來源：東哥解讀電商
作者：金珊
3月21日港股盤后，美團發(fā)布2024年Q4及全年業(yè)績。Q4營收885億元，同比增長20.1%。期內(nèi)溢利62億元，同比增長180.7%。全年營收3376億元，同比增長22%。年內(nèi)溢利358億元，同比增長158.4%。
美團的業(yè)績基本符合市場預期。整體來看，美團還是面臨和京東、抖音的多線競爭，美團這次能守住嗎？同時在業(yè)績電話會上，美團宣布主動進攻AI，新故事要怎么講？
業(yè)績一覽
Q4收入885億元，同比增長20.1%。
其中核心本地商業(yè)收入655.7億元，同比增長18.9%；經(jīng)營溢利129.0億元，經(jīng)營利潤率19.7%（同比提升5.2個百分點）。增長由即時配送交易筆數(shù)增加、補貼減少及到店業(yè)務(wù)訂單量增長驅(qū)動。
新業(yè)務(wù)收入229.2億元，同比增長23.5%；經(jīng)營虧損21.8億元，虧損率同比收窄16.5個百分點至9.5%。主要因食雜零售業(yè)務(wù)效率提升及海外市場拓展。
銷售成本550.4億元，占收入62.2%，占比同比下降3.9個百分點，主要因毛利率改善。銷售及營銷開支173.0億元，占收入19.6%，占比同比下降3.1個百分點，反映營銷效率提升。研發(fā)開支54.2億元，占收入6.1%，占比同比下降1.3個百分點。一般及行政開支29.4億元，占收入3.3%，同比持平。
經(jīng)營溢利66.9億元，同比增長280.7%；經(jīng)營利潤率7.6%，同比提升5.2個百分點。期內(nèi)溢利62.2億元，同比增長180.7%。
2024年收入3376億元，同比增長22.0%。
核心本地商業(yè)收入2,502.5億元，同比增長20.9%；經(jīng)營溢利524.2億元，經(jīng)營利潤率20.9%（同比提升2.2個百分點）。新業(yè)務(wù)收入873.4億元，同比增長25.1%；經(jīng)營虧損72.7億元，虧損率同比收窄20.6個百分點至8.3%。
銷售成本2,078.1億元，占收入61.6%，占比同比下降3.3個百分點。銷售及營銷開支639.8億元，占收入19.0%，占比同比下降2.2個百分點。 研發(fā)開支210.5億元，占收入6.2%，占比同比下降1.5個百分點。 一般及行政開支107.3億元，占收入3.2%，同比持平。
經(jīng)營溢利368.4億元，同比增長174.6%；經(jīng)營利潤率10.9%，同比提升6.1個百分點。
年內(nèi)溢利358.1億元，同比增長158.4%。
年末現(xiàn)金及等價物708億元，短期理財投資974億元，全年經(jīng)營現(xiàn)金流凈流入571億元。
本地生活穩(wěn)固，和京東、抖音多線競爭
美團核心的本地生活業(yè)務(wù)發(fā)展依舊穩(wěn)健，但還是面臨和京東、抖音的全面競爭。外賣的壁壘很高，美團有壓力但還能應對，和京東未來的競爭點在即時零售方面。抖音進攻的是利潤高的到店和酒旅，依然是心腹大患。
Q4核心本地商業(yè)收入655.7億元，同比增長18.9%；經(jīng)營溢利129.0億元，經(jīng)營利潤率19.7%。
首先還是和老對手抖音在到店方面的爭奪戰(zhàn)。
Q4美團傭金同比增長24%，廣告同比增長18%。傭金增速依然快過廣告投入，可能是和抖音在到店之間的競爭變得更激烈，或者是商家減少了廣告投入預算，更重視最終的成交額。
美團的到店業(yè)務(wù)訂單量同比增超65%，主要是通過組織架構(gòu)調(diào)整后，美團外賣對到店的引流效果更好，配合“特價團購”、直播營銷及低線城市下沉策略，所以出現(xiàn)了大幅增長。
雙方在團購價格方面的差距正在被抹平。抖音的團購折扣開始收窄，美團也開始要求商家拉齊不同平臺之間的折扣。據(jù)報道，去年抖音生活服務(wù)Q1銷售額不到1000億，Q2為1100億左右。
美團在腰尾部的商家很難被抖音攻破，抖音轉(zhuǎn)向了頭部商家，包括海底撈、麥當勞等連鎖店，這些商家有更多的營銷預算。和美團BD重資產(chǎn)相比，抖音在生活服務(wù)板塊越做越輕了，開始引入服務(wù)商為商家的直播等方面搭建服務(wù)。兩條不一樣的道路，也意味著后續(xù)美團和抖音能進行錯位競爭。
在外賣方面，美團依然保留第一的位置。
根據(jù)交銀國際證券研報，2024年美團外賣市場份額占比為65%，餓了么占比為33%，其他平臺合計占有率僅為2%。
京東外賣目前的訂單量能撼動美團的地位。但是京東的進入，也會讓美團承壓，為騎手上社保預計未來會增加成本。
美團和京東未來的競爭點會在即時零售。美團即時零售的品類擴大到3C及數(shù)碼家電，這是京東的優(yōu)勢品類，未來必有一戰(zhàn)。
此外，美團公布了騎手方面的數(shù)據(jù)。2024年全年，月均有單騎手數(shù)量為336萬。美團全國范圍內(nèi)高頻騎手的月均收入在6650元至9344元之間。
2024年美團年交易用戶數(shù)突破7.7億、年活躍商戶數(shù)增至1450萬，均創(chuàng)新高。美團高管表示，現(xiàn)有用戶開始在更多樣的場景、更廣泛的時間段越來越頻繁地訂購外賣，新用戶的購買頻率和客單價要高于之前的用戶群。
美團“神會員”的覆蓋范圍擴大到旅游、景點等更多品類，使用“神券”的訂單比例繼續(xù)上升到總訂單量的40%以上，貢獻率進一步提高；超過70%的到店酒旅商家都加入了“神會員”項目。來自“神會員”的交易用戶占交易用戶總量的10%。
海外加速開城
出海是為數(shù)不多的增長賽道。和其他互聯(lián)網(wǎng)公司需要高投入才能換高回報不同，美團的費用端并沒有大幅增長。出海還沒燒太多的錢。
在出海的第一站香港，美團已經(jīng)成功站穩(wěn)腳跟。
據(jù)香港市場調(diào)研機構(gòu)Measurable AI，按訂單量計算，截至2024年3月，按訂單量計算Keeta市場份額為44%，F(xiàn)oodpanda為35%，Deliveroo為21%。
香港已經(jīng)形成三分天下的局面。并且Deliveroo將在今年4月撤出香港，未來只剩Keeta和Foodpanda兩家公司爭奪市場。有觀點認為Keeta更符合用戶使用習慣，所以也能承接部分Deliveroo的用戶。
香港只是美團的試驗點，沙特是主戰(zhàn)場。
在利雅得的成功經(jīng)驗上，美團在去年12月、1月再次開城。目前Keeta已經(jīng)覆蓋了沙特阿拉伯的多個主要城市。
在中東等許多海外市場，當?shù)氐耐赓u平均訂單價要遠高于中國，也就是說當?shù)赜脩舾敢鉃榉?wù)付費，外賣企業(yè)的利潤率也高于中國市場。這也是美團目前利潤率沒有被出海策略拖垮的原因之一。
在出海方面，美團主要是復制國內(nèi)的打法。先通過外賣站穩(wěn)市場，獲得高頻的流量，接下來再開拓到店、酒旅等高利潤的業(yè)務(wù)賺錢。
主動進攻AI
今年以來，DeepSeek帶火了中國科技股。恒生科技指數(shù)上漲近30%，但美團年內(nèi)上漲僅8%左右，落后于大盤。美團的股價沒有吃到AI的紅利。
美團高層在電話會上明確表示了，接下來也要主動進攻AI。
王興談到，“美團在人工智能技術(shù)方面的策略始終是主動進攻而非被動防守。要知道，每當有像人工智能這樣顛覆性的技術(shù)出現(xiàn)時，我認為唯一有意義的應對策略并非捍衛(wèi)我們已有的東西，而是要利用自身所擁有的一切資源去主動進攻?！?/p>
美團表示AI的策略主要分為三層。
第一層，日常工作中的人工智能，主要在員工生產(chǎn)力方面。美團已經(jīng)開發(fā)了內(nèi)部的大語言模型，名為longcat。通過將longcat與其他模型相結(jié)合，推出高效的工具，包括AI編碼、智能會議與文檔助手等等。利用美團的大語言模型研發(fā)了一款AI智能體客服。工作效率提升了20%，客戶滿意度提升了7.5%。同樣會通過AI銷售助手來輔助BD團隊（商務(wù)拓展團隊）。公司內(nèi)部大約27%的新代碼是由人工智能編碼工具生成。
第二層是在產(chǎn)品上的應用，主要有兩方面，用AI優(yōu)化現(xiàn)有的產(chǎn)品，開發(fā)原生AI新產(chǎn)品。在商家端提供工具，線上商店智能設(shè)計、智能運營管理、動態(tài)定價建議等，降低商家數(shù)字化門檻。消費者端體驗升級，AI助手矩陣，推出餐廳助手、旅行助手、訂單助手，支持語音/文字交互，提升搜索與交易效率。原生AI產(chǎn)品開發(fā)“私人助手”，覆蓋全服務(wù)的AI助手，整合外賣、預訂、團購、旅行等場景，提供一站式個性化服務(wù)。未來還會和現(xiàn)實世界聯(lián)動，依托美團線下履約網(wǎng)絡(luò)（即時配送、無人配送），將AI服務(wù)從數(shù)字交互延伸至實體交付，解決用戶真實需求。
第三層是不斷對外投資，增強內(nèi)部模型的能力。據(jù)公開資料顯示，美團目前投資的公司主要包括大模型和機器人兩大方面。包括月之暗面、智譜AI、光年之外（原王慧文AI創(chuàng)業(yè)公司）、宇樹科技、未來機器人等等。
美團目前的AI故事還是為核心業(yè)務(wù)服務(wù)，作用是降本增效，暫時并沒有出眾的產(chǎn)品。
參考資料：
1.新浪科技，美團Q4業(yè)績會實錄將推出全新原生AI產(chǎn)品，建立內(nèi)部大語言模型
2.財經(jīng)雜志，美團財報解讀：核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健，AI新故事難講
3.虎嗅，美團想另選一種命運
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