受美國關(guān)稅影響，今天大幅重挫的無疑是出口依賴過高的板塊，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)電子板塊、通信設(shè)備、汽車零部件凈流出靠前。
尤其是消費(fèi)電子板塊幾大巨頭立訊精密、歌爾股份泥沙俱下。而同板塊的歐菲光早在4月1日宣告停牌，躲過了一劫。
在A股5406家公司中（含北交所），有579家公司國外收入占比超過了50%，有181家出口收入占比達(dá)到了80%及以上（如下所示），包括通信設(shè)備、消費(fèi)電子、光伏設(shè)備、醫(yī)療器械、汽車零部件。
在關(guān)稅落地前，并非所有依賴海外收入的公司，其股價(jià)表現(xiàn)都被壓制。在2025年漲幅達(dá)30%個(gè)股中，電子及半導(dǎo)體、醫(yī)療器械、汽車零部件出現(xiàn)頻率較高，如下圖所示
而在股價(jià)表現(xiàn)虧損家居、紡織、消費(fèi)電子、通信設(shè)備領(lǐng)域個(gè)股則在2025年，股價(jià)表現(xiàn)虧損，如下
從股價(jià)影響結(jié)果來看，低附加值的行業(yè)如傳統(tǒng)家具、紡織、以及無自主品牌的代工企業(yè)受影響最大，而轉(zhuǎn)型升級(jí)的行業(yè)表現(xiàn)出一定韌性，而這次加關(guān)稅也是推動(dòng)行業(yè)向高附加值方向升級(jí)的一次推動(dòng)力。
對(duì)于出口占比高，而且毛利率還在15%以下的公司可以直接pass。
此次加關(guān)稅，比2018年貿(mào)易戰(zhàn)影響更大。
2018年貿(mào)易戰(zhàn)美國只針對(duì)中國加征關(guān)稅，此次貿(mào)易戰(zhàn)是美國對(duì)全球范圍加征關(guān)稅，目的是推動(dòng)制造業(yè)回流。美國此次加關(guān)稅幅度最大的基本在亞太地區(qū)，包括東南亞（越南、泰國等）、印度等國家和地區(qū)，這些曾是中國進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和轉(zhuǎn)口貿(mào)易緩沖，規(guī)避關(guān)稅的重要地區(qū)，對(duì)中國出口抑制明顯。
內(nèi)需不足、出海是近兩年的看點(diǎn)，尤其是作為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)支柱的新能源汽車產(chǎn)業(yè)，本年的邏輯除了智能駕駛，還有一大看點(diǎn)便是出海，此次加關(guān)稅對(duì)業(yè)務(wù)沒轉(zhuǎn)型升級(jí)的傳統(tǒng)汽車電子、汽車零部件企業(yè)屬于大利空。
而內(nèi)循環(huán)方向，除了食品飲料與農(nóng)業(yè)、醫(yī)藥等民生必需品行業(yè)，還有就是科技自主可控。
3月初我在“南方讀財(cái)報(bào)”的抖音直播中提及可以關(guān)注醫(yī)藥板塊，其中化學(xué)制藥板塊（偏創(chuàng)新藥）已經(jīng)默默上漲很久，當(dāng)前并不便宜了，各位也請(qǐng)注意風(fēng)險(xiǎn)和擇股。
外需被壓制、預(yù)計(jì)后期中國會(huì)加大對(duì)于內(nèi)需的刺激，通過特別國債、消費(fèi)券、降準(zhǔn)降息等工具提升內(nèi)需。
不過，傷敵八百、自損一千，對(duì)等關(guān)稅的實(shí)施時(shí)間目前設(shè)在4月9日，看看大國們還能不能有一點(diǎn)博弈空間。
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