長(zhǎng)城汽車2024年財(cái)報(bào)：利潤(rùn)翻倍的背后邏輯
3月28日，長(zhǎng)城汽車發(fā)布2024年財(cái)報(bào)，全年?duì)I收2021.95億元，同比增長(zhǎng)16.73%；凈利潤(rùn)126.92億元，同比激增80.76%。這一成績(jī)?cè)谛袠I(yè)整體盈利下滑的背景下顯得尤為突出。
銷量微增，利潤(rùn)為何暴漲？
2024年，長(zhǎng)城汽車全球銷量123.45萬(wàn)輛，同比僅微增0.37%，但凈利潤(rùn)卻實(shí)現(xiàn)近翻倍增長(zhǎng)。核心原因在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化：
高單價(jià)車型占比提升：坦克品牌銷量23.22萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)42.57%，魏牌車型均價(jià)超25萬(wàn)元，推動(dòng)單車收入提升至16.38萬(wàn)元，同比增加2.3萬(wàn)元；
海外市場(chǎng)高溢價(jià)：海外銷量45.41萬(wàn)輛，占總銷量36.8%，境外業(yè)務(wù)毛利率達(dá)18.76%，顯著高于國(guó)內(nèi)水平；
成本控制：原材料成本占比下降1.24個(gè)百分點(diǎn)，應(yīng)付賬款周期延長(zhǎng)至193天，緩解資金壓力。
新能源領(lǐng)域，長(zhǎng)城汽車全年銷售32.22萬(wàn)輛電動(dòng)車，同比增長(zhǎng)25.65%，但占總銷量比例僅為26.09%，仍低于行業(yè)平均水平。其智能化技術(shù)如Coffee Pilot Ultra智駕系統(tǒng)和Coffee OS 3智能座艙系統(tǒng)已部分搭載于魏牌藍(lán)山等車型，但市場(chǎng)滲透率尚未形成規(guī)模效應(yīng)。
全球化布局成為另一增長(zhǎng)引擎。印尼、匈牙利工廠的投產(chǎn)助力海外銷量同比增長(zhǎng)44.61%，累計(jì)海外用戶超180萬(wàn)。不過(guò)，北美市場(chǎng)仍被排除在外，主攻南美、東南亞等“低風(fēng)險(xiǎn)”地區(qū)。
2024年，國(guó)內(nèi)車市價(jià)格戰(zhàn)白熱化，超70個(gè)品牌、330款車型卷入降價(jià)潮，行業(yè)利潤(rùn)率降至4.3%。長(zhǎng)城汽車選擇“避戰(zhàn)”，收縮低利潤(rùn)車型（如歐拉），集中資源發(fā)展坦克、魏牌等高價(jià)值產(chǎn)品。這一策略雖保住了利潤(rùn)，但也導(dǎo)致銷量增速停滯，與比亞迪、賽力斯等新能源車企的銷量差距進(jìn)一步拉大。
財(cái)報(bào)顯示，長(zhǎng)城汽車經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流達(dá)277.83億元，同比增長(zhǎng)56.49%，為其技術(shù)研發(fā)提供支撐。2024年研發(fā)投入約104.5億元（按營(yíng)收5.17%測(cè)算），重點(diǎn)投向智駕系統(tǒng)、混動(dòng)架構(gòu)等領(lǐng)域。不過(guò)，其智能化進(jìn)展仍落后于新勢(shì)力，例如無(wú)高精地圖NOA功能尚未全系標(biāo)配。
總結(jié)：一場(chǎng)“精打細(xì)算”的勝利
長(zhǎng)城汽車的利潤(rùn)增長(zhǎng)，本質(zhì)上是通過(guò)產(chǎn)品高端化和海外溢價(jià)對(duì)沖了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。但這一模式可持續(xù)性存疑：
高端車型依賴小眾市場(chǎng)（如越野車），規(guī)模天花板明顯；
海外市場(chǎng)受地緣政治影響較大，例如俄羅斯工廠產(chǎn)能利用率已達(dá)165.61%，后續(xù)擴(kuò)張空間有限；
新能源轉(zhuǎn)型緩慢，面臨比亞迪、吉利等品牌的擠壓。
長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，長(zhǎng)城汽車需要在智能化、電動(dòng)化領(lǐng)域加速突破，否則可能陷入“燃油車?yán)麧?rùn)高但市場(chǎng)萎縮，電動(dòng)車有市場(chǎng)但利潤(rùn)薄”的困境。2025年，隨著價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)，這場(chǎng)“精打細(xì)算”的生意將面臨更大考驗(yàn)。
（完）
本文數(shù)據(jù)來(lái)源：長(zhǎng)城汽車年報(bào)及公開行業(yè)分析，部分觀點(diǎn)參考第三方研究。
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