2025年3月29日，萬(wàn)家基金管理有限公司發(fā)布萬(wàn)家鑫璟純債債券型證券投資基金2024年年度報(bào)告。報(bào)告顯示，該基金在過(guò)去一年中，份額變化、凈資產(chǎn)增減、凈利潤(rùn)及管理費(fèi)等方面均出現(xiàn)顯著變化。其中，基金份額總額下降超八成，凈資產(chǎn)合計(jì)縮水近八成，凈利潤(rùn)下滑超六成，管理費(fèi)降低超七成。這些數(shù)據(jù)的變化，反映了該基金在2024年面臨的挑戰(zhàn)與機(jī)遇，值得投資者密切關(guān)注。
主要財(cái)務(wù)指標(biāo)：多項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)大幅下滑
本期利潤(rùn)與已實(shí)現(xiàn)收益下降明顯
從主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，2024年萬(wàn)家鑫璟純債A和C的本期利潤(rùn)與已實(shí)現(xiàn)收益均出現(xiàn)不同程度下降。萬(wàn)家鑫璟純債A本期利潤(rùn)為84,553,386.06元，較2023年的243,096,537.70元下降65.21%；已實(shí)現(xiàn)收益為93,611,552.33元，較2023年的201,900,041.18元下降53.63%。萬(wàn)家鑫璟純債C本期利潤(rùn)為22,809,452.17元，較2023年的36,469,185.63元下降37.45%；已實(shí)現(xiàn)收益為23,192,339.97元，較2023年的31,885,952.64元下降27.26%。
加權(quán)平均凈值利潤(rùn)率與份額凈值增長(zhǎng)率變動(dòng)
2024年，萬(wàn)家鑫璟純債A本期加權(quán)平均凈值利潤(rùn)率為4.21%，較2023年的2.90%有所上升；基金份額凈值增長(zhǎng)率為6.23%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為6.99%，基金跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)0.76%。萬(wàn)家鑫璟純債C本期加權(quán)平均凈值利潤(rùn)率為4.07%，較2023年的2.70%有所上升；基金份額凈值增長(zhǎng)率為6.00%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為6.99%，基金跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)0.99%。
期末數(shù)據(jù)變化顯著
期末可供分配基金份額利潤(rùn)方面，萬(wàn)家鑫璟純債A從2023年末的0.1588元降至2024年末的0.2287元；萬(wàn)家鑫璟純債C從2023年末的0.1462元降至2024年末的0.2129元。期末基金資產(chǎn)凈值方面，萬(wàn)家鑫璟純債A從2023年末的4,110,003,423.93元降至2024年末的756,174,904.71元，降幅達(dá)81.60%；萬(wàn)家鑫璟純債C從2023年末的613,383,127.56元降至2024年末的218,984,138.75元，降幅為64.30%。
基金凈值表現(xiàn)：長(zhǎng)期跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)
各階段表現(xiàn)分析
從基金份額凈值增長(zhǎng)率及其與同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率的比較來(lái)看，過(guò)去一年，萬(wàn)家鑫璟純債A和C的份額凈值增長(zhǎng)率分別為6.23%和6.00%，但同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率均為6.99%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。過(guò)去三年，萬(wàn)家鑫璟純債A份額凈值增長(zhǎng)率為12.29%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為15.24%，跑輸2.95%；萬(wàn)家鑫璟純債C份額凈值增長(zhǎng)率為12.29%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為15.24%，跑輸2.95%。自基金合同生效起至今，萬(wàn)家鑫璟純債A份額凈值增長(zhǎng)率為47.61%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為38.22%，跑贏9.39%；萬(wàn)家鑫璟純債C份額凈值增長(zhǎng)率為45.03%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為38.22%，跑贏6.81%。
凈值增長(zhǎng)率波動(dòng)
從長(zhǎng)期數(shù)據(jù)來(lái)看，萬(wàn)家鑫璟純債的凈值增長(zhǎng)率波動(dòng)相對(duì)較小，但與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的差值表明，基金在部分時(shí)間段的投資策略效果有待提升，未能充分把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的收益。
投資策略與業(yè)績(jī)表現(xiàn)：?jiǎn)♀徯统謧}(cāng)結(jié)構(gòu)下的挑戰(zhàn)
市場(chǎng)回顧
2024年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在波動(dòng)中發(fā)展，一季度市場(chǎng)預(yù)期較好，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期強(qiáng)勁。二季度起，經(jīng)濟(jì)基數(shù)效應(yīng)較高，信貸高質(zhì)量發(fā)展要求傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求，實(shí)際利率偏高導(dǎo)致需求回落，政策利率下調(diào)必要性上升。三季度政策利率大幅下調(diào)，政治局會(huì)議傳遞穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，股市反彈。四季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步改善，全年經(jīng)濟(jì)增速完成目標(biāo)。債券市場(chǎng)方面，國(guó)債利率隨政策利率下行，雖有短期波動(dòng)，但最終降至歷史低位。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)增加經(jīng)濟(jì)不確定性預(yù)期引導(dǎo)，美債收益率震蕩上行。
組合回顧
本組合采用啞鈴型持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，以極低信用風(fēng)險(xiǎn)的高等級(jí)信用債為底倉(cāng)，長(zhǎng)久期利率債做波段操作。報(bào)告期內(nèi)根據(jù)市場(chǎng)趨勢(shì)調(diào)整久期和杠桿水平，但全年凈值波動(dòng)偏大。截至年底整體排名表現(xiàn)較好，但從利潤(rùn)和資產(chǎn)凈值數(shù)據(jù)來(lái)看，仍面臨一定挑戰(zhàn)。
業(yè)績(jī)歸因
盡管基金采用了較為穩(wěn)健的啞鈴型持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，但在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境下，可能由于對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的把握不夠精準(zhǔn)，或在資產(chǎn)配置比例上未能達(dá)到最優(yōu)，導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)未能跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，且利潤(rùn)和資產(chǎn)凈值出現(xiàn)較大幅度下滑。
宏觀經(jīng)濟(jì)展望：政策影響下的市場(chǎng)預(yù)期
展望2025年，經(jīng)濟(jì)走勢(shì)可能與2024年類(lèi)似。年初經(jīng)濟(jì)有望借助四季度增長(zhǎng)余勁開(kāi)局良好，但穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度可能放緩，二、三季度經(jīng)濟(jì)或略低于預(yù)期，之后政策可能再度發(fā)力，使四季度平穩(wěn)落地。策略上，需依照高質(zhì)量發(fā)展頂層政策設(shè)計(jì)，根據(jù)貨幣政策節(jié)奏，在看好債券市場(chǎng)前提下做好組合管理。然而，政策的不確定性以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的復(fù)雜性，仍可能給基金投資帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，投資者需密切關(guān)注政策變化對(duì)基金業(yè)績(jī)的影響。
費(fèi)用分析：管理費(fèi)、托管費(fèi)等顯著下降
管理費(fèi)
2024年當(dāng)期發(fā)生的基金應(yīng)支付的管理費(fèi)為7,829,091.20元，較2023年的29,480,889.47元下降73.45%。其中，應(yīng)支付銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)的客戶(hù)維護(hù)費(fèi)為1,605,299.47元，較2023年的4,130,031.83元下降61.13%；應(yīng)支付基金管理人的凈管理費(fèi)為6,223,791.73元，較2023年的25,350,857.64元下降75.45%。
托管費(fèi)
2024年當(dāng)期發(fā)生的基金應(yīng)支付的托管費(fèi)為2,609,697.08元，較2023年的9,826,963.18元下降73.44%。托管費(fèi)的下降與基金資產(chǎn)規(guī)模的縮水密切相關(guān)，反映了基金運(yùn)營(yíng)成本的相應(yīng)調(diào)整。
銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)
2024年當(dāng)期發(fā)生的基金應(yīng)支付的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)為1,133,330.31元，較2023年的2,727,497.77元下降58.45%。其中，萬(wàn)家鑫璟純債C的銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)為198,319.21元，較2023年的1,215,797.68元下降83.70%。銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)的降低，一方面可能是由于基金銷(xiāo)售策略的調(diào)整，另一方面也與基金份額的變動(dòng)有關(guān)。
投資組合分析：債券投資主導(dǎo)，信用風(fēng)險(xiǎn)可控
資產(chǎn)組合情況
期末基金資產(chǎn)組合中，固定收益投資占比98.32%，金額為1,125,423,830.70元，全部為債券投資。銀行存款和結(jié)算備付金合計(jì)占比1.45%，其他各項(xiàng)資產(chǎn)占比0.23%。這表明基金主要投資于債券市場(chǎng)，符合其債券型基金的定位。
債券投資組合
期末按債券品種分類(lèi)，金融債券占比最高，為57.89%，金額為564,504,864.10元，其中政策性金融債占29.33%。國(guó)家債券占比7.97%，企業(yè)債券占比13.60%，企業(yè)短期融資券占比5.16%，中期票據(jù)占比16.94%。從信用評(píng)級(jí)來(lái)看，未評(píng)級(jí)債券（包括國(guó)債、政策性金融債、中期票據(jù)、地方政府債和公司債等）占比55.34%，AAA級(jí)債券占比54.92%，信用風(fēng)險(xiǎn)整體可控。
前五名債券投資明細(xì)
期末按公允價(jià)值占基金資產(chǎn)凈值比例大小排序的前五名債券投資中，24國(guó)開(kāi)10占比最高，為24.07%，公允價(jià)值為234,685,452.05元。這些債券的選擇體現(xiàn)了基金在債券投資上的重點(diǎn)布局，但需關(guān)注個(gè)別債券發(fā)行主體的信用風(fēng)險(xiǎn)，如國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行在報(bào)告編制日前一年內(nèi)曾受到國(guó)家金融監(jiān)督管理總局北京金融監(jiān)管局的處罰。
持有人結(jié)構(gòu)與份額變動(dòng)：份額大幅下降，機(jī)構(gòu)投資者占比穩(wěn)定
持有人戶(hù)數(shù)與結(jié)構(gòu)
期末基金份額持有人戶(hù)數(shù)為61,083戶(hù)，其中萬(wàn)家鑫璟純債A持有人戶(hù)數(shù)為27,268戶(hù)，戶(hù)均持有份額22,275.30份；萬(wàn)家鑫璟純債C持有人戶(hù)數(shù)為34,666戶(hù)，戶(hù)均持有份額5,140.73份。機(jī)構(gòu)投資者持有份額占總份額比例為24.93%，個(gè)人投資者占比75.07%。與前期相比，持有人結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定，但需關(guān)注份額變動(dòng)對(duì)持有人結(jié)構(gòu)的潛在影響。
份額變動(dòng)
本報(bào)告期內(nèi)，萬(wàn)家鑫璟純債A期初
聲明：市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文為AI大模型基于第三方數(shù)據(jù)庫(kù)自動(dòng)發(fā)布，任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，不構(gòu)成個(gè)人投資建議。受限于第三方數(shù)據(jù)庫(kù)質(zhì)量等問(wèn)題，我們無(wú)法對(duì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性及完整性進(jìn)行分辨或核驗(yàn)，因此本文內(nèi)容可能出現(xiàn)不準(zhǔn)確、不完整、誤導(dǎo)性的內(nèi)容或信息，具體以公司公告為準(zhǔn)。如有疑問(wèn)，請(qǐng)聯(lián)系biz@staff.sina.com.cn。
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