7年突破6000家，目標(biāo)直指星巴克，霸王茶姬真的要沖刺美股上市了。
2025年春天，當(dāng)資本市場被AI和科技股統(tǒng)治時，霸王茶姬也正式啟動美股IPO，計劃發(fā)行不超過6473萬股普通股，估值越50億美金。
就在本月26號，霸王茶姬正式向美國證券交易委員會（SEC）遞交了招股書，劍指納斯達(dá)克，邁出了對標(biāo)星巴克的“東方茶飲全球化”第一步。
雖然口氣不小，但當(dāng)下的霸王茶姬也確實有這個底氣。
這家成立僅8年的奶茶品牌，門店已超6000家，大單品“伯牙絕弦”7年累計賣出了6億杯。
2024年光是原茶采購量就超過1.3萬噸，相當(dāng)于13萬畝茶園產(chǎn)量，GMV預(yù)估超200億元。
如果說蜜雪冰城是奶茶界的拼多多，奈雪和喜茶是茶飲界的蘋果，那么霸王茶姬更像是拿著“東方星巴克”劇本的逆襲者。
但就靠一杯“甜味寡淡”的低糖鮮奶茶，霸王茶姬真能撬動全球資本市場的杠桿嗎？
2017年，來自云南的張俊杰拿著打工攢下的積蓄創(chuàng)立霸王茶姬時，喜茶、奈雪早已在一線城市跑馬圈地。
但張俊杰選擇了一條差異化路徑，不做水果茶堆料內(nèi)卷，專攻“真茶+真奶”的原葉鮮奶茶。
霸王茶姬的產(chǎn)品，價格普遍卡位16-25元區(qū)間，既避開蜜雪冰城的低價廝殺，又不像奈雪執(zhí)著于高端商圈。
這個決定起初并沒有資本買賬，茶飲賽道已經(jīng)很卷了，他們更青睞有“海歸光環(huán)”或“大廠背景”的創(chuàng)業(yè)者，而張俊杰的“草根定位”難免讓人懷疑，這個小地方出身的創(chuàng)始人格局能有多大。
所以，霸王茶姬早期的兩輪融資，僅拿到XVC和復(fù)星的3個億，遠(yuǎn)低于喜茶、奈雪動輒數(shù)十億的融資規(guī)模。
但正是這種“窮孩子早當(dāng)家”的處境，逼出了霸王茶姬的極致效率，用自動化設(shè)備將出餐速度壓縮到8秒/杯，口味誤差率控制在千分之二，比星巴克咖啡的標(biāo)準(zhǔn)化程度還高。
對比已經(jīng)港股上市的蜜雪、古茗、茶百道，以及同樣正在沖刺IPO的滬上阿姨，霸王茶姬2024年的營收和利潤都一騎絕塵。
在霸王茶姬的產(chǎn)品庫里，“伯牙絕弦”是絕對的超級單品。
這款茉莉雪芽茶底的鮮奶茶，2024年累計銷量突破6億杯，相當(dāng)于每個中國人都喝過0.4杯。
更夸張的是，它貢獻(xiàn)了品牌三分之一的營收，單日最高賣出8687杯，刷新了喜茶“多肉葡萄”的銷售神話。
但其實很多朋友第一次喝伯牙絕弦的時候，都會有一種莫名的熟悉感，很像一點點的茉莉奶綠。
但霸王茶姬的特色在于，給你配的三品管，讓你只能小口品味。
這樣一來，綠茶的苦味不會濃重，更能感受到茶底的清香，所以比市面上同類的茉香奶茶產(chǎn)品口碑要好。
最牛的一點是，霸王茶姬深諳現(xiàn)制飲品行業(yè)的底層邏輯，比如星巴克靠拿鐵征服全球，就是因為找到了“咖啡+牛奶”的黃金公式。
霸王茶姬把同樣的邏輯搬到了茶飲上，用濃縮茶湯做基底，加奶變“Tea Latte”，加水變純茶，加冰變冰茶，把中國茶玩出了咖啡的工業(yè)化質(zhì)感。
這種“減法戰(zhàn)略”不僅降低了供應(yīng)鏈復(fù)雜度，還讓海外用戶直呼“這就是東方版星巴克”。
健康化則是另一張王牌。
當(dāng)同行還在用植脂末和糖漿時，霸王茶姬率先打出“0添加人工香精、0反式脂肪酸、0奶精”的標(biāo)簽，甚至公開熱量值和營養(yǎng)成分表。
這精準(zhǔn)踩中了全球控糖趨勢，2016年后，減鹽、減油、減糖的“三減”理念席卷消費市場，Z世代寧愿多花5塊錢也要喝得更安心。
霸王茶姬的擴張路線，堪稱“魔幻現(xiàn)實主義”。
2017年從云南五一路的小店起家，2021年突然把總部搬到成都，隨后以每月新增200家店的速度狂飆，2024年門店數(shù)突破6000家，比星巴克中國的7000家門店只差一步之遙。
但張俊杰的野心，不止于國內(nèi)。
2018年國內(nèi)門店不足百家時，他就成立了海外事業(yè)部，2019年殺入馬來西亞，2021年登陸泰國，2024年借巴黎奧運會贊助鄭欽文，直接把廣告打到了埃菲爾鐵塔下。
這種“全球化前置”的策略極其罕見。
目前霸王茶姬在東南亞擁有150家門店，單店月銷最高達(dá)90萬元，是美國門店的1.5倍。
更絕的是其“1+1+9+N”管理模式：
每進(jìn)入一個新城市，總部把控供應(yīng)鏈，先開1家直營店和9家聯(lián)營店打磨模型，無限加盟店快速復(fù)制。
這套“麥當(dāng)勞式”的特許經(jīng)營體系，讓霸王茶姬在海外既能保持品控，又能輕資產(chǎn)擴張。
2024年，霸王茶姬GMV突破200億元，幾乎追平星巴克中國210億元的營收。
但張俊杰的野心是徹底“殺死咖啡霸權(quán)”。
他給團(tuán)隊定的目標(biāo)是“服務(wù)100個國家，每年賣出150億杯茶”，這相當(dāng)于每個地球人每年喝2杯霸王茶姬。
為了實現(xiàn)這個目標(biāo)，赴美上市成了必經(jīng)之路。
與蜜雪冰城、古茗扎堆港股不同，霸王茶姬選擇了一條險棋，成為四年來首個赴美IPO的中國消費企業(yè)。
盡管中概股因瑞幸造假事件信譽受損，但美股成熟的餐飲估值體系和全球化品牌溢價，正是霸王茶姬最需要的，畢竟星巴克8334億的市值誰能不眼饞？
資本市場的算盤，也打得很精明。
按30-50億美元估值計算，霸王茶姬市值還只相當(dāng)于1/30個星巴克，但想象空間在于“東方茶飲替代咖啡”的敘事。
要知道，全球茶飲市場規(guī)模是咖啡的兩倍，但至今沒有誕生萬店級別的跨國巨頭。
不過，盡管數(shù)據(jù)光鮮，霸王茶姬的IPO之路也不一定能有多順利。
首先是盈利能力的質(zhì)疑。
2023年凈利潤大約8億，凈利率僅7.4%，遠(yuǎn)低于蜜雪冰城的15.8%。
這背后是高昂的營銷成本，從贊助奧運會到聯(lián)名博物館，霸王茶姬2024年甚至被網(wǎng)友吐槽“營銷比奶茶還卷”。
雖然根據(jù)新披露的2024年財報數(shù)據(jù)來看，霸王茶姬凈利率已經(jīng)能跟蜜雪冰城掰手腕，但今后能否持續(xù)還是未知數(shù)。
其次是加盟商存在暗雷。
快速擴張，導(dǎo)致部分門店的日均銷售額縮水超4成，三四線城市加盟商的虧損比例甚至更高。
有消費者吐槽某些店鋪“等半小時也拿不到奶茶”，反映出供應(yīng)鏈和管理體系已經(jīng)開始承壓。
總之，霸王茶姬想成為東方星巴克，短期內(nèi)還不現(xiàn)實。
畢竟，后者在中國擁有超7000家門店，會員體系、數(shù)字化運營和品牌認(rèn)知度仍碾壓茶飲品牌。
張俊杰需要證明，中國茶不是小眾文化，而是能像咖啡一樣成為全球日常消費品，用自動化設(shè)備取代茶藝師，用會員體系重構(gòu)消費習(xí)慣，讓“CHA”成功取代“COFFEE”。
或許有一天，美國年輕人會像念叨“Grande Latte”一樣自然地說出“伯牙絕弦”，星巴克的綠色美人魚旁，也會立起霸王茶姬的戲曲臉譜logo。
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