（圖源：瀘州老窖，下同）
4月27日，瀘州老窖（000568.SZ）發(fā)布年報(bào)，2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收311.96億元，同比增長(zhǎng)3.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約134.73億元，同比增長(zhǎng)1.71%。雖增速有所放緩，但仍連續(xù)第10年保持正增長(zhǎng)，在宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩以及行業(yè)深度調(diào)整的雙重考驗(yàn)下，彰顯了瀘州老窖作為白酒頭部的發(fā)展韌性。
一方面，公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健、現(xiàn)金流充沛，支撐公司分紅比例逐年提升；另一方面，公司圍繞品牌、市場(chǎng)不斷夯實(shí)內(nèi)生發(fā)展動(dòng)力，以創(chuàng)新為引擎持續(xù)挖掘增量市場(chǎng)，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展注入新動(dòng)力。
分紅比例達(dá)65%，凸顯頭部韌性
實(shí)際上，受消費(fèi)需求不足、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等影響，2024年開始，白酒行業(yè)整體增長(zhǎng)放緩趨勢(shì)較為明顯。而為加快去庫(kù)存、穩(wěn)定價(jià)盤，頭部酒企更主動(dòng)調(diào)整發(fā)展節(jié)奏，多以著重解決眼下難題，為長(zhǎng)遠(yuǎn)的、可持續(xù)發(fā)展筑牢根基的思路穩(wěn)扎穩(wěn)打。
以瀘州老窖為例，其在年報(bào)中提到，公司以高質(zhì)量發(fā)展為導(dǎo)向，全力推進(jìn)“數(shù)智瀘州老窖”建設(shè)，保證渠道良性和價(jià)盤穩(wěn)定，力爭(zhēng)贏得長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)價(jià)值回報(bào)和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
在這一方針下，2024年瀘州老窖業(yè)績(jī)?cè)鏊偈芷髽I(yè)主動(dòng)調(diào)控有所放緩，但公司在各方面的表現(xiàn)仍可圈可點(diǎn)。
首先是財(cái)務(wù)方面，瀘州老窖延續(xù)穩(wěn)健態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，瀘州老窖總資產(chǎn)683.35億元，較上年度末增長(zhǎng)8.0%；凈資產(chǎn)為473.89億元，較上年度末增長(zhǎng)14.5%。
報(bào)告期末，瀘州老窖貨幣資金儲(chǔ)備335.78億元，較年初增加8.14%；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為191.82億元，增長(zhǎng)80.1%。與此同時(shí)，公司資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在30%的低位水平。
各項(xiàng)重要指標(biāo)表明，瀘州老窖抵御風(fēng)險(xiǎn)以及市場(chǎng)波動(dòng)的能力較強(qiáng)，并且公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)狀況良好，高質(zhì)量發(fā)展成色十足。
業(yè)績(jī)穩(wěn)增，瀘州老窖始終堅(jiān)持以“真金白銀”回饋投資者。同步披露的利潤(rùn)分配預(yù)案顯示，公司擬以現(xiàn)有總股本14.72億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金45.92元（含稅，下同），共計(jì)擬派發(fā)現(xiàn)金紅利67.59億元。
如果本預(yù)案獲得股東大會(huì)審議通過(guò)，瀘州老窖2024年度累計(jì)現(xiàn)金分紅總額約為87.58億元，占2024年度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)的比例高達(dá)65%，分紅比例逐年提升。
2025年是瀘州老窖“十四五”收官之年，公司稱，將緊緊圍繞“蓄勢(shì)攻堅(jiān)，精耕細(xì)作穩(wěn)增長(zhǎng)；順勢(shì)而為，改革創(chuàng)新謀發(fā)展”的年度主題，推動(dòng)公司高質(zhì)量發(fā)展，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為全年?duì)I業(yè)收入穩(wěn)中求進(jìn)。
今年一季度，瀘州老窖實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約93.52億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為45.93億元，營(yíng)收、凈利同比均實(shí)現(xiàn)雙增，為全年打下良好基礎(chǔ)。
酒類產(chǎn)品全線收入增長(zhǎng)，品牌勢(shì)能釋放
當(dāng)前，白酒行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇，瀘州老窖的高端品牌戰(zhàn)略成為其抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵。
瀘州老窖在年報(bào)中指出，2024年公司深化市場(chǎng)布局，國(guó)窖品牌繼續(xù)戰(zhàn)略領(lǐng)跑，穩(wěn)居200億陣營(yíng)；瀘州老窖聚焦腰部市場(chǎng)夯實(shí)中堅(jiān)力量，突破100億體量。
數(shù)據(jù)顯示，2024年瀘州老窖中高檔酒類產(chǎn)量、銷量、營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。其中，中高檔酒類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約275.85億元，同比增長(zhǎng)2.77%，為公司貢獻(xiàn)了近九成營(yíng)收。
其他酒類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收34.67億元，同比增長(zhǎng)7.75%。
近年來(lái)，瀘州老窖穩(wěn)中求進(jìn)，在產(chǎn)品方面堅(jiān)定“雙品牌、三品系、大單品”戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。在高端品牌戰(zhàn)略指引下公司持續(xù)加碼品牌建設(shè)，全力搶占品牌文化制高點(diǎn)，釋放雙品牌勢(shì)能。比如，公司連續(xù)舉辦“封藏大典”“國(guó)際詩(shī)酒文化大會(huì)”“流動(dòng)的博物館”等活動(dòng)，借助文化IP形式持續(xù)為品牌打造文化輸出窗口，助力品牌拓寬高端圈層。
為滿足多元消費(fèi)需求，瀘州老窖不斷夯實(shí)全價(jià)格帶競(jìng)爭(zhēng)力，在鞏固高端產(chǎn)品地位的同時(shí)，持續(xù)提升腰部產(chǎn)品量級(jí)，由此形成“高端扛旗、中端穩(wěn)盤”的格局。
尤其在白酒年輕化突圍賽中，瀘州老窖深諳白酒年輕化愈發(fā)成為白酒產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵要素。其在年報(bào)中指出，年輕群體尤其是Z世代消費(fèi)偏于理性，注重酒類個(gè)性化表達(dá)、“悅己”要素以及消費(fèi)場(chǎng)景的喜好，需要企業(yè)通過(guò)顏值、口感、品牌故事及產(chǎn)品飲用后的體感作為重點(diǎn)打造對(duì)象，以滿足年輕人“悅己”的消費(fèi)動(dòng)機(jī)和欲望。
為此，2024年公司重點(diǎn)發(fā)力低度酒市場(chǎng)并取得銷量的迅速增長(zhǎng)，同時(shí)公司加碼果酒賽道，在營(yíng)銷策略上推出“窖主節(jié)”，將“老窖”演變?yōu)椤俺苯选?，展現(xiàn)了“老字號(hào)年輕化”戰(zhàn)略的長(zhǎng)期潛力。
對(duì)于2025年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，瀘州老窖表示，堅(jiān)定維護(hù)價(jià)盤穩(wěn)定、維護(hù)品牌形象，確保國(guó)窖1573 牢牢站穩(wěn)“三大高端白酒”位置，瀘州老窖系列產(chǎn)品在各自價(jià)位段堅(jiān)如磐石。重點(diǎn)做到“低度化、年輕化、場(chǎng)景化、數(shù)智化”四個(gè)堅(jiān)定不移，努力跟上創(chuàng)新迭代不斷加快的時(shí)代步伐，甚至適度超前發(fā)展。
精耕細(xì)作，持續(xù)挖掘增量市場(chǎng)
從市場(chǎng)維度來(lái)看，瀘州老窖區(qū)域戰(zhàn)略縱深推進(jìn)，優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷客戶和注冊(cè)有效終端大幅提升，市場(chǎng)覆蓋面和滲透率進(jìn)一步擴(kuò)大。
渠道方面，2024年瀘州老窖無(wú)論是傳統(tǒng)渠道運(yùn)營(yíng)模式還是新興渠道運(yùn)營(yíng)模式，營(yíng)收均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，毛利率均超80%。
數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司傳統(tǒng)渠道運(yùn)營(yíng)模式實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約295.73億元，同比增長(zhǎng)3.2%，毛利率為88%。值得一提的是，2024年公司境內(nèi)以及境外經(jīng)銷商數(shù)量有所減少，這一調(diào)整恰好反映公司正在優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，推動(dòng)“直營(yíng)+電商”轉(zhuǎn)型。
而新興渠道增長(zhǎng)亮眼驗(yàn)證了瀘州老窖戰(zhàn)略的正確性。財(cái)報(bào)顯示，2024年，公司新興渠道運(yùn)營(yíng)模式實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約14.79億元，同比增長(zhǎng)4.16%，毛利率為80.11%。
國(guó)際化方面的表現(xiàn)同樣亮眼。近年來(lái)，瀘州老窖在“一帶一路”沿線等海外市場(chǎng)加速拓展。比如2024年公司借勢(shì)巴黎奧運(yùn)會(huì)等體育賽事、中法建交 60 周年等全球大事件，持續(xù)拉升品牌高度，開展“讓世界品味中國(guó)”全球文化之旅，持續(xù)擴(kuò)大海外影響力，拓展海外增量市場(chǎng)。2024年，瀘州老窖境外收入同比增長(zhǎng)5.07%。
2024年，國(guó)窖1573上榜胡潤(rùn)品牌榜最具價(jià)值中國(guó)品牌十強(qiáng)，瀘州老窖品牌入選《中國(guó)500 最具價(jià)值品牌》榜單。
另值得注意的是，2024年瀘州老窖數(shù)智化轉(zhuǎn)型進(jìn)程全面且深入，從釀造環(huán)節(jié)的智能化升級(jí)，到包裝流程的數(shù)字化革新，再到營(yíng)銷領(lǐng)域的數(shù)智化重塑，涵蓋了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的諸多關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，構(gòu)建起了“一設(shè)五化五通”數(shù)智生態(tài)?；谶@一策略，瀘州老窖對(duì)市場(chǎng)的管控進(jìn)一步加強(qiáng)，保證渠道良性和價(jià)盤穩(wěn)定。
按照瀘州老窖的規(guī)劃，2025年是“數(shù)字化落地年”，將持續(xù)推進(jìn)消費(fèi)數(shù)智化、推進(jìn)渠道數(shù)智化、推進(jìn)組織數(shù)智化。
具體而言，2025年瀘州老窖將大力“擴(kuò)面”：加快推進(jìn)市場(chǎng)、團(tuán)隊(duì)裂變，基地市場(chǎng)精耕細(xì)作，戰(zhàn)略市場(chǎng)持續(xù)攻堅(jiān)；大力“開瓶”：推進(jìn)五碼關(guān)聯(lián)、數(shù)智賦能，加大公關(guān)工作力度，引領(lǐng)消費(fèi)導(dǎo)向，促進(jìn)開瓶飲用；大力“拓點(diǎn)”：做好招商選商、渠道拓展、終端陳列，通過(guò)點(diǎn)的拓展擴(kuò)大產(chǎn)品覆蓋面，保證銷售大盤穩(wěn)定、良性增長(zhǎng)。
（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者 | 楊歡）
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