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本文基于以下論文整理而得：

Kraehnert K, Osberghaus D, Hott C, et al. Insurance against extreme weather events: An overview[J]. Review of Economics, 2021, 72(2): 71-95.

作者：

Kati Kraehnert（波茨坦氣候影響研究所PIK，萊布尼茨協(xié)會(huì)），Daniel Osberghaus（曼海姆萊布尼茨歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心），Christian Hott（赫爾穆特·施密特大學(xué)），Lemlem Teklegiorgis Habtemariam（波茨坦氣候影響研究所PIK，萊布尼茨協(xié)會(huì)）， Frank W?tzold（勃蘭登堡科技大學(xué)科特布斯-森夫滕貝格分校），Lutz Philip Hecker（勃蘭登堡科技大學(xué)科特布斯-森夫滕貝格分校），Svenja Fluhrer（波茨坦氣候影響研究所PIK，萊布尼茨協(xié)會(huì)）

https://www.degruyter.com/document/doi/10.1515/roe-2021-0024/html

本期看點(diǎn)：

●損失補(bǔ)償型保險(xiǎn)的問(wèn)題與挑戰(zhàn)。自愿投保國(guó)家投保率低，受市場(chǎng)失靈、政府失靈和認(rèn)知偏差影響。風(fēng)險(xiǎn)誤判使人們低估風(fēng)險(xiǎn)，政府災(zāi)后財(cái)政救助也削弱保險(xiǎn)購(gòu)買動(dòng)力，形成惡性循環(huán)。

●指數(shù)保險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)、局限與挑戰(zhàn)。優(yōu)勢(shì)：賠付基于與損失相關(guān)的指數(shù)，無(wú)需個(gè)體損失核實(shí)，降低交易成本并避免道德風(fēng)險(xiǎn)。局限與挑戰(zhàn)：購(gòu)買率低，受基差風(fēng)險(xiǎn)、家庭流動(dòng)性約束和信任度低等因素影響。存在分配效應(yīng)，存在性別維度問(wèn)題，還可能帶來(lái)生態(tài)效應(yīng)。

●保險(xiǎn)連接證券（ILS）的機(jī)制與作用。極端天氣事件風(fēng)險(xiǎn)難以在國(guó)家層面分散，金融市場(chǎng)通過(guò)ILS 實(shí)現(xiàn)全球風(fēng)險(xiǎn)配置和分散。主要有巨災(zāi)債券和天氣衍生品兩種形式。保險(xiǎn)連接證券的優(yōu)點(diǎn)是避免道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，流動(dòng)性強(qiáng)且實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散化；缺點(diǎn)是需要專業(yè)知識(shí)，市場(chǎng)透明度低。

●極端天氣事件保險(xiǎn)購(gòu)買率低的原因。損失補(bǔ)償型保險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)誤判、政府災(zāi)后救助預(yù)期等因素導(dǎo)致投保率低。指數(shù)保險(xiǎn)：基差風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性約束、信任度低以及對(duì)產(chǎn)品不熟悉等因素阻礙購(gòu)買。保險(xiǎn)連接證券：專業(yè)知識(shí)門檻高、市場(chǎng)透明度低以及天氣衍生品的對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)等因素限制了其廣泛應(yīng)用。

●政府在極端天氣事件保險(xiǎn)中的角色。損失補(bǔ)償型保險(xiǎn)：政府通過(guò)制定監(jiān)管框架、提供災(zāi)后救濟(jì)或補(bǔ)償、土地利用規(guī)劃等方式干預(yù)市場(chǎng)，但不同的監(jiān)管框架和災(zāi)后救濟(jì)方式各有利弊。指數(shù)保險(xiǎn)：政府通過(guò)補(bǔ)貼保費(fèi)、創(chuàng)建法律框架、減少信息不對(duì)稱等促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展，但災(zāi)后支持可能干擾保險(xiǎn)市場(chǎng)。保險(xiǎn)連接證券：政府災(zāi)后公共救助可能產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，但通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)可降低市場(chǎng)參與門檻。

摘要

極端天氣事件日益威脅著全球家庭和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況。針對(duì)極端天氣事件的保險(xiǎn)是目前政策界正在討論的氣候變化適應(yīng)工具之一。本文綜述了關(guān)于極端天氣事件保險(xiǎn)的研究現(xiàn)狀，概述了三種主要保險(xiǎn)類型——損失補(bǔ)償型保險(xiǎn)、指數(shù)保險(xiǎn)以及保險(xiǎn)連接證券的優(yōu)勢(shì)與局限性。本文還探討了與保險(xiǎn)購(gòu)買率、分配效應(yīng)、誤導(dǎo)性激勵(lì)以及可能產(chǎn)生的負(fù)面副作用相關(guān)的問(wèn)題，以及政府在其中所扮演的角色。

1 背景介紹

氣候變化導(dǎo)致干旱、熱浪和強(qiáng)降水等極端天氣事件的頻率和強(qiáng)度預(yù)計(jì)增加，威脅全球家庭和企業(yè)的經(jīng)濟(jì)狀況。在歐洲，2021年德國(guó)西部和比利時(shí)的洪水造成超196人死亡，1980-2020年期間水文事件年均經(jīng)濟(jì)損害約35億美元。有學(xué)者預(yù)計(jì)2050年歐洲洪水經(jīng)濟(jì)損害將升至200-400億歐元，本世紀(jì)末暴露于河流洪水的歐洲人數(shù)可能翻倍至45.5萬(wàn)。發(fā)展中國(guó)家極端天氣事件的經(jīng)濟(jì)損失主要集中在農(nóng)業(yè)部門，2005-2015年因?yàn)?zāi)害導(dǎo)致的農(nóng)作物和牲畜生產(chǎn)損失總額達(dá)960億美元，其中78%由干旱、洪水等氣象事件引起。預(yù)計(jì)2030年，氣候變化將致3200萬(wàn)-1.32億人陷入極端貧困。

天氣保險(xiǎn)作為政策界討論的氣候變化適應(yīng)工具之一，可將極端天氣事件的隨機(jī)成本轉(zhuǎn)化為確定的保費(fèi)，通過(guò)大數(shù)法則整合風(fēng)險(xiǎn)，降低實(shí)際損失偏離預(yù)期損失的可能性，減輕負(fù)面福利影響并促進(jìn)恢復(fù)。

盡管如此，極端天氣事件造成的損失在全球范圍內(nèi)很大程度上未被保險(xiǎn)覆蓋，2008-2017年高收入國(guó)家自然災(zāi)害損失中僅45%獲保險(xiǎn)賠償，低收入國(guó)家僅7%。保險(xiǎn)覆蓋低的原因包括風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)性導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)匯聚受限、保費(fèi)高，以及個(gè)人低估罕見(jiàn)事件概率且依賴災(zāi)后公共救援。氣候變化使極端天氣事件頻率和強(qiáng)度增加，既增加保險(xiǎn)需求，也使提供保險(xiǎn)更具挑戰(zhàn)性。

2 損失補(bǔ)償型保險(xiǎn)

私人住宅的洪水保險(xiǎn)涵蓋因水文事件導(dǎo)致的住宅建筑損失。這些事件包括河流洪水和由極端降雨引發(fā)的降雨洪水（極端降雨可能導(dǎo)致排水系統(tǒng)超負(fù)荷而形成地表洪水，或形成高速的暴洪）。作為損失補(bǔ)償型保險(xiǎn)，投保人需提供損害證明申請(qǐng)賠付，保險(xiǎn)公司通常設(shè)免賠額以減少道德風(fēng)險(xiǎn)。

在部分OECD國(guó)家，洪水保險(xiǎn)是強(qiáng)制性的，而在其他國(guó)家則為自愿購(gòu)買，保費(fèi)在多大程度上反映當(dāng)?shù)仫L(fēng)險(xiǎn)水平也因國(guó)家和保險(xiǎn)產(chǎn)品而異。保險(xiǎn)不僅幫助災(zāi)后恢復(fù)，還通過(guò)資助防災(zāi)改造、為部分滿足防災(zāi)條件的投保人提供保費(fèi)折扣等措施減少總體預(yù)期損失。

例：德國(guó)的洪水保險(xiǎn)（“erweiterte Elementarschadenversicherung”）

德國(guó)洪水保險(xiǎn)為住宅建筑及財(cái)產(chǎn)自然災(zāi)害保險(xiǎn)的附加模塊，涵蓋河流洪水和降雨洪水的損失，并與地震、雪崩等罕見(jiàn)自然災(zāi)害保險(xiǎn)捆綁銷售。截至2019年，自愿購(gòu)買的附加洪水保險(xiǎn)僅占德國(guó)所有住宅保險(xiǎn)合同的44%。相較其他國(guó)家，德國(guó)洪水保險(xiǎn)免賠額適中（一般低于1000歐元），但費(fèi)率基于風(fēng)險(xiǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)房主可能面臨高保費(fèi)、高免賠額、部分風(fēng)險(xiǎn)排除或強(qiáng)制性防災(zāi)要求，甚至無(wú)法獲得保險(xiǎn)。此外，大多數(shù)保險(xiǎn)公司要求投保人安裝防回流閥以防污水倒灌入地下室。

2.1保險(xiǎn)購(gòu)買率問(wèn)題

在自愿投保洪水保險(xiǎn)的國(guó)家，洪水保險(xiǎn)投保率通常低于50%，主要受市場(chǎng)失靈、政府失靈和認(rèn)知偏差影響。

低投保率的一個(gè)重要原因是風(fēng)險(xiǎn)誤判。低概率高影響事件的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知偏差使人們低估河流洪水風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為保費(fèi)過(guò)高。此外，公眾對(duì)在“安全地區(qū)”發(fā)生降雨洪水的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不足。在德國(guó)，許多房主誤以為基本房屋保險(xiǎn)已涵蓋洪水損失，導(dǎo)致“保險(xiǎn)錯(cuò)覺(jué)（insurance illusion）”現(xiàn)象嚴(yán)重。

政府災(zāi)后財(cái)政救助也削弱了保險(xiǎn)購(gòu)買動(dòng)力。例如，2013年和2021年德國(guó)洪水后，政府提供數(shù)十億歐元資助無(wú)保險(xiǎn)房主，加劇“自然災(zāi)害綜合癥”，形成期待政府救助—不購(gòu)買保險(xiǎn)—政府繼續(xù)救助的惡性循環(huán)。

2.2分配效應(yīng)

洪水保險(xiǎn)的分配效應(yīng)取決于市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和政府救濟(jì)政策。

若保險(xiǎn)費(fèi)率嚴(yán)格基于風(fēng)險(xiǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)的低收入家庭可能因保費(fèi)昂貴無(wú)法投保，從而加劇經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。為提高低收入家庭投保率，一些研究建議政府提供保費(fèi)補(bǔ)貼、提供收入基準(zhǔn)代金券、低息貸款。如果費(fèi)率不完全基于風(fēng)險(xiǎn)，而采取均衡費(fèi)率，則低風(fēng)險(xiǎn)群體會(huì)補(bǔ)貼高風(fēng)險(xiǎn)群體。

總體而言，提高保險(xiǎn)市場(chǎng)滲透率可能會(huì)減少納稅人災(zāi)后負(fù)擔(dān)，但會(huì)增加房主的負(fù)擔(dān)。在保險(xiǎn)覆蓋率低的情況下，政府通過(guò)稅收資助災(zāi)后救助，使所有納稅人承擔(dān)成本。相比之下，建立保險(xiǎn)市場(chǎng)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制可讓投保人共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，減少社會(huì)整體稅收負(fù)擔(dān)。

2.3誤導(dǎo)性激勵(lì)與潛在副作用

財(cái)產(chǎn)洪水保險(xiǎn)可能面臨道德風(fēng)險(xiǎn)，即投保人可能因保險(xiǎn)保障而行為更粗心，減少技術(shù)防范措施，從而增加損失。然而，德國(guó)的實(shí)證研究表明，投保意愿與私人技術(shù)防范投資呈正相關(guān)，道德風(fēng)險(xiǎn)在此情境下較為有限。一些研究警告稱，保險(xiǎn)可能阻礙社會(huì)向氣候韌性轉(zhuǎn)型，因?yàn)樗鼮殚L(zhǎng)期問(wèn)題（氣候變化導(dǎo)致的脆弱性增加）提供短期解決方案（理賠）。保險(xiǎn)賠付可能使投保人和政府產(chǎn)生虛假的安全感，洪水保險(xiǎn)賠付促進(jìn)在易淹地區(qū)的建筑修復(fù)和重建，阻礙向高地遷移，這種適應(yīng)行為導(dǎo)致長(zhǎng)期氣候脆弱性增加的現(xiàn)象稱為“不適應(yīng)”。

2.4政府的作用

政府通過(guò)三種方式干預(yù)財(cái)產(chǎn)洪水保險(xiǎn)市場(chǎng)：一是制定保險(xiǎn)市場(chǎng)監(jiān)管框架，歐洲和美國(guó)的國(guó)家保險(xiǎn)市場(chǎng)設(shè)計(jì)多種多樣；二是提供災(zāi)后救濟(jì)或補(bǔ)償，可能扭曲保險(xiǎn)激勵(lì)；三是通過(guò)土地利用規(guī)劃影響住宅區(qū)的洪水風(fēng)險(xiǎn)，如在洪泛區(qū)開(kāi)發(fā)建筑用地或恢復(fù)濕地。

在監(jiān)管框架方面，一些國(guó)家實(shí)行強(qiáng)制保險(xiǎn)，可能結(jié)合公共補(bǔ)貼的固定保費(fèi)（如法國(guó)、西班牙），或與風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)保費(fèi)結(jié)合，但需為高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)提供特定解決方案，如稅收資助的災(zāi)難基金。英國(guó)的全國(guó)性再保險(xiǎn)計(jì)劃（Flood Re）旨在降低洪水易發(fā)地區(qū)的保費(fèi)，美國(guó)的聯(lián)邦緊急事務(wù)管理局（FEMA）通過(guò)國(guó)家洪水保險(xiǎn)計(jì)劃作為政府保險(xiǎn)人，資金來(lái)自納稅人。一些國(guó)家的市場(chǎng)體系包括私人自愿保險(xiǎn)市場(chǎng)，輔以稅收資助的災(zāi)難基金（如奧地利），或政府在特定情況下提供臨時(shí)救濟(jì)（如德國(guó)、波蘭）。這些體系可能包括激勵(lì)家庭或社區(qū)層面的洪水風(fēng)險(xiǎn)緩解措施，但許多方法（尤其是公共補(bǔ)貼和固定保費(fèi)）可能削弱保險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)緩解促進(jìn)器的功能。

關(guān)于不同監(jiān)管框架的優(yōu)劣，Hudson等通過(guò)多標(biāo)準(zhǔn)分析評(píng)估歐洲洪水保險(xiǎn)體系，發(fā)現(xiàn)表現(xiàn)最佳的體系共同點(diǎn)是將多種災(zāi)害（如風(fēng)暴、火災(zāi)、洪水）捆綁在一起，重要機(jī)制包括通過(guò)融資銀行的保險(xiǎn)義務(wù)實(shí)現(xiàn)高滲透率，以及通過(guò)結(jié)合不同自然災(zāi)害實(shí)現(xiàn)更高風(fēng)險(xiǎn)池化能力。

在災(zāi)后救濟(jì)方面，有觀點(diǎn)認(rèn)為不同風(fēng)險(xiǎn)層級(jí)應(yīng)由不同主體承擔(dān)：小損失由投保人直接吸收（如通過(guò)免賠額），保險(xiǎn)公司承擔(dān)中等損失，政府作為最后手段承擔(dān)大損失，因?yàn)闃O端事件的（再）保險(xiǎn)成本可能過(guò)高。

3 指數(shù)保險(xiǎn)

農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)為農(nóng)村農(nóng)戶提供了一定保護(hù)，但傳統(tǒng)損失補(bǔ)償型農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)在發(fā)展中國(guó)家和發(fā)達(dá)國(guó)家均面臨困境。原因除了覆蓋損失波動(dòng)導(dǎo)致保費(fèi)過(guò)高之外，還包括保險(xiǎn)代理人前往偏遠(yuǎn)地區(qū)產(chǎn)生高昂交易成本，保戶難以證明資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)，以及存在道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇等問(wèn)題。

指數(shù)保險(xiǎn)旨在克服傳統(tǒng)保險(xiǎn)的限制，自20世紀(jì)90年代末在發(fā)展中國(guó)家逐漸興起。其賠付基于與收入或資產(chǎn)損失高度相關(guān)的指數(shù)，該指數(shù)依據(jù)降水量、植被綠度、作物產(chǎn)量、牲畜死亡率等數(shù)據(jù)在區(qū)域?qū)用嬗?jì)算。只要指數(shù)超出或低于預(yù)設(shè)閾值，保戶即可獲賠，無(wú)需個(gè)體損失核實(shí)，從而降低了交易成本并避免了道德風(fēng)險(xiǎn)。然而，其面臨基差風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，因此確定合適且與損失高度相關(guān)、數(shù)據(jù)可靠易獲取的指數(shù)至關(guān)重要。

在發(fā)展中國(guó)家，指數(shù)保險(xiǎn)具有顯著的福利提升效應(yīng)。例如，蒙古的保戶在極端天氣后可通過(guò)賠付恢復(fù)資產(chǎn)損失；肯尼亞的家庭可借此避免采取消耗資產(chǎn)的應(yīng)對(duì)策略。此外，購(gòu)買該保險(xiǎn)還能促使家庭進(jìn)行更具收益但風(fēng)險(xiǎn)較高的農(nóng)業(yè)投資，即使在無(wú)極端天氣的情況下也能提升家庭福利。

在發(fā)達(dá)國(guó)家，指數(shù)保險(xiǎn)仍屬小眾產(chǎn)品。例如，德國(guó)有針對(duì)假期雨天和露天活動(dòng)惡劣天氣的保險(xiǎn)產(chǎn)品。在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，當(dāng)傳統(tǒng)保險(xiǎn)不可行時(shí)，指數(shù)保險(xiǎn)成為替代方案，如奧地利針對(duì)產(chǎn)量難測(cè)的草地推出了相關(guān)保險(xiǎn)。近期研究也在探索其在發(fā)達(dá)國(guó)家的潛力，例如為澳大利亞小麥種植區(qū)構(gòu)建基于冬季降水量的指數(shù)，以及評(píng)估德國(guó)農(nóng)作物種植戶基于夏季平均溫度的指數(shù)保險(xiǎn)收益等。

例：蒙古牲畜指數(shù)保險(xiǎn)（IBLI）

IBLI是全球較早擴(kuò)大到國(guó)家層面的農(nóng)業(yè)指數(shù)保險(xiǎn)計(jì)劃。在世界銀行技術(shù)支持下，2006年試點(diǎn)，2012年在全國(guó)各地區(qū)推行，由商業(yè)保險(xiǎn)公司銷售。它為牲畜損失提供保障，應(yīng)對(duì)極端冬季導(dǎo)致的高牲畜死亡率風(fēng)險(xiǎn)。賠付指數(shù)是保戶所在地區(qū)的牲畜死亡率，基于國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的普查和調(diào)查數(shù)據(jù)構(gòu)建。當(dāng)?shù)貐^(qū)某物種死亡率超6%，該地區(qū)保戶均可獲賠。家庭可在1-6月購(gòu)買，合同覆蓋次年冬季天氣風(fēng)險(xiǎn)，保費(fèi)因地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)而異，賠付依死亡率和投保牲畜價(jià)值確定。2020年，超2.8萬(wàn)個(gè)家庭為約700萬(wàn)頭牲畜投保，市場(chǎng)滲透率約17%，保戶平均保費(fèi)支出37歐元，約占家庭年收入1%。

3.1保險(xiǎn)購(gòu)買率問(wèn)題

在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和經(jīng)合組織國(guó)家，指數(shù)保險(xiǎn)購(gòu)買率均較低。其原因包括：一是“基差風(fēng)險(xiǎn)”，如馬里研究表明高基差風(fēng)險(xiǎn)會(huì)降低農(nóng)民對(duì)指數(shù)保險(xiǎn)的需求，因?yàn)樗鼤?huì)打擊那些盡管遭受了損失但未獲得賠付的農(nóng)民；二是家庭的“流動(dòng)性約束”，埃塞俄比亞研究發(fā)現(xiàn)保險(xiǎn)保費(fèi)支付時(shí)間與家庭現(xiàn)金流緊張時(shí)期重疊，導(dǎo)致農(nóng)民放棄購(gòu)買；三是對(duì)保險(xiǎn)提供者的“信任度低”也被認(rèn)為是購(gòu)買率低的原因之一。

此外，個(gè)人在評(píng)估自然災(zāi)害發(fā)生概率及指數(shù)保險(xiǎn)賠付觸發(fā)條件時(shí)存在困難。個(gè)人在評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)時(shí)遵循貝葉斯更新（基于最近的觀察結(jié)果來(lái)評(píng)估概率），如果極端天氣事件的頻率增加，他們可能會(huì)增加支付意愿。

同時(shí)，對(duì)指數(shù)保險(xiǎn)產(chǎn)品的不熟悉也阻礙了購(gòu)買。例如，德國(guó)房主對(duì)洪水指數(shù)保險(xiǎn)持懷疑態(tài)度，全球南方農(nóng)民也因理解不足和金融素養(yǎng)較低而降低購(gòu)買率。定制的市場(chǎng)監(jiān)管可增加信任，刺激需求。

3.2分配效應(yīng)

指數(shù)保險(xiǎn)若無(wú)法在社區(qū)、地區(qū)或國(guó)家內(nèi)平等覆蓋，可能產(chǎn)生分配效應(yīng)。

在發(fā)展中國(guó)家，保險(xiǎn)保費(fèi)金額和支付時(shí)間可能阻礙貧困家庭獲得保險(xiǎn)，導(dǎo)致未投保貧困家庭在氣候?yàn)?zāi)害時(shí)以不利價(jià)格出售生產(chǎn)性資產(chǎn)，而投保家庭能更快恢復(fù)，進(jìn)而影響財(cái)富積累和分配。一些研究質(zhì)疑正式保險(xiǎn)（無(wú)論是賠付補(bǔ)償型還是指數(shù)保險(xiǎn)）是否適合發(fā)展中國(guó)家貧困人口。

此外，指數(shù)保險(xiǎn)的分配問(wèn)題還存在性別維度，如金融素養(yǎng)較低、信息獲取較少以及對(duì)某些金融機(jī)構(gòu)的偏好，可能會(huì)降低女性對(duì)保險(xiǎn)的需求。

同時(shí)，保險(xiǎn)市場(chǎng)中的技術(shù)創(chuàng)新雖能改變服務(wù)，但它們可能會(huì)使無(wú)法獲得這些技術(shù)的貧困農(nóng)民處于不利地位。

3.3誤導(dǎo)性激勵(lì)和潛在副作用

發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體正通過(guò)試點(diǎn)項(xiàng)目擴(kuò)大指數(shù)保險(xiǎn)市場(chǎng)，但可能帶來(lái)意想不到的生態(tài)效應(yīng)。通過(guò)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給第三方，投保人可能因風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移而從事高風(fēng)險(xiǎn)、高利潤(rùn)生產(chǎn)活動(dòng)，如增加農(nóng)業(yè)投入、加強(qiáng)畜牧業(yè)和單一作物種植，雖有短期福利提升，但可能導(dǎo)致土地和其他生態(tài)公共資源的不可持續(xù)利用，增加長(zhǎng)期環(huán)境影響和農(nóng)村社區(qū)的氣候脆弱性。

此外，指數(shù)保險(xiǎn)對(duì)非正式風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)網(wǎng)絡(luò)的影響存在差異。如在埃塞俄比亞，對(duì)投保人的非正式轉(zhuǎn)移有所增加（“擠入效應(yīng)”），而柬埔寨則有所減少（“擠出效應(yīng)”）。此外，還可能對(duì)家庭飲食多樣性產(chǎn)生負(fù)面影響。

3.4政府的作用

全球南方國(guó)家政府通過(guò)補(bǔ)貼保險(xiǎn)保費(fèi)、創(chuàng)建有利法律框架、減少信息不對(duì)稱、提供基礎(chǔ)設(shè)施支持及提高風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)作用認(rèn)識(shí)等方式干預(yù)指數(shù)保險(xiǎn)市場(chǎng)。

但災(zāi)后支持可能干擾保險(xiǎn)市場(chǎng)，降低農(nóng)民參與保險(xiǎn)意愿。然而，在許多低收入國(guó)家中，災(zāi)后援助往往是零散的，并且僅在大規(guī)模災(zāi)難事件時(shí)提供。

一些政府將指數(shù)保險(xiǎn)與信貸服務(wù)和農(nóng)業(yè)投入購(gòu)買捆綁，以促進(jìn)保險(xiǎn)覆蓋，這可通過(guò)減少流動(dòng)性約束和增加信貸價(jià)值來(lái)提高購(gòu)買率。

4 保險(xiǎn)連接證券

極端天氣事件保險(xiǎn)的主要挑戰(zhàn)在于，這些風(fēng)險(xiǎn)難以在國(guó)家層面分散。解決方案包括將風(fēng)險(xiǎn)分散到國(guó)際或全球?qū)用妫蛲ㄟ^(guò)其他類型的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)分散化。金融市場(chǎng)可通過(guò)促進(jìn)全球范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)配置和分散來(lái)實(shí)現(xiàn)這兩種方案，這種方式通常被稱為“保險(xiǎn)連接證券”（insurance-linked securities, ILS），主要用于將自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)證券化。

當(dāng)前主要有兩種ILS形式用于極端天氣事件的保險(xiǎn)：巨災(zāi)債券（Catastrophe Bonds, Cat Bonds）和天氣衍生品（Weather Derivatives），二者的運(yùn)作方式和關(guān)注點(diǎn)有所不同。

巨災(zāi)債券（Cat Bonds）

●原理：風(fēng)險(xiǎn)承受方（如公司、政府或保險(xiǎn)公司）發(fā)行巨災(zāi)債券，投資者購(gòu)買債券并定期獲得利息收入。當(dāng)預(yù)定義事件（如損失超出特定閾值或天氣條件超過(guò)預(yù)設(shè)值）發(fā)生時(shí)，投資者需承擔(dān)損失。

●用途：主要用于再保險(xiǎn)目的。保險(xiǎn)公司將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至特殊目的載體（special purpose vehicles, SPV），一個(gè)獨(dú)立的法律實(shí)體，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離。保險(xiǎn)公司向SPV 支付保費(fèi)，而SPV通過(guò)發(fā)行巨災(zāi)債券籌集資金。

天氣衍生品（Weather Derivatives）

●適用范圍：適用于更廣泛的天氣風(fēng)險(xiǎn)，如農(nóng)民、滑雪場(chǎng)、建筑公司等終端客戶。

●形式：以可交易合約形式存在，如看漲期權(quán)、看跌期權(quán)或期貨合約。合約規(guī)定了觸發(fā)賠付的水平和名義金額。

●特點(diǎn)：基于天氣指數(shù)（如溫度、降水或風(fēng)速），而非可交易資產(chǎn)。該指數(shù)通常來(lái)自特定天氣站的數(shù)據(jù)記錄。

●用途：主要用于對(duì)沖數(shù)量風(fēng)險(xiǎn)（如風(fēng)速影響風(fēng)力發(fā)電量），而非市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

ILS的優(yōu)缺點(diǎn)

●優(yōu)點(diǎn)：避免道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇；流動(dòng)性強(qiáng)；實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散化。

●缺點(diǎn)：需要專業(yè)的金融工具理解能力；市場(chǎng)透明度較低。

例：可再生能源的天氣衍生品

天氣衍生品最早于1996年在美國(guó)推出，用于幫助能源供應(yīng)商對(duì)沖天氣風(fēng)險(xiǎn)。在可再生能源行業(yè)（如風(fēng)能和太陽(yáng)能），能源供應(yīng)量和需求量都高度依賴天氣條件，若能對(duì)沖或消除天氣風(fēng)險(xiǎn)，將有助于降低收入波動(dòng)，提升可再生能源投資的吸引力，并改善企業(yè)的融資能力。

風(fēng)能產(chǎn)業(yè)受不同風(fēng)速風(fēng)險(xiǎn)影響，既可能因風(fēng)速過(guò)低無(wú)法發(fā)電，也可能因風(fēng)速過(guò)高而導(dǎo)致風(fēng)機(jī)損壞。風(fēng)力衍生品可組合設(shè)計(jì)，使其同時(shí)覆蓋低風(fēng)速和高風(fēng)速風(fēng)險(xiǎn)，幫助風(fēng)電企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。2019年，意大利國(guó)家電力公司（ENEL）旗下美國(guó)子公司ENEL Green Power采用了一種將電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)力風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合的金融衍生工具，為其最大風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目提供風(fēng)險(xiǎn)管理。

4.1保險(xiǎn)購(gòu)買率問(wèn)題

巨災(zāi)債券市場(chǎng)雖發(fā)展成熟并成為保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具，但天氣衍生品仍局限于小眾市場(chǎng)，尤其是在美國(guó)以外地區(qū)。

巨災(zāi)債券的使用地域差異明顯：美國(guó)2010-2017年流通巨災(zāi)債券數(shù)量翻倍，而其他地區(qū)發(fā)行量長(zhǎng)期低迷。世界銀行自2014年起通過(guò)發(fā)行巨災(zāi)債券為全球南方國(guó)家提供自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)覆蓋。

使用保險(xiǎn)連接證券（ILS）管理氣候風(fēng)險(xiǎn)需依賴專業(yè)知識(shí)與基礎(chǔ)設(shè)施，這對(duì)家庭、中小企業(yè)和農(nóng)民構(gòu)成市場(chǎng)準(zhǔn)入壁壘。此外，天氣衍生品因?qū)κ址斤L(fēng)險(xiǎn)（如交易對(duì)手違約）面臨需求抑制，但芝加哥商品交易所通過(guò)擔(dān)保機(jī)制有效緩解此類風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展（如消除對(duì)手方不確定性）。

4.2分配效應(yīng)

由于獲取與保險(xiǎn)連接證券相關(guān)的知識(shí)需要承擔(dān)固定成本，所以該市場(chǎng)存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)（economies of scale）。因此，大型企業(yè)比小型企業(yè)更容易利用這些工具來(lái)保護(hù)自身免受風(fēng)險(xiǎn)沖擊。保險(xiǎn)連接證券可以覆蓋那些原本無(wú)法投保的風(fēng)險(xiǎn)，故這些金融工具有潛力提高風(fēng)險(xiǎn)厭惡型個(gè)體的福利，并促進(jìn)投資活動(dòng)。

4.3誤導(dǎo)性激勵(lì)與潛在副作用

盡管天氣衍生品基于指數(shù)設(shè)計(jì)可抑制道德風(fēng)險(xiǎn)，但證券化可能催生新風(fēng)險(xiǎn)，例如，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在危機(jī)中暴露（如市場(chǎng)流動(dòng)性驟降導(dǎo)致資本不足）。巨災(zāi)債券的信息不對(duì)稱會(huì)加劇發(fā)行方與投資者間的博弈，且天氣衍生品使用可能刺激過(guò)度杠桿化（如增加整體風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)）。

氣候風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的有效性取決于其與金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)性和金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力：若極端天氣事件引發(fā)系統(tǒng)性金融動(dòng)蕩，或風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)移至償付能力不足的投資者，可能威脅市場(chǎng)穩(wěn)定。研究表明，巨災(zāi)債券價(jià)格受基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)與金融周期雙重影響，天氣衍生品亦受基本面因素和整個(gè)金融行業(yè)壓力的影響。

4.4政府的作用

政府在保險(xiǎn)連接證券市場(chǎng)中具有雙重作用：災(zāi)后公共救助可能會(huì)對(duì)保險(xiǎn)連接證券市場(chǎng)產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，但通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)可降低市場(chǎng)參與門檻。一個(gè)可能的成功案例是歐盟的資本市場(chǎng)聯(lián)盟（Capital Markets Union, CMU）項(xiàng)目。

世界銀行在牙買加、墨西哥等國(guó)的巨災(zāi)債券實(shí)踐，為全球南方國(guó)家引入（再保險(xiǎn)）保護(hù)機(jī)制，增強(qiáng)其巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。這種做法為全球南方國(guó)家提供了一種新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，以應(yīng)對(duì)自然災(zāi)害的經(jīng)濟(jì)影響。

5 討論與總結(jié)

通過(guò)對(duì)極端天氣事件保險(xiǎn)研究現(xiàn)狀的綜述，我們提出了一系列政策建議。需要強(qiáng)調(diào)的是，我們并非無(wú)條件地主張將天氣保險(xiǎn)作為全球家庭和企業(yè)的氣候適應(yīng)工具。相反，我們提醒，天氣保險(xiǎn)的潛力在很大程度上取決于實(shí)證背景。這包括一個(gè)國(guó)家的整體生活水平、特定人群的經(jīng)濟(jì)狀況、為最貧困人口提供的公共安全網(wǎng)（與極端天氣風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)）、當(dāng)?shù)乇ｋU(xiǎn)市場(chǎng)的特點(diǎn)以及待承保的風(fēng)險(xiǎn)等。如果政策制定者希望提高保險(xiǎn)的購(gòu)買率，以下方面應(yīng)當(dāng)被考慮。

●公眾需要了解天氣保險(xiǎn)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)以及極端天氣事件的風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)購(gòu)買率低的一個(gè)障礙是公眾普遍缺乏對(duì)天氣保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的理解。這在發(fā)展中國(guó)家尤為重要，因?yàn)檫@些國(guó)家的金融素養(yǎng)往往較低。公眾對(duì)氣候變化下極端天氣事件風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)也需要提高，以促進(jìn)天氣保險(xiǎn)產(chǎn)品的接受度和需求。

●公共災(zāi)后救濟(jì)應(yīng)遵循預(yù)先定義的指導(dǎo)方針，并且必須透明地傳達(dá)。鑒于以往政府災(zāi)后救濟(jì)的不可預(yù)測(cè)性以及由此對(duì)私人保險(xiǎn)需求產(chǎn)生的抑制作用，有諸多理由支持改革臨時(shí)性的公共救濟(jì)支付。例如通過(guò)具有法律約束力的指導(dǎo)方針，更清晰地傳達(dá)和規(guī)定預(yù)期的援助支付，將減少公共援助支付的不確定性。

●天氣保險(xiǎn)應(yīng)鼓勵(lì)私人適應(yīng)措施。天氣保險(xiǎn)產(chǎn)品需要設(shè)計(jì)成能夠激勵(lì)投保人自行采取風(fēng)險(xiǎn)降低行為的保險(xiǎn)，例如通過(guò)基于風(fēng)險(xiǎn)的保費(fèi)或免賠額?；陲L(fēng)險(xiǎn)的保費(fèi)可能是一種特別重要的工具，然而，需要密切監(jiān)測(cè)保險(xiǎn)的潛在支付能力問(wèn)題——尤其是當(dāng)經(jīng)濟(jì)貧困的人群傾向于居住在高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)時(shí)。為了使低收入家庭能夠負(fù)擔(dān)得起保險(xiǎn)并保持風(fēng)險(xiǎn)降低的激勵(lì)，政策制定者可以提供與風(fēng)險(xiǎn)水平無(wú)關(guān)的保險(xiǎn)代金券，或?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)降低措施提供直接支持（通過(guò)贈(zèng)款或低成本貸款）。

●天氣保險(xiǎn)需要與公共適應(yīng)措施相補(bǔ)充。政策制定者不應(yīng)將保險(xiǎn)視為其他氣候適應(yīng)措施的替代品，而應(yīng)視為補(bǔ)充。這些措施可以包括技術(shù)措施、為洪水預(yù)留自然區(qū)域、基于自然的解決方案以防止住宅建筑和農(nóng)田遭受洪水損害、改善農(nóng)場(chǎng)管理以減輕氣候?qū)r(nóng)業(yè)產(chǎn)量的不利影響，以及早期預(yù)警系統(tǒng)等。

未來(lái)研究尤其需要在以下三個(gè)領(lǐng)域開(kāi)展。首先，需要進(jìn)行實(shí)證研究，評(píng)估在哪些情境和情況下保險(xiǎn)能夠有效幫助家庭從天氣引發(fā)的損害中恢復(fù)。這些信息可用于評(píng)估額外救濟(jì)計(jì)劃的需求、計(jì)算保費(fèi)以及告知投保人、保險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司和政府之間的風(fēng)險(xiǎn)分層。其次，未來(lái)研究應(yīng)量化天氣保險(xiǎn)可能產(chǎn)生的負(fù)面副作用，例如生態(tài)損害及其分配效應(yīng)。了解這些效應(yīng)將有助于改進(jìn)保險(xiǎn)市場(chǎng)在激勵(lì)結(jié)構(gòu)方面的設(shè)計(jì)。第三，通過(guò)密集的氣象站網(wǎng)絡(luò)或衛(wèi)星圖像獲取天氣數(shù)據(jù)對(duì)于定價(jià)保險(xiǎn)產(chǎn)品和預(yù)測(cè)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。在指數(shù)保險(xiǎn)的特殊情況下，研究可以利用開(kāi)源數(shù)據(jù)的優(yōu)勢(shì)，并以低成本定義新的相關(guān)指數(shù)。

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