97人妻人人爽人人精品,在线亚洲综合色,www欧美乱,久久av电影,精品夜夜久久久

有多少資訊是真正有用的？FinGraph是中文財(cái)經(jīng)世界唯一一家每日圖形化早晚專欄，為專注于全球市場的專業(yè)人士提供簡短、準(zhǔn)確、全面的每日概覽。每天只需幾分鐘即可領(lǐng)先市場。文章內(nèi)容不構(gòu)成投資建議。

長期說明：本篇內(nèi)容為早報(bào)，如需查看晚報(bào)、周末特輯及相關(guān)研究報(bào)告，請至知識星球內(nèi)閱讀。

知識星球過往內(nèi)容推薦:

（4月19日）

人民幣拆借利率創(chuàng)有數(shù)據(jù)以來新低（28圖）｜晚報(bào)（4月22日）

（4月21日）

美股策略資金崩塌背后的暗示（30圖）｜會員晚報(bào)（4月16日）

Headline

境外機(jī)構(gòu)大量增持同業(yè)存單創(chuàng)歷史新高

美進(jìn)口轉(zhuǎn)向或致價(jià)格漲幅超關(guān)稅本身影響

六成中企已與美客戶討論新定價(jià)

中國跨境收付款人民幣占比創(chuàng)歷史新高

市場競爭充分領(lǐng)域國企民企效率差距較小

中國直接投資維持逆差，證券投資連續(xù)兩月順差

特朗普緩和態(tài)度及貝森特發(fā)言提振美股市場

美國制造業(yè)PMI轉(zhuǎn)擴(kuò)張，但服務(wù)業(yè)增速明顯放緩

油企需油價(jià)達(dá)78美元才能覆蓋美國能源巨頭分紅

美國政府統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)信任度受政治立場影響

特朗普就職委員會籌資創(chuàng)紀(jì)錄，遠(yuǎn)超前幾屆

SAP強(qiáng)勁財(cái)報(bào)推動股價(jià)暴漲成歐洲市值最高公司

歐元區(qū)債務(wù)率維持，希臘意大利法國位居前列

英國制造業(yè)PMI創(chuàng)8個(gè)月新低，服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)收縮

韓國大米26年后重返日本市場

韓國一季度GDP意外收縮，多部門全面下滑

中國

1.境外機(jī)構(gòu)在3月大幅增持境內(nèi)債券。據(jù)中債登數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月境外機(jī)構(gòu)增持中國國債364億元，托管量升至約2.06萬億元。另據(jù)上清所數(shù)據(jù)，境外機(jī)構(gòu)3月增持同業(yè)存單1411億元，持有規(guī)模升至1.28萬億元，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。隨著短端美債收益率顯著走低，通過外匯掉期融資后持有中國同業(yè)存單能獲得較為豐厚的收益，吸引了境外機(jī)構(gòu)的持續(xù)涌入。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

2.Alfaro與Chor（2023）研究發(fā)現(xiàn)，上輪中美貿(mào)易戰(zhàn)中，美國從中國進(jìn)口占比因關(guān)稅下滑而減少，導(dǎo)致轉(zhuǎn)向其他國家的進(jìn)口商品價(jià)格上漲。高盛結(jié)合其價(jià)格估算與貿(mào)易轉(zhuǎn)移模型指出，若美國進(jìn)口需求由中國轉(zhuǎn)向生產(chǎn)成本更高但關(guān)稅較低的經(jīng)濟(jì)體（如墨西哥、加拿大及部分亞洲國家），進(jìn)口商品價(jià)格上漲幅度可能超過關(guān)稅本身所暗示的水平，實(shí)際漲幅或超過1.8%，高于1.6%的有效關(guān)稅增長。

來源：高盛（《美國經(jīng)濟(jì)分析：實(shí)際關(guān)稅稅率升幅將有多大？》，）

3.高盛的中國出口企業(yè)追蹤數(shù)據(jù)顯示，截至4月1中旬，61%的中國企業(yè)已開始與美國終端客戶或進(jìn)口商討論新一輪定價(jià)，在中美貿(mào)易摩擦升級背景下，中國出口企業(yè)正在加快應(yīng)對策略。其中制造類產(chǎn)品企業(yè)比例最高，達(dá)63%，輕工業(yè)消費(fèi)品和耐用品企業(yè)也分別有58%和60%啟動定價(jià)談判。

來源：高盛（《中國出口追蹤：企業(yè)告訴我們的情況》，）

4.國有企業(yè)（SOE）的生產(chǎn)效率明顯低于民營企業(yè)（POE），尤其在公共事業(yè)、鋼鐵和交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)，效率缺口最為顯著。而在市場競爭更充分的領(lǐng)域，如IT服務(wù)、醫(yī)藥和汽車行業(yè)，國有企業(yè)與民營企業(yè)之間的效率差距相對較小，反映出競爭機(jī)制對提升生產(chǎn)率的關(guān)鍵作用。

來源：星展（《中國2025-2040展望：技術(shù)與政策基礎(chǔ)》，）

5.外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月銀行代客即期結(jié)售匯順差為0.96億美元，扭轉(zhuǎn)了此前連續(xù)三個(gè)月逆差的局面。據(jù)邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集團(tuán)隊(duì)計(jì)算，當(dāng)月結(jié)匯率為57.53%，售匯率為64.4%，客戶購匯和結(jié)匯動力均較上個(gè)月的多年低點(diǎn)回升。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

6.外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月份以人民幣發(fā)生的跨境收款和付款分別高達(dá)約2.7萬億和2.5萬億元人民幣，雙雙創(chuàng)下歷史新高。按折合的美元計(jì)算，人民幣在全幣種跨境收付款總額中的比重超過了2023年8月創(chuàng)下的前高，達(dá)到54.3%。這一數(shù)據(jù)覆蓋了包括貨物和服務(wù)貿(mào)易在內(nèi)的經(jīng)常賬戶結(jié)算，以及跨境直接投資及證券投資等在內(nèi)的資本賬戶資金流動。根據(jù)央行披露的人民幣貨物貿(mào)易結(jié)算和海關(guān)貿(mào)易數(shù)據(jù)計(jì)算，人民幣在貨物貿(mào)易結(jié)算中的比重在30%左右，低于上述整體比重。由此推斷，資本項(xiàng)下的人民幣占比或更高。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集，Bloomberg

7.3月銀行代客涉外收付款中，直接投資項(xiàng)下收入為644.06億美元，直接投資項(xiàng)下支出為704.65億美元，差額為-60.59億美元，延續(xù)了自2022年7月以來的持續(xù)逆差狀態(tài)。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

8.3月銀行代客涉外收付款中，證券投資項(xiàng)下收入為2829.97億美元，證券投資項(xiàng)下支出為2756.27億美元，差額為73.7億美元，為連續(xù)第二個(gè)出現(xiàn)順差。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

9.2025年3月，香港消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲1.4%，與上月持平，維持在自1月以來的最低水平。電力、燃?xì)夂退畠r(jià)漲幅擴(kuò)大至14%，食品與住房價(jià)格分別上漲0.3%和1.7%。耐用品價(jià)格跌幅收窄至0.5%。不過，煙酒漲幅明顯放緩至4.4%，衣履類價(jià)格跌幅擴(kuò)大至2.8%，交通及雜項(xiàng)商品漲幅亦有所回落。環(huán)比來看，3月CPI持平，前值為下降0.1%。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

美國

1.受中美貿(mào)易緊張局勢緩解及特朗普承諾不會撤換美聯(lián)儲主席鮑威爾提振，美股周三大漲，尾盤自高位有所回落，標(biāo)普500指數(shù)收漲1.7%，納指漲2.5%，道指上漲419點(diǎn)。財(cái)政部長貝森特表示“美國優(yōu)先不等于美國孤立”，表達(dá)對中美達(dá)成協(xié)議的信心，但澄清稱特朗普并未提出單邊下調(diào)關(guān)稅，目前與中國尚未重啟談判，削弱了樂觀情緒。由于馬斯克宣布將減少政府事務(wù)參與，專注于公司運(yùn)營，推動特斯拉股價(jià)上漲5.4%；波音因第一季度盈利、自由現(xiàn)金流、交付量均好于預(yù)期，上漲6.1%。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

2.標(biāo)普全球美國4月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）升至50.7，優(yōu)于市場預(yù)期的49.1，為連續(xù)第四個(gè)月擴(kuò)張。產(chǎn)出由上月收縮轉(zhuǎn)為微幅增長，新增訂單小幅上升，主要由內(nèi)需帶動；出口訂單大幅下滑，關(guān)稅雖提振本土銷售但削弱海外需求。企業(yè)自去年10月以來首次裁員。受關(guān)稅、供應(yīng)鏈問題及匯率走弱影響，投入成本創(chuàng)2022年8月以來最大漲幅，產(chǎn)出價(jià)格通脹亦升至29個(gè)月新高。另外，服務(wù)業(yè)PMI從54.4降至51.4，遠(yuǎn)低于預(yù)期；綜合PMI也降至51.2，為16個(gè)月最慢增速，顯示私營部門整體增長明顯放緩。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

3.美國財(cái)政部周三發(fā)行700億美元5年期國債，最終得標(biāo)利率為3.995%，為去年9月以來首次低于4.0%，較預(yù)發(fā)行利率低1個(gè)基點(diǎn)，反映出需求并未下降。投標(biāo)倍數(shù)達(dá)2.41，高于上月的2.33，亦高于過去六次平均值。間接投標(biāo)（衡量海外需求）比例降至64.0%，雖較上月下降但仍處相對高位；直接投標(biāo)（代表本土機(jī)構(gòu)）大幅上升至24.8%，為1月以來最高。一級交易商承接比例降至11.1%，為歷史較低水平。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

4.截至4月18日當(dāng)周，美國抵押貸款申請量環(huán)比大跌12.7%，為去年10月以來最大跌幅，延續(xù)前一周8.5%的下滑趨勢。購房貸款申請下降7%，再融資申請大跌20%，反映利率上行對市場沖擊加劇。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

5.外國私人投資者對美債的持有量已在2023年超過各國官方部門，成為邊際買家中的主力。值得注意的是，這些私人投資者多數(shù)未對沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，美元敞口較高，若市場對美國國債信心危機(jī)加劇，較為敏感的私人資本可能率先撤離，相較之下，央行等官方投資者行動更為謹(jǐn)慎和滯后。

來源：法興銀行

6.2024年，美國單戶住宅平均房產(chǎn)稅為4,172美元，較2023年上漲2.7%，漲幅低于前一年的4.1%，與同期2.9%的通脹率大致持平。盡管增速放緩，全國仍有19個(gè)縣年均房產(chǎn)稅超過1萬美元，創(chuàng)歷史新高。高稅區(qū)主要集中在新澤西州，以及加州舊金山灣區(qū)。按州計(jì)，新澤西、康涅狄格、新罕布什爾、馬薩諸塞和加州稅負(fù)居前。

來源：Bloomberg

7.盡管當(dāng)前多數(shù)大型油氣項(xiàng)目在布倫特油價(jià)每桶約65美元的水平上已具備盈利能力（盈虧平衡價(jià)約42美元），但主要油企如?？松梨?、雪弗龍、殼牌和道達(dá)爾能源在2025年需油價(jià)至少達(dá)到78美元/桶，才能覆蓋其派息與股票回購承諾。這些資本返還支出也將成為制約企業(yè)擴(kuò)大資本開支的關(guān)鍵因素。

來源：Reuters

8.美國政府統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)信任度調(diào)查顯示，民眾對官方數(shù)據(jù)的信任受政治立場影響。長期以來民主黨人對政府統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的信任度高于共和黨人，但自特朗普上任以來，民主黨人的信任度大幅下降，而共和黨人的信任度則有所上升，兩者差距逐漸縮小。

來源：經(jīng)濟(jì)學(xué)人

9.根據(jù)美國聯(lián)邦選舉委員會披露，特朗普2025年總統(tǒng)就職委員會籌得創(chuàng)紀(jì)錄的2.39億美元，遠(yuǎn)超其2017年首任就職時(shí)的1.07億美元，也超過奧巴馬和拜登三次就職總和的1.57億美元。主要捐贈者包括現(xiàn)代汽車、英偉達(dá)、塔吉特百貨，以及多家加密貨幣公司。最大單筆捐贈來自家禽企業(yè)Pilgrim’s Pride，達(dá)500萬美元。

來源：Bloomberg

歐洲

1.受美國政府暗示將緩和對華關(guān)稅的積極信號提振，歐洲股市周三大幅收高。斯托克50指數(shù)上漲2.8%至5100點(diǎn)，斯托克600指數(shù)漲1.8%至517點(diǎn)。企業(yè)方面，SAP因強(qiáng)勁財(cái)報(bào)和樂觀指引股價(jià)暴漲逾10%，超越LVMH與諾和諾德，成為歐洲市值最高公司。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

2.2024年歐元區(qū)政府債務(wù)占GDP比重為87.4%，較2023年的87.3%基本持平。債務(wù)結(jié)構(gòu)中，84%為債券，13.5%為貸款，2.5%為貨幣及存款。債務(wù)率最高的成員國為希臘（153.6%）、意大利（135.3%）、法國（113.0%）、比利時(shí)（104.7%）和西班牙（101.8%），德國則為62.5%。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

3.2024年歐元區(qū)政府財(cái)政赤字占GDP比重降至3.1%，低于2023年修正值的3.5%。共有12個(gè)成員國赤字占比達(dá)到或超過3%。除丹麥（+4.5%）、愛爾蘭與塞浦路斯（均為+4.3%）、希臘（+1.3%）、盧森堡（+1.0%）和葡萄牙（+0.7%）外，其他成員國均錄得財(cái)政赤字。赤字率最高的國家為羅馬尼亞（-9.3%）、波蘭（-6.6%）、法國（-5.8%）和斯洛伐克（-5.3%）。歐元區(qū)政府支出占GDP的49.6%，收入占46.5%，兩項(xiàng)比例均較2023年上升。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

4.歐洲央行最新季度調(diào)查顯示，專業(yè)預(yù)測人士預(yù)計(jì)2025年和2026年歐元區(qū)通脹將分別達(dá)2.2%和2.0%，略高于此前預(yù)期，2027年及長期預(yù)期維持在2%。剔除能源與食品等波動因素的核心通脹預(yù)期自2025年至長期均上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)增長方面，2025年和2026年增速預(yù)期分別下調(diào)至0.9%和1.2%，2027年上調(diào)至1.4%。2025與2026年失業(yè)率預(yù)期降至6.3%。

來源：Bloomberg

5.2024年波蘭財(cái)政赤字?jǐn)U大至國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的6.6%，高于財(cái)政部預(yù)期的5.7%，主因是國防支出激增、消費(fèi)疲軟及應(yīng)對洪災(zāi)的緊急支出。盡管歐盟對赤字超過3%的成員國施加紀(jì)律約束，但波蘭總理圖斯克仍在大選前提交了2025年寬松的預(yù)算案，預(yù)計(jì)今年赤字為5.5%。歐洲復(fù)興開發(fā)銀行警告稱，在選舉周期與歐盟財(cái)政規(guī)則放松背景下，波蘭實(shí)現(xiàn)2028年前將赤字降至3%的承諾恐過于樂觀。

來源：Bloomberg

英國

英國4月制造業(yè)PMI初值降至44，符合預(yù)期，創(chuàng)2023年8月以來最低，顯示制造業(yè)持續(xù)萎縮。產(chǎn)出連續(xù)第六個(gè)月下滑，降幅為2022年8月以來最深，主因是主要出口市場需求疲弱及全球貿(mào)易緊張加劇。制造業(yè)出口訂單降幅為除疫情外自2009年2月以來最大。就業(yè)繼續(xù)減少，工廠出廠價(jià)格漲幅擴(kuò)大，企業(yè)普遍歸因于國民保險(xiǎn)繳費(fèi)和最低工資上漲。同月服務(wù)業(yè)PMI從52.5降至48.9；綜合PMI跌至48.2，為2023年10月以來首次出現(xiàn)整體經(jīng)濟(jì)活動收縮，明顯低于市場預(yù)期的50.4。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

亞太

1.受日本國內(nèi)大米價(jià)格飆漲影響，韓國大米時(shí)隔26年重返日本市場。上月，日本國內(nèi)大米價(jià)格同比上漲92%，創(chuàng)1971年有記錄以來最快增速，推動了對外國大米的進(jìn)口需求。韓國國家農(nóng)業(yè)合作聯(lián)合會（NongHyup）本月通過其日本辦事處進(jìn)口了2噸韓國大米，并在網(wǎng)上和當(dāng)?shù)爻袖N售一空。盡管日本對超出免稅配額（約77萬噸）的大米進(jìn)口征收每公斤約340日元（2.408美元）的關(guān)稅，但日本國內(nèi)大米價(jià)格的飆升使得韓國大米具備了價(jià)格競爭力。NongHyup東京辦事處表示，這是自該辦事處成立以來首次向日本出口大米，另有20噸韓國大米將于本周運(yùn)抵日本。

來源：Bloomberg，邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

2.韓國2025年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比萎縮0.2%，顯著低于市場預(yù)期的增長0.1%，主要受國內(nèi)政治不確定性與美國關(guān)稅打擊影響。分項(xiàng)來看，私人消費(fèi)和政府支出均小幅下滑0.1%，建筑投資驟降3.2%，設(shè)備投資下跌2.1%，其中半導(dǎo)體設(shè)備投資明顯減少。出口下降1.1%，受化工品與機(jī)械出口疲軟拖累；進(jìn)口亦減少2.0%，主要因能源產(chǎn)品需求放緩所致。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

新興/前沿市場

1.南非3月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比增速大幅放緩至2.7%，低于預(yù)期的2.9%，為2020年6月以來最低，亦跌破南非儲備銀行3%至6%的目標(biāo)區(qū)間下限。主要受燃料價(jià)格同比下降8.8%所推動，食品和非酒精飲料、餐飲與酒店類價(jià)格漲幅也有所放緩。核心通脹率降至3.1%，創(chuàng)2021年9月以來新低。環(huán)比來看，CPI上漲0.4%，較上月0.9%的漲幅明顯回落。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

2.加納在完成債務(wù)重組并獲得國際貨幣基金組織（IMF）30億美元貸款后，通脹率已從兩年前的逾50%降至當(dāng)前的一半，貨幣恢復(fù)穩(wěn)定、赤字穩(wěn)定削減，推動了市場信心恢復(fù)。加納91天期國庫券收益率今年已下滑逾12個(gè)百分點(diǎn)至15.5%，創(chuàng)三年新低。加納綜合股指年內(nèi)以本幣計(jì)上漲逾23%，為彭博追蹤的全球市場中表現(xiàn)最強(qiáng)，美元計(jì)價(jià)漲幅達(dá)17.4%，遠(yuǎn)超MSCI前沿新興市場指數(shù)。

來源：Bloomberg

大宗商品和能源

1.黃金價(jià)格自前一交易日創(chuàng)下每盎司3500美元紀(jì)錄后回落，周二跌至3280美元以下。特朗普表示關(guān)稅不會維持在當(dāng)前高位，并淡化此前對美聯(lián)儲獨(dú)立性的威脅，市場對貿(mào)易流恢復(fù)的預(yù)期增強(qiáng)，削弱了避險(xiǎn)情緒。此前因政策不確定性及避險(xiǎn)需求推動，黃金年初以來已累計(jì)上漲逾30%，金銀比亦升至1994年以來（除疫情期間外）最高水平。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

2.受OPEC+可能繼續(xù)增產(chǎn)的預(yù)期拖累，WTI原油期貨周三跌破每桶62.6美元，4月以來累計(jì)下跌9%。哈薩克斯坦表態(tài)將優(yōu)先考慮國家利益，可能擴(kuò)大產(chǎn)量，令OPEC+內(nèi)部緊張加劇，多國難以維持減產(chǎn)配額，有成員呼吁6月進(jìn)一步加快增產(chǎn)，甚至較5月增幅高出三倍。與此同時(shí)，美國對一名參與伊朗液化石油氣與原油運(yùn)輸?shù)年P(guān)鍵人物實(shí)施新制裁，引發(fā)對伊朗出口可能受限的猜測。

來源：邊際Lab x FinGraph財(cái)經(jīng)圖集

3.受美國關(guān)稅沖擊，主要機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)今年石油需求預(yù)期，反映出全球經(jīng)濟(jì)增長放緩和原油消費(fèi)疲軟的風(fēng)險(xiǎn)。彭博匯總的12家機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，市場對2025年全球石油需求的平均下調(diào)幅度為32萬桶/日，約占正常年份需求增長的三分之一。其中，美國能源信息署（EIA）的EIA降幅最大，達(dá)到近60萬桶/日。