天天財(cái)經(jīng)訊，4月3日，技源集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：技源集團(tuán)）將迎來(lái)上交所主板IPO的上會(huì)審議。
圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)
技源集團(tuán)九成營(yíng)收來(lái)自境外業(yè)務(wù)，對(duì)雅培集團(tuán)存在一定依賴(lài)，IPO前曾進(jìn)行資產(chǎn)重組，實(shí)控人更是大額套現(xiàn)。
為雅培集團(tuán)供應(yīng)HMB原材料
技源集團(tuán)是一家專(zhuān)業(yè)從事膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化的國(guó)際化企業(yè)集團(tuán)。據(jù)了解，公司主板IPO于2023年3月3日獲得受理，當(dāng)年3月30日進(jìn)入問(wèn)詢(xún)階段，問(wèn)詢(xún)階段排隊(duì)超兩年時(shí)間。
2022年-2024年，技源集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.47億元、8.92億元和10.02億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為1.42億元、1.60億元和1.74億元。其中，2023公司收入略有下降，主要是受地緣政治動(dòng)蕩、海外通脹居高不下、歐美持續(xù)性加息、全球經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力等因素影響，客戶(hù)采購(gòu)需求存在短期波動(dòng)，公司銷(xiāo)售收入相比于2022年略有回落。
圖片來(lái)源：招股書(shū)
事實(shí)上，技源集團(tuán)境外銷(xiāo)售收入占比較高，銷(xiāo)售區(qū)域主要集中在美國(guó)、歐洲、澳大利亞、東南亞、巴西等國(guó)家或地區(qū)。報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷(xiāo)售收入分別為8.64億元、8.48億元和9.38億元，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為91.40%、95.25%和93.93%。
目前，全球經(jīng)濟(jì)存在一定的周期性波動(dòng)，未來(lái)存在經(jīng)濟(jì)下滑的可能，以外銷(xiāo)業(yè)務(wù)為主的技源集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或?qū)⑹艿饺蚪?jīng)濟(jì)和貿(mào)易政策變動(dòng)影響，公司對(duì)此在招股書(shū)中作出了風(fēng)險(xiǎn)提示。受全球經(jīng)濟(jì)放緩影響的終端消費(fèi)者需求以及主要境外銷(xiāo)售國(guó)家或地區(qū)的政治形勢(shì)、貿(mào)易政策等，均有可能影響公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
進(jìn)一步來(lái)看，技源集團(tuán)主要產(chǎn)品包括營(yíng)養(yǎng)原料和制劑產(chǎn)品，報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售占比較高的營(yíng)養(yǎng)原料產(chǎn)品包括HMB、氨基葡萄糖、硫酸軟骨素等。據(jù)了解，HMB可有效改善由肌肉減少和功能衰退引發(fā)的一系列健康問(wèn)題。
報(bào)告期內(nèi)，技源集團(tuán)系雅培集團(tuán)HMB營(yíng)養(yǎng)原料產(chǎn)品的首選供應(yīng)商，雅培集團(tuán)亦是公司HMB業(yè)務(wù)的主要客戶(hù)之一。2022年-2024年，公司向雅培集團(tuán)的銷(xiāo)售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為23.44%、17.38%和19.44%，占公司HMB業(yè)務(wù)收入的比例分別為69.26%、64.69%和66.19%。
天天財(cái)經(jīng)注意到，技源集團(tuán)已與雅培集團(tuán)簽署長(zhǎng)期供貨協(xié)議，雅培集團(tuán)承諾就其HMB原材料產(chǎn)品需求優(yōu)先全額向技源集團(tuán)采購(gòu)，同時(shí)雅培集團(tuán)在達(dá)到協(xié)議約定的單一年度基準(zhǔn)采購(gòu)量的情況下，可以要求技源集團(tuán)將終端消費(fèi)細(xì)分市場(chǎng)中與雅培集團(tuán)存在一定競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的少數(shù)企業(yè)列入非許可買(mǎi)方清單，公司不得向相關(guān)企業(yè)銷(xiāo)售HMB產(chǎn)品。
也就是說(shuō)，但若雅培集團(tuán)進(jìn)一步要求增加非許可買(mǎi)方或增加其他限制性條款，則可能對(duì)技源集團(tuán)的客戶(hù)開(kāi)拓造成一定不利影響。
對(duì)此，監(jiān)管層要求技源集團(tuán)說(shuō)明，與雅培集團(tuán)合作的穩(wěn)定性與可持續(xù)性，是否存在被替代的風(fēng)險(xiǎn)；若雅培集團(tuán)進(jìn)一步限制公司向其他公司銷(xiāo)售HMB產(chǎn)品，公司是否采取有效措施減少大客戶(hù)依賴(lài)。
技源集團(tuán)表示，一方面圍繞雅培集團(tuán)等現(xiàn)有客戶(hù)、現(xiàn)有產(chǎn)品持續(xù)深化合作，另一方面不斷拓展細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域、應(yīng)用場(chǎng)景，持續(xù)開(kāi)發(fā)新客戶(hù)及新產(chǎn)品。
2022年-2024年，技源集團(tuán)對(duì)前五大客戶(hù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售分別為4.79億元、4.86億元和4.96億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為50.67%、54.59%和49.68%，雅培集團(tuán)分別位列第一、第二、第一大客戶(hù)。報(bào)告期內(nèi)，公司新增兩家前五大客戶(hù)，2023年新增VitamailAS，銷(xiāo)售占比3.11%，系一家北歐地區(qū)的膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充品牌企業(yè)；2024年新增PKBeneluxBV，銷(xiāo)售占比4.13%，系一家荷蘭膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充知名品牌企業(yè)。
基于業(yè)務(wù)開(kāi)展的實(shí)際情況，技源集團(tuán)預(yù)計(jì)2025第一季度營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)約14.39%至20.99%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約6.42%至11.55%，扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約9.53%至14.94%。
IPO前股權(quán)運(yùn)作大額套現(xiàn)
上個(gè)世界90年代，技源集團(tuán)創(chuàng)始人周京石曾赴美國(guó)留學(xué)，碩士畢業(yè)后，他先后進(jìn)入了美國(guó)安利公司和美國(guó)雅芳公司負(fù)責(zé)個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品和護(hù)膚產(chǎn)品項(xiàng)目開(kāi)發(fā)。
1996年，周京石在中國(guó)和美國(guó)同時(shí)開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)事業(yè)，將中國(guó)原料出口到美國(guó)膳食補(bǔ)充劑市場(chǎng)。次年4月，周京石妻子龍玲加入技源集團(tuán)，同年，技源成為中國(guó)首屈一指的氨糖和硫酸軟骨素的出口商。
技源集團(tuán)前身技源有限成立于2002年9月，注冊(cè)資本為800萬(wàn)美元，系由技源香港出資設(shè)立的外商獨(dú)資企業(yè)。2021年11月，公司整體變更為股份有限公司，即技源集團(tuán)。
事實(shí)上，技源集團(tuán)IPO前曾通過(guò)一系列復(fù)雜的股權(quán)安排，實(shí)現(xiàn)了巨額套現(xiàn)。隨后，在賬面資金充足的情況下還計(jì)劃募資補(bǔ)充流動(dòng)資金，引得市場(chǎng)討論紛紛。
據(jù)了解，為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)及減少關(guān)聯(lián)交易，2019年6月-2022年4月這期間，技源集團(tuán)實(shí)施了一系列的同一控制下的資產(chǎn)重組，實(shí)際控制人將其控制的與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營(yíng)實(shí)體陸續(xù)注入公司。
當(dāng)技源集團(tuán)收購(gòu)徐州技源、啟東技源、澳洲海吉亞、香港海吉亞、歐洲技源和日本技源這6家公司時(shí)，協(xié)商定價(jià)金額僅為1美元或0元。而收購(gòu)南通技源時(shí)，以2021年9月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，基于南通技源100%股權(quán)的評(píng)估值1496.31萬(wàn)元，交易各方協(xié)商確定本次南通技源55.56%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為830.00萬(wàn)元。
對(duì)此，監(jiān)管層要求技源集團(tuán)同一控制下資產(chǎn)重組定價(jià)依據(jù)不一致的原因，收購(gòu)南通技源與其他公司時(shí)間間隔較長(zhǎng)的原因。
除了前述同一控制下的資產(chǎn)重組外，技源集團(tuán)還于2019年實(shí)施了非同一控制下的資產(chǎn)重組，包括收購(gòu)FMC50%股權(quán)、收購(gòu)Metabolic100%股權(quán)、增資取得山東技源控制權(quán)。
招股書(shū)顯示，自2019年起技源集團(tuán)共發(fā)生3次增資和1次股權(quán)轉(zhuǎn)讓。其中，2021年9月，控股股東技源香港引入10家外部投資者，涉及增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓金額高達(dá)3.12億元，其中老股轉(zhuǎn)讓金額達(dá)2.42億元。通過(guò)這一操作，公司實(shí)際控制人周京石和龍玲夫婦合計(jì)套現(xiàn)1.43億元。
截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，技源香港持有技源集團(tuán)股份數(shù)量為27,567.38萬(wàn)股，占公司總股本的比例為78.76%，系公司控股股東。周京石、龍玲夫婦通過(guò)技源香港和技源咨詢(xún)合計(jì)控制公司84.47%表決權(quán)，系公司實(shí)際控制人。值得一提的是，周京石為美國(guó)國(guó)籍。
本次IPO，技源集團(tuán)擬募資6.03億元，其中1.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。天天財(cái)經(jīng)注意到，截至2024年末，技源集團(tuán)貨幣資金為1.72億元，資產(chǎn)負(fù)債率為20.23%，賬面資金充足，募資補(bǔ)流合理性與必要性暫不得而知。
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