技術(shù)，持續(xù)迭代！
隨著大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)的發(fā)展，數(shù)據(jù)生成和處理量顯著增加，數(shù)據(jù)中心服務(wù)器數(shù)量也在持續(xù)提升。
預計2023到2025年，國內(nèi)數(shù)據(jù)中心服務(wù)器數(shù)量將從2430萬臺快速增長到4200萬臺。
服務(wù)器通常有著較高的散熱需求，如果散熱不及時，其性能將受到顯著影響。
數(shù)據(jù)顯示，單次過熱導致的服務(wù)器宕機，平均每小時的損失約為9000美元，大于85℃的持續(xù)高溫更會使得服務(wù)器壽命縮短60%。在這一背景下，服務(wù)器的散熱需求日益凸顯。
目前，數(shù)據(jù)中心冷卻技術(shù)包括風冷和液冷兩種。
當前，風冷技術(shù)能夠應(yīng)對的芯片極限功率大約在350-400W之間，這基本可以滿足普通服務(wù)器中2至3顆CPU的功率需求。
而在AI服務(wù)器中，CPU和GPU的功率需求已經(jīng)逐漸攀升至1000W，這時候就需要用液冷來降低溫度。
一般來說，液體導熱系數(shù)是空氣的25倍，冷卻能力是空氣的1000-3000倍。相較于風冷，液冷技術(shù)的優(yōu)勢更為明顯。
在AI液冷領(lǐng)域，國內(nèi)銀輪股份、英維克、松芝股份等公司做的不錯。
其中，銀輪股份雖然入局較晚，但其進展并不慢。
2023年，銀輪股份成立“數(shù)字與能源熱管理事業(yè)部”，加速布局液冷領(lǐng)域，實現(xiàn)了彎道超車。
公司擁有集裝箱式數(shù)據(jù)中心冷卻系統(tǒng)，采用“液冷+風冷”的散熱方式，可以較好滿足數(shù)據(jù)中心的散熱需求。
2024年12月24日，銀輪股份發(fā)布公告稱，子公司開山銀輪獲得了三家數(shù)據(jù)中心服務(wù)商的采購訂單，將為其提供總計193套算力中心的液冷散熱系統(tǒng)，足見其進展的迅速。
當然，液冷業(yè)務(wù)進展快只是公司實力的冰山一角，在熱交換器領(lǐng)域其優(yōu)勢更加明顯。
銀輪股份在熱交換器領(lǐng)域表現(xiàn)出色，其產(chǎn)銷量已連續(xù)多年穩(wěn)居全國首位。
以2021年的數(shù)據(jù)為例，銀輪股份市場份額高達29%，將雙良節(jié)能（6%）、宏盛股份（2%）等一眾同行遠遠甩在身后。
銀輪股份擁有設(shè)施完善、具備規(guī)模的熱交換產(chǎn)品測試基地，產(chǎn)品廢品率低，性能達到國際先進水平，實力非常強勁。
同時，公司產(chǎn)品布局非常全面，針對電池、電機、電控及車身均有相應(yīng)的熱管理產(chǎn)品，能夠提供價值數(shù)百元到數(shù)千元的全系列產(chǎn)品。
公司客戶包括寶馬、豐田、吉利、長城等國際及國內(nèi)品牌，客戶覆蓋率正在獲得持續(xù)提升。
在熱管理領(lǐng)域，銀輪股份通過對熱交換器的布局，與三花智控的閥類和泵類產(chǎn)品，拓普集團的熱泵總成，形成了錯位競爭。這使得它們可以共享新能源汽車的發(fā)展紅利。
隨著熱管理等業(yè)務(wù)的發(fā)展，銀輪股份的業(yè)績實現(xiàn)了穩(wěn)健增長。
2020到2023年，公司營收從63.24億攀升到110.18億，年復合增長率為20.33%。
從凈利潤的增長情況看，公司凈利潤雖然在2021年下滑到了2.2億，但在熱管理等業(yè)務(wù)快速增長的勢頭下，很快就得到了修復。
2022年，銀輪股份的凈利潤達到了3.83億，2023年公司更是實現(xiàn)了6.12億的凈利潤。
與此同時，公司的盈利能力也有明顯回升。
2021年以來，銀輪股份的毛利率比較穩(wěn)定，約在20%左右。由于對費用端的嚴格把控，2021年到2024年前三季度，公司凈利率從3.38%提高到7.41%。
那么，銀輪股份未來的成長性怎么樣？能夠保持業(yè)績的持續(xù)增長嗎？
目前看，難度并不大，除了AI液冷外，公司未來成長還有兩個核心推動力量。
1.新能源熱管理，量價齊升。
由于對電子元件性能、壽命和安全性要求較高，新能源汽車對熱管理產(chǎn)品有著迫切的需求。隨著新能源汽車加速滲透，熱管理產(chǎn)品有望迎來需求的爆發(fā)。
同時，相較于傳統(tǒng)燃油車，新能源汽車新增電池、電機、電控熱管理，原有的空調(diào)系統(tǒng)也演變成PTC或熱泵系統(tǒng)，熱管理系統(tǒng)更加復雜，單車價值量顯著提升。
根據(jù)數(shù)據(jù)，傳統(tǒng)燃油車的熱管理系統(tǒng)價值量約為2450元，而新能源汽車熱管理系統(tǒng)價值量可達7350元，提升近2倍。
預計2022到2027年，國內(nèi)新能源汽車熱管理市場空間將從402億元快速增長到1200億元。憑借在熱管理領(lǐng)域積累的產(chǎn)品、技術(shù)優(yōu)勢，銀輪股份有望充分受益。
2.人形機器人，打造新增長曲線。
與新能源汽車相似，人形機器人內(nèi)部也有大量的電子元件、電機和傳動裝置，這些硬件在運行時會產(chǎn)生熱量。所以，人形機器人也需要應(yīng)用到熱管理技術(shù)。
在2023年年報中，銀輪股份就已披露，公司將在第四曲線圍繞算力及人工智能領(lǐng)域，積極探索技術(shù)路線和應(yīng)用場景。
2024年8月，銀輪股份增設(shè)了“AI數(shù)智產(chǎn)品部”，專注于發(fā)展機器人等業(yè)務(wù)。目前，公司已經(jīng)申請和授權(quán)多項人形機器人熱管理專利，未來有望打造出新的增長曲線。
而同樣都是切入人形機器人，不同公司發(fā)展該業(yè)務(wù)的優(yōu)勢有所差異。以絲杠業(yè)務(wù)為例，貝斯特、恒立液壓的優(yōu)勢在于設(shè)備買得早，北特科技、雙林股份則主要受益于技術(shù)同源。
在人形機器人熱管理方面，銀輪股份的優(yōu)勢也是技術(shù)同源。公司本來就是做熱管理業(yè)務(wù)的，從事人形機器人熱管理更多是應(yīng)用領(lǐng)域的拓展，原有技術(shù)的遷移能力很強。
最后，總結(jié)一下。
憑借強悍的核心競爭力，銀輪股份在新能源汽車、AI液冷領(lǐng)域，取得了豐碩的成果。目前，公司正在積極拓展人形機器人業(yè)務(wù)，未來有望受益于這一行業(yè)紅利，實現(xiàn)業(yè)績的新一輪增長。
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