編者按：2025年一季度，主動權(quán)益基金整體表現(xiàn)較好，平均收益率達(dá)到3.86%，跑贏滬深300、上證指數(shù)等主要指數(shù)的表現(xiàn)。
然而，也有一些基金公司旗下的部分產(chǎn)品凈值出現(xiàn)較大回撤且大幅跑輸業(yè)績基準(zhǔn)，本系列文章將對其中的部分案例進(jìn)行研究，本篇聚焦萬家基金。
根據(jù)不完全統(tǒng)計，2025一季度，萬家基金旗下2只產(chǎn)品2025年一季度凈值下跌超過10%，在全市場4500余只主動權(quán)益基金（初始基金口徑，包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金）中表現(xiàn)落后。
2只基金均由基金經(jīng)理黃海管理。公開資料顯示，黃海于2015年4月入職萬家基金管理有限公司，現(xiàn)任公司投資總監(jiān)、首席投資官、基金經(jīng)理，歷任公司投資經(jīng)理、副總經(jīng)理。曾任上海德錦投資有限責(zé)任公司資產(chǎn)管理部項目經(jīng)理，上海申銀萬國證券研究所策略研究部研究員，華寶信托有限責(zé)任公司資金信托部投資經(jīng)理。
萬家精選A：一季度凈值下跌超10%
萬家精選A是一只偏股混合型基金，投資目標(biāo)為：在堅持并不斷深化價值投資理念的基礎(chǔ)上，充分發(fā)揮專業(yè)研究優(yōu)勢，通過多層面研究精選出具備持續(xù)競爭優(yōu)勢的企業(yè)，并結(jié)合估值等因素，對投資組合進(jìn)行積極有效的管理。在有效控制風(fēng)險的前提下，謀求實現(xiàn)基金財產(chǎn)的長期穩(wěn)健增值。
基金業(yè)績比較基準(zhǔn)為：滬深300指數(shù)收益率*80%+上證國債指數(shù)收益率*20%。
2025年一季度，萬家精選A凈值下跌10.3%，跑輸業(yè)績基準(zhǔn)超過9個百分點(diǎn)。
基金2024年財報顯示，萬家精選持股集中度較高。數(shù)據(jù)顯示，萬家精選2024年末前十大重倉股占基金資產(chǎn)凈值的比例達(dá)到83.74%，高于同類基金45.64%的平均水平。
2024年末，基金重倉股主要集中在煤炭板塊，包括淮北礦業(yè)、山煤國際、新集能源、晉控煤業(yè)等。
然而，2025年一季度市場熱點(diǎn)集中在機(jī)器人、汽車智能化及港股科技領(lǐng)域，基金重倉股一季度股價悉數(shù)下跌，其中中煤能源一季度股價下跌超過17%。
萬家宏觀擇時多策略A：一季度跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)超9個百分點(diǎn)
統(tǒng)計顯示，除萬家精選A外，黃海旗下萬家宏觀擇時多策略A基金一季度跌幅同樣居前。
數(shù)據(jù)顯示，萬家宏觀擇時多策略A今年一季度凈值下跌10.02%，跑輸業(yè)績基準(zhǔn)超過9個百分點(diǎn)。
研究發(fā)現(xiàn)，萬家宏觀擇時多策略2024年末的重倉股與萬家精選重合度較高，重倉股同樣包括淮北礦業(yè)、陜西煤業(yè)等煤炭股，一季度凈值回撤嚴(yán)重。
萬家基金成立于2002年，中泰證券股份有限公司 、山東省新動能基金管理有限公司分別持股60%、40%。
旗下產(chǎn)品短期內(nèi)凈值大幅下跌、持倉雷同，萬家基金合規(guī)風(fēng)控是否存在漏洞？是否與公司“權(quán)益投資 長期領(lǐng)先”的投資理念相符？
（文章序列號：1910585498921996288/GJ）
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