出品 | 子彈財經(jīng)
作者 | 左星月
編輯 | 王亞靜
美編 | 倩倩
審核 | 頌文
以天為幕、以地為臺、背靠大王峰、面對九曲溪，在張藝謀的指導(dǎo)下，來自武夷山的《印象·大紅袍》實景演出給觀眾帶來了一場視聽享受。
近日，《印象·大紅袍》背后的公司印象大紅袍股份有限公司（以下簡稱“印象股份”）開始沖刺港交所。
據(jù)悉，《印象·大紅袍》累計演出超過6200場次，而公司至今十分依賴演出服務(wù)。2024年前三季度，演出收入占比攀升至95%。
更關(guān)鍵的是，隨著張藝謀等核心創(chuàng)作團(tuán)隊退出觀印象后，印象股份新推出的《月映武夷山》能否復(fù)制《印象·大紅袍》的成功仍存在不確定性。
此外，在消費(fèi)降級趨勢下，200多元票價能否持續(xù)支撐業(yè)績增長，成為投資者關(guān)注的焦點。
1、張藝謀執(zhí)導(dǎo)，靠賣門票賺錢
“山為屏何須作畫，水作琴聲不用弦?！薄队∠?大紅袍》基于山水實景，讓觀眾用看得見、摸得著，甚至聞得到的方式，將茶文化推介給游客。
2004年，受廣西文化廳邀請，張藝謀、王潮歌、樊躍開始接觸到實景演出。2004年3月20日，他們共同打造的大型桂林山水實景演出《印象?劉三姐》開始公演，這也是“印象”系列的開山鼻祖。
（圖 / 觀印象官網(wǎng)）
《印象?劉三姐》開創(chuàng)了中國旅游實景演出先河，一度成為廣西旅游的名片。張藝謀、王潮歌、樊躍也成為“印象鐵三角”，共同發(fā)起北京印象創(chuàng)新藝術(shù)發(fā)展有限公司，并推出“印象”、“最憶”、“又見”和“歸來”四大文旅演藝品牌。
張藝謀曾公開表示：“潮歌是前鋒，樊躍是中場，我是后衛(wèi)?！蓖ㄟ^藝術(shù)上的通力合作，三位導(dǎo)演陸續(xù)制作出了《最憶是杭州》、《印象?西湖》、《印象?海南島》等一系列作品。
其中，《印象?大紅袍》是“印象鐵三角”的第五個作品，是以雙世遺產(chǎn)地——武夷山為地域背景，以武夷山茶文化為表現(xiàn)主題。山水實景演出以“大紅袍茶”為主題，分為七個篇章，將武夷山及大紅袍茶文化的精髓娓娓道出。
（圖 / 《印象·大紅袍》現(xiàn)場演出（來源：觀印象官網(wǎng)））
武夷山是福建、江西兩省重要的林區(qū)、茶葉產(chǎn)地。依托武夷山風(fēng)景區(qū)，印象股份擁有三大業(yè)務(wù)板塊，分別是《印象?大紅袍》山水實景演出、印象文旅小鎮(zhèn)以及茶湯酒店。
其中，《印象?大紅袍》山水實景演出是印象股份的主要收入來源，公司擁有其獨家表演權(quán)。2022年、2023年和2024年前三季度（以下簡稱“報告期”），《印象?大紅袍》演出及表演服務(wù)產(chǎn)生的收入分別為5790萬元、1.36億元和1億元，占同期總收入的比例約為91.9%、94.8%和95.0%。
據(jù)悉，《印象·大紅袍》的演出規(guī)模較大，表演團(tuán)隊共有超190名演員，360度旋轉(zhuǎn)觀眾席可容納約2100名觀眾。每年的7月和8月是武夷山旅游旺季，每個月有60場以上的演出。
在社交平臺上，搜索“武夷山旅游攻略”，不少博主都推薦了該實景表演。可見，《印象·大紅袍》已經(jīng)成為武夷山旅游的必經(jīng)“打卡點”之一。
（圖 / 小紅書）
截至招股書簽署之日，自2010年首演以來，該表演已演出超過6200場次，吸引觀眾超過870萬人次。
報告期內(nèi)，印象股份分別發(fā)行門票40萬張、91.85萬張和63.52萬張。公司共有兩種門票銷售渠道，分別是票務(wù)經(jīng)銷商和直接銷售。
（圖 / 印象股份招股書）
其中，印象股份向經(jīng)銷商銷售的門票屬于“批發(fā)價”，經(jīng)銷商向觀眾進(jìn)行門票轉(zhuǎn)售，于報告期內(nèi)，經(jīng)銷商的結(jié)算價格不超過160元/張，低于向消費(fèi)者銷售的價格。根據(jù)美團(tuán)平臺，成人演出門票普通席208元/張。
（圖 / 美團(tuán)）
對于印象股份來說，過于依賴單一業(yè)務(wù)可能降低企業(yè)的抗風(fēng)險能力，存在一定經(jīng)營穩(wěn)定的風(fēng)險。
2、業(yè)務(wù)單一，酒店、文化小鎮(zhèn)收入貧瘠
近兩年，文旅行業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，印象股份的收入在逐步恢復(fù)。
招股書顯示，報告期內(nèi)，印象股份的收入分別為6303.9萬元、1.44億元和1.06億元；期內(nèi)溢利分別為-259.9萬元、4750.4萬元和3430.1萬元。
（圖 / 印象股份招股書）
2024年前三季度，印象股份的收入和2023年同期相比出現(xiàn)下滑，業(yè)績增長承壓之際，拓展新業(yè)務(wù)或許是印象股份需要重視的問題。
實際上，除了實景演出業(yè)務(wù)外，印象股份其他業(yè)務(wù)的收入還有待提高。
首先是印象文旅小鎮(zhèn)業(yè)務(wù)。
2019年8月，印象股份成立附屬公司印象大紅袍文化，主要經(jīng)營印象文旅小鎮(zhèn)，業(yè)務(wù)主要包括武夷茶博園4A級景區(qū)、印象建州美食主題街區(qū)、武夷茶習(xí)社，以及其他娛樂場所，如印象市集等，為武夷山游客提供更多休閑選擇。
報告期內(nèi)，印象文旅小鎮(zhèn)業(yè)務(wù)的收入分別是302.8萬元、361萬元和239.7萬元，占當(dāng)期收入的比例為4.8%、2.5%和2.3%。
（圖 / 印象股份招股書）
印象股份的另一個業(yè)務(wù)是茶湯酒店業(yè)務(wù)。
茶湯酒店坐落于武夷山國家旅游度假區(qū)內(nèi)，以個性化定制風(fēng)格為特色，均以傳統(tǒng)中式元素裝飾，擁有50間風(fēng)格各異、設(shè)備齊全的客房。不過，印象股份并未親自管理，而是與福州泰自然健康管理集團(tuán)有限公司（以下簡稱“泰自然”）簽訂了委托管理協(xié)議。
對于公司委托第三方管理酒店的原因，印象股份在招股書中表示，主要由于公司集中勞動資源在實景演出及探索其他商機(jī)。
值得一提的是，今年3月4日，泰自然的法定代表人何銘峰被限制高消費(fèi)，是否會影響到印象股份的茶湯酒店業(yè)務(wù)還有待觀察。
（圖 / 企查查）
不過，茶湯酒店的收益同樣不大。報告期內(nèi)，茶湯酒店的入住天數(shù)分別為1865晚、4128晚和2717晚，收入分別為207.8萬元、391.4萬元和282.2萬元。
在入住天數(shù)走高的情況下，茶湯酒店卻仍在虧損狀態(tài)。招股書顯示，報告期內(nèi)，茶湯酒店的毛利分別為-651.9萬元、-551.4萬元和-458.6萬元。
（圖 / 印象股份招股書）
在依賴《印象·大紅袍》演出的情況下，印象股份還需盡快實現(xiàn)“兩條腿走路”。然而，印象小鎮(zhèn)收入占比低、茶湯酒店虧損等問題也說明，打造“第二增長曲線”顯得有些艱難。
3、沒了張藝謀，下一個《印象·大紅袍》在哪？
印象股份是《印象·大紅袍》的主辦方，武夷山文化旅游有限公司是印象股份的第一大股東，持股68.8%，其背后是武夷山市人民政府。
（圖 / 印象股份招股書）
北京印象山水文化藝術(shù)有限公司是印象股份的第二大股東。天眼查顯示，其是觀印象藝術(shù)發(fā)展有限公司（以下簡稱“觀印象”）的全資子公司。
（圖 / 天眼查）
據(jù)悉，觀印象是由張藝謀、王潮歌和樊躍三位導(dǎo)演創(chuàng)立的文旅演藝創(chuàng)意制作和版權(quán)運(yùn)營公司。2015年，三湘印象溢價18.64倍，作價19億元收購觀印象。
按照收購約定，張藝謀自收購重組完成之日起在觀印象的服務(wù)期限不少于三年。2016年6月交易完成，張藝謀的聘任協(xié)議于2019年5月到期。
到期后，張藝謀并未與觀印象續(xù)約。三湘印象表示，張藝謀與公司的合作方式較為靈活，例如2021年12月的《最憶韶山?jīng)_》就是張藝謀擔(dān)任總導(dǎo)演的作品。
（圖 / 三湘印象董秘回答）
對于印象股份來說，失去了“印象鐵三角”后，公司還能推出下一個像《印象·大紅袍》似的經(jīng)典之作嗎？
目前，印象股份正在開發(fā)新的演出節(jié)目。公開資料顯示，印象股份設(shè)立子公司月映武夷，并于2024年9月開始為新作《月映武夷山》進(jìn)行公開招標(biāo)建設(shè)，該項目預(yù)計在2025年4月首映。
《月映武夷山》的導(dǎo)演由肖向榮、薩迦多吉和池俊組成。相對于《印象·大紅袍》里張藝謀的背書，《月映武夷山》的導(dǎo)演團(tuán)隊知名度不算太高。接下來，《月映武夷山》上映后能否受到市場認(rèn)可還有待觀察。
其實，實景演出是一種投資大，回報慢的項目。招股書顯示，月映武夷需要支付建設(shè)演出舞臺集成設(shè)備及裝置的固定費(fèi)用6150萬元和導(dǎo)演創(chuàng)作服務(wù)的固定費(fèi)用3100萬元。
招股書顯示，《月映武夷山》的盈虧平衡點在六個月，預(yù)計九年半才能夠徹底回本。
（圖 / 印象股份招股書）
值得一提的是，作為一個全新的實景演出項目，如何快速讓消費(fèi)者熟知，并讓游客觀看演出，營銷是必不可少的。
然而，印象股份的營銷策略較為傳統(tǒng)，主要依靠自制短片來開展?fàn)I銷活動。同時，公司在武夷山度假區(qū)租賃了兩個燈塔廣告牌、在武夷山高鐵站租賃43個廣告牌，以及在武夷山機(jī)場入境大堂租賃一個燈箱廣告牌。
簡單地依靠廣告牌來營銷的方式或許很難讓《月映武夷山》“快速出圈”。此外，對消費(fèi)者來說，面對《月映武夷山》和《印象·大紅袍》兩個實景演出，或許有“二選一”的難題。
經(jīng)常外出旅游的佳佳（化名）對「子彈財經(jīng)」表示，如果去武夷山這樣自然景觀突出的地方旅游，實景演出不是必要的選擇。如果觀看的話，也只會選擇一個節(jié)目。在劇目的選擇上，佳佳一般傾向于選擇經(jīng)典節(jié)目，不容易“踩雷”。
對于印象股份來說，《月映武夷山》或許需要不同于以往的營銷方法，并且打出“差異化”，突出和《印象·大紅袍》的不同點，這或許是吸引游客的關(guān)鍵。
可以說，新節(jié)目是印象股份尋求業(yè)績增長的一個突破口。只是，公司未來能否靠演出登陸港股，「子彈財經(jīng)」將持續(xù)關(guān)注。
*文中題圖來自：界面新聞圖庫。
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