第一份白酒年報(bào)，不太好看。

在港股上市的珍酒李渡，發(fā)布了資本市場第一份白酒年報(bào)，同時也是第一份醬酒年報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，公司營業(yè)收入為70.7億元，同比增長0.5%；股東應(yīng)占凈利潤為13.24億元，同比暴跌43.1%，主要受非經(jīng)營性金融工具公允價(jià)值變動影響；經(jīng)調(diào)整凈利潤16.8億元，同比增長3.3%。

已經(jīng)實(shí)屬不易的成績，映照的卻是一個尷尬的事實(shí)：白酒低谷比市場想象的還要久。

作為浸潤白酒市場超過三十年的醬酒上市公司珍酒李渡，還右手把控白酒最大渠道之一的華致酒行，盡管不愿承認(rèn)，但是吳向東也難逃白酒低谷。

也就是在3月21日的業(yè)績說明會上，吳向東難得的對白酒行業(yè)進(jìn)行了不算預(yù)測的預(yù)測。

吳向東表示，白酒行業(yè)已經(jīng)觸底，但是拐點(diǎn)難以精準(zhǔn)預(yù)測，在存量競爭趨勢下，品牌化、品質(zhì)化，將是未來發(fā)展的核心要素。

在渠道策略上，吳向東指出，珍酒李渡堅(jiān)持與時間做朋友，長期目標(biāo)清晰，不追求短期激進(jìn)增長，不會“以量換價(jià)”。公司將通過差異化產(chǎn)品和區(qū)域深耕鞏固優(yōu)勢，并注重經(jīng)銷商質(zhì)量和庫存管理，等待行業(yè)回暖的結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

他還強(qiáng)調(diào)，珍酒李渡將以商務(wù)場景為主，輔以宴席產(chǎn)品探索新消費(fèi)群體。

事實(shí)上，珍酒李渡就已經(jīng)感受到了市場的教訓(xùn)，高端產(chǎn)品珍酒已經(jīng)四連跌。

吳向東的珍酒李渡目前擁有四大產(chǎn)品線，珍酒、李渡、湘窖、開口笑，四個品牌中，只有李渡實(shí)現(xiàn)了增長。

作為核心營收支柱的珍酒品牌去年?duì)I收44.8億元，同比下降2.3%，在集團(tuán)內(nèi)部營收占比為63.4%；銷量下滑至12284噸。

值得注意的是，這已經(jīng)是珍酒銷量連續(xù)第四年下滑，此前三年（2021—2023年）其銷量分別為14761噸、12856噸、12630噸。

而2024年下半年下滑趨勢更為明顯，2024年下半年?duì)I收29.3億元，同比下降16.5%，珍酒收入下降22%。

而李渡雖然增長18.3%，但均價(jià)下降，毛利率也降低了。

高端產(chǎn)品價(jià)格倒掛明顯，如珍三十和珍十五的實(shí)際售價(jià)遠(yuǎn)低于建議零售價(jià)，導(dǎo)致經(jīng)銷商庫存壓力大。

以其主力產(chǎn)品“珍十五”為例，其建議零售價(jià)在500元以上，但消費(fèi)者在電商平臺的實(shí)際到手價(jià)在350元左右。

珍酒李渡也在年報(bào)中坦白，2024年下半年，主動減緩珍三十的市場擴(kuò)張節(jié)奏，還削減了珍十五、珍三十的支線產(chǎn)品，以期穩(wěn)定市場價(jià)格。

公司雖通過控貨穩(wěn)價(jià)（如停止接收第三代珍十五訂單），但市場需求恢復(fù)仍需時間。

盡管市場已經(jīng)如此寒冬，珍酒李渡則仍在不斷擴(kuò)充產(chǎn)能。

自2009年改制以來，珍酒累計(jì)投入超120億元用于增產(chǎn)擴(kuò)能。

釀酒產(chǎn)能由2000噸躍升至4.4萬噸，基酒儲存量突破10萬噸。

在3月13日，珍酒的2025年年會上，朱國軍透露，珍酒2024年釀酒產(chǎn)能達(dá)4.4萬噸，制曲能力達(dá)到8萬噸，優(yōu)質(zhì)基酒儲存超10萬噸。

“十五五”期間更將提升至10萬噸，儲酒量預(yù)計(jì)達(dá)40萬噸。

穿透君還發(fā)現(xiàn)，珍酒特別喜歡強(qiáng)調(diào)其貴州第三醬酒的身份。

無論是在自己的宣傳中，還是在營銷投放中，貴州第三醬酒，如影隨形。

如果把歸屬在四川省的郎酒刨除在外，珍酒確實(shí)是貴州第三的醬酒，排在貴州茅臺、習(xí)酒之后。

而在2023年以前，國臺酒業(yè)也壓在珍酒之前。

如果從排名來看，2024年對于珍酒來說，也算是上了一個大臺階。

不過，行業(yè)卻仍然難熬。

目前正值成都糖酒會期間，市場同樣寒冷。

包括南都等多家媒體的現(xiàn)場走訪報(bào)道顯示，除了頭部名酒以外，今年的糖酒會，普遍更多的是關(guān)注大眾消費(fèi)和中端產(chǎn)品，行業(yè)競爭將進(jìn)一步加劇，極少有新品發(fā)布，甚至有機(jī)構(gòu)預(yù)測30元-50元區(qū)間，將是目前行業(yè)擴(kuò)容與搶奪的核心價(jià)位。

消費(fèi)者更加理性了，精美的外表、奢華的包裝，這些"智商稅"越來越難撬動銷量。

錢包癟了，更多的是在乎性價(jià)比，而不在乎華而不實(shí)的瓶子和盒子了。

核心品牌增長乏力、價(jià)格倒掛困境、消費(fèi)需求疲軟及高費(fèi)用投入壓力之下，珍酒能保住來之不易的醬酒第三嗎？

對此，你怎么看？你覺得珍酒好喝嗎？