2023年，華寶基金董事長黃孔威在成立20周年之際高調(diào)宣布：公司將在2027年實(shí)現(xiàn)“萬億華寶”的戰(zhàn)略目標(biāo)，躋身資管行業(yè)第一梯隊(duì)。

這一豪言背后，是華寶基金對旗下ETF業(yè)務(wù)的極度自信。

作為國內(nèi)最早布局指數(shù)基金的公募機(jī)構(gòu)之一，華寶基金早在2010年4月就發(fā)行了自己首只ETF產(chǎn)品“價值ETF”。而后，華寶基金開始加速擴(kuò)張ETF業(yè)務(wù)，在2018年時其ETF業(yè)務(wù)一度占據(jù)市場頭把交椅。

然而，理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)卻給了華寶基金一記“重拳”。

據(jù)天天基金數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月18日，華寶基金總規(guī)模僅為3388.05億。

要知道在2021年一季度時，華寶基金的規(guī)模就已經(jīng)有3468億。換而言之，華寶基金在3500億規(guī)模已經(jīng)停滯了四年之久。

再看華寶基金最引以為傲的ETF業(yè)務(wù)。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，華寶基金在2021年發(fā)行的非貨幣ETF基金份額為581億，曾位居業(yè)內(nèi)第6；然而最近三年華寶基金的非貨ETF規(guī)模排名逐年下跌，到2024年華寶基金的資產(chǎn)為817億，位列第11位，這是過去5年來首次跌出前十。

無論是從總規(guī)模還是ETF業(yè)務(wù)來看，華寶基金都已經(jīng)陷入了增長困境。按照當(dāng)前的規(guī)模增速來推算，若要實(shí)現(xiàn)“萬億華寶”的目標(biāo)，華寶基金需在3年內(nèi)將規(guī)模翻三倍，年均復(fù)合增長率需超60%，很顯然，這已經(jīng)是一個不可能完成的任務(wù)。

規(guī)模停滯不前

華寶基金成立于2003年，目前已有超21年的歷史。

作為國內(nèi)首批中外合資基金公司，華寶基金背后主要有三大股東：華寶信托、美國華平投資以及江蘇省鐵路集團(tuán)。

成立之初，華寶基金以“特色化精品資管公司”為定位，并選擇在ETF領(lǐng)域率先發(fā)力。依托于華寶信托的產(chǎn)業(yè)金融資源、美國華平投資的全球化視野以及江蘇鐵投的國有資本支持，找準(zhǔn)了定位的華寶基金很快便在ETF領(lǐng)域嶄露頭角。

資料顯示，華寶基金在2010年發(fā)行了自己的首只ETF產(chǎn)品“價值ETF”，隨后借助ETF產(chǎn)品開始進(jìn)入擴(kuò)張期。到2018年時，華寶基金的ETF業(yè)務(wù)一度占據(jù)市場頭把交椅。不過，雖然憑借ETF業(yè)務(wù)取得了亮眼的成績，但在ETF領(lǐng)域的快速擴(kuò)張也為華寶基金埋下了不少隱患。

基于ETF被動跟蹤的屬性，ETF基金發(fā)行成功的關(guān)鍵在于市場環(huán)境，例如在科技股爆發(fā)時，發(fā)行消費(fèi)類ETF自然很難可以募得較高資金。換而言之，想要在發(fā)行ETF基金時募得較多的資金，則必須要緊跟市場熱點(diǎn)，但是如果圍繞熱點(diǎn)去發(fā)行ETF，卻很容易出現(xiàn)高位接盤的情況。

而華寶基金就是一個十分典型的例子。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，華寶基金長期偏愛行業(yè)主題ETF，2021年至2022年密集發(fā)行的近40只產(chǎn)品，覆蓋了金融、科技、醫(yī)療、證券等板塊。然而，這些產(chǎn)品基本是圍繞著熱點(diǎn)去發(fā)行，成立時恰逢行業(yè)估值高點(diǎn)，虧損是常有的事情。

以華寶基金旗下的“華寶中證智能電動汽車ETF發(fā)起式聯(lián)接C”為例，該基金成立于2021年11月2日，正是新能源汽車最火的時候。然而，該基金在發(fā)行沒多久新能源汽車便見頂回落，而“華寶中證智能電動汽車ETF發(fā)起式聯(lián)接C”自成立以來的收益為-40.81%，目前規(guī)模僅有0.53億。

整體而言，雖然華寶基金通過ETF基金取得了不錯的成績，但背后卻是頻繁的“跟風(fēng)發(fā)行”，最終導(dǎo)致了這些ETF虧損連連。而由于華寶基金以ETF為核心業(yè)務(wù)，其自然也遭到了反噬，據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，華寶基金在2021年發(fā)行的非貨幣ETF基金份額為581億，曾位居業(yè)內(nèi)第6；然而最近三年華寶基金的非貨ETF規(guī)模排名逐年下跌，到2024年華寶基金的資產(chǎn)為817億，位列第11位，這是過去5年來首次跌出前十。

再從總管理規(guī)模來看，截至2025年3月18日，華寶基金總規(guī)模僅為3388.05億；而在2021年一季度時，華寶基金的規(guī)模就已經(jīng)有3468億。換而言之，華寶基金在3500億規(guī)模已經(jīng)停滯了4年之久。

陷入“兩難”局面

除了ETF業(yè)務(wù)逐漸衰落之外，華寶基金的權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)也不太好。

據(jù)天天基金數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日華寶基金的混合型基金規(guī)模僅有187.03億，排名47/171；而其股票型基金規(guī)模更是只有3.06億。

在2020年四季度時，華寶基金的混合型基金規(guī)模仍有340.57億，但近年來規(guī)模不斷下滑，目前已經(jīng)跌至187.03億，近乎“腰斬”。

那么，為什么華寶基金的混合型基金規(guī)模會持續(xù)下滑？這背后其實(shí)跟產(chǎn)品過于分散有關(guān)。

天天基金數(shù)據(jù)顯示，截至2024年四季度末，華寶基金旗下的混合型基金共有73只，相比于187.03億的總規(guī)模而言，這樣的數(shù)量已算不少。

但細(xì)看華寶基金的混合型基金，可以發(fā)現(xiàn)有超過30只基金的規(guī)模在1億以下，而在2億以下的基金則有40只，占比超過了一半。

目前，華寶基金規(guī)模前三的混合型基金分別為華寶動力組合混合A、華寶行業(yè)精選混合和華寶資源優(yōu)選混合A，規(guī)模分別為11.82億、9.95億和9.39億，整體規(guī)模都不算大。相比于其他基金公司而言，華寶基金在混合型基金中缺少了明星產(chǎn)品，這自然就很難做大混合型基金業(yè)務(wù)。

從華寶基金旗下所有的混合型基金來看，其發(fā)行混合型基金的策略跟發(fā)行ETF基金的策略有幾分相似，都是選擇在行情較好的批量發(fā)行，但是華寶基金自身并沒有那么強(qiáng)的投研實(shí)力去支撐如此多的混合型基金，而這就導(dǎo)致了大量的混合型基金在發(fā)行之后就逐漸走向了“凋零”。

實(shí)際上，華寶基金也并非不重視權(quán)益類產(chǎn)品。在喊出“萬億華寶”的戰(zhàn)略目標(biāo)時，黃孔威就曾推行過投研組織的改革。

據(jù)媒體報道，在2022年華寶基金按照“投資指導(dǎo)研究，研究支持投資”的投研一體化思路，對主動權(quán)益投資業(yè)務(wù)重新進(jìn)行了梳理：公司將投研團(tuán)隊(duì)分為五個組：首先是總量組，包括宏觀策略和金融地產(chǎn)，負(fù)責(zé)從自上而下的角度給予偏宏觀上的指引；再往下是各個行業(yè)組，包括消費(fèi)、周期、TMT、新能源。由基金經(jīng)理擔(dān)任組長，再把在相關(guān)領(lǐng)域有專長的基金經(jīng)理也劃分進(jìn)相應(yīng)的投研小組之中。

然而，雖然對投研組織進(jìn)行了改革，但由于自身實(shí)力不強(qiáng)，很多基金經(jīng)理在被培養(yǎng)起來后便選擇跳槽離開華寶基金。

整體而言，無論是核心的ETF基金業(yè)務(wù)還是此前十分重視的權(quán)益類產(chǎn)品，華寶基金的表現(xiàn)都不太好。作為老牌公募機(jī)構(gòu)，華寶基金想要完成“萬億華寶”的目標(biāo)，顯然還有很長的路要走。