作者/ 韓璐 編輯/ 陳曉平
3月下旬，劉為權(quán)等江中藥業(yè)管理層，集中會(huì)見了一眾投資機(jī)構(gòu)。2024年，其團(tuán)隊(duì)實(shí)現(xiàn)盈利7.88億元，創(chuàng)下新高。
過去3年多來，其剝離副業(yè)，聚焦主線，盈利大幅提升，連帶新派的紅利，其合計(jì)將達(dá)分紅28.4個(gè)億。
年初，劉為權(quán)團(tuán)隊(duì)又上調(diào)經(jīng)營目標(biāo)，將2025-2027年凈利復(fù)合增長(zhǎng)率，從9%提升至12%。
硬幣的另一面是，全年?duì)I收44.35億，較上年減量1個(gè)多億，為五年來首次。
“營收拐點(diǎn)的出現(xiàn)，這是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，得有新的增量產(chǎn)品線?！蓖敢曌稍儎?chuàng)始人況玉清告訴《21CBR》評(píng)論說。
劉為權(quán)也在努力尋找利潤和體量的平衡。
3月中旬，華潤江中2025年工作會(huì)上，他強(qiáng)調(diào)六個(gè)方面的工作要求，最優(yōu)先的工作有兩項(xiàng)：
其盯緊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，不猶豫；推動(dòng)外延增長(zhǎng)，不泄氣。
拐點(diǎn)已現(xiàn)
“肚子脹不消化，家中常備——江中牌健胃消食片。”1990年代霸屏的廣告里，常見江中這款大單品。
大賣30年的中成藥，仍是劉為權(quán)團(tuán)隊(duì)手中最大的王牌。
其適用于兒童與成人消化不良，為國內(nèi)首個(gè)銷量過10億的OTC單品，擁有雄厚的印鈔能力。
在腸胃領(lǐng)域，劉為權(quán)還握有兩大爆款——乳酸菌素片、雙歧桿菌三聯(lián)活菌腸溶膠囊（貝飛達(dá)），年?duì)I收均過5億元。
三大現(xiàn)金牛產(chǎn)品在手，構(gòu)建起江中在消化領(lǐng)域OTC的頭部地位。
過去三年，劉為權(quán)擔(dān)綱一號(hào)位，江中營收、凈利穩(wěn)步上漲，且大規(guī)模固定資產(chǎn)擴(kuò)張已結(jié)束，現(xiàn)金流充裕。
計(jì)入貨幣資金、長(zhǎng)期存款等，單單上市公司，賬上約有26億現(xiàn)金類儲(chǔ)備。
家底厚實(shí)，天花板也可見。
劉為權(quán)團(tuán)隊(duì)的局面是，健胃消食片為當(dāng)家品種，占到營收約3成，較為成熟；乳酸菌素片、貝飛達(dá)等有增長(zhǎng)，絕對(duì)增量也有限；占比1成的處方藥，則受集采影響，處在下降通道。
況玉清評(píng)論說，超越“吃老本”，另起新生意，這是劉為權(quán)團(tuán)隊(duì)必須跨過的坎。
江中藥業(yè)的管理層，一度期待壯大健康板塊，基于中醫(yī)藥、藥食同源、西方膳食維礦營養(yǎng)等主線，推出“初元”系列保健品、“參靈草”高端滋補(bǔ)類品牌。
劉為權(quán)治下，大健康板塊一度紅火，2023年?duì)I收6.5億元，同比增長(zhǎng)約50%，成為新引擎，尤其參靈草系列規(guī)模過億。
只是，2024年急轉(zhuǎn)直下，去年下滑超過47%，官方歸因于競(jìng)爭(zhēng)加劇及重新梳理業(yè)務(wù)定位、優(yōu)化組織架構(gòu)等影響。
據(jù)官方披露，正推進(jìn)健康板塊組織、業(yè)務(wù)重塑，例如，收縮貼牌業(yè)務(wù)，聚焦自研自產(chǎn)，加強(qiáng)自營渠道建設(shè)等。
管理層在10月對(duì)外表示，大健康業(yè)務(wù)將重點(diǎn)圍繞核心品種，如高端滋補(bǔ)品類參靈草、康復(fù)品類初元系列、肝健康品類肝純片等，構(gòu)建品類集群，改善板塊毛利率。
做強(qiáng)單品
劉為權(quán)團(tuán)隊(duì)，當(dāng)下在努力鞏固基本盤，尤其做強(qiáng)大單品。
2024年起，江中加碼健胃消食片等投入，增加品牌露出，鏈接年輕人群和新場(chǎng)景，強(qiáng)化“有家的地方就有江中”的認(rèn)知，走進(jìn)家中常備藥的小藥箱。
例如，其與青島國際啤酒節(jié)文旅餐飲IP聯(lián)動(dòng)，打出“帶上消食片去嗨啤”口號(hào)；聯(lián)合香天下等火鍋品牌，推出江中消食火鍋底料，拓展年輕人深愛的火鍋場(chǎng)景；與長(zhǎng)沙文和友、淄博燒烤、潮汕美食節(jié)等IP互動(dòng)，強(qiáng)調(diào)“助消化”的功能。
去年12月末，劉為權(quán)專門陪同主持人撒貝寧，參加央視新聞“人生五味，江中智慧”特別直播，實(shí)地探訪江中藥谷固體制劑車間、科研中心等地，現(xiàn)場(chǎng)解碼健胃消食片背后的硬實(shí)力。
同時(shí)，團(tuán)隊(duì)高調(diào)贊助《抖包袱大會(huì)》《國醫(yī)少年志》等綜藝節(jié)目，放大“江中”在腸胃領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。
劉的策略的確夯實(shí)了大單品的地位。
健胃消食片在2024年售出1.69億盒，在上年11億元業(yè)績(jī)基礎(chǔ)上，再錄得雙位數(shù)增長(zhǎng)，且推動(dòng)OTC大盤，同比增長(zhǎng)7%，夯實(shí)了主業(yè)。
江中也頻繁釋放擴(kuò)張信號(hào)。
3月21日，劉為首的管理層，再次公開提及外延擴(kuò)展可能性，稱在鞏固脾胃、腸道、補(bǔ)益維礦、咽喉咳喘等核心優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上，關(guān)注女性、兒童等健康需求，拓展并購的機(jī)會(huì)。
劉為權(quán)陳述其經(jīng)營策略時(shí)，專門提到外延增長(zhǎng)“不泄氣”，也暗示其困難甚至挫折。
夯實(shí)主賽道之余，管理層同步收縮戰(zhàn)線。
早年，江中切入養(yǎng)生保健酒，酒業(yè)板塊收入千萬級(jí)，體量整體仍有限。
“養(yǎng)生保健酒的口感、療效不易兼得，且有保質(zhì)期，也不能豪飲，沒有社交屬性，制約了這類酒類的發(fā)展?！?a class="keyword-search" >酒業(yè)分析師肖竹青解釋道。
1月24日，江中藥業(yè)正式掛牌，低價(jià)轉(zhuǎn)讓寧夏樸卡酒業(yè)100%股權(quán)，底價(jià)3615.61萬元。截至2024年11月，其營收1093.92萬元，總資產(chǎn)1840.91萬元。
兩年前，管理層還清算注銷另一家杞濃酒業(yè)。徹底剝離酒業(yè)，利于專心做藥。
華潤謀局
劉為權(quán)個(gè)人，現(xiàn)在也肩挑華潤江中的董事長(zhǎng)，其為上市主體的最大股東，由華潤系控股。
2019年，超級(jí)買手華潤醫(yī)藥斥資42億現(xiàn)金，將江中藥業(yè)收入麾下，以擴(kuò)大華潤在消化OTC板塊的影響力。
劉為權(quán)團(tuán)隊(duì)，同樣由華潤主導(dǎo)搭建。
據(jù)披露，江中藥業(yè)新一屆董事會(huì)，6名非獨(dú)立董事中，4人來自華潤醫(yī)藥系統(tǒng)，只有劉為權(quán)和劉立新兩人人，常年在江中任職。
其中，劉擁有財(cái)務(wù)背景，從2009年起即進(jìn)入董事會(huì)，迄今超過15年，資歷最深，且在2024年底開啟新的董事任期。
華潤接手江中后，確立“做強(qiáng)OTC、發(fā)展大健康、布局處方藥”路線，確立對(duì)應(yīng)的三大事業(yè)部。過去數(shù)年，其重整江中架構(gòu)，剝離非主業(yè)，且力行降本增效。
《21CBR》記者查詢財(cái)報(bào)，2024年，江中藥業(yè)銷售費(fèi)用大降，同比削減1.55億，各項(xiàng)細(xì)目全面下降。
“大量利潤，從供應(yīng)鏈成本和銷售費(fèi)用控制中擠出來的?！睕r玉清表示。
對(duì)應(yīng)例證是，2024年?duì)I收下滑，凈利高達(dá)7.88億元，增長(zhǎng)近1成。
華潤策略方向，加之劉為權(quán)等高管的執(zhí)行，市場(chǎng)非常認(rèn)同。
過去五年，江中藥業(yè)股價(jià)大漲200%，現(xiàn)穩(wěn)定在140億左右。相較收購時(shí)，價(jià)值增加近100個(gè)億。
財(cái)大氣粗的華潤系，本身也收到不菲的現(xiàn)金回報(bào)。
據(jù)《21CBR》記者統(tǒng)計(jì)，2021年以來，江中藥業(yè)累計(jì)分紅超過24億元，且新決定再派發(fā)4.4億，華潤醫(yī)藥間接持股26%，其單分紅即超過7個(gè)億。
顯然，華潤也非常中意這個(gè)標(biāo)的。
2023底，其又斥資8.1億元增資江中集團(tuán)，股比增至6成；2024年底，再次公告，計(jì)劃耗資0.6億-1.2億元，增持江中股份。
對(duì)于劉為權(quán)而言，執(zhí)行華潤確立的路線，帶好江西中藥的龍頭，是未來三年任期的主線。
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