目前堪稱是上會(huì)IPO公司的幸福時(shí)刻。IPO公司只要強(qiáng)撐到上會(huì)的到來(lái)，公司就會(huì)成功過(guò)會(huì)，而過(guò)會(huì)后又大概率會(huì)拿到注冊(cè)批文，進(jìn)而成功實(shí)現(xiàn)新股的發(fā)行上市。哪怕這家IPO公司身上或多或少帶著這樣那樣一些問(wèn)題，但基本上都能實(shí)現(xiàn)“帶病闖關(guān)”。
岷山環(huán)能就是這樣的幸運(yùn)兒。在4月11日北交所舉行的上市委會(huì)議上，被輿論質(zhì)疑“帶病闖關(guān)”的岷山環(huán)能順利通過(guò)了北交所上市委會(huì)議的審核。不過(guò)，盡管岷山環(huán)能順利過(guò)會(huì)，但該公司身上存在的某些問(wèn)題，還是需要市場(chǎng)需要投資者予以高度關(guān)注。
岷山環(huán)能公司的全稱是岷山環(huán)能高科股份公司，雖然公司的名稱里帶上了“高科”二字，讓公司顯得“高大上”了不少，但實(shí)際上該公司跟“高科”幾乎不沾邊，該公司并不屬于高新技術(shù)公司。根據(jù)招股書(shū)介紹，該公司是一家集原生資源清潔生產(chǎn)、再生資源回收利用、高新材料制造為一體的資源生產(chǎn)和資源綜合利用企業(yè)。該公司并不享受高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠。
正因?yàn)樵摴静粚儆诟咝录夹g(shù)企業(yè)，所以該公司在研發(fā)上的投入很低。報(bào)告期各期，公司研發(fā)投入分別為1,436.36萬(wàn)元、2,056.40萬(wàn)元和2,306.64萬(wàn)元，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為0.55%、0.70%和0.80%。
而且該公司員工的學(xué)歷總體上也不高。根據(jù)招股書(shū)，2024年公司員工為1023人，在人員素質(zhì)結(jié)構(gòu)中，碩士為5人，占比為0.49%；本科為64人，占比為6.26%；大專為158人，占比為15.44%；中專及以下為796人，占比為77.81%。就連招股書(shū)中公布的3名核心技術(shù)人員的學(xué)歷，是兩個(gè)大專、一個(gè)本科。
實(shí)際上，該公司也已意識(shí)到高端專業(yè)人才不足的問(wèn)題，所以在招股書(shū)中特別提到了高端專業(yè)人才不足的風(fēng)險(xiǎn)。招股書(shū)表示，公司從事的原生資源清潔生產(chǎn)、再生資源回收利用、高新材料制造業(yè)務(wù)需要一定技術(shù)門檻，需要冶金、環(huán)保、安全生產(chǎn)和化工等領(lǐng)域的專業(yè)技術(shù)人才，同時(shí)還需要一線生產(chǎn)人員具備豐富的操作與生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。公司的進(jìn)一步發(fā)展需要大規(guī)模引進(jìn)高端專業(yè)人才，若公司無(wú)法持續(xù)招聘符合要求的相關(guān)人才，將會(huì)限制公司進(jìn)一步做大做強(qiáng)的能力。雖然該公司意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題的存在，但如何解決這個(gè)問(wèn)題，公司方面并沒(méi)有給出答案。
其實(shí)，該公司不只是“高科”名不符實(shí)，實(shí)際上該公司的業(yè)績(jī)也不過(guò)硬。2022年到2024年，該公司的營(yíng)業(yè)收入分別為25.99億元、29.40億元、28.95億元。其中，2024年的營(yíng)收較2023年略有下滑。而從凈利潤(rùn)指標(biāo)來(lái)看，2022年到2024年分別為4613.78萬(wàn)元、6125.06萬(wàn)元、7298.93萬(wàn)元。從數(shù)據(jù)上看，該公司的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了較好的增長(zhǎng)。
然而，在凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的背后，公司的實(shí)際盈利質(zhì)量卻并不樂(lè)觀。報(bào)告期內(nèi)，公司各期實(shí)際享受的稅收優(yōu)惠分別為2662.58萬(wàn)元、3761.70萬(wàn)元、3572.15萬(wàn)元，占利潤(rùn)總額比例分別為57.71%、61.41%、48.94%。近半利潤(rùn)依靠退稅等補(bǔ)貼，尤其是2023年，這一比例更是超過(guò)了60%。原本是硬指標(biāo)的企業(yè)利潤(rùn)，在岷山環(huán)能卻變得軟綿綿的，絲毫都硬不起來(lái)。
不僅如此，岷山環(huán)能涉及到“兩高”產(chǎn)品的生產(chǎn)。根據(jù)招股書(shū)發(fā)布的環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)提示，公司生產(chǎn)過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生顆粒物（含鉛及其化合物、汞及其化合物）、二氧化硫、氮氧化物等廢氣及固體廢物等污染物，公司存在因員工操作失誤、污染處理設(shè)施發(fā)生故障等偶然因素造成環(huán)境污染事故并導(dǎo)致被主管部門處以行政處罰的風(fēng)險(xiǎn)。
盡管該公司發(fā)布了環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)提示，但實(shí)際上，該公司在這方面卻是問(wèn)題不斷，頻頻受罰。從2021年2月到2024年3月，在3年多的時(shí)間內(nèi)，就5次受罰。雖然單次罰款金額都不大，但岷山環(huán)能及子公司4年內(nèi)5次受到處罰，也足見(jiàn)該公司在相關(guān)問(wèn)題上的“屢罰不改”，表明公司內(nèi)控體系失效，將此歸結(jié)為“偶然因素”并不能令人信服。如果這個(gè)問(wèn)題不能引起該公司的高度重視，不排除有更嚴(yán)重的后果出現(xiàn)，該公司因此被整改停產(chǎn)也不是沒(méi)有可能。
此外，該公司信息披露或公開(kāi)數(shù)據(jù)之間的數(shù)據(jù)不統(tǒng)一，讓人懷疑數(shù)據(jù)的真實(shí)性。比如，該公司官網(wǎng)信息與招股書(shū)披露存重大差異。在岷山環(huán)能的公司網(wǎng)站首頁(yè)，赫然列示著“資產(chǎn)總值20億”及“年生產(chǎn)及處理產(chǎn)能50萬(wàn)噸”的字樣，而據(jù)招股書(shū)披露截止到2024年末公司的總資產(chǎn)僅為14.53億元，且設(shè)計(jì)原材料入爐量為28.6萬(wàn)噸/年，均與招股書(shū)披露存在重大差異。實(shí)際上，對(duì)于該公司來(lái)說(shuō)，公開(kāi)數(shù)據(jù)之間的不統(tǒng)一并非孤例，在此就不一一列舉。（本文獨(dú)家發(fā)布，謝絕轉(zhuǎn)載轉(zhuǎn)發(fā)）
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