【摘要】中國智駕產業(yè)歷經十年混戰(zhàn)，2025年地平線率先揭開財務交卷序幕。
頭部玩家正分化出兩大生存法則——“軟硬全棧派”和“芯片商+方案商”的深度綁定派。
從逐漸升高的市場滲透率看，下一代高階智駕技術變現(xiàn)能力成關鍵指標。車企自研神話正在逐漸破滅，轉而擁抱供應商。
在愈發(fā)激烈的速度、體驗、成本競爭中，地平線正在成為車企智能化的最大公約數(shù)。
當潮水退去，能夠定義終局規(guī)則的玩家，既要會講故事，也要懂技術變現(xiàn)。
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以下為正文：
中國智駕產業(yè)的故事在經歷了十年跌宕之后，正在悄然翻過技術烏托邦。
從百度系人才的星散創(chuàng)業(yè)，到智駕定點項目的井噴上車，到特斯拉FSD的鯰魚入局，再到心心念念的智駕平權，故事期總是美好而能夠自洽的，最殘酷的是拳拳到肉的財務數(shù)據戰(zhàn)爭。
今年的財報季算是智駕公司上市潮后的第一次交卷節(jié)點。
3月21日，地平線機器人-W（09660.HK，以下簡稱“地平線”）率先發(fā)布2024年業(yè)績公告。
這場始于2015年前后的智駕長征，終于在十年后的上市潮與財報季中，顯露出清晰的產業(yè)脈絡。
01野蠻生長正在派系歸宗
過去幾年的草莽時代，國產智駕公司實際逐漸形成了三類：方案商、芯片商、做全棧的智駕科技公司。后者屬于業(yè)態(tài)中更新的一種，但耗費資源更高，慢慢被當做只有頭部玩家才能嘗試的道路，從去年的一系列動作看，地平線正在朝這一角色發(fā)展。
但硬道理和十年前一樣，智駕公司普遍過得不太好的年景下，故事講圓很容易，里子過得如何還得看財務數(shù)據和量產表現(xiàn)。
此前，芯流汽車曾對下一階段的智駕卡位有過一輪趨勢預判，結論是能夠活下來的廠商無非兩種，要么能做得了軟硬全棧，要么曲線綁定方案/芯片伙伴，深度整合下實現(xiàn)一攬子方案。
地平線日前的2024年報算是給全棧派交上了一份答卷。
據年報，截至2024年12月31日止，地平線全年營收23.84億元，同比增長53.6%；毛利潤18.41億元，同比增長68.3%。兩項表現(xiàn)都較為亮眼，增長勢頭強勁。
細分來看，2024年，地平線智能駕駛解決方案業(yè)務總收入23.12億元，同比增長57.2%。其中，產品解決方案業(yè)務收入6.64億元，同比增長31.2%；授權及服務業(yè)務收入16.47億元，同比增長70.9%。
上述兩大業(yè)務加上量產定點項目數(shù)量，背后其實是智駕加速滲透趨勢下車企對供應商不斷加碼的三大要素：芯片設計能力、軟件算法能力、工程實現(xiàn)能力。
通俗來講，車企在用智駕效率卡位各家供應商。
智駕BOM成本更低、性能要求更高、上車速度要求更快的大背景下，硬件與算法的理解和緊耦合能力對于解決車企的燃眉之急至關重要。據知情人士透露，早在前幾年，就有車企向地平線抱怨過算法供應商的適配問題——由于算法廠商難以跟上巨頭車廠和地平線的迭代能力，導致解決corner case成了一件需要到處確定權責的事情，彼時，車企曾向地平線提出過做全棧的思路。
因此，當前包括地平線在內的全棧派，幾乎都是被不斷求閉環(huán)的車企逼出來的。各版塊業(yè)務的高速增長，也意味著車企的確在膨脹的高需求。
但并不是所有廠商都具有海量資源，從研發(fā)上看，2024年，地平線全年研發(fā)支出達到31.5億元，同比增長33%，這是一個普通廠商難以支撐的數(shù)字。
基于此，市面上已經衍生出了全棧的另一種形態(tài)——“芯片商+方案商”的深度綁定組合。
算法方案商在推動這件事上更為積極，就已有案例而言，鑒智等方案商都在積極尋求某一伙伴平臺做深度適配的解決方案。目前，這類組合方案在性價比方面已經有一定聲量。
全棧能力正在成為智駕的最大公約數(shù)，并因此讓各派宗門走向收束。
02市場增長遠未到達瓶頸
當前，業(yè)內各玩家基本具備高階智駕能力，高速NOA等已經成為標準功能項，智駕上市潮也已經接近尾聲，但智駕產業(yè)進程可能只走了不到一半，面向高階智駕需求和智能駕駛滲透的下半場才剛剛開始。
據工信部2024年上半年數(shù)據，L2 級及以上智能輔助駕駛新車滲透率為 55.7%。蓋世汽車研究院則預測全年滲透路或將突破65%，而2024年新能源新車的滲透率為47.6%，這意味著中國的油車和電車企業(yè)在同時加速智駕上車。
這一點從地平線的“三高”指標中也能看出。據財報，其在收入23.8億元基礎上，收入、毛利、毛利率增長分別達53.6%、68.3%和77.3%，其中，毛利率是在2023年70.5%的基礎上繼續(xù)增加的。
作為國內最具標準化的智駕科技公司之一，地平線的增長是與市場需求高增分不開的。
但緊接著的問題才是核心：在已知市場利好趨勢、業(yè)內普遍完成基礎智駕功能閉環(huán)的前提下，接下來的市場會融進更多玩家，如何避免跳進未來5年拼價格、拼體量的怪圈？這取決于行業(yè)天花板能夠做到多高。
這也是今年開年以來除智駕平權外，頭部公司的一大重點任務。幾乎可以肯定的是，下半年的重磅一定會圍繞著高算力和高階智駕展開，而體現(xiàn)在財務指標上，去年就應該已經有動作。
從地平線日前的財報數(shù)據看，其2024全年研發(fā)支出31.56億元，同比增長33.4%，相較于2022、2023年的18.8億元和23.66億元，研發(fā)投入增長又上一個臺階。
但值得注意的是，其研發(fā)支出占總收入的比重在逐步收窄，說明技術變現(xiàn)能力正在拔升，結合此前J6家族中J6P的節(jié)奏，地平線極有可能在今年下半年圍繞高階智駕打造新標準。
"技術研發(fā)-產品量產-收益反哺"的路線將成為評判這一輪智駕上市公司的重要指標。
03車企走入擁抱供應商時代
今年以來，車企的自研焦慮肉眼可見的得到了部分緩解，一個明顯的趨勢是開始擁抱供應商。
據公開資料，截至目前，地平線解決方案已經被27家主機廠，42個汽車品牌采用，合作車型超310款，前10大中國車企都是地平線的客戶。
前幾年開始布局自研的車企，單年研發(fā)投入普遍在數(shù)十億元，但從車規(guī)產品驗證上車的周期來看，高階智駕功能落地速度仍落后智駕供應商6-12個月。
恰如DeepSeek的出現(xiàn)讓李彥宏和百度等不及悶頭做閉源的文心一言，比亞迪今年初打出的智駕平權也已經讓車企老總們逐漸沒了耐心，或者說意識到了規(guī)模經濟與技術迭代速度的碾壓，這是很難靠資本短期內砸出來的能力。
至此，自研難題逐漸轉化為了如何選一家靠譜的供應商。
這方面，地平線的先發(fā)與體量優(yōu)勢相對讓其更容易進入車企的視野圈。
舉例而言，公開信息顯示，吉利“千里浩瀚”智駕系統(tǒng)中主推的H3檔，將搭載地平線征程6M；奇瑞獵鷹500，將采用地平線征程6E和征程6M；理想新一代AD Pro智駕系統(tǒng)也將從征程5升級至征程6M；廣汽曾在兩年前就宣布將是征程6系列的首批合作伙伴，其發(fā)布的“星靈智行”也將采用征程6方案。
據悉，征程6系列已獲超20家車企及汽車品牌的平臺化合作，自2025年起，地平線征程6系列將賦能超100款中高階智駕車型上市。征程家族累積出貨量也將在2025年正式跨越1000萬量產大關，地平線將成為國內首個突破千萬級量產的智駕科技品牌。
當智駕上車成為常態(tài)，可以預見的是，接下來的業(yè)態(tài)合作，重心將聚焦在用戶體驗上。加之2月25日特斯拉FSD已經悄然入華，智駕體驗究竟如何有了更加鮮明的參照系。
行業(yè)邏輯將從車企和智駕公司的零和博弈轉向如何最快構建體驗價值。
至此，市場又回到了供應商關注技術迭代，車企聚焦用戶體驗定義的“正軌”上。
04尾聲
兩條鐵律正在重塑行業(yè)秩序。
其一，既要成本效率，又要技術預研。車企等不及上車智駕，市場滲透率進一步提高，市場不再對沒有規(guī)?；涞氐募夹g有耐心，仍在單打獨斗的玩家將被踢出牌桌。
其二，用戶體驗在重塑供應商-車企關系。從地平線的財報看，其正在被更多車企接受，原有的零和博弈正在飛速轉為戰(zhàn)線同盟。市場的盤子即將擴大，但中低階產品可能會更加紅海，未來掌握在高階智駕的核心體驗上。
十年一夢，智駕行業(yè)終于走到了用財務報表講故事的時刻，一邊是PPT的水落石出，另一邊是遠超數(shù)據指標的多維競爭。
當潮水退去，能夠定義終局規(guī)則的玩家，既要會講故事，也要懂技術變現(xiàn)。
搜索添加芯流微信Andrew_7251，深入交流更多半導體行業(yè)新進展。市場與項目咨詢、人才服務、決策研判，添加Aristodemus0403。
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