●長江商報記者 沈右榮
廣告行業(yè)罕見的重磅收購動作出現(xiàn)，市場格局或將生變。
4月9日晚，分眾傳媒（002027.SZ）發(fā)布公告稱，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購成都新潮傳媒集團股份有限公司（以下簡稱“新潮傳媒”）100%的股權。
分眾傳媒與新潮傳媒同屬于梯媒，不同的是，分眾傳媒全面覆蓋，新潮傳媒側重于戶外視頻廣告。
對于本次收購，分眾傳媒表示，公司線下品牌營銷網絡覆蓋范圍得到擴大，公司與重組標的將在多個方面實現(xiàn)協(xié)同。
目前，針對標的公司的審計、評估工作尚未完成。經交易各方初步協(xié)議，新潮傳媒的預估值為83億元。這與其宣傳的20億美元估值相距甚遠。自2007年成立以來，新潮傳媒累計融資約89億元。不過，截至2024年9月，新潮傳媒尚未實現(xiàn)盈利。
作為梯媒龍頭，如果成功收購行業(yè)老二新潮傳媒，分眾傳媒將成為梯媒領域的巨無霸。
分眾傳媒盈利能力較強。2024年前三季度，公司實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤（以下簡稱“歸母凈利潤”）39.68億元。
收購溢價或達142.51%
分眾傳媒醞釀了一個大動作，巨資收購競爭對手新潮傳媒。
根據交易預案，分眾傳媒擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，收購張繼學、重慶京東海嘉電子商務有限公司、百度在線網絡技術（北京）有限公司等50個交易對方持有的新潮傳媒100%的股權。
預案顯示，截至該預案簽署日，標的公司審計和評估工作尚未完成。經交易各方初步協(xié)商，本次交易標的公司100%股權預估值為83億元。交易完成后，新潮傳媒將成為上市公司全資子公司。
在外界看來，此次收購，是分眾傳媒產業(yè)擴張的重要動作，也是其鞏固提高自身優(yōu)勢，拓展優(yōu)質資源點位，擴大城市生活圈媒體網絡覆蓋范圍的重要一步。
官網顯示，新潮傳媒是一家“傳統(tǒng)媒體+互聯(lián)網”的科技媒體創(chuàng)新企業(yè)。新潮傳媒專注中產家庭消費，已在全國205個城市有超70萬部電梯智能屏，覆蓋4.5萬個社區(qū)、1.8億中產家庭人群，已經服務了2.3萬多個客戶。
分眾傳媒表示，公司深耕行業(yè)多年，構建了國內最大的城市生活圈媒體網絡，覆蓋了城市主流消費人群的工作場景、生活場景、娛樂場景、消費場景。相較于分眾傳媒的全面性覆蓋，新潮傳媒則側重于戶外視頻廣告業(yè)務，將目標鎖定在寫字樓之外的中產社區(qū)，通過靈活動態(tài)的智能投放方式服務數(shù)量龐大的中小廣告主，深耕下游長尾市場。通過本次重組，分眾傳媒媒體資源覆蓋的密度和結構將得到進一步優(yōu)化，線下品牌營銷網絡覆蓋范圍得到擴大，進而增強廣告主客戶開發(fā)和服務方面的綜合競爭力。此外，公司與新潮傳媒可實現(xiàn)在市場、開發(fā)渠道、經銷管理等方面的業(yè)務協(xié)同，提升綜合服務能力并有效降低服務成本。
本次交易存在明顯溢價。截至2024年9月30日，新潮傳媒凈資產（未經審計）為34.23億元。如果以初步協(xié)商價83億元作為交易價格計算，本次交易的溢價率約142.51%。
盡管溢價率較高，但與新潮傳媒自身所宣傳的估值有不小差距。官網顯示，新潮傳媒的估值超過20億美元。
據此看來，分眾傳媒是在進行一次劃算的交易。
本次交易，未設立業(yè)績承諾。分眾傳媒擬聘任新潮傳媒實際控制人張繼學擔任公司副總裁。
京東百度等尋機退出
分眾傳媒本次收購，給了一些資本退出的機會。
新潮傳媒曾多次融資。
公開信息顯示，2017年5月，新潮傳媒創(chuàng)始人張繼學在品牌發(fā)布會上宣布，獲得二三四五、愷英網絡、天神娛樂等10億元投資。此輪融資后，新潮傳媒開始加速全國擴張，覆蓋更多城市的電梯廣告業(yè)務。當時，張繼學稱，將“開啟中國社區(qū)媒體數(shù)字化元年”。
2018年4月，新潮傳媒又獲成都高新區(qū)產業(yè)引導基金20億元投資。獲此融資后，新潮傳媒的估值達到20億美元。
2018年11月，新潮傳媒獲百度方面等領投的21億元戰(zhàn)略融資。此輪融資后，新潮傳媒計劃通過整合百度線上數(shù)據與新潮線下屏幕資源，優(yōu)化精準廣告投放。
2019年8月，京東方面出資10億元戰(zhàn)略入股。2021年9月，京東方面再次領投4億美元戰(zhàn)略入股新潮傳媒。
至此，新潮傳媒累計融資89億元左右。
天眼查顯示，目前，京東方面通過重慶京東海嘉電子商務有限公司持有新潮傳媒18.4745%的股權，為其第一大股東，還通過JD E-Commerce持股0.1449%；百度方面通過百度在線網絡技術（北京）有限公司持有新潮傳媒8.9938%的股權，為新潮傳媒第三大股東。此外，顧家家居持股4.264%，顧江生持股4.3124%，好未來、九黎基金、元璟資本、建信（北京）投資、岳佑投資、源碼資本、歐普照明、聞名投資、泛城資產等知名企業(yè)和機構也都持有新潮傳媒股權。
從披露的信息看，本次收購，將采取發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結合方式進行，具體方案尚未披露。
有分析人士認為，京東、百度等資本，或將尋求退出，可能是逐步退出。
盡管新潮傳媒已經是行業(yè)僅次于分眾傳媒的老二，但目前尚未盈利。
未經審計的數(shù)據顯示，2022年至2024年1—9月，新潮傳媒實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為19.40億元、19.32億元、14.97億元，凈利潤為-4.69億元、-2.79億元、-509.85萬元，但虧損持續(xù)大幅收窄。
分眾傳媒成立于2003年，構建了國內最大的城市生活圈媒體網絡，處于行業(yè)龍頭地位。
分眾傳媒擁有較強的盈利能力。2020年至2023年，公司實現(xiàn)的歸母凈利潤分別為40.04億元、60.63億元、27.90億元、48.27億元；2024年前三季度，其歸母凈利潤為 39.68 億元，同比增長10.16%。
在外界看來，分眾傳媒本次收購新潮傳媒，將是一個多贏之局。分眾傳媒結束與新潮傳媒的競爭，一統(tǒng)梯媒江湖，市場競爭力將進一步提升，新潮傳媒也找到了好的歸宿，而資本們也可以趁機退出。
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