱了。
現(xiàn)在新能源行業(yè)的真相是，風(fēng)口上，豬都能飛；風(fēng)口停了，摔死的都是重資產(chǎn)玩家。至少?gòu)谋砻嫔峡?，星云股份“成也寧德，敗也寧德”，稱(chēng)得上是“寧德系最佳配角”。不過(guò)，星云股份2024年前三季度營(yíng)收8億，虧損收窄到4700萬(wàn)，現(xiàn)金流在第二季度終于轉(zhuǎn)正，這是否意味著曙光初現(xiàn)？
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