日前，Aekyung（愛敬）集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布公告，稱正在考慮出售其控股公司AK Holdings目前持有的63.38%的股份，作為改善其財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的一部分。此舉意味著該集團(tuán)將重組其家庭用品和化妝品業(yè)務(wù)，Aekyung Industrial去年?duì)I收為6791億韓元（約合人民幣33.67億元），其中化妝品占比61%，家居用品占比39%。
據(jù)投資銀行消息人士透露，由于Aekyung Industrial的股價(jià)相對(duì)于其他化妝品和消費(fèi)品公司被低估，主要股東的股權(quán)銷售價(jià)格預(yù)計(jì)將顯著高于市值。銷售方預(yù)計(jì)，主要股東的股權(quán)銷售價(jià)格，包括管理權(quán)溢價(jià)，出售價(jià)格將在6000億韓元到7000億韓元之間（約合人民幣30億元左右）。
Aekyung Industrial的首席執(zhí)行官金相俊對(duì)外表示，出售是“該集團(tuán)提出的改善財(cái)務(wù)狀況的最可行方案之一。”但對(duì)于具體出售事宜，愛敬官方表示未定，“我們正在考慮調(diào)整非核心業(yè)務(wù)組合的各種方案，尚未確定事項(xiàng)。”
01
盈利下滑/債臺(tái)高筑，愛敬迫切賣子求生？
公開資料顯示，愛敬集團(tuán)始創(chuàng)于1950年，是一家綜合性跨國(guó)企業(yè)，旗下產(chǎn)業(yè)涉及日化、基礎(chǔ)化工、流通行業(yè)、房地產(chǎn)、航空業(yè)及休閑娛樂產(chǎn)業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)遍及43個(gè)國(guó)家和地區(qū)。
據(jù)官網(wǎng)信息，愛敬工業(yè)作為愛敬集團(tuán)的核心子公司之一，其旗下品牌分為化妝品、個(gè)人護(hù)理、家庭護(hù)理三大板塊。其中，化妝品板塊擁有包括Luna、AGE20's在內(nèi)的6大品牌，個(gè)人護(hù)理板塊有6大品牌。
在出售消息放出當(dāng)天，金相俊在內(nèi)部會(huì)議上表示，“集團(tuán)的銷售和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)并不令人滿意，但我們將優(yōu)先考慮員工的就業(yè)穩(wěn)定性。”他還提到，和往常一樣，繼續(xù)每個(gè)部門的正在進(jìn)行的項(xiàng)目和任務(wù)。
具體到財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，愛敬工業(yè)在2024年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)6791億韓元（約合人民幣34億元），為近五年來最高營(yíng)收，同比微增1.5%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為474億韓元（約合人民幣2.4億元），同比下降23.5%。
梳理近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)（如上表）發(fā)現(xiàn)，受疫情影響，愛敬集團(tuán)2020年和2021年?duì)I收連續(xù)兩年下滑，且增速持續(xù)放緩，利潤(rùn)更是四年來出現(xiàn)首次下滑。
除盈利能力承壓外，高企的債務(wù)負(fù)擔(dān)也是迫使愛敬集團(tuán)不得不采取資產(chǎn)剝離的關(guān)鍵動(dòng)因。
據(jù)多家外媒報(bào)道，Aekyung集團(tuán)計(jì)劃使用出售所得來償還債務(wù)。截至去年年底，AKHoldings的總債務(wù)約為4萬億韓元（約合人民幣2000億元），其合并債務(wù)比率從2020年的233.9%飆升至2024年的328.7%。
為了減輕股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，愛敬集團(tuán)正試圖通過出售愛敬工業(yè)和償還大部分債務(wù)來改善流動(dòng)性，出售公司的決定旨在保留關(guān)鍵業(yè)務(wù)，包括濟(jì)州航空和AK廣場(chǎng)。
02
K-beauty站在十字路口，加速洗牌
結(jié)合各大韓國(guó)化妝品上市企業(yè)的2024年財(cái)報(bào)來看，目前韓國(guó)最大的美妝公司是愛茉莉太平洋，總營(yíng)收為3.89萬億韓元；LG生活健康（美容業(yè)務(wù)）以2.85萬億韓元的總營(yíng)收位居第二；APR集團(tuán)的化妝品部門和美容設(shè)備部門累計(jì)銷售額為6512億韓元，位列第三。
對(duì)比之下，愛敬如今的市場(chǎng)地位已經(jīng)削弱。2024年，集團(tuán)的化妝品業(yè)務(wù)銷售額為2615億韓元（約合人民幣13億元），同比增長(zhǎng)4.1%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為291億韓元（約合人民幣1.5億元），同比下降20%。
▲ 截自財(cái)報(bào)
行業(yè)分析師表示，韓國(guó)美妝行業(yè)目前由愛茉莉太平洋、LG生活健康和APR主導(dǎo)，如果愛敬工業(yè)找到新買家，預(yù)計(jì)該行業(yè)將重新洗牌，這取決于誰來收購(gòu)，愛敬工業(yè)可能專注于通過品牌更新進(jìn)行市場(chǎng)擴(kuò)張，或通過縮減品牌以提高盈利能力。
回顧愛敬的的發(fā)展歷史，早些年，旗下化妝品業(yè)務(wù)通過電視購(gòu)物和線下渠道迅速打開中國(guó)市場(chǎng)并站穩(wěn)腳跟，2010年后，中國(guó)一度貢獻(xiàn)其海外收入的70%以上，還與中國(guó)多家企業(yè)開展了合作，涉及電商、直播電商、美妝渠道以及化工項(xiàng)目等多個(gè)領(lǐng)域。
2024年12月，韓亞證券也指出，由于愛敬集團(tuán)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的依賴程度極高，其出口額中占比超過80%的部分均依賴中國(guó)市場(chǎng)。另外，由于中國(guó)市場(chǎng)需求的持續(xù)低迷，預(yù)計(jì)愛敬集團(tuán)的出口銷售額將下降超過10%，其盈利能力也將隨之下降。
事實(shí)上，伴隨著國(guó)貨崛起，歐美大牌重獲消費(fèi)者青睞，加之由于疫情以及限韓令等疊加因素的影響，韓妝在華集體呈現(xiàn)出落寞景象。
根據(jù)公開數(shù)據(jù)，中國(guó)自韓國(guó)的化妝品進(jìn)口額已經(jīng)連續(xù)三年下跌，2024年韓妝對(duì)華出口為24.98億美元，同比下降10%。
結(jié)合國(guó)家海關(guān)總署披露的近5年進(jìn)口化妝品數(shù)據(jù)來看，自2021年進(jìn)口化妝品金額與數(shù)量到達(dá)峰值后，進(jìn)口化妝品數(shù)據(jù)便持續(xù)下滑，2024年，進(jìn)口化妝品金額（1160.8億元）與數(shù)量（32.5萬噸）成為近5年最低。
從近幾年韓妝集團(tuán)的財(cái)報(bào)中也不難發(fā)現(xiàn)，它們?cè)谌A幾乎集體遭遇下滑困境，開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)歐美市場(chǎng)。
以愛茉莉太平洋為例，2024年，在以中國(guó)市場(chǎng)為主的大中華地區(qū)，集團(tuán)收入再次下滑27%，成2024年收入跌幅最大地區(qū)。財(cái)報(bào)表示，下滑原因主要是電商渠道縮減庫(kù)存，同時(shí)集團(tuán)在報(bào)告期內(nèi)優(yōu)化每個(gè)品牌的線下門店以改善中國(guó)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，故導(dǎo)致整體收入下降。
與此同時(shí)，2024年，愛茉莉太平洋在美洲銷售額增長(zhǎng)83%，在包含歐洲、中東和非洲地區(qū)在內(nèi)的EMEA地區(qū)銷售額暴漲229%。
另一韓妝巨頭LG生活健康社長(zhǎng)李正愛也對(duì)外宣布：“為避免過度依賴中國(guó)市場(chǎng)，集團(tuán)下一個(gè)增長(zhǎng)市場(chǎng)將是北美，營(yíng)銷重心將轉(zhuǎn)移至北美市場(chǎng)。”
不可否認(rèn)的是，早些年韓妝品牌憑借韓流盛行這一趨勢(shì)，成功搶占了不少的市場(chǎng)份額。然而，隨著電商平臺(tái)的迅猛發(fā)展、新零售全球化趨勢(shì)的加速，以及國(guó)貨美妝品牌的崛起和歐美大牌的強(qiáng)勢(shì)回歸，韓妝品牌在中國(guó)市場(chǎng)發(fā)展受到挑戰(zhàn)。
盡管如此，韓妝品牌并未放棄對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的爭(zhēng)奪，如LG生活健康、愛茉莉太平洋等韓妝頭部企業(yè)也在最新財(cái)報(bào)中重申對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局。不過，韓妝品牌能否在中國(guó)市場(chǎng)重新贏得消費(fèi)者的認(rèn)可，最終還是要看中國(guó)消費(fèi)者的選擇。
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